“Wanda Cinema” derrière le changement de nom

Le journaliste de Beijing Xinbao Ke Ke Finance : Yan Xia ; Rédaction : Yang Juanjuan ; Relecture : Liu Jun

Le secteur A n’aura plus jamais de « Wanda Film ».

Le 28 mars, un avis concernant le projet de changement de nom de Wanda Film (002739) et de modification du code boursier en « Ru Yi Film » a été publié ; en un instant, le marché des capitaux a ressenti non seulement un simple changement d’identité, mais aussi le retrait discret d’un symbole d’époque.

De « Wanda Film » à « Ru Yi Film » (le nom final sera déterminé par l’approbation des autorités de supervision du marché), ce qui change ne se limite pas au code boursier : c’est aussi un récit commercial d’époque qui s’efface. Wang Jianlin avait tenté de transformer le réseau de salles de cinéma selon une logique « scène – trafic – monétisation » issue de l’immobilier commercial, en construisant des barrières d’échelle grâce à l’effet de synergie entre centres commerciaux et cinémas ; toutefois, une expansion à fort levier et des acquisitions transfrontalières avaient ponctionné la liquidité du groupe Wanda, et Wang Jianlin a finalement perdu le contrôle de Wanda Film.

Désormais, après le changement de contrôle, Wanda Film, en s’appuyant sur la stratégie de « super espace de divertissement », a pour objectif, tout en renforçant progressivement la compétitivité de ses activités principales, de se concentrer sur l’écosystème de synergie de la chaîne de l’industrie du film et la gestion opérationnelle d’excellents IP, via des modèles commerciaux innovants tels que l’exploitation diversifiée, la fusion des scènes, la liaison inter-activités, ainsi que des investissements stratégiques dans plusieurs marques de nouvelle consommation. L’entreprise reconstruit l’expérience de divertissement hors ligne, et pousse activement ses activités à passer d’un revenu unique tiré du box-office à une transition vers un écosystème de consommation diversifié.

Au regard de ses résultats, la société a enregistré des pertes en 2024 et un résultat bénéficiaire attendu en 2025. La route est encore longue : combien de temps et jusqu’où la stratégie de « super espace de divertissement » pourra courir, reste à être validé par le temps.

Le rêve de cinéma brisé du géant de l’immobilier : le changement de main des capitaux derrière le renommage de Wanda Film

Pourquoi Wanda Film doit-elle changer de nom ? D’après les informations divulguées dans l’avis, en termes simples : « le principal contrôleur a changé, et le symbole doit aussi s’y conformer ».

Plus précisément, dès le 15 avril 2024, le contrôle de la société cotée a été transféré. Le véritable contrôleur est passé de Wang Jianlin à Ke Liming, et Shanghai Ru Yi Investment Management Co., Ltd. ainsi que Shanghai Ru Yi Film and Television Production Co., Ltd. détiennent ensemble 100 % des actions de la société holding contrôlant la société cotée, Beijing Ru Yi Investment Co., Ltd.

Ainsi, « afin de mieux faire coïncider le développement stratégique de la société », la société cotée prévoit de changer son nom pour « Ru Yi Film Entertainment Co., Ltd. », et de modifier le code boursier pour « Ru Yi Film ».

La société cotée insiste aussi : « Après ce changement de nom, Wanda Cinemas, en tant que l’une des marques de cinémas importantes de la société, continuera de fournir aux utilisateurs des services d’observation de qualité ainsi que des services de divertissement hors ligne ».

En parlant de Wanda Film, il faut revenir à l’origine de l’histoire, en 2004, lorsque le premier Wanda Cinema a été créé. À l’époque, Wang Jianlin, fondateur du groupe Wanda, entrait dans le secteur des lignes de distribution de films en tant que géant de l’immobilier ; cette décision avait alors été considérée comme une « affaire qui ne relève pas du métier ». Cependant, Wang Jianlin a su saisir avec acuité le rythme de la montée en gamme de la consommation en Chine : à mesure que les centres commerciaux se multipliaient à travers le pays, l’effet de regroupement des salles de cinéma en tant que moteur de flux de personnes devenait de plus en plus évident.

Le 22 janvier 2015, Wanda Cinema Line (Wanda Cinema Line Co., Ltd.) est devenue cotée à la Bourse de Shenzhen. D’après les données d’Eastmoney, la hausse au moment de la clôture du premier jour de cotation de Wanda Cinema Line a atteint 43,98 %. Ensuite, la société a même enchaîné 11 jours de bourse avec clôture à la hausse maximale. Sa capitalisation boursière totale a ainsi dépassé facilement 49,1 milliards de yuans, devenant la véritable « première action de lignes de cinéma en Chine ». Fin 2015, la capitalisation boursière totale de clôture de Wanda Cinema Line dépassait encore 149,7 milliards de yuans.

▲ Situation des performances de Wanda Film au fil des ans. Journaliste de Beijing Xinbao Ke Ke Finance : Yan Xia ; Graphiques :—

Le 19 mai 2017, « Wanda Cinema Line Co., Ltd. » a été renommée « Wanda Film Co., Ltd. », et le code boursier de la société cotée a également changé de « Wanda Cinema Line » à « Wanda Film ». À l’époque, le renommage était une déclaration d’expansion des activités : la société indique avoir formé des segments diversifiés, incluant la projection de films, l’édition de publicités pour films, le marketing intégré de films, la vente de produits dérivés de films, des plateformes de diffusion en ligne en direct, etc. La part des revenus hors box-office a déjà dépassé le tiers des revenus opérationnels, et le « cercle de vie autour du film » que la société s’emploie à construire était essentiellement déjà en place.

Ce renommage s’accompagnait d’un ajustement de l’organisation : Wanda Film prévoyait de construire cinq grandes plateformes d’activités — une plateforme d’extrémité des lignes de cinéma, une plateforme de médias et marketing, une plateforme d’IP cinématographiques, une plateforme d’activités en ligne, et une plateforme d’interaction film-jeu — afin de renforcer ses avantages concurrentiels clés dans l’industrie du film.

Du « cinéma en lignes » au « film », la différence de deux caractères annonçait la concrétisation de l’ambition d’une chaîne complète de l’industrie, et le passage de l’acteur de canal au statut de maître de l’écosystème. Pourtant, ce récit n’a pas perduré. En 2019 et 2020, Wanda Film a connu deux années consécutives de pertes colossales ; la dépréciation du goodwill et l’impact de la pandémie se sont succédés, et le concept de « cercle d’écosystème » s’est rapidement estompé. L’ambition lors du renommage, en la regardant aujourd’hui, ressemble davantage à un exemple typique de la façon dont un capital immobilier franchit le secteur de la culture : l’échelle peut être construite, mais le fond génétique est difficile à changer.

En 2021, Wanda Film a difficilement réussi à revenir à l’équilibre. Cette année-là, les cinémas de la société (y compris les actifs légers) ont enregistré une part de marché cumulative annuelle de 15,3 %, soit +1,2 point de pourcentage par rapport à 2019 ; hors effets de débordement liés aux calendriers de diffusion en février et en octobre, la part de marché des autres mois n’a pas été inférieure à 15,5 % sur l’année.

En 2022, la société a de nouveau subi de lourdes pertes ; et encore plus inquiétant : en entrant en 2023, la crise de liquidité du groupe Wanda s’est aggravée. D’après des informations rapportées par les médias, en avril 2023, Wang Jianlin a déclaré lors d’une réunion de cadres : « l’introduction en bourse de l’activité de gestion commerciale de Zhuhai Wanda rencontre des difficultés, et le groupe manque sérieusement de fonds ». Tout indique que, grâce à des cessions fractionnées répétées des participations de Wanda Film, les liquidités récupérées ne suffisaient plus aux besoins du groupe Wanda.

Le 12 décembre 2023, le groupe de contrôle indirect de Wanda Film, Beijing Wanda Culture Industry Group Co., Ltd. (abrégé « Wanda Culture Group ») et sa filiale en propriété exclusive Beijing Hengrun Enterprise Management Development Co., Ltd. (abrégé « Beijing Hengrun »), ainsi que le contrôleur effectif de la société, Wang Jianlin, et Shanghai Ru Yi Investment Management Co., Ltd. (abrégé « Ru Yi Investment ») ont signé un « Contrat de cession d’actions de Beijing Wanda Investment Co., Ltd. ». Il est prévu de céder à Ru Yi Investment les 51 % des actions de Beijing Wanda Investment Co., Ltd. (abrégé « Wanda Investment ») détenues au total, pour un prix de cession de 2,155 milliards de yuans au total.

En avril 2024, la cession d’actions a été finalisée, et Wanda Film a changé de propriétaire.

Les deux « réponses » après le changement de propriétaire de Wanda Film : pertes en 2024, bénéfice net prévisionnel en 2025

Après la prise en main par Ke Liming, Wanda Film est officiellement entrée dans l’« ère Ru Yi ».

Le 29 janvier 2024, Chen Xi est devenu président de Wanda Film. D’après le curriculum, Chen Xi est diplômé de la Central Academy of Drama, titulaire d’une licence en spécialité interprétation, et d’un EMBA Finance à la Tsinghua University Peking Finance Institute/Guang Hua ? (EMBA Finance de la Guanghua ?). En 2012, elle a fondé Yingyi Tong Media ; de 2015 à janvier 2024, elle a occupé le poste de directrice générale de Shanghai Ru Yi Film and Television Production Co., Ltd. et d’administratrice exécutive de China Ru Yi Holding Co., Ltd.

▲ Plan d’exploitation annuel de Wanda Film. Journaliste de Beijing Xinbao Ke Ke Finance : Yan Xia ; Graphiques :—

À partir des plans d’exploitation divulgués dans les rapports financiers annuels, on peut aussi voir la différence entre la « ère Wanda » et la « ère Ru Yi ». Après le changement de propriétaire de Wanda Film, le centre de gravité des activités s’est progressivement orienté vers une extension exploratoire dans la direction « canaux + synergie de contenus ». Parmi eux, le terme « IP » est mentionné à maintes reprises dans les plans d’exploitation 2024 et 2025 ; et dans le plan d’exploitation 2025, la société affirme même clairement vouloir « augmenter les investissements dans des contenus de qualité ».

D’après les états financiers, les performances de Wanda Film en 2024 n’ont pas été à la hauteur des attentes : la perte du bénéfice net attribuable à l’actionnariat a dépassé 900 millions de yuans. À ce moment-là, la société a indiqué qu’en 2025, elle se concentrerait sur les contenus comme moteur, et mènerait activement des innovations dans de nouveaux modèles de consommation de films. Côté réseau de salles, d’une part, elle continuera de développer des cinémas directs de qualité pour accroître encore sa part de marché ; d’autre part, elle développera activement des partenariats de dérivés d’IP, exploitant en profondeur la valeur des halls de cinéma, afin de créer un super espace de divertissement et d’améliorer continuellement la capacité de profit des cinémas. Côté contenus, la société maintiendra un travail approfondi et minutieux dans le domaine de la création de contenus, et lancera davantage d’œuvres audiovisuelles de haute qualité. Les films dans lesquels la société investit et produit, tels que « Have Clouds Like You », « A Savage Forbidden Land », « Blossoms Turning Thoughts », « Cold War 1994 », « Strange Stories: Lanru Temple », « Never Open That Door », « Lang Lang Life », « Chance Encounter », etc., devraient sortir d’ici la fin de l’année. La société continuera également d’intégrer les ressources de toute la chaîne de l’industrie afin de renforcer les activités de promotion et de distribution des films, et d’améliorer en continu les rendements des investissements dans les films.

Le reporter a remarqué que, dans le rapport financier 2024, la stratégie de « super espace de divertissement » a été proposée pour la première fois. Wanda Film indique que pour 2025, la société mettra en œuvre la stratégie de « super espace de divertissement », se concentrera sur l’activité principale du film et la mise en place sur toute la chaîne de l’industrie, renforcera l’effort d’expansion des cinémas, approfondira la valeur commerciale des IP, augmentera les investissements stratégiques, se concentrera sur des contenus de haute qualité, et renforcera la synergie entre les différents segments d’activité, afin d’améliorer continuellement sa compétitivité et ses performances opérationnelles.

D’après l’annonce la plus récente, Wanda Film prévoit en 2025 un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée de 480 millions à 550 millions de yuans. Au cours de cette année, plusieurs films produits/investis par la société seront sortis, notamment « Tang Tan 1900 », « Nanjing Photo Studio », « Bear Kids: Reboot the Future », « Litchi of Chang’an », « Lang Lang Life », « Strange Stories: Lanru Temple », etc., et ont déjà obtenu une bonne réputation ainsi que des recettes au box-office.

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