Interprétation du rapport annuel 2025 de Dadi Xiong : le bénéfice net hors éléments exceptionnels augmente de 273,71 %, les charges financières doublent

Indicateurs clés de rentabilité : forte hausse du résultat net hors éléments non récurrents, amélioration notable de la qualité des bénéfices

Chiffre d’affaires : croissance à la fois de la production et des ventes, entraînant une progression à deux chiffres du chiffre d’affaires

En 2025, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1,645 milliard RMB, en hausse de 24,73% d’une année sur l’autre. D’après les données par trimestre, sur l’ensemble de l’année, le chiffre d’affaires a continué de progresser trimestre après trimestre. Les premier, deuxième, troisième et quatrième trimestres ont réalisé respectivement 341 millions RMB, 385 millions RMB, 460 millions RMB et 459 millions RMB. Les troisième et quatrième trimestres ont tous deux dépassé 450 millions RMB, ce qui montre une demande soutenue et vigoureuse au second semestre.

Du point de vue de la structure d’activité, le frittage de néodyme-fer-bore (NdFeB) reste la principale source de revenus. Sur l’année, le chiffre d’affaires s’est établi à 1,298 milliard RMB, en hausse de 16,17%, représentant 95,85% des revenus du principal métier. Le chiffre d’affaires des aimants en caoutchouc s’élève à 36,03 millions RMB, en léger recul de 0,29% d’une année sur l’autre ; celui des autres matériaux magnétiques atteint 20,20 millions RMB, en hausse de 23,96%.

Résultat net et résultat net hors éléments non récurrents : explosion du résultat net hors éléments non récurrents, amélioration de la qualité des bénéfices

Le résultat net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’élève à 57,40 millions RMB, en hausse de 80,10% ; le résultat net attribuable aux actionnaires de la société cotée hors éléments non récurrents s’élève à 26,25 millions RMB, en hausse significative de 273,71%. La croissance du résultat net hors éléments non récurrents dépasse nettement celle du résultat net. Cela s’explique principalement par la hausse du volume de production et de ventes des produits, le renforcement du contrôle des coûts et l’amélioration de la marge brute sur produits. Le résultat net hors éléments non récurrents par trimestre est également très solide : au troisième trimestre, le résultat net hors éléments non récurrents sur un trimestre atteint 13,20 millions RMB, le plus élevé sur l’année.

Bénéfice par action : la hausse de la rentabilité soutient l’augmentation du BPA

Le bénéfice de base par action est de 0,50 RMB par action, en hausse de 78,57% ; le bénéfice par action hors éléments non récurrents est de 0,23 RMB par action, en hausse de 283,33%. La croissance du bénéfice par action hors éléments non récurrents correspond à celle du résultat net hors éléments non récurrents, reflétant une hausse marquée de la rentabilité de la société se traduisant par un meilleur retour pour les actionnaires.

Côté charges : les frais financiers doublent, l’investissement en R&D augmente fortement

Situation globale des charges : hausse notable des charges totales, les frais financiers constituent la principale augmentation

En 2025, le total des charges de la période s’élève à 2,379 milliards RMB, en hausse de 34,45% d’une année sur l’autre. Parmi elles, les frais de vente diminuent d’une année sur l’autre. Les frais de gestion, les dépenses de R&D et les frais financiers augmentent tous à des degrés divers. En particulier, les frais financiers doublent, ce qui constitue le principal point de changement côté charges.

Frais de vente : réduction de l’échelle, baisse du ratio de charges

Les frais de vente s’élèvent à 30,24 millions RMB, en baisse de 8,08% d’une année sur l’autre. Le ratio des frais de vente passe de 2,49% en 2024 à 1,84% en 2025. Cela s’explique principalement par l’amélioration de l’efficacité d’expansion du marché de la société, ainsi que par un contrôle efficace de certaines dépenses marketing.

Frais de gestion : hausse modérée, ratio de charges globalement stable

Les frais de gestion atteignent 62,39 millions RMB, en hausse de 7,88%. Le ratio des frais de gestion passe de 4,39% en 2024 à 4,51% en léger relèvement. Cela s’explique principalement par l’augmentation modérée des coûts de gestion liée à l’expansion de l’échelle de la société.

Frais financiers : hausse doublée ; les dépenses d’intérêts et les pertes liées aux changes constituent les principales causes

Les frais financiers s’élèvent à 19,37 millions RMB, en hausse significative de 130,41% d’une année sur l’autre. Cela s’explique principalement par l’augmentation, par rapport à la période précédente, des charges nettes d’intérêts et de la perte nette de change. Parmi eux, les frais d’intérêts s’élèvent à 21,18 millions RMB, en hausse de 14,74% ; la perte de change est de 10,61 millions RMB, tandis qu’en 2024, le profit de change était de 4,32 millions RMB. Le changement important du résultat de change est une cause majeure de la hausse des frais financiers.

Dépenses de R&D : investissement fortement accru, proportion par rapport au chiffre d’affaires en hausse

Les dépenses de R&D s’élèvent à 126,03 millions RMB, en hausse de 65,23% ; la part des investissements en R&D dans le chiffre d’affaires passe de 5,78% en 2024 à 7,66% en 2025, soit +1,88 point de pourcentage. Cela s’explique principalement par le fait que la société assume des projets nationaux, ce qui augmente les dépenses de R&D. Du point de vue de la structure des investissements en R&D, les frais de matériaux, de carburant et d’énergie atteignent 92,62 millions RMB, en hausse de 88,87%, représentant la principale composante de la croissance des dépenses de R&D.

Situation des personnels en R&D : équipe stable, rémunération en légère hausse

Au 31 décembre 2025, le nombre de personnels de R&D est de 179, soit 3 de moins que l’année précédente. La proportion des personnels de R&D dans l’effectif total de la société passe de 11,18% à 10,18%. La rémunération totale des personnels en R&D s’élève à 20,98 millions RMB, en hausse de 3,83%. La rémunération moyenne des personnels en R&D passe de 11,10 RMB de 10 000 RMB / personne à 11,72 RMB de 10 000 RMB / personne. La société stabilise l’équipe de R&D en augmentant les avantages et la rémunération. En ce qui concerne la structure des diplômes des personnels en R&D : 10 personnes ont un master ou plus, 60 un baccalauréat, 77 un diplôme d’enseignement supérieur court (spécialité), 32 le niveau lycée ou moins. Dans l’ensemble, la structure des diplômes reste stable.

Flux de trésorerie : baisse du flux de trésorerie d’exploitation, passage du flux de trésorerie d’investissement d’un négatif à un positif

Situation globale des flux de trésorerie : flux de trésorerie net passant de négatif à positif

En 2025, l’augmentation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie s’élève à 24,73 millions RMB, tandis qu’en 2024 elle était de -40,67 millions RMB. La situation des flux de trésorerie s’est améliorée.

Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation : baisse de l’échelle, mais maintien d’un flux net positif

Le flux net de trésorerie généré par les activités d’exploitation atteint 82,72 millions RMB, en baisse de 29,43% d’une année sur l’autre. Cela s’explique principalement par l’augmentation des paiements en espèces pour l’achat de marchandises et la réception de services au cours de la période. Les liquidités reçues de la vente de marchandises et de la fourniture de services s’élèvent à 1,454 milliard RMB, en hausse de 19,93%. Toutefois, les liquidités payées pour l’achat de marchandises et la réception de services s’élèvent à 1,268 milliard RMB, en hausse de 27,50%. La croissance du rythme des dépenses d’achat est plus rapide que celle des encaissements liés aux ventes, ce qui entraîne une baisse du flux net de trésorerie d’exploitation.

Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement : d’un négatif à un positif, réduction de l’envergure des placements

Le flux net de trésorerie généré par les activités d’investissement s’élève à 9,46 millions RMB, tandis qu’en 2024 il était net sortant de 194 millions RMB. Cela s’explique principalement par la diminution des achats de placements (tels que des produits de gestion de trésorerie). En 2025, les liquidités versées pour l’investissement s’élèvent à 1,428 milliard RMB, en baisse de 24,25% d’une année sur l’autre. Les liquidités reçues au titre de la récupération des investissements s’élèvent à 1,544 milliard RMB, en hausse de 141,92% d’une année sur l’autre. La réduction de l’échelle des placements a fait passer le flux de trésorerie d’investissement d’un négatif à un positif.

Flux de trésorerie liés aux activités de financement : l’ampleur des sorties nettes s’élargit

Le flux net de trésorerie généré par les activités de financement est de -67,59 millions RMB ; en 2024, il était net entrant de 32,60 millions RMB. Cela s’explique principalement par la diminution des paiements liés au rachat d’actions effectués au cours de la période, mais par l’augmentation de l’échelle du remboursement de dettes. En 2025, les liquidités payées pour le remboursement des dettes s’élèvent à 807 millions RMB, en hausse de 7,68% d’une année sur l’autre. Les liquidités reçues au titre de l’obtention d’emprunts s’élèvent à 787 millions RMB, en baisse de 9,18% d’une année sur l’autre. Les sorties de trésorerie liées au financement sont donc supérieures aux entrées.

Risques auxquels la société est confrontée : plusieurs risques doivent rester sous surveillance

Risque d’exploitation

2. Risque de fluctuations du prix des matières premières de terres rares : Les principales matières premières des matériaux magnétiques NdFeB frittés à haute performance de la société sont des matériaux de terres rares tels que l’alliage praseodyme-néodyme (PrNd) et le dysprosium (Dy), le terbium (Tb), etc., et les matières premières de terres rares représentent une part relativement élevée du coût de production. Si le prix des matières premières de terres rares continue d’augmenter fortement, cela affectera directement les coûts de production de la société, la gestion des stocks et la tarification des produits, et pourrait avoir un impact défavorable sur la marge brute et la performance opérationnelle de la société.
3. Risque de gestion lié à l’expansion de l’échelle : À mesure que de nouvelles capacités de production nouvellement construites sont progressivement mises en service, les actifs et l’échelle des activités de la société continuent de s’étendre, ce qui impose des exigences plus élevées à la société en matière d’exploitation de la production, de recherche et développement technologique, d’expansion du marché, de ressources humaines et de contrôle interne. Si les systèmes de gestion, la réserve de talents et le contrôle interne de la société ne parviennent pas à s’adapter en temps opportun aux besoins liés à l’expansion de l’échelle et au développement de l’activité, cela pourrait affecter l’efficacité opérationnelle, augmenter les coûts de gestion et, par la suite, avoir un impact défavorable sur la performance opérationnelle de la société.

Risque financier

Risque de fluctuations des taux de change : Les activités d’exportation de la société sont principalement réglées en dollars américains et en euros. L’amplitude des fluctuations du taux de change du RMB aura une incidence directe sur les profits et pertes de change de la société, ce qui peut affecter, dans une certaine mesure, la performance opérationnelle de la société. En 2025, la perte nette de change de la société atteint 10,61 millions RMB, ce qui a déjà eu un impact notable sur les frais financiers.

Risque lié au secteur

Risque d’intensification de la concurrence dans le secteur : La société opère dans le secteur des matériaux magnétiques NdFeB frittés, où la concurrence devient de plus en plus intense. On observe une tendance au développement caractérisée par une expansion structurelle des capacités de production et une hausse continue de la concentration du marché. Si, à l’avenir, la société ne parvient pas à améliorer efficacement sa compétitivité globale, notamment en matière de recherche et développement technologique, de contrôle des coûts et d’expansion du marché, elle pourrait faire face à des risques tels qu’une intensification de la concurrence sectorielle, une baisse de la marge brute des produits, ainsi qu’une pression sur la part de marché et la capacité bénéficiaire.

Risque lié au contexte macroéconomique

Risque lié aux politiques de contrôle des exportations des articles liés aux terres rares : En avril 2025, le ministère du Commerce et l’Administration générale des douanes ont publié conjointement la « Décision relative à la mise en œuvre du contrôle des exportations pour certains articles liés aux terres rares moyennes et lourdes », qui met sous contrôle les exportations de matériaux liés aux terres rares tels que le samarium-cobalt pour les aimants permanents et les matériaux magnétiques NdFeB contenant du dysprosium et du terbium, ainsi que d’autres articles liés aux terres rares. Si, à l’avenir, les politiques de contrôle des exportations sont davantage resserrées ou ajustées, cela pourrait affecter la capacité de la société à obtenir des commandes à l’étranger, le rythme des exportations de produits et les délais de livraison, augmenter les coûts de conformité et avoir un impact défavorable sur les activités d’exportation de la société.

Rémunération des dirigeants et administrateurs : rémunération stable pour la direction

Rémunération du président

Durant la période couverte par le rapport, la somme totale des rémunérations avant impôts perçues par M. Xiong Yongfei auprès de la société s’élève à 1,5511 million RMB.

Rémunération du directeur général

Durant la période couverte par le rapport, la somme totale des rémunérations avant impôts perçues par M. Xiong Yongfei (président et directeur général) auprès de la société s’élève à 1,5511 million RMB.

Rémunération du vice-directeur général

Le vice-directeur général, Yi Xiaofei, a perçu 1,0201 million RMB de rémunération avant impôts ; le vice-directeur général, Chen Jingwu, a perçu 0,8068 million RMB de rémunération avant impôts ; le vice-directeur général, Liu Minghui, a perçu 0,6491 million RMB de rémunération avant impôts ; le vice-directeur général, Dong Xuechun, a perçu 0,6010 million RMB de rémunération avant impôts ; l’ancien vice-directeur général, Tan Xinbo, a perçu 0,9455 million RMB de rémunération avant impôts.

Rémunération du directeur financier

Le directeur financier Wang Ziyi a perçu durant la période couverte par le rapport une somme totale de 0,3496 million RMB de rémunération avant impôts.

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Responsable : Xiao Lang Kuaibao