#市场重新计价加息预期 Trader parie sur une hausse d'urgence de la Fed dans les deux semaines, le marché change radicalement de prévision

Selon Bloomberg, dans le marché des options suivant la politique de la Fed, la demande de paris liés au taux de financement garanti overnight (SOFR) commence à apparaître. La logique de ces transactions indique que la Fed pourrait augmenter ses taux dans les deux semaines, et si le marché obligataire augmente considérablement ses paris en faveur d'une hausse avant la réunion du 29 avril, ces positions pourraient générer des rendements élevés. Cette couverture contre une hausse d'urgence des taux marque un retournement rapide des attentes du marché.
Il y a seulement un mois, le marché anticipait jusqu’à trois baisses de taux de 25 points de base d’ici la fin de l’année. Cependant, depuis le déclenchement du conflit le 28 février, les traders du marché des swaps ont intégré dans leurs prix une probabilité d’augmentation des taux avant décembre d’environ 50 %.

Avec la flambée des prix du pétrole qui ravive les inquiétudes concernant une reprise de l’inflation, les traders ont commencé à réduire massivement leurs positions longues sur les contrats à terme américains. Jeff Schuh, responsable du département des taux chez Constitution Capital, a déclaré que la vente de contrats à terme SOFR et la hausse de toute la courbe des rendements obligataires ont pris les grands fonds de court. Il a souligné que, bien que ces paris ne reflètent pas la situation de référence du marché, ils indiquent que la crainte d’une hausse rapide de l’inflation fait que les investisseurs qui ont été longs sur les obligations ces derniers mois risquent de faire face à des risques. Schuh décrit ces opérations de couverture comme un outil de gestion des risques à faible coût, affirmant qu’elles « permettent dans 90 % des cas de rendre le risque de liquidation plus contrôlable, c’est une solution d’urgence peu coûteuse pour gérer le risque de taux d’intérêt ».
Actuellement, le marché des swaps de taux ne prévoit qu’une hausse de 3 points de base lors de la réunion du 29 avril, soit une probabilité de 12 % d’une hausse de 25 points de base. Cependant, la volatilité du marché des options met en évidence la vigilance accrue des investisseurs face aux risques extrêmes.
Le contexte géopolitique très incertain complique encore la tâche des traders pour anticiper la politique de la Fed. Ils doivent non seulement évaluer l’impact du conflit sur la transmission de l’inflation, mais aussi digérer simultanément les variables politiques liées au changement imminent de leadership à la Fed.
Kevin Warsh, qui doit succéder à Jerome Powell en tant que président de la Fed cet été, fait face à une pression continue de la part de Trump pour réduire les taux. Cependant, dans le contexte actuel de reprise des risques inflationnistes, la rapidité avec laquelle le nouveau président pourra pousser à une baisse des taux reste très incertaine. Schuh déclare : « Même si Warsh prend la tête de la Fed, l’incertitude sur la trajectoire des taux et le temps qu’il lui faudra pour rassembler un consensus ou obtenir une majorité en faveur d’une baisse restent totalement en suspens. »