Le choc des prix du pétrole en un mois, pourquoi les actifs chinois sont-ils « plus résistants » ?

Pour investir en Bourse, regardez les rapports d’analyse des analystes de Golden Qilin : faisant autorité, professionnels, opportuns, complets — aidez-vous à dénicher des opportunités de thèmes à fort potentiel !

Nouvelles de Wall Street

Le choc pétrolier laisse entrevoir une résilience relative des actifs chinois sur un mois : structure de la consommation énergétique avec une faible dépendance à l’étranger, réserves stratégiques abondantes servant de matelas de sécurité, percées autonomes continues dans la technologie IA, et faible corrélation naturelle entre le marché A et les marchés mondiaux — ensemble, ces facteurs constituent la base antichoc de cette résistance. Le risque mondial de stagflation n’a pas encore été entièrement purgé, mais le verdict de Goldman est clair : aux niveaux de prix actuels, le ratio risque-rendement reste favorable, et les actions A et H méritent une mise en place stratégique.

Le conflit au Moyen-Orient dure depuis déjà plus d’un mois : le prix spot du Brent a bondi de 50 % par rapport à la période précédant l’escalade de la guerre, atteignant 110 USD le baril ; le dilemme mondial entre croissance et inflation s’est fortement aggravé.

Cependant, dans cette perturbation majeure — à l’échelle la plus importante de l’histoire — de l’offre de pétrole, les actifs chinois montrent une résilience relative évidente : la baisse des actions A n’a été que de 4 %, avec une nette supériorité par rapport aux actifs de catégories comparables des marchés émergents en termes de ratio de Sharpe significativement meilleur après ajustement du risque. Goldman estime que la profonde transformation de la structure énergétique, le matelas de sécurité des réserves pétrolières abondantes et les percées continues de la technologie IA construisent ensemble la « ligne de défense antichoc » des actifs chinois.

Goldman maintient la recommandation de « surpondération » pour les actions A et H. En abaissant respectivement de 5 % et de 4 % les prix cibles à 12 mois de la Chine MSCI et du CSI 300, les rendements potentiels sur 12 mois peuvent aller jusqu’à 24 % et 12 %.

Les analystes recommandent de se concentrer sur trois grands axes : premièrement, la stratégie chinoise de diversification énergétique sur des années amortit efficacement les chocs externes, et les dividendes des politiques publiques s’accélèrent ; deuxièmement, le cycle de déflation du PPI en Chine pourrait se terminer 6 à 9 mois plus tôt que prévu, apportant un soutien implicite aux bénéfices des entreprises via une révision à la hausse du PIB nominal ; troisièmement, l’IA mandataire chinoise (Agentic AI) représentée par « OpenClaw » émerge discrètement et devient le thème principal que le marché revalorise prochainement.

Douves énergétiques protectrices

Au cœur de ce choc des prix du pétrole qui touche le monde entier, la structure énergétique de la Chine est le matelas d’amortissement le plus important.

Sur le plan des données, en 2024, le pétrole et le gaz naturel liquéfié ne représentent que 28 % de la consommation d’énergie primaire de la Chine, ce qui en fait l’un des niveaux les plus bas parmi les principales économies mondiales ; dans le même temps, les énergies de remplacement et renouvelables telles que le nucléaire, l’éolien, le solaire et l’hydroélectricité représentent 40 % de la production d’électricité en Chine, contre 26 % il y a dix ans, soit une hausse fortement marquée.

S’agissant de la sécurité d’approvisionnement, les réserves stratégiques et commerciales de pétrole de la Chine sont suffisantes : même si les importations de brut tombaient à zéro, elles permettraient de couvrir plus de 110 jours de la demande de consommation. En outre, les sources d’importation d’énergie de la Chine sont hautement diversifiées : des pays producteurs de pétrole situés hors du Moyen-Orient, comme la Russie, l’Australie et la Malaisie, fournissent des canaux d’approvisionnement de remplacement fiables.

C’est précisément sur la base de ces avantages structurels que Goldman estime que le coût macroéconomique supporté par la Chine dans ce cycle de choc est le plus léger parmi les principales économies.

Le PPI repasse en positif 6 à 9 mois plus tôt

Un signal facilement négligé mais digne d’une réflexion apparaît : la hausse des prix mondiaux de l’énergie pourrait faire sortir la Chine plus tôt du cycle de déflation.

Les dernières prévisions des économistes de Goldman indiquent que le PPI de la Chine pourrait se terminer au plus tôt en mars 2026, après 41 mois de baisse annuelle du PPI, soit 6 à 9 mois plus tôt que l’estimation précédente. Sous l’effet de l’explosion du conflit au Moyen-Orient, Goldman a également relevé sa prévision de la croissance du PIB nominal de la Chine de 0.8 point de pourcentage.

Les données historiques montrent que, même si les investisseurs se montrent généralement sceptiques face aux périodes d’inflation poussée par les coûts, l’évolution à la hausse du PPI a historiquement une forte corrélation positive avec l’amélioration des bénéfices des entreprises et les retours positifs du marché boursier — y compris pendant des périodes où l’inflation était principalement tirée par les coûts, comme en 2011, 2017/18 et 2021. La baisse des taux réels soutiendrait théoriquement aussi les intentions d’investissement en capital des entreprises, et pousserait les actifs des ménages à se re-provisionner depuis la trésorerie/l’épargne vers le marché boursier.

La logique du « slow bull » des actions A ne change pas

Depuis l’éclatement de la guerre, bien que les actions A et H aient reculé avec l’ajustement des marchés boursiers mondiaux, la valeur d’une allocation diversifiée y est pleinement reflétée. Le CSI 300 et le MSCI Chine ont respectivement baissé de 4 % et 7 % depuis le 28 février (depuis le début de l’année, -3 % et -8 %) ; dans l’ensemble, ils sont à peu près au même niveau que l’indice MSCI mondial, et font légèrement mieux que les marchés émergents en dehors de la Chine.

Plus important encore, au cours du dernier mois, la performance ajustée du risque des actions A et H a nettement surpassé celle des actifs comparables : le ratio de Sharpe des actions A est de -0.7, et celui des actions H de -0.6 ; sur les 52 dernières semaines, les coefficients de corrélation glissants avec le S&P 500 n’ont été que de 0.2 et 0.3 respectivement, mettant en évidence la valeur de diversification unique de leur « faible corrélation ».

Les investisseurs étrangers ne détiennent actuellement qu’environ 3 % des parts sur le marché des actions A ; combiné aux garanties politiques du « team national » du gouvernement, qui s’est récemment de nouveau transformé en acheteur net, et aux valorisations des actions A qui restent sous-évaluées par rapport aux taux d’intérêt domestiques, la logique du « slow bull » des actions A reste valide, offrant continuellement de solides occasions de rendements excédentaires aux investisseurs multi-stratégies.

« OpenClaw » apparaît d’un coup : le pétrole a pris la vedette à l’IA chinoise, mais l’histoire ne s’arrête pas là

Objectivement, le conflit au Moyen-Orient a masqué un autre jalon important dans le domaine de l’IA chinoise : l’essor de l’IA mandataire (Agentic AI).

Si le « moment DeepSeek » a prouvé que la Chine est capable, malgré les restrictions sur l’exportation de technologies, de produire des modèles d’IA compétitifs à l’échelle mondiale, alors l’explosion de « OpenClaw » (le nombre d’étoiles sur GitHub a atteint environ 33.6 millions) et la forte augmentation de l’utilisation de Token au cours des derniers mois constituent une preuve solide du passage à une application plus large de l’IA chinoise et de son fort potentiel de commercialisation.

D’un point de vue stratégique, cette transition — des chatbots IA vers l’IA mandataire — montre les conditions clés nécessaires pour que l’IA chinoise conserve sa compétitivité au sein de l’écosystème mondial : une base d’utilisateurs vaste, de grands modèles de langage (LLM) open source et puissants, des coûts de Token extrêmement compétitifs, des infrastructures d’IA complètes, ainsi que des capacités manufacturières de niveau mondial de pointe dans des scénarios d’applications d’IA physique.

Les actifs potentiellement bénéficiaires « OpenClaw » identifiés par Goldman, bien qu’ils aient baissé de 8 % cumulés sur l’année, ont depuis 2025 surpassé respectivement l’indice MSCI Chine et le panier d’IA Chine au sens large de Goldman de 44 points de pourcentage et 14 points de pourcentage — ce rendement excédentaire suffit à montrer que la thèse principale liée à l’IA n’a pas échoué malgré les turbulences géopolitiques.

		Déclaration de Sina : cette information est une reprise depuis les médias partenaires de Sina. La publication sur le site Sina vise uniquement à transmettre davantage d’informations et ne signifie pas une adhésion à ses points de vue ni une confirmation de ses descriptions. Le contenu de l’article est fourni à titre de référence seulement et ne constitue pas un conseil en investissement. Les investisseurs qui agissent sur cette base le font à leurs propres risques et périls.

Une grande quantité d’informations, des analyses précises — sur l’application Sina Finance

Responsable : Lingchen