Faits saillants de l’appel sur les résultats T4 2025 de Teladoc Health Inc (TDOC) : naviguer entre défis et opportunités

GuruFocus News

Jeu, 26 février 2026 à 14 h 02 GMT+9 5 min de lecture

Dans cet article :

TDOC

+2,42 %

Cet article est apparu pour la première fois sur GuruFocus.

**Revenu consolidé (T4 2025) :** 642 millions $.

**BAII ajusté (T4 2025) :** 84 millions $, marge de 13 %.

**Perte nette par action (T4 2025) :** 0,14 $.

**Revenu consolidé (année complète 2025) :** 2,53 milliards $, soit 1,5 % de moins que l’année précédente.

**BAII ajusté (année complète 2025) :** 281 millions $, marge de 11,1 %.

**Flux de trésorerie disponibles (année complète 2025) :** 167 millions $.

**Trésorerie et équivalents de trésorerie (fin 2025) :** 781 millions $.

**Revenu du segment de soins intégrés (T4 2025) :** 409 millions $, +4,7 % en glissement annuel.

**BAII ajusté des soins intégrés (T4 2025) :** 65 millions $, marge de 16 %.

**Revenu BetterHelp (T4 2025) :** 233 millions $, -6,7 % en glissement annuel.

**BAII ajusté BetterHelp (T4 2025) :** 18 millions $, marge de 7,9 %.

**Revenu BetterHelp (année complète 2025) :** 950 millions $, -9 % en glissement annuel.

**BAII ajusté BetterHelp (année complète 2025) :** 42 millions $, marge de 4,4 %.

**Inscriptions au programme de soins chroniques (fin T4 2025) :** 1,19 million, +2 % en séquentiel.

**Adhésion aux soins intégrés aux États-Unis (fin T4 2025) :** 101,8 millions de membres.

Attention ! GuruFocus a détecté 4 signaux d’alerte avec TDOC.

La valorisation de TDOC est-elle juste ? Testez votre thèse avec notre calculateur DCF gratuit.

Date de publication : 25 février 2026

Pour la transcription complète de l’appel sur les résultats, veuillez vous référer à la transcription intégrale de l’appel sur les résultats.

Points positifs

Teladoc Health Inc (NYSE:TDOC) a annoncé un chiffre d’affaires du quatrième trimestre de 642 millions $, légèrement supérieur à l’année précédente, avec un BAII ajusté de 84 millions $, représentant une marge de 13 %.

Le chiffre d’affaires du segment Integrated Care a progressé de 4,7 % en glissement annuel, porté par des revenus basés sur la performance et par l’augmentation du volume de visites de télésanté virtuelle aux États-Unis.

Les acquisitions de Catapult Health et de TeleCare ont contribué à la croissance d’une année sur l’autre, avec un chiffre d’affaires international assurant une croissance à deux chiffres en devise constante.

Le BAII ajusté de BetterHelp a augmenté à 18 millions $ au T4, contre 4 millions $ au T3, grâce à un ralentissement saisonnier des dépenses publicitaires.

Teladoc Health Inc (NYSE:TDOC) a clôturé 2025 avec 781 millions $ de trésorerie et d’équivalents de trésorerie après avoir remboursé 550 millions $ de dette convertible, avec une dette nette rapportée au BAII ajusté du quatrième trimestre précédent inférieure à 0,8 fois.

Points négatifs

Le chiffre d’affaires consolidé sur l’ensemble de l’année de 2,53 milliards $ était en baisse de 1,5 % par rapport à l’année précédente, avec une perte nette par action de 1,14 $.

Le chiffre d’affaires de BetterHelp a diminué de 9 % en glissement annuel, avec une baisse de 6 % des utilisateurs payants moyens.

Le passage des modèles de revenus par abonnement à des modèles basés sur les visites a affecté la croissance du chiffre d’affaires, en particulier dans le segment US Virtual Care.

Teladoc Health Inc (NYSE:TDOC) s’attend à un vent défavorable de 5 millions $ à 7 millions $ lié aux droits de douane en 2026, contre 3 millions $ en 2025.

L’effectif des soins intégrés aux États-Unis devrait diminuer modestement en raison de réductions liées aux programmes gouvernementaux et à l’expiration des subventions bonifiées sur l’activité de l’Affordable Care Act.

 






L’histoire continue  

Faits saillants Q&R

Q : En réfléchissant aux prévisions pour 2026, elles incluent une autre année de croissance organique du chiffre d’affaires relativement difficile. Où pensez-vous que nous en sommes dans la stabilisation de l’activité, et existe-t-il une trajectoire vers une croissance régulière d’une année sur l’autre du chiffre d’affaires ? R : Charles Divita, PDG : Le vent défavorable lié au passage des abonnements aux visites a été un facteur, mais nous observons un ralentissement de cet impact puisque plus de 50 % des revenus de Virtual Care proviennent désormais de visites. Nous nous attendons à ce que la croissance des visites alimente la croissance future. Dans les soins chroniques, nous voyons des opportunités grâce à nos bases cliniques et à nos capacités d’IA pour générer un meilleur ROI et une croissance plus forte. La montée en puissance de l’assurance de BetterHelp devrait aussi contribuer de manière significative à la croissance en 2026.

Q : Pouvez-vous parler des tendances concernant les inscriptions en soins chroniques et de la demande pour de nouveaux produits ? R : Charles Divita, PDG : Notre capacité à gérer l’ensemble des pathologies constitue un facteur de vente, et nous avons connu du succès avec le regroupement de produits. Nous nous concentrons sur la santé de la population et nous tirons parti de notre modèle clinique pour répondre aux populations à haut risque, ce qui stimulera la croissance à long terme.

Q : Pouvez-vous expliquer la montée en puissance de l’EBITDA de BetterHelp cette année, ainsi que les leviers qui vous permettent d’atteindre le bas et le haut de la fourchette des prévisions sur l’ensemble de l’année ? R : Charles Divita, PDG : Le niveau des dépenses publicitaires et les investissements pour développer l’assurance sont des facteurs clés. Nous nous attendons à ce que la marge d’EBITDA du quatrième trimestre soit la plus solide en raison du ralentissement saisonnier des dépenses publicitaires. Michael Minchak, vice-président des relations investisseurs, a ajouté que les investissements liés au développement de l’assurance ont un impact sur le premier semestre de l’année.

Q : Le cycle de vente 2026 étant clos, quel est le retour initial des discussions sur les RSP 2027 avec les assureurs ? R : Charles Divita, PDG : Le contexte macroéconomique reste mitigé, mais nous avons davantage de conversations stratégiques avec les assureurs sur la manière dont nos services peuvent les aider. Notre offre de soins renforcée 24/7 et nos autres solutions rencontrent bien l’intérêt, ce qui crée des opportunités pour tirer parti de nos solutions uniques.

Q : Comment se comportent les membres de BetterHelp payés par l’assurance par rapport aux utilisateurs payant en espèces ? R : Charles Divita, PDG : C’est encore tôt, mais les tendances en matière de conversion, d’usage et du nombre de séances sont conformes aux attentes. Sur des marchés plus matures, nous observons une croissance significative des séances et de l’utilisation, ce qui renforce notre priorité qui consiste à développer l’assurance.

Q : Comment voyez-vous l’opportunité du programme d’accès du CMS, compte tenu des taux de remboursement ? R : Charles Divita, PDG : Nous évaluons le programme, qui s’aligne avec notre proposition de valeur. S’il existe des implications concernant les niveaux de remboursement, nous voyons que l’accent mis sur les maladies chroniques est positif, et nous pensons que nos programmes s’accordent bien avec ces initiatives.

Q : Pouvez-vous commenter la demande entre les canaux liés aux assureurs et ceux liés aux employeurs, et l’impact que cela a sur votre stratégie go-to-market ? R : Charles Divita, PDG : Nous avons terminé 2025 avec une forte demande dans les canaux employeurs et nous avons renouvelé des conversations stratégiques avec les assureurs. Notre gamme de services et nos innovations nous positionnent bien pour répondre aux besoins des assureurs et pour générer des résultats en matière de coûts.

Q : Comment devons-nous envisager la visibilité sur les prévisions de revenus d’assurance de BetterHelp, qui s’élèvent à 75 millions $ à 90 millions $ pour 2026 ? R : Charles Divita, PDG : Les revenus 2025 provenaient en grande partie des revenus d’assurance d’Uplift. Nous observons une montée en puissance significative des revenus de BetterHelp, avec une forte croissance des séances et de l’utilisation, ce qui étaye notre confiance concernant la montée en puissance en 2026.

Pour la transcription complète de l’appel sur les résultats, veuillez vous référer à la transcription intégrale de l’appel sur les résultats.

Conditions et politique de confidentialité

Tableau de bord de confidentialité

Plus d’infos