Le prix de l'« hélium » double, la spéculation sur le marché A reflète la vision de « maîtrise autonome et contrôlée »

Demandez à l’IA · Quels défis réels l’hélium, autonome et maîtrisable, doit-il affronter ?

J’ai 21st Century Business Herald Journaliste Zhao Yunfan, rapport

Sous l’effet des perturbations géopolitiques, une thématique pas très courante dans le secteur des actions A du marché chinois s’est progressivement mise à fermenter.

Du 19 au 23 mars, le cours de l’action du leader des gaz électroniques spéciaux, Huate Gas (688268.SH), a enregistré une hausse cumulée sur trois séances consécutives avec un écart de performance supérieur à 30 %, et le volume des transactions du jour a atteint un pic jusqu’à 1,5 milliard de yuans. Dans le même temps, des valeurs de gaz comme JinHong Gas (688106.SH), Kameite Gas (002549.SZ), ainsi que d’autres, ont affiché un comportement boursier indépendant.

Et le point commun de plusieurs de ces entreprises vient des ressources en hélium, à l’intersection des deux grandes lignes de long terme : la géopolitique et les semi-conducteurs.

Ondes de choc de la rupture d’approvisionnement

Début mars, la situation géopolitique a continué de s’aggraver. Les installations de gaz naturel liquéfié (LNG) situées dans la ville industrielle Ras Laffan de Qatar ont été la cible d’attaques, entraînant un arrêt de la production de l’une des plus grandes usines de LNG au monde, ce qui a fait augmenter la part d’incertitude côté offre.

L’hélium est un sous-produit clé extrait pendant la liquéfaction du gaz naturel. Au sein du gisement de gaz du Qatar, la proportion d’hélium est élevée, ce qui en fait le deuxième pays producteur d’hélium. En 2025, sa production d’hélium représente plus d’un tiers de la production mondiale totale.

Les dégâts causés par l’attaque sont durables. Auparavant, le PDG de QatarEnergy, Kabbi, avait déclaré publiquement que les travaux de réparation devraient entraîner un arrêt annuel d’environ 12,8 millions de tonnes de capacité de production de LNG, et que la durée pourrait aller jusqu’à trois à cinq ans. Cela signifie que l’approvisionnement en hélium associé pourrait présenter un manque structurel rigide sur le long terme.

L’hélium, faisant partie de l’un des gaz inertes les plus facilement accessibles, en raison de ses caractéristiques chimiques stables, est largement utilisé dans des procédés critiques de fabrication des semi-conducteurs tels que la photolithographie, la gravure, l’implantation ionique, le dépôt en phase vapeur, etc., comme gaz de protection, gaz porteur et gaz de purge. Dans le coût de fabrication des plaquettes, les gaz électroniques sont le deuxième poste de coût des matières premières/consommables après les wafers en silicium, représentant environ 13 % à 15 %.

Or, à mesure que la situation au Moyen-Orient devient de plus en plus complexe, les fabricants de plaquettes commencent à se concentrer sur l’anticipation et la prévision en amont des blocages de la chaîne d’approvisionnement et de la transmission des prix. Des informations indiquent que de grands acteurs coréens des puces tels que Samsung Electronics et SK hynix auraient mené en urgence des vérifications de leurs stocks d’hélium. Sur le marché chinois, il existe de nombreux fabricants de semi-conducteurs de procédés matures, avec une forte demande en hélium. Sur le marché boursier A, des entreprises concernées sont, dans une certaine mesure, impactées.

Selon les données de Zhuochuang Information, la hausse cumulée du prix spot de l’hélium ultra-pur de qualité 6N en mars a atteint 87,69 %. L’hélium liquide, ainsi que l’hélium en ballons sous pression (importé et produit localement), ont respectivement augmenté de 75,71 %, 71,88 % et 60 %. Sur la même période, les prix des contrats long terme pour ces catégories ont respectivement augmenté de 3,8 %, 2,9 %, 2,4 % et 2,1 %.

Des défis pour l’autonomie de la chaîne de l’industrie

En fait, les problèmes de chaîne d’approvisionnement des gaz spéciaux induits par la géopolitique mondiale sont fréquents depuis ces dernières années. En 2022-2024, le prix du néon, du krypton et du xénon a connu un moment des perturbations d’offre dues au conflit russo-ukrainien, avec des fluctuations de prix relativement marquées.

Les conflits géographiques amplifient le risque de chaîne d’approvisionnement, mais ont aussi conduit l’industrie domestique à accorder à nouveau de l’attention à l’hélium et aux gaz électroniques spéciaux, afin de rendre l’approvisionnement autonome et maîtrisable.

Le « Plan de développement de l’industrie des matières premières pour le 14e Plan quinquennal » propose de résoudre le problème du « goulot d’étranglement » de produits clés tels que les gaz électroniques ultra-purs et les gaz rares. Selon les données d’Aijimicro, la taille du marché chinois des gaz électroniques spéciaux croît rapidement : entre 2019 et 2023, elle n’a cessé d’augmenter ; en 2023, elle est passée à 24,9 milliards de yuans ; et il est prévu que la taille du marché atteigne 27,9 milliards de yuans en 2025. Pendant la période, le taux de croissance annuel composé devrait rester autour de 12 %-13 %. Le taux de localisation des gaz électroniques devrait pouvoir atteindre 25 %.

Cependant, uniquement en ce qui concerne l’hélium, le rythme de localisation reste relativement lent.

D’un point de vue des sources d’obtention. L’hélium, même s’il est un biomatériau associé au gaz naturel, ne s’accompagne pas nécessairement d’une teneur élevée en hélium. L’hélium étant un minerai naturel accumulé par des changements géologiques, sa source dépend de la richesse du gisement. Quant au biogaz naturel (par exemple le fumier ou d’autres gaz naturels fabriqués artificiellement), il ne contient pas d’éléments d’hélium et ne peut donc pas être obtenu à partir d’un gaz naturel ordinaire. Aucun processus chimique ordinaire ne peut fabriquer l’hélium via décomposition ou synthèse.

Les informations publiques indiquent que la dépendance de la Chine vis-à-vis de l’hélium importé dépasse durablement 95 %.

À l’heure actuelle, les producteurs domestiques d’hélium exploitent une capacité de production via un double modèle « importation + production locale ». Le gaz naturel importé provient principalement du Qatar, de la Russie, etc. En Chine, l’extraction et la purification de l’hélium associé depuis du gaz naturel local de qualité plus basse permettent de le produire. Des entreprises telles que Huate Gas, JinHong Gas, Kameite Gas, etc., s’appuient principalement sur l’importation et la purification. Mais en dehors des gaz importés, l’autosuffisance des matières premières reste problématique.

En outre, certaines entreprises tentent d’extraire de l’hélium en très petites quantités à partir de l’air. Par exemple, des entreprises comme Hangyang Group disposent déjà de la capacité d’extraire de l’hélium à partir de grands équipements de séparation d’air. Toutefois, en raison de coûts d’extraction élevés, la production est extrêmement limitée, et pour l’instant il n’y a pas de tendance à une industrialisation économiquement viable au-delà du laboratoire.

Dans l’ensemble, le degré d’attention porté à l’hélium ou aux gaz électroniques spéciaux dans le pays augmente sans cesse. Mais face à une demande en forte croissance, les exigences en matière de chaîne d’approvisionnement et d’autonomie industrielle deviennent de plus en plus sévères.

Depuis 2025, la course mondiale à l’IA s’est intensifiée à l’extrême, ce qui entraîne une demande accrue en puces haut de gamme ; les usines de fabrication de plaquettes entrent dans une nouvelle phase d’expansion des capacités, et la croissance de la demande en gaz électroniques s’accélère encore davantage. L’expansion continue des capacités des fabricants de mémoires et des usines de fabrication de plaquettes en Chine offre de larges opportunités de validation et de montée en volume aux entreprises locales de gaz.

Dans un récent rapport de recherche, Northeast Securities a indiqué clairement qu’il faut être fermement optimiste quant à la valeur d’allocation à long terme du secteur des gaz électroniques sous l’effet d’une convergence entre l’offre et la demande. Côté demande, la taille du marché de l’industrie pourrait entrer dans un canal d’expansion non linéaire. Côté offre, les changements de l’environnement externe poussent les fabricants en aval à accélérer la reconstruction de leur chaîne d’approvisionnement. Crédit Suisse (HSBC) ? (WeiTai Securities) ? — Dans le même temps, Citic? (Non) : Huatai Securities a également indiqué qu’avec l’expansion des capacités des usines de mémoires et des usines de fabrication de plaquettes en Chine, ainsi que la limitation de l’approvisionnement en gaz due au conflit géopolitique au Moyen-Orient, le secteur des gaz électroniques en Chine pourrait accélérer sa situation favorable en 2026.

Attention aux différentes voies de “boursement”

Sur le plan logique de l’industrie et de la logique du marché des capitaux, comme les importations de gaz naturel reposent principalement sur des contrats long terme, et que le coût de la séparation de l’hélium dans le gaz naturel représente une part relativement faible du coût total du gaz, la rupture d’offre elle-même peut permettre aux entreprises concernées de profiter pleinement des gains liés à la hausse des prix.

Récemment, Huate Gas a d’ailleurs indiqué lors d’échanges avec des investisseurs que le prix de l’hélium de haute pureté de la société a connu une hausse notable, que le nombre de commandes à l’étranger a augmenté, que les produits domestiques ont été partiellement redirigés, et que les prix peuvent donc être facilement tirés à la hausse.

JinHong Gas a quant à elle déclaré que, actuellement, le prix de l’hélium de haute pureté destiné au refroidissement en semi-conducteurs a nettement augmenté, mais que du fait de différences dans les volumes demandés par les clients, le prix réel diffère.

Il est à noter que l’industrie des gaz électroniques spéciaux se compose de nombreuses catégories subdivisées. Certaines catégories d’entrée de gamme, comme le trifluorure d’azote, présentent un excédent structurel de l’offre ; la spéculation sur les industries concernées doit donc rester vigilante aux risques.

Par ailleurs, certaines entreprises disposant de capacités de production d’hélium à forte teneur se composent principalement d’entreprises de gaz combustible, comme ShuiFa Gas, JiuFeng Energy, etc. Toutefois, ces dernières pourraient subir une certaine pression sur les coûts pour leurs activités principales, telles que les gaz combustibles, car la crise de la chaîne d’approvisionnement a entraîné une hausse des coûts d’importation des matières premières mise sur le marché.