Directement à la réunion sur les résultats | La direction de PICC parle de l'investissement en 2026 : renforcer la gestion proactive des investissements en revenu fixe, continuer à se concentrer sur la allocation d'actions à dividendes élevés OCI

（L’image provient de : China Visuals）

Actualités de Blue Whale, 27 mars (reporter : Chen Xiajuan) Aujourd’hui, China Life Insurance Property and Casualty (601319.SH) a tenu une conférence de publication des résultats 2025.

D’après les données du rapport annuel, en 2025, China Life Insurance Property and Casualty a réalisé sur toute l’année un revenu de primes brutes acquis de 738,3 milliards de yuans, en hausse de 6,5 % en glissement annuel. Parmi lesquelles, les primes d’assurance de biens ont atteint 555,8 milliards de yuans, en hausse de 3,3 % ; les primes d’assurance-vie ont atteint 182,2 milliards de yuans, en hausse de 17,8 %. Pour les primes d’assurance de biens, les primes d’assurance automobile à usage familial représentent 74,7 % des primes d’assurance auto, en hausse de 0,4 point de pourcentage sur un an ; la part des primes d’assurance non auto détenues par des particuliers représente 10 %, en hausse de 1 point de pourcentage sur un an. Pour les primes d’assurance-vie, les primes des activités à versement périodique atteignent 128,3 milliards de yuans, en hausse de 22,2 % ; la part des primes à versement périodique représente 70,4 %, en hausse de 2,5 points de pourcentage sur un an ; la valeur des nouvelles affaires (nouvelle activité) a vu son taux augmenter de 2,4 points de pourcentage sur un an.

Comment planifier en 2026 ? Le président-directeur général de China Life Insurance Property and Casualty, Zhao Peng, a indiqué que le groupe saisira fermement la mission prioritaire du développement de haute qualité et s’efforcera de réaliser une amélioration efficace de la “qualité” et une croissance raisonnable de la “quantité”. En termes de croissance raisonnable de la “quantité”, veiller à ce que la croissance des revenus de primes soit compatible avec la dynamique de croissance du PIB ; en termes d’amélioration efficace de la “qualité”, optimiser continuellement la structure des activités, renforcer la gestion actif-passif, promouvoir la réduction des coûts et l’amélioration de la qualité et de l’efficacité, afin de garantir que la rentabilité reste à un niveau relativement élevé, et faire en sorte que des indicateurs clés de performance et d’efficacité, tels que le ratio combiné de l’assurance dommages, le taux de croissance de la valeur des nouvelles affaires de l’assurance-vie et le taux de rendement des investissements, demeurent au niveau de tête de l’industrie.

On s’attend à ce que le ratio combiné de l’assurance auto nouvelle énergie en 2026 s’améliore davantage

En 2025, China Life Insurance Property and Casualty a réalisé un revenu de primes brutes acquis d’assurance pour assurance de biens de 555,777 milliards de yuans, en hausse de 3,3 %, avec une part de marché de 31,6 % sur le marché chinois de l’assurance dommages ; a réalisé un bénéfice technique d’assurance de 12,535 milliards de yuans, en hausse de 119,4 % ; et un ratio combiné de 97,5 %, en baisse de 1,3 point de pourcentage sur un an.

Parmi lesquelles, l’activité d’assurance auto a franchi le cap des 300 milliards de yuans de primes, et sa part de marché est restée globalement stable ; la part des activités d’assurance non auto a atteint 45,0 %, en hausse de 0,3 point de pourcentage sur un an, et les primes d’assurance non auto des particuliers ont continué de croître relativement rapidement.

Lors de la présentation des résultats, Zhang Daoming, membre du comité du parti du groupe China Life Insurance Property and Casualty et responsable intérimaire de China Life Insurance Property and Casualty, a expliqué que, avec l’augmentation rapide de la pénétration des véhicules à nouvelles énergies, en 2025 la proportion des véhicules à nouvelles énergies parmi les volumes d’assurance auto dans l’industrie a atteint 12,75 %, ce qui a un impact crucial sur la rentabilité de l’assurance auto. Il estime qu’à l’ensemble, l’assurance auto nouvelle énergie fait face à trois grands défis : d’abord, le taux de sinistralité des véhicules à nouvelles énergies est plus élevé, nettement supérieur à celui des véhicules à carburant ; ensuite, les canaux de réparation socialisés sont insuffisants, de sorte que le coût de réparation des véhicules est relativement élevé ; enfin, la part des dossiers avec dommages corporels et les normes d’indemnisation affichent toutes deux une tendance à la hausse, entraînant une augmentation du montant d’indemnisation moyen par dossier ; tout cela fait que la pression des indemnisations pour l’assurance auto nouvelle énergie se maintient à un niveau élevé.

Malgré les défis, China Life Insurance Property and Casualty a activement exploité ses avantages en matière de données, de tarification, de canaux, de coûts, etc., et a déjà mis en place un avantage de premier plan dans le domaine de l’assurance auto nouvelle énergie.

À l’heure actuelle, certains facteurs positifs apparaissent déjà dans l’assurance auto nouvelle énergie : d’abord, sous l’effet combiné de la hausse de la proportion de véhicules d’occasion, de l’amélioration des habitudes de conduite et des progrès de la technologie d’aide à la conduite, le taux de sinistralité des véhicules à nouvelles énergies a déjà montré une tendance à la baisse. Ensuite, pour les camions équipés du système de freinage d’urgence automatique AEB, d’après les données, le risque d’indemnisation est inférieur de 7 % à celui des camions non équipés, ce qui se reflète principalement par la baisse du montant moyen d’indemnisation par dossier. Troisièmement, le système de classification des risques des modèles à nouvelles énergies en Chine est en cours de préparation ; la mise en place d’un tel système conduira nécessairement les constructeurs automobiles à accorder davantage d’attention et à améliorer en continu la sécurité des modèles ainsi que l’économie de leur maintenance, afin de réduire au final les coûts de réparation des véhicules, et de faire bénéficier les consommateurs d’assurance auto nouvelle énergie.

Du point de vue du ratio de frais, en 2026, la réglementation consolidera davantage la mise en œuvre de l’intégration “émission-encaissement unique”, renforcera les trois mécanismes, corrigera les comportements non conformes et standardisera l’ordre du marché ; le ratio de frais devrait s’améliorer dans l’ensemble, tout en restant globalement stable. Dans l’ensemble, on s’attend à ce qu’en 2026 le ratio combiné de l’assurance auto nouvelle énergie s’améliore davantage, et que le niveau de rentabilité augmente encore.

Concernant l’impact sur l’activité de l’entreprise du fait d’émettre des polices avec encaissement des frais mais sans recouvrement, Zhang Daoming a indiqué que, depuis la mise en œuvre de la politique, la société a obtenu des résultats significatifs dans le contrôle des primes à recevoir. Le taux des primes à recevoir pour l’assurance non auto a fortement diminué. Les assurances “entreprises-propriétés” et “responsabilité de l’employeur”, qui ont mené le traitement en premier, ont vu les frais de marché baisser rapidement, ce qui a eu un impact positif sur la performance opérationnelle. À court terme, les indicateurs concernés sont en tendance favorable ; l’efficacité à long terme continuera d’être suivie et observée.

On s’attend à ce que l’efficacité de la “gouvernance globale” pour l’assurance non auto en 2026 se manifeste en premier lieu dans le ratio de frais combiné des produits tels que l’assurance entreprises-propriétés, l’assurance responsabilité de l’employeur et l’assurance responsabilité sécurité au travail (安责险). Le ratio de frais combiné de ces produits devrait baisser de plus de 2 points de pourcentage en glissement annuel. Sous réserve que les autres facteurs d’impact soient identiques à ceux de l’année précédente, le ratio combiné de l’assurance non auto de la société devrait baisser en glissement annuel, permettant ainsi d’atteindre une rentabilité technique en assurance.

Pousser la transformation des investissements alternatifs et construire un nouvel “axe de croissance” pour obtenir un rendement stable

En 2025, China Life Insurance Property and Casualty a réalisé un rendement total des investissements de 92,323 milliards de yuans, en hausse de 12,4 % ; le taux de rendement total des investissements s’est établi à 5,7 %. À la fin de 2025, la taille des actifs d’investissement dépasse 1,90 mille milliards de yuans, soit une hausse de 15,8 % par rapport au début de l’année ; le rendement net des investissements s’est élevé à 58,7 milliards de yuans. Au cours des trois dernières années, le taux moyen de rendement net des investissements a atteint 4,0 %, se situant au niveau de pointe parmi les pairs.

D’après Zhao Peng : « Pour contribuer à stabiliser le marché des capitaux, China Life Insurance Property and Casualty a augmenté ses achats nets d’actions A cotées en bourse de plus de 40 milliards de yuans ; la part des droits d’intérêt sur le marché secondaire a augmenté de 4,3 points de pourcentage. »

Cai Zhiywei, vice-président de China Life Insurance Property and Casualty, a indiqué que, en 2025, l’échelle d’investissement des actions OCI du groupe avait augmenté de 158 % par rapport au début de 2025 ; au sein des actifs d’investissement, la part a progressé de deux points de pourcentage ; et le taux de dividende moyen des actions OCI détenues a atteint 4,27 %.

En 2026, quels domaines China Life Insurance Property and Casualty prévoit-il d’orienter principalement les fonds de l’assurance ? Quelles stratégies concrètes dans les marchés primaire et secondaire ? Cai Zhiywei a répondu que le groupe, en fonction des attributs de passifs des activités d’assurance de biens et d’assurance-vie, améliorera encore la configuration différenciée des comptes et la gestion fine. Le compte d’assurance de biens mettra l’accent sur le maintien d’une stabilité de la duration des actifs ; le compte d’assurance-vie contrôlera les risques liés aux durations des passifs (écarts de duration) et maintiendra en continu une configuration de dettes publiques à longue duration.

« L’investissement en actions est la clé de la victoire pour stabiliser et améliorer la performance des investissements. Nous suivons continuellement la configuration d’actions OCI à haut dividende, tout en nous concentrant sur les opportunités de croissance contenues dans le plan “quinzième-cinquième” (十五五). Nous renforcerons l’étude des secteurs et des domaines industriels clés, planifierons rationnellement la configuration des actions TPL, et construirons un portefeuille d’investissement en actions durablement robuste, compétitif sur le marché et plus équilibré », a-t-il précisé.

Pour les investissements alternatifs, la société continuera d’augmenter l’intensité du développement et de la configuration de produits alternatifs innovants, tels que la titrisation d’actifs. En s’appuyant sur les fonds déjà créés par le groupe et sur les fonds de private equity qui seront créés prochainement, la société se concentrera sur les stratégies nationales clés et sur des domaines liés à l’assurance.

Un environnement de taux bas affecte aussi largement la gestion des allocations de fonds du secteur de l’assurance. Cai Zhiywei a indiqué qu’au cours des dernières années, avec la baisse du centre des taux d’intérêt, le rendement des bons du Trésor à 10 ans est passé de 2,84 % à la fin de 2022 à 1,85 % à la fin de 2025 ; sur cumul sur trois ans, la baisse atteint près de 100 points de base, ce qui exerce une pression considérable sur les investissements des fonds d’assurance, en particulier pour la configuration d’actifs traditionnels à revenu fixe.

Il a révélé qu’à l’avenir, il s’agira principalement d’agir sur trois plans afin de faire face de manière proactive à l’impact de l’environnement de taux bas : d’abord, renforcer la gestion proactive des investissements à revenu fixe, en “taillant” de bons points sur la durée et en cherchant l’excellence. Renforcer encore la capacité d’anticiper l’évolution des taux d’intérêt à moyen et long terme, améliorer en continu les capacités d’opérations fines par vagues, saisir les points hauts des taux, augmenter la configuration de obligations à longue duration. En réduisant l’écart de duration, obtenir un revenu stable de coupons, et accroître la contribution de la performance des actifs à revenu fixe ;

Deuxièmement, augmenter la contribution des actions à haut dividende au rendement net des investissements. China Life Insurance Property and Casualty renforcera davantage l’orientation vers l’investissement à long terme en actions. Elle a innové en créant un portefeuille d’investissement stratégique en actions pour saisir des opportunités d’investissement à long terme dans des actifs de qualité correspondant à la direction des stratégies nationales. La croissance du niveau net annuel du portefeuille stratégique d’actions dépasse 40 %, ce qui jette une base solide pour obtenir des rendements d’investissement stables à travers les cycles et sur le long terme ;

Troisièmement, promouvoir la transformation des investissements alternatifs et construire un nouvel “axe de croissance” pour obtenir un rendement stable. Se concentrer sur le fait de stabiliser les créances (dette), renforcer l’équité, et valoriser les actifs physiques. Explorer activement des opportunités d’investissement en actifs alternatifs présentant des retours de trésorerie stables. En 2025, parmi les investissements alternatifs nouvellement ajoutés par le groupe, la part de projets innovants dans l’échelle a déjà atteint 37 %, et plusieurs investissements “premières commandes” sur le marché, ayant une influence dans l’industrie, ont été mis en œuvre.

Au cours des trois prochaines années, China Life Insurance Property and Casualty continuera d’optimiser l’allocation d’actifs : en soignant et en affinant les investissements dans les actifs à revenu fixe, et en améliorant continuellement l’allocation des actifs en actions et les stratégies d’investissement. La société continuera de promouvoir le développement des activités alternatifs innovants, notamment la titrisation d’actifs et les investissements dans des actifs physiques.