L'investissement durable est-il mort ? Non, il a pris racine dans l'investissement conventionnel

Points clés

• Bien que les flux d’investissement durable soient en baisse marquée par rapport à leurs plus hauts, des milliers de milliards restent investis dans des actifs durables.
• L’énergie renouvelable a été un point fort, alors que la demande explose pour les centres de données et l’électrification.
• Les pratiques et les thématiques liées à l’investissement durable sont devenues une partie de l’investissement conventionnel, aidant les investisseurs à traiter le risque.

En 2025, pour la première fois depuis que Morningstar a commencé à suivre les fonds axés sur l’environnement, le social et la gouvernance en 2018, les investisseurs ont retiré de l’argent de ces stratégies. Dans le même temps, une tempête d’initiatives anti-vert et pro-traction d’énergies fossiles menées par l’administration Trump et des États dirigés par des Républicains a poussé les institutions à abandonner les groupes d’action pour le climat et à éviter les investissements durables manifestes.

Cependant, il existe encore de nombreux signes de vitalité pour l’investissement durable. Les renouvelables sont passés dans le grand public, grâce à une compréhension plus large du risque climatique. L’utilisation des facteurs ESG est devenue courante dans l’investissement conventionnel. Une focalisation sur la pertinence financière renforce les fonds explicitement durables, et des milliers de milliards de dollars d’actifs restent investis de manière durable. Voici un aperçu plus approfondi des tendances clés qui reflètent l’intérêt continu pour l’investissement ESG.

Les investissements dans l’énergie renouvelable brillent

Les investissements dans l’énergie verte ont été un point fort en 2025 et les deux premiers mois de 2026, surclassant les titres pétroliers. L’indice Morningstar North America Renewable Energy Index a progressé de 39,3% entre le début de 2025 et le 28 février 2026, devant la hausse plus large du marché de 18,4% mesurée par l’indice Morningstar US Market Index. Les plus importantes participations de l’Indice de l’Énergie Renouvelable sont Darling Ingredients DAR, un fabricant de diesel renouvelable qui a déjà grimpé de plus de 57% en 2026, et GE Vernova GEV, un fournisseur de production d’électricité et de renouvelables, en hausse de 166% sur cette période.

La demande croissante pour les centres de données et l’électrification, ainsi que la baisse des taux d’intérêt, expliquent la solidité des valeurs de l’énergie renouvelable. Les valorisations ne sont pas excessives et les attentes sont revenues sur terre, intégrant une transition plus progressive vers l’énergie propre. Il y a une raison pour laquelle Elon Musk veut construire des centres de données dans l’espace : une énergie solaire illimitée pourrait répondre aux besoins en puissance de l’IA.

Il y a aussi la guerre en Iran. Les prix du pétrole montent en flèche et l’indépendance énergétique—y compris celle reposant sur les renouvelables et les infrastructures durables—a pris la première place des priorités. Après l’invasion de l’Ukraine par la Russie en 2022, l’activité solaire en Europe a doublé. « Pour des raisons géopolitiques à elles seules, le choix intelligent, c’est l’indépendance énergétique—solaire, éolien, vagues, géothermie », explique Kristin Hull, fondatrice du gestionnaire d’investissements NIA Impact Capital.

Dans l’univers global de l’investissement durable, seuls 26% des indices surperforment leurs équivalents hors-ESG en 2025, contre 45% en 2024. Cette baisse est due à la concentration sur les mégacapitalisations et à d’autres facteurs, écrivent Rob Edwards et Margaret Stafford de Morningstar Indexes. Pourtant, c’est un atout de la gestion active, qui brille davantage lorsque les marchés se corrigent.

L’intégration ESG est devenue courante dans l’investissement conventionnel

Intégrer des considérations ESG est devenu un processus formel. D’après les Principles for Responsible Investment, un cadre pour l’investissement durable, environ 88% des signataires identifient et intègrent des classes liées à la durabilité et à la gouvernance financièrement matérielles dans les grandes décisions, y compris l’allocation d’actifs. La pratique est particulièrement importante pour les investisseurs obligataires, dont la première priorité est d’éviter le risque. L’intégration ESG a « pris racine » dans l’investissement conventionnel, affirme Maria Lettini, PDG de US SIF, le groupe professionnel de l’industrie américaine de l’investissement durable.

Sur les marchés privés, l’enquête annuelle de PitchBook sur l’investissement durable a révélé que 72% des répondants intègrent des facteurs ESG dans leur processus d’évaluation et de gestion des investissements. Un gestionnaire de private equity non nommé a déclaré que la recherche ESG aide à contrecarrer « une corruption potentielle tout au long de la chaîne d’approvisionnement ».

La recherche actions de Morningstar intègre des facteurs ESG dans ses

notations de “moat” économiques

, qui évaluent les avantages concurrentiels durables des entreprises. L’idée est que les entreprises dotées d’une bonne gestion du risque ESG pourraient disposer de plus de capital—humain, politique, financier—pour créer un moat.

En parallèle, le CFA Institute « encourage tous les professionnels de l’investissement à considérer des facteurs ESG matériels … quel que soit le style d’investissement, la catégorie d’actifs ou l’approche d’investissement ».

À la base, l’ESG sert à évaluer une valeur qui n’est pas captée de manière adéquate par les états financiers traditionnels. Une part croissante de la valeur des entreprises provient d’actifs incorporels, tels que des brevets et la réputation de marque. Ces qualités représentaient 90% de la valeur de marché du S&P 500 en 2020, contre 68% en 1995, selon le consultant Ocean Tomo.

Des milliers de milliards de dollars d’actifs restent investis dans des stratégies durables

À l’échelle mondiale, les actifs investis dans des fonds et ETF explicitement durables suivis par Morningstar s’élèvent à 3,9 billions de dollars. C’est conservateur par rapport à l’estimation de 16,7 billions de dollars dans le monde de la Global Sustainable Investment Alliance.

La durabilité est également populaire auprès des fonds de pension et d’autres détenteurs d’actifs situés au sommet de la chaîne de l’industrie de la gestion d’actifs. En 2025, 61% des 500 détenteurs d’actifs interrogés dans l’enquête Voice of the Asset Owner de Morningstar ont déclaré que les considérations ESG vont de pair avec l’accomplissement de leur devoir fiduciaire, contre 53% en 2024.

À l’avenir, selon une enquête de Morningstar Sustainalytics auprès d’investisseurs institutionnels, certains 49% d’entre eux s’attendent à accroître ou maintenir leur part de marché dans l’investissement durable. Pendant ce temps, 5 000 institutions gérant collectivement 140 billions de dollars d’actifs ont signé les PRI. Bien sûr, tous ne sont pas des investisseurs durables, mais ce n’est pas un marché mort.

Les investisseurs agissent via la gestion responsable

La gestion responsable consiste à suivre vos investissements afin de créer une valeur à long terme pour les clients, y compris par des échanges continus avec les entreprises et le vote par procuration. Les sujets de ce type de vote comprennent la diversité au sein des conseils, le risque climatique, la rémunération des dirigeants et le risque réputationnel pour les entreprises.

Même si environ 95% des investisseurs votent généralement avec la direction pendant la saison des assemblées générales, ils restent actifs dans leurs discussions avec les entreprises. Alors que seulement 11% des investissements aux États-Unis sont officiellement considérés comme durables, une partie de 69% du marché américain, soit environ 42,7 billions de dollars, a été couverte par une politique active de gestion responsable en 2025, selon US SIF. « Ils ne sont pas nécessairement des investisseurs durables », déclare Lettini de US SIF, « mais c’est un volume considérable d’échanges autour de sujets liés à la durabilité. »

La gestion responsable a conduit à de réels changements dans les pratiques des entreprises. Environ 72% des entreprises du S&P 500 ont divulgué au moins un risque matériel lié à l’IA en 2025, contre 12% en 2023. Une grande partie de cela est stimulée par des discussions avec des actionnaires comme Parnassus Investments, qui pousse les entreprises à utiliser l’IA de manière responsable. « Ce qui est matériel pour la performance d’une entreprise est matériel, peu importe qui est aux commandes », déclare Marian Macindoe, directrice générale, strategy sustainable investment chez Parnassus.

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La pertinence financière est plus importante

La matérialité, ou pertinence financière, relie l’ESG aux rendements financiers. La façon dont les entreprises gèrent les risques ESG affecte la valeur de l’entreprise. D’après l’enquête de US SIF, environ 29% des répondants disent qu’en réponse à la riposte politique, ils « se concentrent désormais explicitement sur la matérialité financière démontrable ».

L’an dernier, par exemple, Calamos Investment Management a renforcé les évaluations de matérialité pour 60 secteurs et sous-secteurs, selon Beth Williamson, responsable de la recherche actions durable de l’entreprise. Prenons les semi-conducteurs. Pour Calamos, l’utilisation de l’eau représente 35% du poids du risque, puisque des usines de fabrication de puces assoiffées pourraient faire face à un risque réglementaire et opérationnel dans des endroits comme l’Arizona en pénurie d’eau. « C’est une analyse simple du risque opérationnel », dit Williamson.

Notez qu’un élément peut soudain devenir matériel en raison de l’évolution des préférences des consommateurs, comme l’amiante et les opioïdes. « La société est prête à absorber ces externalités, mais seulement jusqu’à un certain point », dit Susanna Gibbons, chief investment officer au David S. Kidwell Funds Enterprise de l’Université du Minnesota.

L’investissement fondé sur des valeurs est devenu plus sophistiqué

Selon une enquête Morgan Stanley de 2025, environ 16% des investisseurs dans le monde veulent aligner leurs investissements avec leurs valeurs personnelles, notamment en soutenant des valeurs fondées sur la foi. Les avancées en fintech, en données et en data science y contribuent. « Les portefeuilles peuvent désormais être restructurés de manière systématique pour obtenir des résultats compétitifs sur le plan du marché tout en reflétant des exclusions, des inclinaisons ou des priorités spécifiques », déclare John Streur, chief investment officer de toutes les stratégies d’investissement du risque matériel chez Boston Common Asset Management.

À l’avenir, ce qui différencie l’investissement durable de l’investissement conventionnel pourrait simplement être la durée. « Je ne pense pas que l’investissement durable soit différent de l’investissement traditionnel », dit Aniket Shah, responsable mondial de l’équipe sustainability and transition strategy chez Jefferies Group. « C’est davantage orienté vers le long terme. Cela signifie que l’analyse se concentrera beaucoup plus sur ce que seront les entreprises de l’année 10 jusqu’à l’éternité. Ainsi, les allocation d’actifs qui investissent dans ces fonds devraient avoir des horizons plus longs. »