2 actions alimentaires prêtes pour une hausse

L’observation de Mark Twain, « acheter des terres — ils n’en fabriquent plus », peut aussi s’appliquer aux entreprises alimentaires : achetez leurs actions parce que les gens auront toujours besoin de manger.

Comme nous l’avons vu pendant les premiers jours de la pandémie de coronavirus, les gens se sont précipités dans leurs supermarchés locaux pour vider les rayons de produits alimentaires, car ils faisaient des réserves afin d’observer comment la crise allait évoluer. Ils ont même inondé les supermarchés en ligne, ce qui a fait doubler les ventes d’épicerie en e-commerce chez Walmart (WMT +0,65%).

Si la situation normale est largement revenue dans l’allée des courses, les deux valeurs du secteur de l’alimentation ci-dessous semblent prêtes pour un rallye haussier.

Source de l’image : Getty Images.

Albertsons

La chaîne de supermarchés Albertsons (ACI 0,12 %) est le deuxième acteur pur de la distribution d’épicerie derrière Kroger (KR +1,99 %), avec plus de 2 250 supermarchés dans 34 États fonctionnant sous les bannières d’Albertsons, Acme, Safeway, Vons et plus encore.

Comme Walmart, elle a vu ses ventes numériques exploser pendant la pandémie, bondissant de 276 % sur son premier trimestre fiscal clos en juin. Les ventes globales ont augmenté de 21 % à 22,8 milliards de dollars par rapport à la période de l’année précédente, et les marges bénéficiaires brutes ont grimpé de 29,8 % contre 28 % l’an dernier. Les bénéfices ajustés de 1,6 milliard de dollars montrent qu’elle dispose d’une capacité suffisante pour continuer à croître.

Mais son action se négocie avec une décote importante. Les parts ne se paient qu’environ cinq fois les bénéfices à terme et neuf fois les estimations de l’an prochain, et elles sont proposées à une fraction minuscule de son chiffre d’affaires ainsi qu’à une quantité négligeable du free cash flow qu’elle génère.

Une partie de cette décote s’explique par la grande quantité de dette dont elle a hérité auprès de ses propriétaires en private equity, qui détiennent aussi encore 25 % du capital. Pourtant, avec de nouveaux investissements dans des initiatives numériques, comme son programme de retrait en bordure de route Drive Up & Go, et des projets visant à proposer de nouveaux centres de micro-exécution pour renforcer ses ventes e-commerce, Albertsons devrait rester compétitive face à Walmart, Kroger et autres grands distributeurs d’épicerie.

Avec son cours en baisse de 14 % par rapport à son prix d’introduction en bourse à 16 dollars en juin, Albertsons semble bien positionnée pour un rallye haussier plus fort.

Sysco

Sysco (SYY 1,02 %) est le plus grand distributeur de produits alimentaires aux États-Unis, avec une part de 16 % d’un marché très fragmenté de la distribution pour la restauration. Pourtant, elle n’a pas réussi à capitaliser sur la « guerre de l’alimentation » pendant la pandémie, car trois quarts de ses revenus proviennent de la distribution de produits à des établissements touchés négativement par la crise sanitaire.

Les restaurants, par exemple, représentent 62 % de ses revenus, et ils n’étaient autorisés à être ouverts que pour de la vente à emporter et de la livraison ; le secteur du voyage et des loisirs a été durement frappé, ce qui représentait un autre 7 % des revenus ; et le retail, soit 5 % du chiffre d’affaires total de Sysco, a également été en grande partie à l’arrêt. Avec, en plus, les établissements d’éducation et les structures gouvernementales qui comptent pour encore 8 % du total, il y avait une bonne partie de l’activité qui n’avait tout simplement pas besoin des services de Sysco pendant un moment.

Cela a conduit le distributeur alimentaire à chercher d’autres canaux, y compris des supermarchés où il n’était pas présent. Cela pourrait prendre un certain temps à développer, car les Walmarts et les Krogers ont déjà leurs distributeurs favoris, mais la société a indiqué qu’elle avait réussi à remporter plus d’1 milliard de dollars de nouvelles activités annualisées pendant la crise.

Cela signifie aussi que nombre des plus petits rivaux de Sysco ne pourront peut-être pas survivre à la pandémie, lui offrant une opportunité de consolider davantage son avance et de regrouper une plus grande partie de l’industrie sous son égide.

L’action de Sysco est encore en baisse de près de 30 % depuis le début de l’année, malgré le fait qu’elle a plus que doublé par rapport à ses plus bas de mars. Elle se négocie aussi à une fraction de son chiffre d’affaires, même si l’action est évaluée plus généreusement que Albertsons sur la base des bénéfices.

Malgré tout, les analystes prévoient que Sysco pourra faire croître ses bénéfices à un rythme annuel composé de 22 % au cours des cinq prochaines années, ce qui en fait à la fois une valeur à acheter pour capter le prochain rallye haussier, et une participation de long terme dans un portefeuille.