Après les bénéfices, l'action MongoDB est-elle une opportunité d'achat, une vente ou est-elle justement valorisée ?

MongoDB MDB a publié son rapport sur les résultats du quatrième trimestre de son exercice le 2 mars. Voici ce que Morningstar pense des résultats et de l’action de MongoDB.

Principales mesures Morningstar pour MongoDB

• Estimation de la juste valeur

  : 303,00 $

• Note Morningstar

  : ★★★

• Note de douve économique Morningstar

  : Aucune

• Note d’incertitude Morningstar

  : Très élevée

Ce que nous avons pensé des résultats du T4 de l’exercice de MongoDB

MongoDB a terminé l’exercice 2026 en force. La croissance du chiffre d’affaires sur l’ensemble de l’année a atteint 23 % et la marge opérationnelle ajustée de 19 % s’est améliorée de 360 points de base d’une année sur l’autre. Toutefois, les prévisions molles pour l’exercice 2027 et des changements inattendus à la direction ont fait chuter l’action de 24 % lors des échanges hors séance.

Pourquoi c’est important : Alors que les entreprises manifestent un intérêt plus marqué pour l’infrastructure de données afin d’être prêtes pour l’IA, le calendrier de la restructuration du go-to-market de MongoDB est malheureux. Les produits IA de la société, comme la recherche vectorielle, subissent une pression pour prendre en charge des flux de données clés avant que les clients ne se tournent vers des alternatives.

• Le remaniement à la tête du go-to-market de MongoDB est survenu seulement quatre mois après la prise de fonction de son nouveau PDG. Le président des opérations sur le terrain et le directeur des revenus quittent tous deux l’entreprise, tandis qu’un nouveau chief customer officer rejoint l’équipe. La nouvelle équipe aura besoin de temps pour redynamiser sa dynamique commerciale.
• La recherche vectorielle et les embeddings ont tous deux vu leur nombre d’utilisateurs doubler sur l’année écoulée, mais nous pensons que ces offres d’IA devraient encore accélérer leur montée en échelle, compte tenu de la proximité de MongoDB avec le workflow de génération augmentée par la récupération, un processus clé fournissant des contextes aux grands modèles de langage.

Conclusion : Nous maintenons notre estimation de juste valeur de 303 $ par action pour MongoDB sans douve. Les actions semblent sous-évaluées après la vente post-résultats. Nous sommes optimistes quant aux opportunités de croissance portées par l’IA pour MongoDB, à condition que la société puisse toucher un public plus large cherchant à construire une chaîne RAG.

• Alors que la rétention nette des revenus de MongoDB Atlas s’est étendue sur trois trimestres consécutifs jusqu’à 121 %, nous pensons que la demande à long terme reste solide. Nous sommes confiants dans le fait que l’entreprise peut maintenir une croissance annuelle des revenus de milieu à haut de la vingtaine sur les cinq prochaines années.

À venir : Les prévisions de croissance du chiffre d’affaires de l’exercice 2027 de la direction, de 2,86 à 2,90 milliards de dollars, sont presque 600 points de base inférieures à la croissance de l’exercice 2026. En outre, la direction prévoit une expansion modérée de la marge opérationnelle ajustée de 80 points de base, soit 280 points de base de moins que pour l’exercice 2026.

Estimation de la juste valeur pour MongoDB

Avec sa note de 3 étoiles, nous pensons que l’action de MongoDB est justement valorisée par rapport à notre estimation de juste valeur à long terme de 303 $ par action, ce qui implique un multiple valeur d’entreprise/chiffre d’affaires de 8 fois pour l’exercice 2027. Nous nous attendons à ce que la société atteigne un taux de croissance annuel composé sur cinq ans de 17 %.

MongoDB s’est imposé comme la solution grand public pour les bases de données orientées documents. Entre l’exercice 2022 et la première moitié de l’exercice 2026, le revenu annuel récurrent moyen des principaux clients qui dépensent plus de 100 000 $ par an a doublé. L’expansion des charges de travail à partir des clients existants est essentielle pour soutenir la croissance à deux chiffres du chiffre d’affaires de MongoDB jusqu’à l’exercice 2035. Le boom des applications propulsées par l’IA devrait fournir un vent favorable continu pour l’expansion de MongoDB.

Lisez-en davantage sur l’estimation de la juste valeur de MongoDB.

Note de douve économique

Nous attribuons à MongoDB une note sans douve parce qu’à l’heure actuelle, nous constatons une adoption limitée des bases de données orientées documents pour des charges de travail essentielles à la mission qui impliquent de solides coûts de changement. La conception structurelle de MongoDB en fait un outil optimisé pour le développement agile de logiciels ; toutefois, trop de flexibilité peut aussi entraîner des difficultés de maintenance à long terme. Par conséquent, les clients ont tendance à s’en tenir à des bases de données relationnelles comme PostgreSQL pour une gouvernance des données plus simple. Bien que le taux d’expansion des revenus annuels récurrents de MongoDB soit élevé, autour de 120 %, et qu’il soit largement considéré comme un leader parmi les bases de données orientées documents, nous avons besoin de davantage de preuves que la société pourra rester une partie intégrante de la pile technologique de l’entreprise sur le long terme avant de lui attribuer une douve.

Lisez-en davantage sur la douve économique de MongoDB.

Solidité financière

Nous pensons que MongoDB est financièrement stable, grâce à son approche prudente des acquisitions. À la clôture de l’exercice 2026, MongoDB disposait de plus de 2,3 milliards de dollars de trésorerie et d’équivalents, et son solde de trésorerie et d’équivalents a augmenté régulièrement au cours des cinq dernières années. Le deal Voyage AI de 220 millions de dollars de MongoDB est la seule acquisition majeure de l’entreprise, qui a ajouté une partie de goodwill à son bilan. Cela dit, le goodwill devrait rester une part très faible des actifs totaux de MongoDB, et nous ne considérons pas la dépréciation du goodwill comme une préoccupation majeure pour la solidité du bilan de MongoDB.

MongoDB a remboursé l’intégralité de ses billets senior convertibles au cours de l’exercice 2025, et l’entreprise est désormais sans dette. Nous reconnaissons que MongoDB a un historique limité de génération de flux de trésorerie opérationnels positifs, et les perspectives décevantes de la direction pour l’exercice 2027 ajoutent une couche supplémentaire d’incertitude à la trajectoire des flux de trésorerie de MongoDB. Toutefois, nous pensons que la trésorerie de MongoDB est à un niveau sain et que le levier financier de l’entreprise devrait rester très faible dans un avenir prévisible.

Lisez-en davantage sur la solidité financière de MongoDB.

Risque et incertitude

Nous attribuons à MongoDB une note d’incertitude « Très élevée » en raison d’une concurrence intense sur le marché et de l’incertitude entourant l’émergence de nouvelles charges de travail liées au développement d’applications propulsées par l’IA. La polyvalence de MongoDB signifie que l’entreprise est en concurrence avec plusieurs fournisseurs de bases de données à la fois. La liste inclut des bases de données NoSQL commerciales de tiers, des bases de données NoSQL commerciales des hyperscalers, des bases de données NoSQL open source, et des bases de données SQL compatibles avec des formats de documents. Étant donné le grand nombre d’acteurs dans ce secteur et le potentiel d’évolution future de la technologie, il existe une forte incertitude quant à la perception des clients sur le rôle à long terme de MongoDB dans leurs piles technologiques.

Lisez-en davantage sur les risques et l’incertitude de MongoDB.

MDB Bull Say

• La demande de nouvelles applications alimentées par l’IA devrait continuer d’alimenter la croissance de MongoDB.
• MongoDB Atlas devrait bénéficier d’une longue rampe de croissance, car la migration vers le cloud des bases de données OLTP en est encore à un stade précoce.
• L’expérience utilisateur conviviale de MongoDB et le serveur Community gratuit devraient continuer d’accroître sa pénétration auprès de la communauté des développeurs et d’inciter à l’adoption d’offres commerciales.

MDB Bears Say

• La montée de nouvelles technologies de bases de données peut réduire le nombre de cas d’usage optimisés pour les bases de données orientées documents, limitant ainsi le potentiel de croissance à long terme de MongoDB.
• MongoDB fait face à une forte concurrence pour capter la demande portée par l’IA pour de nouvelles applications issues de pipelines de données basés sur SQL.
• La concurrence pourrait encore s’intensifier pour MongoDB, alors que les hyperscalers et d’autres fournisseurs de bases de données NoSQL investissent davantage de ressources dans le développement produit.

Cet article a été compilé par Rachel Schlueter.