Une année de revenus locatifs dépassant 10 milliards de yuans, Longfor annonce sa transformation : d'ici 2028 au plus tard, ses revenus principaux ne seront plus issus du développement immobilier.

Source de l’article : Times Finance. Auteur : Chen Zexuan

Source de l’image : Groupe Longfor

Le développement immobilier pourrait ne plus être, à l’avenir, la principale source de revenus du géant privé de l’immobilier, Longfor.

Le 27 mars, le Groupe Longfor (00960.HK) a tenu sa conférence annuelle sur ses résultats 2025. En 2025, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 97,31 milliards de yuans, en baisse d’environ 23,7 % par rapport à l’année précédente. Le bénéfice attribuable aux actionnaires s’élève à 1,02 milliard de yuans. En excluant l’impact des variations de la juste valeur des immeubles de placement et autres instruments financiers dérivés, la perte opérationnelle de base attribuable aux actionnaires s’établit à 1,70 milliard de yuans : il s’agit de la première perte depuis la cotation de Longfor.

Concernant les principales causes de cette perte, la direction du Groupe Longfor a indiqué lors de la conférence : « Ces dernières années, dans tout le marché du développement immobilier, les niveaux de prix et de volume ont continué de baisser, la marge brute de notre activité de développement a été fortement comprimée ; cette pression se manifestera lors des cycles de règlement en 2025 et 2026, et c’est un problème auquel l’ensemble du secteur est confronté. »

Depuis le second semestre 2021, le secteur immobilier est entré dans une phase d’ajustement profond. Dans le rapport publié en septembre dernier par Centaline/China Real Estate Information Corp. (CRIC), il est indiqué que, depuis 2021, les promoteurs immobiliers cotés « typiques » ont maintenu une tendance à la baisse de leur marge bénéficiaire brute. De plus, en raison de la baisse de leur chiffre d’affaires, de la dépréciation des actifs et de nombreux autres facteurs, à partir de 2022, ces promoteurs ont enregistré d’importantes pertes nettes.

L’activité immobilière est également un secteur qui influence la performance globale du Groupe Longfor. Selon le rapport de résultats, en 2025, Longfor a réalisé pour son activité de développement immobilier un montant de ventes contractuelles de 63,16 milliards de yuans. Parmi celles-ci, environ 90 % des ventes ont été réalisées dans des villes de rang 1 et 2, avec un prix moyen de 12 179 yuans par mètre carré. Le chiffre d’affaires de cette activité s’élève à 70,54 milliards de yuans. Le bénéfice de cette division affiche une perte de 8,14 milliards de yuans ; en 2024, cette division avait enregistré un bénéfice de 1,32 milliard de yuans.

Concernant l’activité de développement immobilier, « cette année, notre stratégie restera centrée sur la liquidation des stocks, la réactivation post-investissement des terrains détenus en stock, et la réalisation d’un nombre limité d’investissements additionnels en sélectionnant rigoureusement les meilleurs », a déclaré la direction du Groupe Longfor.

Le rapport de résultats indique qu’en 2025, Longfor a acquis 7 nouveaux terrains, représentant une surface de construction totale de 377 000 mètres carrés, avec une surface en propriété de 265 000 mètres carrés. Au 31 décembre 2025, le total des réserves foncières s’élève à 22,35 millions de mètres carrés, avec une surface en propriété de 17,32 millions de mètres carrés. De plus, au 31 décembre 2025, le montant des ventes contractuelles déjà réalisées mais non encore réglées s’élève à 99,1 milliards de yuans, pour une superficie d’environ 8,06 millions de mètres carrés.

Même si l’activité de développement a été impactée par l’environnement externe, les activités opérationnelles, telles que la perception des loyers et la gestion immobilière, restent stables.

En 2025, l’activité opérationnelle de Longfor, principalement axée sur les revenus locatifs et la valorisation des biens immobiliers, a généré un chiffre d’affaires de 14,186 milliards de yuans, avec un bénéfice de 8,84 milliards de yuans. Au même trimestre en 2024, ces chiffres étaient respectivement de 8,8 milliards de yuans. Pour l’activité de services (incluant la gestion immobilière et la construction déléguée), le chiffre d’affaires s’est élevé à 17,15 milliards de yuans, avec un bénéfice de 4,89 milliards de yuans ; en 2024, ces chiffres étaient de 5,27 milliards de yuans.

Ces deux secteurs constitueront également la voie de transformation future du Groupe Longfor. En 2025, Longfor a ajouté 13 centres commerciaux en exploitation, dont 5 avec un modèle léger d’actifs. À la fin de l’année, le portefeuille commercial de Longfor comptait 99 centres commerciaux en exploitation, avec un taux d’occupation de 97 %. Les revenus locatifs annuels ont augmenté de 4 % en glissement annuel pour atteindre 11,21 milliards de yuans. En 2026, l’entreprise prévoit d’ouvrir environ 9 nouveaux centres commerciaux. Concernant les services immobiliers, Longfor Zhichuang Life a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 11,23 milliards de yuans, avec une surface gérée d’environ 360 millions de mètres carrés à la fin de la période.

Selon les prévisions de la direction, d’ici 2028 au plus tard, les revenus issus des activités d’exploitation et de services de Longfor dépasseront ceux de la promotion immobilière, ce qui signifiera que l’activité principale de Longfor ne sera plus le développement immobilier, mais des revenus durables issus de l’exploitation et des services.

« Notre modèle est très stable et très clair : l’activité de développement immobilier réduit progressivement ses pertes, tandis que les activités d’exploitation et de services maintiennent une croissance à deux chiffres », a déclaré la direction. Longfor devrait atteindre un point bas entre 2025 et 2026, puis commencer à retrouver une croissance globale à partir de 2027.

Par ailleurs, selon les informations communiquées par la direction, en 2025, la marge brute des activités d’exploitation et de services de Longfor dépassera 50 %, avec un bénéfice net d’environ 30 %, contribuant à environ 7,9 milliards de yuans de bénéfices opérationnels principaux pour la société. « Cette année, nous prévoyons également une croissance de plus de 10 % pour ces activités, avec pour objectif d’atteindre rapidement un volume de profits de 10 milliards de yuans ».

Tout en poursuivant le développement de ses activités, le Groupe Longfor doit encore faire des efforts pour rembourser ses dettes.

En 2025, Longfor a assuré le remboursement sans risque de 13,5 milliards de yuans de dettes obligataires domestiques et de 9,2 milliards de yuans de dettes syndiquées à l’étranger (en dollars de Hong Kong). En 2026, il reste environ 6,1 milliards de yuans de dettes arrivant à échéance, et en 2027, environ 6,2 milliards de yuans. Au 31 décembre 2025, la dette portant intérêt de Longfor a diminué de 23,5 milliards pour atteindre 152,8 milliards de yuans. La durée moyenne de l’endettement s’est allongée de 10,27 ans à plus de 12 ans, et le coût moyen du financement a été réduit de 4,00 % à 3,51 %.