Huachuang Zhang Yu : Le CSI 300 et autres grands indices larges de Shanghai et Shenzhen, pilotés par une double dynamique « dividendes de l'expansion à l'international » et « demande intérieure stable »

Ces dernières années, avec l’ajustement des indices, la part de la capitalisation boursière du « milieu » dans les grands indices de référence à large diversification a augmenté. Les revenus d’exportation fournissent aussi un nouvel moteur de croissance. Ainsi, le marché est en train de retirer les étiquettes traditionnelles « grande capitalisation » et « dépendance à la demande intérieure », pour gagner la faveur des grands capitaux.

Sur les 5 derniers jours, l’ETF Huaxia sur l’CSI 300 (510330), parmi les cinq premiers ETF CSI 300 en termes d’encours, a enregistré ensemble des entrées nettes supérieures à 3,5 milliards de yuans. En cette période de très forte volatilité des actifs à l’échelle mondiale, il met en évidence une attractivité particulière.

L’analyste macroéconomique Zhang Yu de Huachuang Securities a indiqué récemment : dans un contexte de « nervosité liée à l’offre » à l’échelle mondiale, la fabrication chinoise du « milieu » entre dans une ère stratégique de « génération de revenus à l’export ». Et des indices à large diversification comme l’CSI 300 offrent des outils de répartition équilibrée entre l’intérieur et l’extérieur, avec un choix basé sur une double dynamique : « bonus à l’exportation » et « stabilité de la demande intérieure ».

Quelques données montrent ces nouveaux changements de l’CSI 300 :

(1) La capitalisation boursière du segment « milieu » au sein de l’indice CSI 300 est passée de 17,3% à 39,3%, soit près de 40%. Cela offre une élasticité à la hausse pour la transition macroéconomique ;

(2) L’indice CSI 300 reflète une structure d’« équilibre entre anciens et nouveaux », mais environ 40% de la capitalisation du segment « milieu » ne correspondent qu’à 10,6% des profits. Le « milieu » fournit de l’élasticité, tandis que le socle des profits reste principalement soutenu par la grande finance et la grande consommation ;

(3) Les revenus à l’étranger de l’CSI 300 représentent environ 16%, ce qui lui confère une « valeur d’allocation équilibrée » tenant compte à la fois de la demande intérieure et de la demande externe ;

(4) Bien que l’expansion de la capitalisation du segment « milieu » dans l’CSI 300 dépende presque à moitié du « renouvellement » lié aux ajustements d’allocation de l’indice, la hausse de 96% liée à l’export provient toujours d’une croissance endogène des principaux blue chips historiques, démontrant une très forte résilience du noyau d’investissement.

Zhang Yu a également indiqué : « Pour les grands capitaux qui recherchent un équilibre robuste, l’CSI 300 peut, d’une part, rester en phase avec la transition macroéconomique en procédant à un “échange” d’actifs selon des règles, et d’autre part, fournir un coussin de sécurité solide grâce à ses profits à l’export. »

« Étant donné qu’il porte naturellement le tableau macroéconomique complet, il est largement réparti sur la base de la demande intérieure. Il bénéficie du soutien de la grande finance et de la grande consommation pour absorber la dynamique intérieure du cycle, tout en profitant de l’export du segment « milieu » comme “moteur d’accroissement”. Cette structure fait que les grands indices à large diversification combinent l’explosivité d’un « call sur la croissance des revenus » en phase d’expansion et la solidité de la base d’investissement. »

Pour les investisseurs individuels ayant une aversion au risque plus faible et des montants plus modestes, il est aussi possible de continuer à saisir, via des indices de large diversification comme l’CSI 300, d’un seul clic les grandes tendances à moyen et long terme de la transformation de l’économie chinoise et de la revalorisation de la fabrication chinoise. Par exemple, l’ETF Huaxia sur l’CSI 300 (510330.SH) : le taux de frais de gestion est aussi bas que 0,15% par an, le plus bas de tout le marché.

Journal économique quotidien