Le prix du porc atteint un nouveau plus bas, Muyuan Foods voit ses revenus augmenter sans profit supplémentaire

Dans un contexte où le prix des porcs atteint de nouveaux plus bas et où l’ensemble du secteur réalise de faibles marges, le leader de l’élevage de porcs, Muyuan Co., Ltd., affiche une hausse de ses revenus mais pas de hausse de ses profits. Récemment, Muyuan Co., Ltd. a publié son rapport annuel 2025 : en 2025, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1441,45 milliards de yuans, en hausse de 4,49 % ; son bénéfice net attribuable aux actionnaires s’est élevé à 154,87 milliards de yuans, en baisse de 13,39 %.

Plus précisément, en 2025, Muyuan Co., Ltd. a vendu 77,981 millions de porcs d’engraissement et a abattu 28,663 millions de porcs ; elle a aussi vendu 323 millions de tonnes de produits carnés de porc frais et congelés, etc. Le chiffre d’affaires de l’activité d’abattage et de produits carnés s’élève à 452,28 milliards de yuans, en hausse de 86,32 %, et la part dans le chiffre d’affaires total de l’entreprise est montée à 31,4 %. En outre, en 2025, la société a réalisé pour la première fois un bénéfice. Par ailleurs, le coût de revient intégral annuel de l’élevage porcin en 2025 est d’environ 12 yuans/kg, soit une baisse d’environ 2 yuans/kg par rapport à la même période de l’an dernier.

Même si l’activité d’abattage a réalisé pour la première fois un bénéfice et que la gestion des coûts a aussi produit des résultats, la baisse du prix des porcs d’élevage continue de peser sur la performance globale des profits. Dans son rapport annuel, Muyuan Co., Ltd. indique que la principale raison de la baisse du bénéfice net en 2025 est la diminution du prix des porcs. D’après les données de suivi du ministère de l’Agriculture et des Affaires rurales, le prix moyen annuel des porcs vivants a chuté à 14,44 yuans/kg en 2025, soit une baisse de 9,2 % sur un an ; sur l’année, le prix a atteint un plus bas depuis 2019. Selon des calculs, le bénéfice moyen par tête de porcs sortis d’élevage en 2025 s’élève à 31 yuans, soit 183 yuans de moins qu’en 2024.

Entrant en 2026, le prix des porcs poursuit sa tendance à la baisse. D’après les données de China Breeding Network (中国养猪网), depuis la seconde quinzaine de février, le prix des porcs continue de reculer ; au 29 mars, le prix moyen national des porcs d’élevage “wais-sans-trois” (外三元) est tombé à 10,1 yuans/kg. Par ailleurs, d’après les dernières données de suivi du ministère de l’Agriculture et des Affaires rurales, au cours de la 3e semaine de mars, les prix des porcs de l’ensemble des 30 provinces suivies ont baissé : le prix moyen des porcs s’établit à 11,05 yuans/kg, soit une baisse de 28 % d’une année sur l’autre, atteignant un plus bas depuis juin 2018.

D’après les données de ventes des deux premiers mois de cette année, la pression opérationnelle sur Muyuan Co., Ltd. demeure. En janvier, le prix moyen de vente des porcs de la société s’établissait à 12,57 yuans/kg, soit une baisse de 16,92 % sur un an ; le chiffre d’affaires de vente a atteint 105,66 milliards de yuans, en baisse de 11,93 % sur un an. En février, le prix moyen de vente des porcs d’engraissement est encore tombé à 11,59 yuans/kg, et la baisse annuelle s’est élargie à 18,72 % ; le chiffre d’affaires de vente mensuel s’est établi à 64,05 milliards de yuans, en baisse de 23,98 %.

Face à la faiblesse persistante des prix des porcs, la société cherche à faire face au creux du cycle en baissant davantage ses coûts. Lors d’une récente réunion d’échange avec des investisseurs, le directeur financier (CFO) de Muyuan Co., Ltd., Gao Tong, a indiqué que, compte tenu du fait que les prix des matières premières d’alimentation pourraient augmenter légèrement, l’objectif de coûts 2026 de la société est de faire passer le coût moyen annuel en dessous de 11,5 yuans/kg.

En outre, Muyuan Co., Ltd. a aussi déclaré que, dans l’environnement de marché actuel, la société adopterait une stratégie opérationnelle plus prudente : la sécurité des flux de trésorerie et la continuité d’exploitation seraient la priorité absolue. Les dépenses d’investissement (capex) prévues pour cette année sont d’environ 10 milliards de yuans. Par rapport à l’année dernière, la planification des capex au niveau de l’abattage a été relevée : la société augmentera le taux d’autoabattage (self-slaughter), et, grâce à une gestion intégrée entre l’élevage et l’abattage, elle mettra en place une gestion à valeur globale afin de créer un potentiel de gain de valeur.

Le chercheur senior de l’Institut PanGu, Jiang Han, estime que le contrôle extrême des coûts est la règle de survie centrale pour traverser le cycle. Dans le contexte où le prix des porcs tombe à un niveau historiquement bas, l’entreprise doit maintenir son coût de revient intégral en dessous de la ligne de moyenne du secteur. Dans le même temps, face à la longue période d’assainissement du creux du cycle porcin, l’entreprise devrait tirer parti de ses avantages en matière de solidité financière pour éliminer de manière ordonnée les capacités inefficaces, optimiser la structure des cheptels, tout en augmentant les investissements en R&D de produits à plus forte valeur ajoutée. En se différenciant par ses produits, elle pourra échapper à la guerre des prix due à la similitude. De plus, l’entreprise devrait pleinement exploiter les produits dérivés financiers comme les contrats à terme pour verrouiller les profits à terme et éviter le risque de fluctuations brutales des prix au comptant. Elle doit également développer activement les activités d’abattage et de transformation agroalimentaire, afin de réduire la dépendance à une seule étape d’élevage grâce à la fusion multi-activités.

Concernant les questions relatives aux résultats 2025, le journaliste de Beijing Business Daily (北京商报) a envoyé une lettre d’entretien à Muyuan Co., Ltd., mais jusqu’au moment de la publication, aucune réponse n’a été reçue.

Beijing Business Daily — Tao Feng, Wang Yeting