À propos de la blockchain publique : réflexions pour 2026 :

Note de fin 2026 sur les chaînes publiques :

1. « Contrôle de l’inflation + taux d’intérêt élevés pour attirer les dépôts + le trio defi + le mème chien du fondateur + nous avons notre propre hyperliquid + vendre en OTC effréné à liquid fund » : cette stratégie ne tient plus.

2. Ce n’est pas seulement un problème auquel Monad, MegaETH doivent faire face, mais aussi un problème pour Rise, Fogo et même pour N1. Les “anciennes” chaînes publiques, ça dépend du cas ; Sei et Polygon donnent l’impression de continuer à bricoler, et la plupart ont déjà abandonné.

3. La loyauté des projets incubés dès le jour 1 reste sujette à caution : dans l’industrie, peu de fondateurs peuvent encore choisir entre BNB Chain et Solana, voire Base. La plupart de ceux qui déploient sur une nouvelle chaîne scrutent surtout la bourse de la fondation de la chaîne publique. Et une fois qu’ils ont levé des fonds grâce au parrainage, puis qu’ils ont profité de la première vague d’utilisateurs au lancement de la communauté de la chaîne publique, le fondateur retrouve une motivation : 1) faire tourner sa propre app chain pour soutenir la valorisation 2) se rediriger vers d’autres chaînes et participer à la concurrence.

4. Au point qu’il y a déjà des fondateurs qui ne disent plus qu’ils appartiennent à l’écosystème xx, et qui disent que la chaîne xx est notre « GTM Partner ».

5. Donc, des projets d’écosystème trop faibles : on ne peut pas les hisser comme un “Cheval de trait” incapable de se relever ; trop forts : c’est une trahison envers le “père nourricier”.

6. Le modèle de construction de chaîne publique jusque-là en mode laisser-faire, neutre, est fondamentalement terminé. Le modèle de valorisation selon les revenus MEV doit être corrigé (ici @LeePima). Désormais, les chaînes publiques portent davantage une forme de contrôlabilité qu’une simple possibilité : sous réserve que le système économique soit contrôlable, on fait de la fintech.

7. Les prochaines chaînes publiques auront une structure de pouvoir centralisée : des équipes de développement en haut et un CVC, et le rôle principal du trésor public sera de faire du m&a, une série de fusions verticales effrénées plutôt que de cultiver l’écosystème. Autrement dit, il n’y aura plus de king maker comme Solana (cc. @mablejiang).

8. En ce sens, BNB Chain, Tempo et Monad vont dans la même direction, simplement avec des différences de latitudes géographiques et d’inclinations en matière de ressources.

9. Le dernier problème arrive alors : à ce moment-là, avec quel modèle doit-on estimer le FDV puis le suivre pour spéculer ? Et les skill sets sont entièrement adaptés à un modèle de croissance destiné à vendre des tokens, faire des arnaques de type “extracteur”, et à des postes comme directeur de la croissance, responsable des opérations, etc. Les billets du “vieil âge” ne peuvent peut-être plus monter sur le bateau de la “nouvelle ère”.