3 actions de croissance pour les investisseurs avertis

Au cours des deux derniers mois, la hausse des rendements obligataires a déclenché une rotation des investisseurs, s’éloignant des actions de croissance plus chères au profit des valeurs. Les investisseurs ont aussi commencé à délaisser les valeurs « stay-at-home » qui avaient généré des gains aussi explosifs pendant la première année de la pandémie, au profit des paris sur la réouverture, alors qu’ils anticipent un monde post-pandémique.

Ces tendances de marché rendent plus difficile l’achat d’actions à forte croissance. Toutefois, les investisseurs capables d’accepter une certaine volatilité devraient encore envisager d’acheter trois valeurs de croissance susceptibles de continuer à progresser fortement pendant des années à venir :** Roku** (ROKU +2.93%), Bumble (BMBL 0.31%), et Baozun (BZUN +12.17%).

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1. Roku

J’étais autrefois sceptique quant aux perspectives de Roku. L’entreprise a pris une avance de premier arrivé dans les appareils de diffusion en continu, mais elle a aussi dû faire face à une concurrence intense de la part de géants de la tech comme Amazon, Alphabet et Apple.

Pourtant, Roku a conservé sa position de leader sur le marché des appareils de streaming et a progressivement élargi sa plateforme logicielle – qui génère l’essentiel de ses revenus grâce à la publicité en ligne et aux partenariats de distribution de contenus – afin de réduire sa dépendance à son matériel à plus faible marge. Ce changement de modèle économique a fonctionné : En 2020, il a généré 71 % de ses revenus et 95 % de sa marge brute grâce à son activité plateforme.

Les comptes actifs de Roku ont augmenté de 39% d’une année sur l’autre pour atteindre 51,2 millions au quatrième trimestre. Le nombre total d’heures de streaming a bondi de 55% à 17 milliards, et le revenu moyen par utilisateur a progressé de 24%. Le chiffre d’affaires a augmenté de 58% à 1,78 milliard de dollars pour l’ensemble de l’année, tandis que l’EBITDA ajusté a explosé de 319% à 150 millions de dollars. L’entreprise n’est pas encore rentable, mais elle réduit progressivement ses pertes.

Roku attribue une partie de sa croissance à l’impact des mesures de confinement imposées par la pandémie, mais l’entreprise devrait continuer de croître après la crise aux États-Unis, à mesure que davantage de consommateurs abandonnent les plateformes traditionnelles de pay-TV au profit des services de streaming « over-the-top ».

Les analystes s’attendent à ce que le chiffre d’affaires de Roku augmente de 44% cette année et de 38% l’an prochain. L’action n’est pas bon marché à 19 fois les ventes de cette année, et elle pourrait perdre de son attrait au milieu de la correction des valeurs de croissance, mais elle reste un pari solide à long terme sur la croissance structurelle des services de streaming et des plateformes de publicité digitale alternatives.

2. Bumble

J’ai été optimiste au sujet de Bumble, l’application de rencontres conçue d’abord pour les femmes, créée par Whitney Wolfe Herd, cofondatrice de Tinder, depuis son introduction en bourse en février. La société possède deux applications, Bumble et l’ancienne application de rencontres Badoo, mais l’essentiel de ses revenus provient de sa plateforme éponyme.

Source de l’image : Bumble.

Le chiffre d’affaires de Bumble a augmenté de 11% à 542 millions de dollars en 2020, et le nombre total d’utilisateurs payants a progressé de 22% pour atteindre 2,5 millions. L’EBITDA ajusté a augmenté de 41% à 143 millions de dollars, mais la société a affiché une perte nette selon les normes GAAP.

La croissance de Bumble a ralenti l’an dernier – ce qui est compréhensible, puisque les premières rencontres se mélangent mal avec la distanciation sociale. Ainsi, ses utilisateurs ont dépensé moins d’argent pour ses fonctionnalités premium, qui ajoutent des options comme des balayages illimités, des « super likes » et la possibilité de voir immédiatement qui vous aime.

Cependant, en 2021, Bumble s’attend à ce que son chiffre d’affaires progresse de 32% à 34%, et prévoit que son EBITDA ajusté augmentera de 21% à 24%. Lors de l’appel de résultats du T4 en mars, Wolfe Herd a déclaré que « l’ensemble de la planète a traversé une période incroyablement solitaire », et a affirmé que les applications de rencontres en ligne étaient bien positionnées pour une reprise post-pandémique. Bumble étend aussi progressivement son écosystème orienté vers les femmes, avec Bumble BFF pour les amitiés et Bumble Bizz pour les relations professionnelles.

Les analystes s’attendent à ce que le chiffre d’affaires de Bumble augmente de 33% cette année, et prévoient que la perte au niveau du résultat net se réduira. Sur la base de cette prévision, l’action se négocie à 10 fois les ventes à terme. Son principal concurrent, le parent de Tinder, Match Group, devrait générer une croissance de 19% des ventes cette année, mais se négocie à 14 fois les ventes à terme.

3. Baozun

Les récents mouvements de la Chine contre ses plus grandes entreprises technologiques en matière de concurrence déloyale ont jeté une ombre sur l’ensemble du secteur technologique de ce pays, mais une valeur y brille encore : Baozun.

Baozun fournit principalement des services e-commerce de bout en bout en Chine à de grandes multinationales comme Starbucks et Nike – des acteurs étrangers qui veulent s’étendre en Chine sans embaucher des équipes locales de vente et de technologie. Baozun met en place les marketplaces en ligne de ses clients en Chine, gère leurs campagnes marketing et exécute leurs commandes.

Baozun intègre ses services dans des plateformes e-commerce de premier plan comme Alibaba’s Tmall et JD.com, ce qui en fait une façon équilibrée d’investir dans le secteur e-commerce chinois. C’est aussi une manière sûre de profiter de l’expansion des entreprises étrangères en Chine, sans parier sur une seule société.

Le chiffre d’affaires de Baozun a augmenté de 22% à 1,36 milliard de dollars en 2020, tandis que son résultat net ajusté a progressé de 50% à 82 millions de dollars. La demande pour ses services est restée solide, même dans un contexte de guerre commerciale et de pandémie, et son évolution continue vers un modèle « non-distribution » – qui permet aux clients d’expédier directement leurs produits aux clients, plutôt que d’utiliser les centres de fulfillment de Baozun – renforce ses marges opérationnelles.

Wall Street s’attend à ce que le chiffre d’affaires et les bénéfices de Baozun augmentent respectivement de 37% et 10% cette année. L’action se négocie à seulement 19 fois les bénéfices à terme et 1,5 fois les ventes de cette année, ce qui en fait une action de croissance sous-évaluée dans le secteur e-commerce en plein essor de la Chine.