L'or connaît une semaine morose, les raisons derrière suscitent des inquiétudes

Le conflit entre l’Iran et Israël a perturbé le transport mondial du pétrole et a gravement touché les infrastructures énergétiques, tout en renforçant les craintes du marché quant à une possible longue durée de ce conflit. Mais l’or, généralement considéré comme un actif refuge en période d’incertitude économique, a pourtant chuté brutalement.

Le prix de l’or a baissé de près de 10% cette semaine, avec une perspective de réaliser la pire semaine depuis 43 ans ; depuis le début du conflit, la baisse cumulée du prix de l’or atteint déjà 13%.

En période d’instabilité, les investisseurs ont généralement tendance à acheter de l’or, pariant sur le fait qu’il peut préserver sa valeur lorsque l’inflation s’emballe, que la monnaie se déprécie ou que la crise survient. Cependant, la flambée des prix de l’énergie déclenchée par le conflit au Moyen-Orient pousse les banques centrales du monde entier à reconsidérer leurs perspectives de taux d’intérêt, ce qui est crucial pour l’évolution de l’or.

Cette agitation fait aussi rebondir le dollar et oblige les investisseurs à réajuster leurs positions.

Voici la logique clé :

• Les traders s’attendent à ce que la Réserve fédérale maintienne ses taux inchangés cette année, ce qui renforce l’attrait des actifs porteurs de rendement comme les obligations, tandis que l’or, qui ne génère pas de rendement, perd en attractivité.

  Les taux de la Réserve fédérale ont un impact majeur sur le marché. La Réserve fédérale est restée sur sa position lors de deux réunions consécutives, et selon l’outil Fed Watch de la bourse de Chicago, les traders ont déjà intégré dans les prix l’idée qu’il n’y aurait plus de baisse des taux cette année.

Lors de la série de trois baisses de taux d’automne dernier, le prix de l’or avait fortement bondi. Aujourd’hui, le marché s’attend à ce que les taux de la Réserve fédérale restent élevés au cours des prochains mois, ce qui fait monter les rendements obligataires et, par conséquent, augmente le coût d’opportunité de la détention d’or.

Le stratège d’Infomoney Fundstrat Hardika Singh a déclaré : « Je pense que dans la récente chute du prix de l’or, la hausse des rendements a joué un rôle important. »

Ce n’est pas seulement la Réserve fédérale : les banques centrales du monde ajustent aussi leurs taux directeurs en raison de la guerre en Iran et des perturbations sur les prix de l’énergie. Les inquiétudes liées à l’inflation poussent les banques centrales à maintenir les taux inchangés ; certaines, comme la banque centrale d’Australie, choisissent même de relever les taux.

• Le dollar a rebondi ce mois-ci, rendant l’or libellé en dollars relativement plus cher pour les investisseurs internationaux.

  La trajectoire du dollar est un autre facteur clé qui influence le prix de l’or.

Un dollar plus faible est généralement favorable à l’or, car cela réduit le coût d’achat de l’or pour les investisseurs mondiaux.

Depuis le déclenchement de la guerre en Iran, le dollar a progressé de 2,2%, mettant fin à plusieurs mois de baisse. Le rebond du dollar est en train d’écraser l’attrait de l’or.

La demande de valeur refuge, les inquiétudes concernant l’inflation et les anticipations de hausse des taux font monter le dollar de concert, ce qui constitue aussi un autre signal envoyé par le marché : les traders craignent que la guerre en Iran ne frappe l’économie mondiale.

• L’or a connu de fortes hausses ces derniers mois, mais l’enthousiasme spéculatif s’est quelque peu refroidi ; les investisseurs pourraient aussi vendre de l’or afin de compenser les pertes d’autres actifs.

  Après deux années de hausse continue, l’élan haussier de l’or est en train de s’essouffler.

En 2025, l’or a bondi de 64%, enregistrant la meilleure performance annuelle depuis 1979, et a atteint pour la première fois, en janvier de cette année, le seuil de 5000 dollars par once troy.

Au moins pour l’instant, l’euphorie du marché est en train de refluer. Vendredi, le prix de l’or était d’environ 4570 dollars par once troy, effaçant la totalité des gains accumulés au cours des deux derniers mois.

Le précédent bond de l’or a été, dans une certaine mesure, porté par la poursuite de la hausse par les investisseurs particuliers ; la dynamique récente ressemble davantage à celle de valeurs liées aux « influenceurs » qu’à un actif refuge traditionnel.

Dans un rapport, les stratèges de ING (Groupe international néerlandais) indiquent : « L’élan de hausse s’est déjà dissipé, et certains investisseurs vendent de l’or afin de réunir du cash ou d’ajuster leurs portefeuilles. »

Cependant, de nombreux stratèges restent optimistes quant aux perspectives de l’or. Le rebond du dollar pourrait s’estomper, tandis que l’incertitude géopolitique demeure élevée. Un senior de Wall Street, Ed Yardeni, maintient son objectif selon lequel le prix de l’or atteindra 6000 dollars d’ici la fin de l’année.

Dans son rapport, Yardeni a déclaré : « Mais si l’or continue d’ignorer des facteurs qui devraient faire monter son prix, comme les troubles géopolitiques, la hausse de l’inflation et l’augmentation de la dette du gouvernement américain, nous envisagerons de ramener l’objectif de fin d’année à 5000 dollars. »

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Responsable : Guo Mingyu