Actions Hong Kong "Zi" says | Pourquoi l'or n'est-il soudainement plus aussi attrayant ?

Demandez à l’IA · Pourquoi le report de la baisse des taux par la Réserve fédérale pèse sur l’attrait de l’or ?

Par le journaliste de « 每经 » : Zeng Zijian    Rédaction de « 每经 » : Yuan Dong

Récemment, l’évolution du cours de l’or préoccupe de nombreux investisseurs.

Mercredi, le prix international de l’or a chuté de 3 %, et jeudi, il a baissé de près de 5 %. Aujourd’hui, en séance, le cours de l’or international s’est quelque peu redressé, mais pour ceux qui détiennent de l’or, la sensation reste très incertaine. Le précédent plus haut de l’or se situait à 5626 dollars ; à présent, il est retombé près de 4700 dollars, avec une baisse cumulée de 16 % sur la période.

Regardons aussi les actions minières aurifères cotées à Hong Kong : des sociétés comme Zijin Mining, 招金矿业, etc., montrent une élasticité nettement supérieure à celle du prix de l’or. Et le leader des actions des bijouteries, Lao Shifu (老铺黄金), a déjà reculé de plus de 30 % par rapport à son niveau élevé.

Pourquoi, alors que la situation géopolitique se tend de plus en plus, l’or censé servir de valeur refuge semble soudain moins attractif ?

À mon avis, cette nouvelle phase de marché haussier de l’or a commencé en 2024. La logique sous-jacente derrière la tendance ne vient pas tant de conflits géopolitiques, mais plutôt de l’assouplissement monétaire à l’échelle mondiale. Par conséquent, le cœur du soutien à la hausse du prix de l’or dépend encore de la Réserve fédérale. Cependant, mercredi dernier, la Réserve fédérale a maintenu ses taux inchangés, et Jerome Powell a également indiqué que le risque inflationniste signifiait un « net infléchissement vers une position de plus en plus favorable à la non-baisse des taux ». Cela implique donc que, cette année, la Réserve fédérale ralentira le rythme de baisse des taux ; la prochaine baisse pourrait n’avoir lieu qu’au second semestre, voire au quatrième trimestre.

Le fait que la Réserve fédérale ne baisse pas pour l’instant ses taux implique que des taux élevés resteront en place. L’or, lui, est un actif sans intérêt : son prix risque donc d’être naturellement comprimé. Pour les investisseurs, il est possible qu’ils se tournent vers des actifs générant des intérêts (par exemple des obligations), ce qui réduira forcément la demande en or.

Ce qui déroute un peu, c’est que, ces derniers temps, la situation au Moyen-Orient reste tendue : pourquoi l’or, en tant qu’actif refuge, recule-t-il au contraire fortement ? En réalité, ce n’est pas si difficile à comprendre : lorsque le conflit au Moyen-Orient a éclaté, le cours de l’or se trouvait déjà à un niveau historique élevé, ce qui le rendait exposé au risque de baisse. Ainsi, l’or ne pouvait pas jouer un rôle suffisant de valeur refuge. À l’inverse, le dollar est devenu l’actif refuge. Récemment, l’indice du dollar a nettement mieux performé que l’or ; cela pourrait aussi être un transfert de capitaux en cours de la part des investisseurs du Moyen-Orient. Il y a aussi un autre point : la tension au Moyen-Orient fait directement grimper le prix du pétrole, ce qui entraîne évidemment une inflation élevée aux États-Unis, et par conséquent retarde les mesures de baisse des taux de la Réserve fédérale.

Ainsi, la situation dans laquelle se trouve l’or est effectivement un peu embarrassante. Qu’il s’agisse de la dernière communication de la Réserve fédérale ou de la situation au Moyen-Orient, rien ne soutient une hausse du prix de l’or. Et les investisseurs en or qui avaient déjà beaucoup réalisé de gains en amont ont déjà rempli leurs poches ; ils cherchent à l’instant des opportunités pour encaisser leurs profits. À titre personnel, je pense qu’à court terme, le cours de l’or aura du mal à rebondir fortement.

Quant aux actions aurifères, l’essentiel est toujours de se concentrer sur les sociétés minières. Comme je l’ai mentionné plus tôt, Zijin Mining devrait publier ses résultats annuels 2025 : la performance sera très probablement supérieure aux attentes. Mais les résultats ne reflètent que le passé ; en revanche, l’évolution du cours de l’action représente l’avenir. On verra étape par étape.

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