PayPal étend PYUSD à 70 marchés alors que la capitalisation de son stablecoin atteint 4,1 milliards de dollars

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PayPal a annoncé le 17 mars qu’il étendait son stablecoin adossé au dollar américain PayPal USD, également appelé PayPal USD, à 70 marchés dans le monde. Cette évolution fait passer PYUSD d’un produit s’adressant principalement aux utilisateurs américains et britanniques à une offre disponible en Asie-Pacifique, en Europe, en Amérique latine et en Afrique.

L’expansion couvre 68 nouveaux pays et intervient alors que la capitalisation boursière du stablecoin a été multipliée par cinq au cours de l’année écoulée, pour atteindre environ 4,1 milliards de dollars.

Ce que l’extension permet réellement

Selon le communiqué de presse de PayPal, les utilisateurs des marchés nouvellement ajoutés peuvent acheter, conserver, envoyer et recevoir du PYUSD directement dans leurs comptes PayPal existants, sans nécessiter de configuration de portefeuille séparée ni d’onboarding spécifique aux cryptoactifs. Cette intégration à l’infrastructure existante de PayPal est l’avantage stratégique que l’entreprise met en avant. PayPal compte plus de 400 millions de comptes actifs dans le monde. Le problème de distribution qui empêche la plupart des stablecoins d’atteindre une adoption significative au niveau de détail ne s’applique pas ici de la même manière.

Parmi les nouveaux marchés notables figurent Singapour, la Colombie, le Pérou, l’Ouganda et le Guatemala. La répartition géographique est délibérée. L’Amérique latine et l’Afrique sont des marchés où les coûts des transferts de fonds transfrontaliers font partie des plus élevés au monde, et où l’écart entre les délais de règlement traditionnels et la rapidité du règlement on-chain est le plus significativement pertinent sur le plan commercial. Les commerçants acceptant PYUSD dans ces régions peuvent désormais accéder aux fonds en quelques minutes plutôt qu’aux jours requis par les circuits de paiement internationaux conventionnels.

Les utilisateurs internationaux éligibles peuvent également gagner des récompenses sur les avoirs en PYUSD, en miroir du rendement annuel de 4% actuellement proposé aux détenteurs américains. Cette composante de rendement modifie la proposition de valeur du produit, la faisant passer d’un simple outil de paiement à quelque chose de plus proche d’un hybride entre épargne et règlement, particulièrement pertinent dans des marchés où la volatilité de la monnaie locale rend attrayante une épargne libellée en dollars.

Une restriction à noter : à Singapour, l’accès à PYUSD est actuellement limité aux titulaires de comptes professionnels et n’est pas disponible pour les consommateurs individuels. Cette exception reflète l’approche prudente de Singapour vis-à-vis des produits crypto de détail, conformément au modèle d’accès limité que le pays a appliqué à des plateformes comme Polymarket, tel que couvert dans un précédent reporting.

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La trajectoire de la capitalisation

Le fait que la capitalisation de PYUSD atteigne 4,1 milliards de dollars après avoir été multipliée par cinq au cours de l’année écoulée est un chiffre qui mérite d’être replacé dans son contexte. Cela place PYUSD largement derrière la circulation de 75,3 milliards de dollars de l’USDC et derrière la position dominante de Tether, mais le rythme de croissance signale de l’élan plutôt qu’un ralentissement. Une augmentation par cinq en douze mois de la part d’un émetteur disposant de l’infrastructure de distribution de PayPal et d’une position réglementaire correspond à une autre nature de récit de croissance que celui d’un nouveau protocole qui cherche des incitations à la liquidité.

PYUSD reste un stablecoin réglementé au niveau fédéral, émis par Paxos Trust Company sous la supervision du New York Department of Financial Services. Cette base réglementaire compte de plus en plus à mesure que le paysage évolue. La position réglementaire de Circle a été un moteur clé de la hausse mensuelle de 100% de son action, comme indiqué dans un précédent reporting cette semaine. La structure de PYUSD supervisée par la NYDFS place le stablecoin dans la même catégorie de stablecoins conformes et crédibles institutionnellement, qui devraient bénéficier le plus si la législation américaine sur les stablecoins progresse.

L’image plus large

L’expansion mondiale de PayPal intervient dans la même semaine que Mastercard a accepté d’acquérir le fournisseur d’infrastructure de stablecoins BVNK pour jusqu’à 1,8 milliard de dollars, la plus grande acquisition liée aux stablecoins de l’histoire du secteur. Les deux annonces, prises ensemble, décrivent une industrie des paiements traditionnelle qui a dépassé la phase de débats sur la pertinence des stablecoins et qui se met désormais en concurrence pour posséder l’infrastructure qui les déploie à grande échelle.

Les marchés dans lesquels PayPal entre avec PYUSD sont, dans de nombreux cas, les mêmes marchés où l’infrastructure de transferts de fonds conventionnelle est la plus coûteuse et la plus lente. Les transferts transfrontaliers vers l’Ouganda, le Guatemala et le Pérou supportent des frais que le règlement via des stablecoins peut réduire de manière significative. La question de savoir si PayPal transformera cet avantage structurel en volume réel dans ces marchés dépend de l’adoption par les utilisateurs et de l’acceptation par les commerçants, deux éléments qui prennent du temps à construire. L’infrastructure est désormais en place. Le test commercial commence maintenant.