Powell voit l'évolution de l'inflation sous contrôle, pas besoin de relever les taux en raison du choc pétrolier

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Fed Chair Powell : Les attentes d’inflation semblent bien ancrées au-delà du court terme

Squawk on the Street

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, lors d’un discours très complet à l’Université de Harvard, a déclaré lundi qu’il considère que les attentes d’inflation sont solidement ancrées malgré la hausse des prix de l’énergie, de sorte que la banque centrale n’a pas besoin de réagir par des taux d’intérêt plus élevés.

Alors que son mandat à la tête de la banque centrale touche à sa fin, Powell a évité les questions sur la direction à plus long terme des taux d’intérêt ou sur les orientations que son successeur désigné a défendues.

À court terme, a-t-il dit, le bon mouvement consiste à regarder au-delà des soubresauts à court terme du marché de l’énergie et à se concentrer sur les objectifs de la Fed, à savoir des prix stables et un faible chômage.

« Les attentes d’inflation semblent bien ancrées au-delà du court terme, mais néanmoins, c’est une question à laquelle nous serons peut-être amenés à faire face à terme : que faire ici », a-t-il déclaré lors d’une séance de questions-réponses avec un modérateur et des étudiants. « Nous ne sommes pas vraiment confrontés à ce problème pour l’instant, parce que nous ne savons pas quels en seront les effets économiques, mais nous serons certainement attentifs à ce contexte plus large lorsque nous prendrons cette décision. »

Comme il l’a fait dans le passé, Powell a déclaré qu’il estime que la cible de taux actuelle, dans une fourchette comprise entre 3,5 % et 3,75 %, « constitue un bon point » pour la Fed afin d’observer l’évolution des événements en cours, y compris la guerre en Iran et l’impact des droits de douane sur les prix.

Les commentaires semblent avoir été pris en compte sur les marchés financiers : les traders n’intègrent plus une probabilité significative de hausse des taux cette année. À la mi-journée de vendredi, les marchés tablaient sur une probabilité supérieure à 50 % d’une hausse de 0,25 point de pourcentage, dans l’attente que la Fed réagisse à la flambée des coûts de l’énergie. Toutefois, les chances d’une hausse d’ici décembre sont tombées à 2,2 % après la prise de parole de Powell.

Powell a déclaré qu’augmenter les taux maintenant pourrait avoir des effets négatifs sur l’économie plus tard. Il a noté que les décisions de la Fed en matière de taux ont un impact décalé sur l’économie, de sorte que resserrer la politique monétaire ici n’aiderait pas à atténuer l’effet inflationniste de la guerre en Iran.

« D’ici le moment où les effets d’un resserrement de la politique monétaire se feront sentir, le choc lié au prix du pétrole sera probablement déjà loin, et vous pèserez sur l’économie à un moment où ce n’est pas approprié. Donc la tendance est de faire abstraction de tout type de choc d’offre », a-t-il ajouté.

Les mesures basées sur le marché, comme les taux d’équilibre (breakeven) dans les rendements des obligations du Trésor, indiquent qu’il existe peu de craintes d’une flambée de l’inflation. Les breakevens mesurent l’écart entre les titres du Trésor indexés sur l’inflation. Le taux breakeven sur 5 ans le plus récemment se situait autour de 2,56 % et a baissé sur les 10 derniers jours.

Le mandat de Powell se termine à la mi-mai, et le président Donald Trump a nommé l’ancien gouverneur Kevin Warsh comme prochain président. Toutefois, la nomination de Warsh est bloquée au sein de la commission sénatoriale des banques, car le procureur américain Jeanine Pirro poursuit son enquête sur des rénovations au siège de la Fed.

Bien qu’un juge ait annulé une assignation que le bureau de Pirro avait délivrée à Powell, elle a fait appel de la décision. Pendant que l’affaire est examinée, le sénateur Thom Tillis, R-N.C., a promis d’empêcher la nomination d’aller de l’avant.

De son côté, Warsh a indiqué préférer des taux d’intérêt plus bas que le niveau actuel. Interrogé pour commenter les projets de son successeur, Powell a déclaré : « Je ne vais pas m’élancer sur cette balle. »

Concernant le crédit privé, Powell a noté une hausse des défauts, des retraits des investisseurs et des inquiétudes concernant des enjeux plus larges dans le secteur de 3 trillions de dollars.

« Je suis réticent à dire quoi que ce soit qui laisse entendre que nous minimisons le risque, mais nous cherchons à voir des liens avec le système bancaire et des éléments qui pourraient conduire à une contagion. Nous ne voyons pas cela pour le moment », a-t-il déclaré. « Ce que nous voyons, c’est une correction en cours, et il y aura certainement des personnes qui perdront de l’argent et des situations de ce genre. Mais il ne semble pas que cela ait les caractéristiques d’un événement systémique plus large. »

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