Mindray Medical prévoit un chiffre d'affaires de 332,82 millions de yuans en 2025, avec une part de ses activités internationales passant à 53 %, un investissement en R&D de 39,29 millions de yuans, et un total de brevets dépassant 12 000.

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Le 30 mars, Medtronic? (300760.SZ) a publié son rapport annuel 2025. Sur la période couverte par le rapport, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 33,282 milliards de yuans et un bénéfice net de 8,451 milliards de yuans.

Au quatrième trimestre, Medtronic? a réalisé un chiffre d’affaires de 7,448 milliards de yuans, en hausse de 2,86 % sur un an ; le bénéfice net hors éléments non récurrents (après l’impact des frais financiers et des charges d’impôt sur le revenu) s’est établi à 0,836 milliard de yuans, en hausse de 16,65 % ; le flux de trésorerie net opérationnel de la société s’est élevé à 2,872 milliards de yuans, en hausse de 111,31 %.

Sur la période couverte par le rapport, l’activité internationale a réalisé un chiffre d’affaires de 17,650 milliards de yuans, en hausse de 7,40 %, représentant 53 % du chiffre d’affaires total de la société. Parmi lesquels, le marché européen, sur la base d’une croissance élevée en 2024, a encore enregistré 17 % de croissance en 2025. Par ailleurs, les activités internationales émergentes ont progressé d’environ 30 % en glissement annuel.

En 2025, l’investissement annuel de Medtronic? en R&D a atteint 3,929 milliards de yuans, soit 11,80 % du chiffre d’affaires total, et la part a encore augmenté. Grâce à ces investissements importants, Medtronic? a continué de progresser et de percer dans quatre grands domaines : le diagnostic in vitro, l’information et le soutien de la vie, l’imagerie médicale et les activités émergentes, afin de stimuler le développement continu de son activité. La société s’appuie sur un écosystème de santé numérique et intelligente (数智医疗生态系统) et avance sans relâche dans la stratégie intégrée « équipements + IT + IA », afin de faire évoluer en continu les solutions et l’écosystème de produits. Elle s’est progressivement transformée, passant du statut de fournisseur de dispositifs médicaux à produit unique à celui de prestataire qui renforce la capacité globale de diagnostic et de traitement des établissements médicaux.

À noter également : la société a aussi, en parallèle de la publication de son rapport annuel, divulgué un projet de répartition des bénéfices pour l’exercice 2025. Le montant total des dividendes en numéraire cumulés pour l’exercice 2025 atteindra 5,310 milliards de yuans, et le ratio de dividendes en numéraire sera de 65,27 %. Depuis son introduction en bourse en 2018, la société n’a procédé à aucune nouvelle levée de fonds ; elle a mis en œuvre des dividendes pendant sept années consécutives. En y ajoutant le dividende de l’exercice 2025 prévu dans ce plan, le montant total des dividendes cumulés atteindra 37,712 milliards de yuans (en incluant 2 milliards de yuans pour des actions rachetées), soit plus de 6 fois le montant levé lors de l’IPO, qui s’élevait à 5,934 milliards de yuans.

Selon les statistiques de Guotou Securities (国投证券) à partir des données des appels d’offres et des achats (招采), il apparaît que de décembre 2025 à février 2026, le montant des appels remportés par Medtronic? a augmenté de 12 % en glissement annuel ; cela a aussi injecté un puissant « coup de fouet » au réchauffement du marché dans l’industrie. En perspective pour 2026, Medtronic? estime que son activité internationale pourrait revenir à une croissance rapide : les pays en développement et le marché européen devraient tirer la croissance. La part du chiffre d’affaires de l’activité internationale dans l’ensemble des revenus de la société devrait aussi encore augmenter. Pour l’activité domestique, Medtronic? pourrait également réaliser une croissance positive en 2026 ; à partir de 2027, la société entrera dans une phase de croissance accélérée plus stable.

**　　Le rapport annuel met en avant pour la première fois « quatre lignes de produits », et les activités émergentes se développent rapidement**

Dans ce rapport annuel, Medtronic? classe pour la première fois les activités émergentes à côté des trois activités principales traditionnelles (diagnostic in vitro, information et soutien de la vie, et imagerie médicale), marquant l’extension de Medtronic? au-delà des « trois chevaux de front » historiques vers des domaines plus vastes.

Plus précisément, la première ligne de produits de la société—le diagnostic in vitro—a réalisé en 2025 un chiffre d’affaires de 12,241 milliards de yuans ; cette activité représente 36,78 % du chiffre d’affaires global du groupe, ce qui en fait la plus grande ligne de produits de la société. Dans la structure des revenus domestiques, la part du chiffre d’affaires du diagnostic in vitro atteint 48 %, montrant une forte résilience de développement.

Compte tenu du fait que les activités centrales du diagnostic in vitro, telles que l’immunologie, la biochimie et l’hémostase/coagulation, n’atteignent en moyenne qu’environ 10 % de pénétration sur le marché domestique, il reste une marge d’amélioration importante. La société vise à faire passer la part de marché de ces activités centrales de diagnostic in vitro de 10 % environ à 20 % dans un délai de 3 ans. En tant qu’un des domaines présentant les taux de localisation (国产化率) les plus faibles parmi les différents segments, l’expansion domestique du diagnostic in vitro n’en est qu’à ses débuts ; elle deviendra aussi le principal moteur de croissance à long terme des activités domestiques de la société.

Sur le marché international, sur la période couverte par le rapport, la société a installé plus de 20 ensembles de la ligne de production intelligente entièrement automatisée MT 8000 pour l’ensemble du laboratoire, ce qui constitue la première année au cours de laquelle MT 8000 a franchi à grande échelle de nouveaux paliers dans les marchés d’Asie-Pacifique et des pays de l’ex-URSS. Outre le franchissement en matière d’installations de lignes, la société accélère aussi ses percées auprès de clients tels que les grands projets d’achats centralisés, les grands groupes médicaux privés à l’étranger et des laboratoires en chaîne tiers. En parallèle, la société renforce continuellement la construction de plateformes locales comme la fabrication, la logistique et la distribution, le support clinique et les services IT ; l’introduction des produits de DiaSys et l’intégration de la logistique régionale et des entrepôts progressent de façon fluide.

En même temps, l’activité information et soutien de la vie a réalisé un chiffre d’affaires de 9,837 milliards de yuans ; au sein de ce segment, la part des revenus internationaux a encore augmenté pour atteindre 74 % du chiffre d’affaires total de cette ligne de produits. D’après le rapport de Frost & Sullivan, les parts de marché des moniteurs patient, des défibrillateurs, des appareils d’anesthésie et des respirateurs sont toutes désormais classées parmi les trois premières à l’échelle mondiale ; toutefois, il convient de noter que, sur les marchés étrangers, le taux de pénétration moyen de l’activité information et soutien de la vie reste nettement inférieur à celui observé en Chine. À l’avenir, cette activité internationale devrait pouvoir maintenir durablement une tendance de croissance stable et rapide.

Sur la période couverte par le rapport, l’activité imagerie médicale de la société a réalisé un chiffre d’affaires de 5,717 milliards de yuans, et la part des revenus internationaux au sein de cette ligne a encore augmenté pour atteindre 65 % du total. Parmi les produits, la série d’échographies ultra-haut de gamme se distingue nettement : dès la deuxième année après son lancement, elle a déjà atteint plus de 0,700 milliard de yuans de revenus, soit +70 % en glissement annuel.

Bien que les activités émergentes aient été intégrées pour la première fois aux « quatre lignes de produits » par la société, elles ont été incubées et cultivées au sein du système de Medtronic? depuis plusieurs années. Cette activité couvre des domaines à fort potentiel tels que la chirurgie mini-invasive, l’intervention mini-invasive et la santé animale ; la tendance de croissance est vive et elle porte également la fonction de moteur important du développement futur à long terme de la société.

Sur la période couverte par le rapport, les activités émergentes de la société ont réalisé un chiffre d’affaires de 5,378 milliards de yuans, en hausse de 38,85 % ; elles représentent environ 16 % du chiffre d’affaires global de la société. Les revenus des activités émergentes domestiques représentent plus de 20 % du chiffre d’affaires total domestique. L’activité de chirurgie mini-invasive de la société, centrée sur l’utilisation en chirurgie endoscopique, construit une matrice complète de produits comprenant des systèmes d’endoscopie, des plateformes d’énergie, ainsi que des consommables de grande valeur comme des couteaux à ultrasons (ultrasound knife) et des agrafes/agrafeuses, ainsi que des consommables ordinaires jetables. Elle couvre les services cliniques clés tels que la chirurgie générale, la chirurgie thoracique, la gynécologie et l’urologie. Sur la filière des robots chirurgicaux, en intégrant les accumulations technologiques dans des domaines comme l’endoscopie, la plateforme d’énergie et les instruments chirurgicaux, et grâce aux avantages d’une chaîne industrielle intégrée verticalement et à des capacités systémiques, la société a lancé des produits de robots chirurgicaux. Elle continue d’élargir les scénarios d’utilisation de chirurgies à haute gamme, en intégrant aussi des technologies avancées comme l’intelligence artificielle, pour promouvoir une chirurgie plus intelligente et homogène.

Dans le domaine cardiovasculaire, en s’appuyant sur les accumulations technologiques et les avantages de canaux de la société Vietai? (惠泰医疗) dans l’électrophysiologie et l’intervention, Medtronic? accélère le développement et l’intégration de produits de diagnostic et de traitement par intervention mini-invasive. La société cible en priorité des filières centrales comme l’électrophysiologie, les voies coronaires et l’intervention vasculaire périphérique, afin de constituer une combinaison de produits multi-niveaux menée par une expansion domestique et l’innovation autonome.

Dans le domaine de la santé animale, sur un vaste espace de marché, fondée sur une extension verticale depuis le diagnostic in vitro, l’information et le soutien de la vie, et les systèmes d’imagerie médicale, l’activité de santé animale de Medtronic? s’étend horizontalement vers de multiples segments spécialisés qui répondent aux besoins de la profession vétérinaire. À l’avenir, la société continuera de privilégier l’expansion de ses activités principalement sur les marchés internationaux ; en parallèle, sur le marché domestique, elle favorisera la mise en place de normes techniques de l’industrie en coopérant avec des associations du secteur et des experts, afin de promouvoir un développement sain de l’industrie.

Les données montrent que les activités émergentes de la société ont déjà démontré un fort potentiel de croissance. La proportion de revenus combinés des activités émergentes et du diagnostic in vitro dans les revenus domestiques atteint près de 70 %. À l’avenir, grâce à l’innovation technologique continue et la couverture de multiples scénarios, ainsi qu’aux énormes opportunités de croissance offertes par les secteurs où évoluent ces activités, les activités émergentes devraient devenir un moteur de croissance important pour le développement long terme de la société.

**　　Ne pas oublier l’intention initiale de l’innovation autonome ; des résultats de la numérisation intelligente partout**

Le soutien essentiel au développement rapide des quatre lignes de produits de Medtronic? réside dans sa solide capacité d’innovation autonome. Depuis sa création il y a plus de trente ans, l’innovation autonome constitue l’intention initiale de Medtronic? et la stratégie fondamentale qui stimule le développement de la société. À l’heure actuelle, Medtronic? a déjà mis en place une plateforme de R&D et d’innovation reposant sur une allocation des ressources mondiales ; elle dispose de capacités puissantes d’ingénierisation des produits et d’intégration de systèmes. La société compte douze centres de recherche et développement ; elle dispose de plus de 5200 ingénieurs en R&D, et la proportion de personnels de R&D représente plus de 24 %.

En tant qu’entreprise leader de dispositifs médicaux en Chine, la société a établi un bon système de protection mondiale des droits de propriété intellectuelle. Au 31 décembre 2025, la société avait déposé au total 12 983 brevets, dont 9 399 brevets d’invention ; et avait accordé au total 6 567 brevets, dont 3 409 brevets d’invention.

De plus, la société s’est aussi dotée de plusieurs laboratoires internationaux de recherche spécialisés de pointe, notamment des laboratoires dédiés à des technologies spécifiques comme la fiabilité, la standardisation, l’alimentation électrique, les paramètres, les gaz, les sondes et la thermodynamique. Parmi eux, le laboratoire de fiabilité et le laboratoire de standardisation ont obtenu l’accréditation de la China National Accreditation Service for Conformity Assessment (CNAS) ; le laboratoire de tests de fiabilité a aussi obtenu la reconnaissance d’organismes tiers internationaux tels que Intertek, SGS et TÜV SÜD.

Aujourd’hui, une nouvelle révolution technologique et une transformation industrielle accélèrent leur évolution. En saisissant de manière approfondie les lois de développement de l’intelligence artificielle et en faisant avancer la révolution mondiale de l’intelligence dans l’écosystème médical grâce à la puissance de la technologie, il ne s’agit pas seulement d’un sujet d’époque auquel la communauté médicale mondiale doit faire face, mais aussi d’un moyen nécessaire pour améliorer le bien-être sanitaire de l’humanité.

Dès 2015, Medtronic? a commencé l’exploration consistant à intégrer en profondeur l’innovation autonome dans la vague de l’ère de l’IA ; elle s’est pleinement engagée dans la construction d’un écosystème de santé numérique et intelligente « équipements + IT + IA », afin de réaliser un saut de l’innovation produit à l’innovation écosystémique, et d’accumuler une large série de résultats de numérisation intelligente qui se sont révélés efficaces et probants.

Sur la base d’une compréhension approfondie des réalités authentiques vécues sur le terrain clinique, Medtronic? a construit l’écosystème de santé numérique et intelligente « équipements + IT + IA ». Cet écosystème repose sur un déploiement étendu sur de multiples lignes de produits telles que le diagnostic in vitro, l’information et le soutien de la vie, l’imagerie médicale, la chirurgie mini-invasive, l’intervention mini-invasive, etc. Il permet de briser les barrières entre les équipements, les systèmes d’information et les algorithmes d’intelligence artificielle, et de réaliser le passage d’un simple approvisionnement d’équipements à une coopération inter-spécialités.

Parmi ceux-ci, la société, avec son écosystème RuiZhi, son écosystème RuiJian et son écosystème RuiYing, se concentre respectivement sur les trois grands domaines d’activité que sont l’information et le soutien de la vie, le diagnostic in vitro et l’imagerie médicale. Ils constituent les leviers clés permettant à la société de responsabiliser le monde clinique et d’entraîner la transformation vers le numérique et l’intelligence.

En décembre 2024, Medtronic? a publié le tout premier grand modèle médical de soins intensifs (modèle de grande taille) doté d’un déploiement clinique à l’échelle mondiale—le « modèle de grande taille pour les soins intensifs Qiyuan »—aidant à améliorer de manière exhaustive la précision et la qualité des soins cliniques. Sur la période couverte par le rapport, la société a publié successivement toute une série de grands modèles médicaux spécialisés, tels que le grand modèle Qiyuan pour la médecine périopératoire, le grand modèle Qiyuan pour l’ingénierie et la médecine, le grand modèle Qiyuan pour la gynécologie et l’obstétrique, le grand modèle Qiyuan pour les laboratoires de biologie, etc., couvrant de nombreux scénarios cliniques allant de la surveillance en soins intensifs et de la gestion périopératoire jusqu’aux départements de biologie médicale et de gynécologie-obstétrique.

À l’heure actuelle, grâce à l’innovation intégrée et à l’interconnexion interéquipements, Medtronic? permet une collecte et une analyse en temps réel des données cliniques multi-sources. En outre, grâce à la qualité de contrôle intelligente, à la détection des risques et à l’assistance à la décision propulsées par l’IA, les solutions de Medtronic? peuvent aider les professionnels de santé à réaliser des décisions de diagnostic et de traitement en moins de temps, tout en réduisant les examens redondants et les erreurs. À l’avenir, la société contribuera aussi à la décharge des pressions humaines et à l’amélioration de l’efficacité opérationnelle des établissements médicaux, et proposera de nouvelles idées pour le développement de la médecine économique, grâce à l’orchestration des ressources par la numérisation intelligente et l’optimisation des processus.

**　　S’aligner sur trois stratégies majeures et viser le TOP 10 mondial des dispositifs médicaux**

Plus de trente ans de développement par l’innovation ont permis à Medtronic? de se transformer progressivement : elle est passée du statut de fournisseur de produits de dispositifs médicaux à produit unique à celui de prestataire de services complet visant à améliorer la capacité globale de diagnostic et de traitement des établissements médicaux. Elle a aussi réalisé la mise en place de l’écosystème de santé numérique et intelligente « équipements + IT + IA », et dispose d’une capacité à fournir des solutions globales de numérisation au niveau de l’hôpital, personnalisées.

À un nouveau point de départ, Medtronic? dispose d’une planification stratégique claire pour l’avenir. Dans son rapport annuel, Medtronic? indique clairement que la société continuera à se concentrer sur trois directions stratégiques—« numérisation/intelligence », « internationalisation » et « industrialisation en flux (modèle “流水化”) »—tout en utilisant avec précision des acquisitions à l’extérieur (并购) pour déployer des activités émergentes. À moyen et long terme, Medtronic? mettra l’accent sur la culture et le développement d’activités émergentes, notamment la chirurgie mini-invasive, l’intervention mini-invasive et la santé animale. Les percées sur le plan des capacités de ces activités élargiront considérablement le marché adressable et la résilience de croissance de la société, et poseront une base solide pour viser un développement durable à long terme.

Dans le domaine de la numérisation et de l’intelligence, Medtronic? s’engage à mener la transformation vers le numérique et l’intelligence de l’industrie médicale mondiale en construisant l’écosystème de santé numérique et intelligente « équipements + IT + IA ». En s’appuyant sur des équipements couvrant des domaines tels que le diagnostic in vitro, l’information et le soutien de la vie, l’imagerie médicale et les activités émergentes, puis en brisant, via l’IT, les barrières de données entre plusieurs départements et entre des hôpitaux différents, et en introduisant des technologies d’IA représentées par la série de grands modèles médicaux « Qiyuan », la société entend apporter un soutien à la prise de décision clinique et à la gestion hospitalière. Cet écosystème vise à dépasser le « triangle impossible »—difficulté à concilier à la fois qualité des soins, efficacité et coûts—et à faire évoluer la société du statut de simple fournisseur d’équipements vers celui de leader de la co-création de solutions de diagnostic et de traitement ainsi que de valeur à long terme.

Sur le marché international, Medtronic? adopte une stratégie de développement différenciée. Sur les marchés matures à l’étranger, elle s’appuie sur une riche combinaison de produits et des capacités de numérisation et d’intelligence pour percer dans les meilleurs établissements médicaux et façonner des marques de niveau mondial ; sur les marchés émergents, elle donne de la capacité aux acteurs locaux via des solutions « one-stop » afin d’améliorer l’infrastructure médicale et la capacité de recherche clinique. La stratégie de développement est soutenue par la stratégie de développement local à l’étranger de la société : celle-ci accélère la localisation complète de la chaîne d’approvisionnement, de la production, de la R&D et du marketing (avec plus de 90 % de personnel local à l’étranger), établit des mécanismes de réponse rapides et efficaces, et convertit les avantages d’échelle du « Made in China » en barrières compétitives de localisation mondiale.

Medtronic? estime que, sur les dix prochaines années, les pays des marchés émergents à l’étranger constitueront le vent favorable du développement rapide des dispositifs médicaux. Sur les pays des marchés émergents, la société a déjà établi un réseau marketing étendu couvrant l’ensemble du territoire ; en répliquant les expériences de gestion et de marketing accumulées en Chine, et en combinant avec la construction des capacités de plateformes localisées, la part de marché et la position de marque devraient augmenter rapidement. Les pays des marchés émergents pourraient succéder à la Chine et devenir un nouveau moteur pour soutenir la croissance continue du groupe. Dans la vague future de nouvelles infrastructures médicales mondiales, la société utilisera principalement les pays des marchés émergents comme moteur principal de croissance, tout en accélérant la pénétration de la mondialisation en continuant à développer la notoriété et l’influence de la marque dans les pays développés.

En consolidant l’avantage des équipements, Medtronic? optimise activement aussi la structure des revenus : elle considère comme moteur central de croissance à long terme les activités « en flux » à forte viscosité et à fréquence élevée (comme les réactifs IVD, la chirurgie mini-invasive et des consommables de grande valeur pour l’intervention). Grâce à la boucle de coopération « équipements + consommables », ainsi qu’au renforcement continu de la fidélité client via le système écosystémique de numérisation et d’intelligence.

À l’heure actuelle, Medtronic? a déjà réalisé dans l’industrie mondiale des dispositifs médicaux la transition complète du statut d’« innovateur/pionnier » à celui de « challenger ». Certaines activités matures sont déjà entrées dans l’étape de « leader ». L’objectif de développement à l’avenir est d’intégrer le classement mondial des dispositifs médicaux dans le top 10, et de continuer à ouvrir de nouvelles voies et à progresser sans cesse sur le chemin menant au statut de leader.

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Responsable éditorial : Chang Fuqiang