Le bénéfice net proche de 10 milliards ne peut dissimuler les inquiétudes : les revenus d'investissement de Shenwan Hongyuan soutiennent 60 % du chiffre d'affaires, les performances du quatrième trimestre sont en chute de 50 %, et plusieurs filiales ont reçu des amendes cette année.

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Le groupe China Everbright a récemment publié son rapport annuel 2025. Les états financiers indiquent que, grâce à la hausse notable de l’activité sur le marché boursier A de 2025, l’entreprise a réalisé sur l’année un chiffre d’affaires de 24,256 milliards de RMB, en hausse de 30,29 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires cotés s’élève à 9,507 milliards de RMB, en hausse de 82,46 %, et la performance opérationnelle a atteint un niveau record sur les dernières années.

Du point de vue de la performance par trimestre, celle de China Everbright a connu de fortes fluctuations. Les données montrent qu’entre le T1 et le T4 2025, le bénéfice net attribuable aux actionnaires s’est établi à 1,977 milliard de RMB, 2,307 milliards de RMB, 3,732 milliards de RMB et 1,491 milliard de RMB, respectivement. Parmi eux, le bénéfice net du T3 atteint le pic annuel, mais celui du T4 chute fortement de 56,5 % en séquentiel, tout en restant le plus faible trimestre sur l’année.

L’entreprise n’a pas fourni d’explication précise, dans le rapport annuel, concernant les fortes fluctuations de la performance trimestrielle. En se basant sur l’environnement de marché, la chaleur de l’activité sur le marché boursier A au T4 a diminué. En parallèle, le résultat des variations de la juste valeur de l’entreprise, au cours de ce trimestre, est passé d’un solde positif à un solde négatif, ce qui pourrait avoir entraîné un choc important sur la performance.

Du point de vue de la structure des revenus, en 2025, le total « revenus de placement + pertes/gains liés aux variations de la juste valeur » de l’entreprise s’est élevé à 14,935 milliards de RMB, représentant 61,57 % du chiffre d’affaires, en hausse par rapport à 59,73 % sur la même période de l’année précédente. De son côté, les revenus nets de commissions et de frais s’établissent à 8,477 milliards de RMB : leur part passe de 35,86 % à 34,95 %.

Parmi ceux-ci, les revenus nets de commissions de l’activité de gestion d’actifs et de gestion de fonds ont reculé de 7,81 % en glissement annuel, passant de 796 millions de RMB à 734 millions de RMB. L’entreprise explique principalement que cette baisse provient de la diminution des revenus de commissions de l’activité de gestion de fonds. Dans un contexte de reprise globale des encours de gestion d’actifs dans l’industrie, la contraction de ce segment mérite d’être surveillée.

China Everbright fait également face à des défis en matière de conformité et de gestion des risques. D’après le rapport annuel, en 2025, plusieurs filiales de l’entreprise ont reçu des sanctions de régulateurs ou des mesures disciplinaires. Les problèmes se concentrent sur plusieurs domaines, notamment la conformité dans les activités de courtage en investissement, les activités de gestion d’actifs et la gestion de conformité des agences/filiales.

Plus précisément, en mars 2025, en raison d’une vérification insuffisante de la reconnaissance des personnels de R&D et de l’exactitude des investissements de R&D dans le projet de parrainage IPO de GuoHong Tools System (Wuxi) Co., Ltd., la société China Everbright Securities, en charge de l’admission et du parrainage, a été blâmée par la Bourse de Shanghai (Shanghai Stock Exchange) avec une annonce officielle ; les deux représentants en charge du parrainage ont été interdits d’exercer pendant 6 mois.

En juillet 2025, China Everbright Securities Western a fait l’objet d’une sanction administrative de la Banque populaire de Chine, antenne régionale du Xinjiang Uygur, pour ne pas avoir pris, conformément aux règles, des mesures renforcées d’identification à l’égard de clients à haut risque, et pour ne pas avoir, conformément aux règles, procédé à une analyse manuelle et à une identification des transactions anormales ; la même année, en octobre, ses cinq bureaux de Qicheng Zhenxing Street ont, pour des problèmes tels que le fait de confier le démarchage de clients à du personnel bancaire, reçu une lettre de mise en garde de la Commission de régulation des valeurs mobilières du Xinjiang.

Concernant l’activité de gestion d’actifs, en août 2025, China Everbright Asset Management a reçu une lettre de mise en garde de la Commission de régulation des valeurs mobilières de Shanghai, pour des pratiques non conformes dans la gestion d’investissements des activités de gestion d’actifs privés et pour un manque de gestion proactive de certains plans de gestion d’actifs privés. En octobre 2025, China Everbright Securities, pour le fait que, lorsque des événements majeurs sont survenus dans certains produits de gestion d’actifs privés, elle n’a pas divulgué dans les délais prescrits aux investisseurs et n’a pas non plus exécuté les contrôles postérieurs conformément aux exigences du système, a de nouveau reçu une lettre de mise en garde de la Commission de régulation des valeurs mobilières de Shanghai.

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Responsable : Observateur de l’entreprise