Deuxième anniversaire du tableau spécialisé pour l'innovation et la spécialisation à Shanghai : près de 600 entreprises « entrent en bourse » – une double dynamique de réglementation et de financement

Récemment, sur le site de l’événement marquant le deuxième anniversaire du lancement de l’ouverture du Conseil des entreprises spécialisées, innovantes, “spéciales” et “nouvelles” (专精特新) de Shanghai et du projet pilote relatif aux bons de souscription, ainsi que du lancement de l’écosystème de développement “spécialisé, innovant, spécial et nouveau” pour les PME, des centaines de dirigeants de PME et des représentants d’institutions financières se sont réunis à l’occasion. « Réglementation » et « financement » étaient les mots-clés de leurs discussions.

Au cours des deux dernières années, la plateforme du Conseil des entreprises spécialisées, innovantes, “spéciales” et “nouvelles” de Shanghai (ci-après le « Conseil »), concrètement conçue, construite et exploitée par le Shanghai Equity Custody and Trading Center (ci-après le « Centre des transactions de Shanghai »), a累计服务；elle a累计 servi près de 600 entreprises. Parmi celles-ci, la part des entreprises nationales « petites licornes » (petits champions spécialisés et nouveaux) et des entreprises de niveau municipal de Shanghai spécialisées, innovantes, « spéciales » et « nouvelles » représente près de 60%. Un écosystème de capitaux couvrant l’ensemble du cycle de vie des entreprises est en train de se former à un rythme accéléré.

Aider les entreprises à « renforcer leurs fondamentaux »

En tant qu’entreprise au niveau « réglementation » du Conseil, le président de Yunyi System Integration (Shanghai) Co., Ltd. (ci-après « Yunyi »), Li Ke, a déclaré au journaliste du Shanghai Securities News que l’entrée dans la couche réglementée du Conseil a mis en place un mécanisme de “contrainte” : la comptabilité, le contrôle interne et les procédures de gestion de l’entreprise doivent désormais être alignés sur des standards plus élevés.

Li Ke a indiqué que l’entrée dans la couche réglementée du Conseil n’est pas seulement une action de connexion avec le marché des capitaux : c’est aussi, grâce au soutien et à la mise en relation de ressources via la plateforme du Centre des transactions de Shanghai, que la crédibilité de l’entreprise a nettement augmenté. De manière générale, la capacité la plus centrale apportée à l’entreprise est la transition de « type entreprise orientée activité » vers « entreprise de gouvernance normalisée », jetant ainsi les bases institutionnelles d’un développement durable, stable et solide à long terme.

Ces « douleurs » liées à la normalisation ont entraîné des améliorations concrètes. Grâce à l’identité d’entreprise « spécialisée, innovante, spéciale et nouvelle », Yunyi a obtenu un soutien budgétaire, et le montant des lignes de crédit bancaires a également été porté à un niveau de l’ordre de plusieurs dizaines de millions de yuans.

Selon des informations, au cours des deux dernières années, l’initiative lancée par le Centre des transactions de Shanghai, « l’Alliance de services aux entreprises spécialisées, innovantes, “spéciales” et “nouvelles” de Shanghai », a vu ses membres passer à près de 30 entreprises. S’appuyant sur le Conseil pour créer la marque de présentation et de mise en relation en matière d’investissement et de financement « Un mois, une chaîne » (一月一链), 37 événements ont déjà été organisés au total, au service de près de 400 entreprises, et aboutissant à un montant d’investissement envisagé supérieur à 1,2 milliard de yuans. En matière d’interconnexion, le Conseil a établi un mécanisme de coopération approfondie avec les trois grandes bourses de Shanghai-Shenzhen-North (沪深北) ; en s’appuyant sur le « couloir vert » d’examen des inscriptions (挂牌审核), un groupe d’entreprises de référence a déjà réussi à rejoindre le New Third Board.

Le directeur général du Centre des transactions de Shanghai, Zhang Jun, a indiqué que, à partir de ce nouveau point de départ marqué par le deuxième anniversaire, le Centre des transactions de Shanghai fera du « renforcement de la culture réglementée », de « l’approfondissement de l’habilitation financière » et de « l’approfondissement de la coopération industrielle » ses leviers, afin de transformer le Conseil en « station d’approvisionnement » pour le financement privé des entreprises, en « accélérateur » du développement innovant et en « port d’incubation » pour le passage à la cotation.

Le Centre des transactions de Shanghai a également, lors de la réunion, lancé un mécanisme de « liste blanche » pour les institutions partenaires. Le mécanisme de « liste blanche » vise à établir des standards unifiés d’admission et de services, et à construire une gestion en boucle fermée couvrant l’ensemble du processus, du diagnostic des besoins au suivi de la mise en œuvre. Par des mesures telles que la sélection de produits de services externes différenciés et la publication des informations sur les institutions partenaires, une « boîte à outils » transparente et fiable de services complémentaires aux entreprises est créée, afin de fournir davantage d’options d’outils et de ressources pour le Centre des transactions de Shanghai dans l’ouverture du marché et le service aux entreprises, renforçant encore l’efficacité de la mise en relation des projets et la qualité de la mise en œuvre des services.

Les bons de souscription relient « d’abord l’octroi de crédit, puis le financement »

« Le Conseil et l’activité des bons de souscription se renforcent mutuellement. Bon nombre des émissions de bons de souscription concernent des entreprises spécialisées, innovantes, “spéciales” et “nouvelles”. » a déclaré un responsable du Centre des transactions de Shanghai. Les bons de souscription désignent le droit, accordé par une entreprise ou des parties concernées à des institutions externes, de souscrire à un certain nombre ou à un certain montant d’actions (ou de parts) de l’entreprise à un moment donné dans le futur, conformément aux dispositions de l’accord. En tant qu’émetteur, l’entreprise peut, sans diluer ses actions à ce stade, obtenir du financement ou des ressources de services financiers en cédant une partie des revenus futurs liés à la croissance, afin d’aider à surmonter les difficultés de développement.

Senton Artificial Intelligence fait partie des premières entreprises du projet pilote relatif aux bons de souscription. Le responsable de l’exploitation globale de l’entreprise, Yu Riqiong, explique que, en tant qu’entreprise technologique en démarrage, le problème de financement était le principal point de douleur au début du développement. « Le financement par actions classique a des cycles relativement longs, difficiles à suivre le rythme de la R&D et des activités de l’entreprise ; et les prêts purement basés sur la crédibilité ne peuvent pas non plus répondre aux besoins de financement. Grâce à la plateforme du Centre des transactions de Shanghai, l’entreprise a conclu un partenariat sur les bons de souscription avec la Banque de Nanjing. » a déclaré Yu Riqiong.

Selon des informations, les deux parties ont adopté un modèle combinant « souscription à terme de bons de souscription + financement par dette (crédit) ». La Banque de Nanjing obtient d’abord des bons de souscription auprès de Senton Artificial Intelligence (sans exercer encore officiellement), puis fournit un financement par dette à l’entreprise sous forme de prêt en espèces. Yu Riqiong a indiqué que ce modèle revient à ce que la banque apporte un « aval » à l’entreprise, ce qui aide à mieux mobiliser le capital social. En raison de la coopération approfondie, l’entreprise peut également bénéficier d’un certain avantage sur le taux d’intérêt lors de l’obtention du financement par dette. Actuellement, les bons de souscription ne sont pas encore exercés officiellement, mais les fonds de dette ont déjà été mis en place, ce qui soulage efficacement la pression de financement à l’étape du développement de l’entreprise. Après l’exercice, les deux parties procéderont à la répartition des actions au prix convenu, afin de maximiser les intérêts.

De l’avis des acteurs du secteur, l’activité de bons de souscription correspond efficacement aux intérêts et besoins des institutions financières, des entreprises de sciences et technologies innovantes, des institutions de capital-risque et autres ; elle permet ainsi une situation gagnant-gagnant pour plusieurs parties. Parmi eux, les banques commerciales, en tant qu’acteurs principaux et « catalyseurs » de l’activité de bons de souscription, peuvent pleinement tirer parti des synergies entre crédit par actions et dette, et constituent un acteur clé de la mise en œuvre du « prêt-investissement couplé » et du « prêt + investissement direct externe ».

En ce qui concerne la construction du marché, au 31 décembre 2025, la plateforme pilote du Centre des transactions de Shanghai pour les bons de souscription a achevé au total 86 enregistrements de bons de souscription, pour une taille de financement totale supérieure à 368 millions de yuans. Sur la base d’une croissance régulière du nombre de parties participantes et des quantités enregistrées, l’activité de la plateforme a réalisé une percée en boucle fermée, passant de l’enregistrement au transfert puis à l’exercice ; à ce jour, 2 opérations de transfert de bons de souscription et 1 opération d’exercice de bons de souscription ont déjà été réalisées.