【Open Source Stratégie de la Bourse du Nord】Fusions et acquisitions à la Bourse du Nord : Shengye Electric déploie l'intégration de la chaîne industrielle « Membrane de base - Métallisation - Condensateur » No.17

（Source : Zhu Haibin, New Third Board）

• Le Bourse de Pékin (Beijing Stock Exchange) est le lieu privilégié pour les acquisitions et restructurations d’entreprises de taille moyenne et petites, et a déjà annoncé 50 fois des événements importants d’acquisition et de restructuration

Du nouveau « Plan “国九条” » aux « Six règles sur les fusions-acquisitions », à partir de 2024, le marché des acquisitions et restructurations a reçu de nombreux signaux positifs. L’intégration industrielle et les acquisitions transsectorielles injectent une nouvelle dynamique dans le développement de l’industrie. Le 29 octobre 2025, le Bureau de la Commission des finances du Comité municipal du Parti communiste de Pékin a élaboré « Les avis de Pékin visant à soutenir les acquisitions et restructurations afin de promouvoir le développement de haute qualité des sociétés cotées », qui couvrent six contenus essentiels ; en particulier, il est mentionné de jouer le rôle de « principal théâtre » des lieux de négociation de valeurs mobilières pour les acquisitions et les restructurations, de soutenir la Bourse de Pékin et le système de transfert de parts des entreprises de taille moyenne et petites de niveau national (organisme à responsabilité de holding pour les sociétés de transferts) afin qu’ils profitent de leurs avantages de service pour les entreprises innovantes de taille moyenne et petites, et de devenir le choix privilégié pour les transactions d’acquisitions et restructurations des entreprises de taille moyenne et petites, tout en élargissant progressivement leur influence. Nous pensons que la Bourse de Pékin, qui sert les entreprises innovantes de taille moyenne et petites, est capable de saisir rapidement les opportunités liées aux acquisitions. Sur la tendance des acquisitions de la Bourse de Pékin, il faut prêter une attention prioritaire à : (1) l’intégration de ressources de qualité au sein d’un même groupe ; (2) les acquisitions en extension de la chaîne industrielle dans les secteurs de la « productivité nouvelle » ; (3) les acquisitions de type expansion « renforcer la chaîne et compléter la chaîne » à l’échelle du plan du territoire. Au 8 février 2026, la Bourse de Pékin a déjà connu 50 fois des événements importants d’investissement, d’acquisition et de restructuration.

• « Film de base – métallisation du film – condensateur à film », Shengye Electric achète Huajia New Materials à Dongcai Technology

Le 23 janvier 2026, Shengye Electric a annoncé qu’en raison des besoins de son développement opérationnel, afin de mieux intégrer les ressources clés en amont de l’industrie, d’améliorer le niveau de garantie de la chaîne d’approvisionnement, de maîtriser la technologie clé d’évaporation et de métallisation des films métallisés, et d’accélérer, sur la base des matériaux de base, le développement de nouveaux produits dans les domaines à la pointe et de l’avant-garde, la société prévoit initialement d’acheter 51,0189 % des parts de Henan Huajia New Materials Technology Co., Ltd. pour un montant de 11 224,16 millions de RMB. Grâce à cette transaction, l’ensemble des parties obtiendra le contrôle de Huajia New Materials, et Huajia New Materials sera intégrée dans le périmètre des états financiers consolidés de la société.

Huajia New Materials est une entreprise nationale de haute technologie, une entreprise nationale « spécialisée, raffinée, particulière et innovante » de type « petit géant », une entreprise nationale de technologie de petite et moyenne taille, et un membre de l’Association de l’industrie des composants électroniques de Chine. Le principal secteur d’activité de Huajia New Materials porte sur la R&D, la production et la vente de films de polypropylène métallisés pour condensateurs ; son socle technologique est solide, l’innovation en R&D est remarquable. Les produits présentent d’excellentes performances en cohérence, uniformité de résistance en résistance de masse (ou résistivité), tenue en tension, valeur de vieillissement (dérive de capacité), taux de conformité, etc. ; il s’agit de l’une des entreprises représentatives dans le domaine de l’évaporation par métallisation des films métallisés en Chine. À l’heure actuelle, dans les domaines des condensateurs à film métallisé pour l’énergie éolienne et l’énergie photovoltaïque, le stockage d’énergie, les véhicules à énergie nouvelle, etc., Huajia New Materials occupe une position de marché solide et constitue un fournisseur important pour plusieurs fabricants de condensateurs de premier plan tels que Shengye Electric. La métallisation du film consiste à chauffer un métal de haute pureté en état fondu dans un environnement sous vide, à l’évaporer et à le déposer sur la surface d’un film de base BOPP, puis à l’obtenir comme matériau composite utilisé pour fabriquer des condensateurs à film après enroulement, découpe et tests. Il s’agit de la matière première essentielle requise pour la production de condensateurs à film ; elle représente environ 40–50 % du coût des condensateurs à film. Son procédé et sa qualité influencent directement les caractéristiques électriques et la durée de vie des condensateurs à film.

Ces dernières années, les condensateurs à film se trouvent à l’étape d’industrialisation, d’attaques et de percées dans de nombreux domaines à la pointe. Le présent échange impose des exigences plus élevées aux performances du matériau de film, notamment : tenue à haute température, tenue à haute tension, tenue à forts courants, résistance aux radiations, ainsi que performances de mise en ultra-mince et d’uniformité. Cette transaction permettra de pousser davantage le développement intégré de films au sein de l’entreprise, ce qui est favorable à renforcer la capacité de développement de produits de pointe ; en partant des matières premières essentielles, elle vise à créer une qualité de produit irréprochable, et à accroître davantage la dynamique de développement à long terme de la société. Par ailleurs, Huajia New Materials possède une bonne capacité bénéficiaire, une excellente réputation dans l’industrie et une base clients stable à long terme ; cette transaction contribue à améliorer davantage la force globale de la société cotée et son niveau de rentabilité. En outre, du point de vue de la planification stratégique à long terme et de la gestion de l’entreprise, l’augmentation de la capacité de production et le niveau de technologie des films métallisés, la maîtrise autonome de la technologie de placage de métallisation de haut niveau, contribuent à renforcer la capacité de contrôle des coûts des matières premières, à améliorer la compétitivité du marché et le niveau de profit, à garantir la sécurité de la chaîne d’approvisionnement et la stabilité de la production et des activités commerciales.

Après l’achèvement de la présente transaction, Shengye Electric devient l’actionnaire majoritaire de Huajia New Materials ; les autres actionnaires de Huajia New Materials comprennent également Sichuan Dongcai Technology Group Co., Ltd. et la direction de Huajia New Materials. Shengye Electric est une entreprise de fabrication de condensateurs à film, et aussi l’un des clients en aval de Huajia New Materials. Dongcai Technology (601208.SH) a pour activités principales la commercialisation de films de base BOPP, qui est l’un des fabricants de films de base en amont de Huajia New Materials. Grâce à cette transaction, les parties s’engagent à construire une coopération intégrée « matériau de film de base – film métallisé – condensateur à film » sur l’ensemble de la chaîne industrielle, et devraient réaliser de bonnes synergies.

En même temps, les résultats en matière de développement de produits et de déploiement des activités de Huajia New Materials dans des domaines clés de pointe tels que la transmission en courant continu haute tension à très haute tension et flexible (HVDC flexible) sont également remarquables. L’entreprise mène déjà une coopération approfondie en développement avec de nombreux clients représentatifs ; on s’attend à ce qu’elle brise progressivement les barrières techniques des fabricants étrangers et réalise une substitution par des produits domestiques. Sur le plan de l’innovation technologique, Huajia New Materials se concentre sur le développement de produits de films métallisés par double face ; une fois la production de masse atteinte, on s’attend à ce qu’ils réduisent nettement les coûts par rapport aux produits actuels et améliorent les performances, contribuant ainsi à la montée en gamme et à la modernisation du secteur des condensateurs à film.

En 2024, Huajia New Materials a réalisé un chiffre d’affaires de 2,00 milliards RMB et un bénéfice net de 20,8860 millions RMB.

Engagements de performance

La période des engagements de performance couvre les exercices 2026, 2027 et 2028. Les actionnaires de la direction de Huajia New Materials s’engagent que, pendant la période d’engagements de performance, le bénéfice net cumulé réalisé par la société cible ne sera pas inférieur à 66,00 millions RMB ; le bénéfice net de 2026, audité pour la société cible, ne sera pas inférieur à 20,00 millions RMB ; le bénéfice net de 2027, audité pour la société cible, ne sera pas inférieur à 22,00 millions RMB ; et le bénéfice net de 2028, audité pour la société cible, ne sera pas inférieur à 24,00 millions RMB.

Shengye Electric s’inscrit dans une stratégie à « deux moteurs » : l’industrie des condensateurs à film et l’industrie de la gouvernance de la qualité de l’énergie électrique. L’industrie des condensateurs à film met en œuvre une stratégie « intégration verticale », en réalisant dans les matériaux de film essentiels le déploiement industriel du tirage et de la métallisation des films, afin d’épaissir les barrières concurrentielles ; l’industrie de la gouvernance de la qualité de l’énergie électrique met en œuvre une stratégie de « cerveau intelligent », en utilisant la technologie de contrôleurs intelligents pour fournir des solutions de gouvernance de la qualité de l’énergie électrique, en augmentant les catégories de produits et en entrant dans le domaine de la gouvernance de la qualité de l’énergie électrique en moyenne tension ; la société se concentre sur des percées ciblées sur le marché des condensateurs haute tension DC (courant continu) à flexible et sur celui de la gouvernance de la qualité de l’énergie en moyenne tension.

En 2026, l’entreprise vise une croissance dans les domaines de l’électroménager, de la qualité de l’énergie électrique et des énergies nouvelles. Des percées seront réalisées dans les condensateurs haute tension DC à flexible et dans les produits de qualité de l’énergie électrique en moyenne tension.

Pour l’internationalisation, la base de production en Thaïlande lance la construction de la deuxième phase : les capacités et l’étendue des activités seront étendues en parallèle, en couvrant des marchés clés tels que l’Inde, l’Asie du Sud-Est, l’Europe et les États-Unis. Sur cette base, la Thaïlande réalisera une mise à niveau complète, passant d’une simple base régionale de fabrication à un pivot central pour les opérations globales de l’entreprise et la gestion de l’activité.

Le 23 janvier 2026, Shengye Electric a annoncé un investissement dans le projet de construction d’une base de production de condensateurs. Montant de l’investissement du projet : pas plus de 5 milliards RMB (le montant final d’investissement dépendra de l’investissement effectif dans la construction du projet) ; la durée de construction ne dépassera pas 36 mois.

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Annonce importante

Annonce importante : le principal actionnaire de Kaide Quartz devient Jiangfeng Electronics

Pendant ce bi-hebdomadaire (2026.1.26~2026.2.8), les annonces dignes d’attention comprennent principalement : le principal actionnaire de Kaide Quartz sera remplacé par Jiangfeng Electronics. Le prix de cession des actions pour la présente transaction est de 38,17 RMB par action ; le montant total des fonds de la cession des actions est de 59 070,47 millions de RMB ; Changhong Energy publie un communiqué sur les résultats, le bénéfice net attribuable aux actionnaires s’élève à 2,49 milliards RMB, en hausse de 26,06 % ; Wuxin Sui Zhuang ajoute un actionnaire agissant de concert avec le principal actionnaire ; Guoyi Bidding, l’ancien principal actionnaire, transfère à titre gratuit les actions de Guoyi Bidding détenues par Yuexin Assets (32,409 % du capital total) au Groupe Guangxin.

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Risque

Risque d’échec des acquisitions ; risque d’intégration lors des restructurations ; risque d’erreur dans les statistiques des données

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