Muxi Corporation l'année dernière a réalisé un chiffre d'affaires de 1,6 milliard de yuans, en hausse de 1,2 fois : la perte nette a été réduite de 40 %, et les ventes de cartes GPU intégrées pour l'entraînement ont atteint 33 000 unités.

Demandez à l’IA · Comment l’écosystème logiciel MXMACA fait-il passer les GPU domestiques de “fonctionner” à “être vraiment faciles à utiliser” ?

Mufaisīt · Vision Chine · Photo d’archives

Le 26 mars, Muxi (688802.SH) a publié son premier rapport annuel depuis son entrée au tableau principal de la Sci-Tech Innovation Board. D’après le rapport, en 2025, Muxi a réalisé un chiffre d’affaires de 1,644 milliard de yuans, en hausse de 121,26 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires s’est établi à -7,89 milliards de yuans, soit une perte plus faible de 43,97 % par rapport à la même période de l’année précédente ; le flux de trésorerie net provenant des activités d’exploitation s’est amélioré de 8,88 milliards de yuans par rapport à la même période de l’année précédente ; la marge brute globale sur l’année s’est élevée à 56,51 %, en hausse de 3,02 points de pourcentage d’une année sur l’autre.

Parallèlement, la société maintient toujours un niveau élevé d’investissements en R&D. En 2025, les dépenses de R&D se sont élevées à 1,027 milliard de yuans, en hausse de 14,04 % par rapport à la même période de l’année précédente, représentant un ratio de 62,49 % du chiffre d’affaires.

** Croissance rapide des revenus, forte expansion des expéditions de GPU**

En trois ans, le chiffre d’affaires de Muxi a connu une croissance rapide. D’après le rapport annuel : en 2023, le chiffre d’affaires était de 0,53 milliard de yuans ; en 2024, il est passé à 7,43 milliards de yuans ; en 2025, il a encore atteint 16,44 milliards de yuans ; en trois ans, l’échelle des revenus a augmenté de plus de 30 fois.

Le principal moteur de la croissance des revenus provient d’une forte hausse des volumes des produits GPU. D’après les données de production et de ventes, en 2025, les ventes de cartes GPU d’entraînement et d’inférence unifiées (principalement la série Xiyun C) ont atteint 33649 unités, en hausse de 147,31 % ; les ventes de cartes GPU d’inférence pour le calcul intelligent ont atteint 4946 unités, en hausse de 866 %. À la fin de la période couverte par le rapport, le volume de ventes cumulé des produits GPU de la société dépassait déjà 55000 unités.

Sous l’impulsion de la croissance rapide du chiffre d’affaires, la tendance à la réduction des pertes de la société est également devenue claire. En 2025, la perte nette attribuable aux actionnaires s’est réduite fortement par rapport à 2024 (14,09 milliards de yuans), avec un recul de 43,97 %. Si l’on exclut l’impact des paiements fondés sur des actions, la perte nette annuelle s’est élevée à 5,28 milliards de yuans, soit une amélioration significative par rapport aux 9,36 milliards de yuans de la même période de l’année précédente.

La montée rapide des revenus reflète que l’acceptation des produits GPU de Muxi chez les clients s’accélère.

À la fin de la période couverte par le rapport, les produits GPU de Muxi ont déjà été déployés dans plus de 10 clusters de calcul intelligent ; le réseau de puissance de calcul couvre la Plateforme publique de puissance de calcul pour l’intelligence artificielle nationale, la plateforme de calcul intelligent des opérateurs et les centres de calcul intelligent de nature commerciale, avec une couverture régionale allant de Pékin, Shanghai, Hangzhou, Changsha et Hong Kong (Chine), entre autres. En s’appuyant sur la stratégie “1+6+X”, la société, avec le socle de puissance de calcul numérique comme cœur, a déjà mis en œuvre des applications dans six grandes industries : la finance, la santé médicale, l’énergie, l’enseignement et la recherche scientifique, les transports et le grand divertissement culturel, et déploie activement des plans pour des directions de pointe comme l’intelligence embarquée (incarnée) et l’économie des basses altitudes.

** Accélération continue des investissements en R&D, expansion rapide de l’écosystème open source**

Pendant la période couverte par le rapport, l’investissement en R&D de Muxi en 2025 a atteint 1,027 milliard de yuans, représentant 62,49 % du chiffre d’affaires annuel, en hausse de 14,04 % d’une année sur l’autre.

Muxi a constitué une matrice complète de produits GPU. La série Xiyun C s’adresse à l’entraînement et l’inférence unifiées ainsi qu’au calcul général ; la série Xisi N couvre l’inférence AI traditionnelle et l’inférence de l’IA générative ; la série Xicai G fait l’objet de développements orientés vers le rendu graphique, le jeu vidéo dans le cloud, les jumeaux numériques et d’autres scénarios d’application.

Depuis sa création il y a 5 ans, Muxi a achevé la production en volume de fonderie en un seul cycle pour 3 puces principales. En juillet 2025, la première gamme Xiyun C600, basée sur des procédés entièrement domestiques, a été lancée lors de la conférence WAIC ; par rapport à la C500, elle a amélioré la puissance de calcul, la précision et la technologie HBM. Elle est entrée en production en “risque” à la fin de 2025 et devrait atteindre la production en volume et les ventes au premier semestre 2026. En janvier 2026, la gamme Xisu X (série) de GPU destinée aux scénarios d’intelligence scientifique a officiellement été lancée ; le premier produit X206 est équipé d’une mémoire vive (VRAM) de capacité ultra élevée de 128GB, couvrant les domaines AI4S et du calcul haute performance. La société prévoit d’ici 2026 de poursuivre le développement et l’industrialisation des prochaines générations de produits, notamment Xisu X206, Xiyun C700, etc.

Pour les entreprises de GPU domestiques, le niveau de maturité de l’écosystème logiciel détermine directement les coûts de migration des clients et l’efficacité de promotion des produits ; c’est une étape clé pour faire passer les puces de “fonctionner” à “être vraiment faciles à utiliser”. Le stack logiciel MXMACA développé de façon autonome par Muxi a atteint un haut niveau de compatibilité avec l’écosystème CUDA ; il permet de prendre en charge plus de 6000 applications CUDA et plus de 1,000 modèles via une adaptation native, y compris une prise en charge Day 0 pour plusieurs grands modèles.

Depuis l’ouverture du community open source en février 2025, au 13 mars 2026, le nombre d’utilisateurs enregistrés de MXMACA dépasse 300000 ; le nombre d’appels API dépasse 55,91 millions ; le volume de téléchargements de fichiers dépasse 160000 ; et il a déjà couvert plus de la moitié des universités C9. Muxi est l’une des rares entreprises de GPU en Chine à fournir un écosystème logiciel open source du cœur, des canaux de téléchargement public des SDK par version, ainsi que de la documentation de développement en anglais.

Mufaisīt ne prévoit pas de dividendes en espèces pour l’exercice 2025, ne distribuera pas d’actions gratuites, et n’augmentera pas le capital par transfert de réserves de capital.

À la clôture du 26 mars, Muxi a clôturé à 605,81 yuans, en légère baisse de 0,41 %. La capitalisation boursière totale s’élève à 2423,85 milliards.