Pour la première fois en près de quatre ans ! Les trois principaux indices boursiers américains enchaînent une cinquième semaine de baisse, quand la panique prendra-t-elle fin ?

Le sentiment du marché semble étroitement lié aux développements au Moyen-Orient et à l’évolution du prix du pétrole.

Comme le gouvernement américain de Trump et l’Iran n’ont pas réussi à envoyer des signaux concordants sur la manière de parvenir à un accord de cessez-le-feu, les rendements des obligations du Trésor américain ont fortement augmenté cette semaine. Le marché craint que le prix élevé du pétrole brut ne fasse grimper l’inflation, et les principaux indices boursiers américains ont alors chuté en conséquence.

En particulier, l’indice Dow Jones Industrial Average, l’indice S&P 500 et l’indice composite Nasdaq ont tous connu une baisse pour la cinquième semaine consécutive, ce qui constitue la plus longue série de baisses en près de quatre ans. Le Dow a reculé de plus de 10% par rapport au plus haut de clôture historique du 10 février, devenant le dernier grand indice à confirmer une entrée dans une phase de correction, après Russell 2000 et le Nasdaq. Au cours de la semaine à venir, les facteurs géopolitiques pourraient continuer à dominer le marché. Le sentiment des investisseurs reste profondément lié aux développements au Moyen-Orient et à l’évolution du prix du pétrole, et l’allongement du front pourrait signifier une accumulation progressive des risques économiques.

La pression économique devient de plus en plus visible

Cette semaine, plusieurs données publiées aux États-Unis se sont révélées relativement faibles. Compte tenu de la forte incertitude liée aux développements au Moyen-Orient, un affaiblissement des données était dans les attentes.

Le PMI manufacturier des États-Unis de S&P Global est passé de 51,6 en février à 52,4, au-dessus des attentes de 51,3. Les nouvelles commandes ont enregistré la plus forte hausse depuis octobre 2025, principalement tirée par une stabilisation de la demande à l’export. En revanche, le PMI des services de S&P Global, qui représente plus de 60% de l’économie américaine, est retombé de 51,7 en février à 51,1, au plus bas niveau depuis 11 mois.

La confiance des consommateurs de l’Université du Michigan a baissé en variation mensuelle de 6% à 53,3, sous les attentes de 55,5, ce qui constitue le plus bas niveau depuis décembre 2025. Les anticipations d’inflation sur un an ont bondi de 3,4% en février à 3,8%, enregistrant la plus forte hausse mensuelle depuis avril de l’an dernier.

La Réserve fédérale de Atlanta a abaissé sa prévision « temps réel » du PIB pour le premier trimestre de 2,3% depuis vendredi dernier à 2,0%. Selon Bob Schwartz, économiste senior à Oxford Economics, interrogé par le journaliste de Caixin, ce conflit au Moyen-Orient assombrit les perspectives économiques et la situation pourrait évoluer d’un scénario modéré et apaisé vers un choc pétrolier grave : « Notre scénario de référence est que l’économie continuera de croître, même si les consommateurs devront supporter les principales pressions liées à la hausse des prix de l’énergie et à l’amincissement des coussins d’épargne. Mais si le prix du pétrole reste durablement au-dessus de 140 dollars le baril, cela suffirait à faire basculer l’économie américaine en récession. »

Le 27, deux responsables de la Fed ont indiqué que ce conflit crée de nouveaux défis pour l’économie américaine, et ils se sont ainsi joints à un nombre croissant de décideurs publics qui s’inquiètent des conséquences après le conflit. La présidente de la Réserve fédérale de Philadelphie, Anna Paulson, a déclaré que ce conflit faisait naître « de nouveaux risques » pour l’inflation et la croissance économique. Le président de la Réserve fédérale de Richmond, Tom Barkin, a indiqué que le conflit complique les perspectives de la demande : « Une hausse du prix du pétrole ne porte pas seulement atteinte à la confiance des consommateurs, mais influence aussi les prix d’autres produits comme les voyages aériens, le fret et le transport maritime. Ces hausses de prix viennent alors évincer des dépenses dans d’autres domaines. »

Les rendements des obligations du Trésor américain ont poursuivi leur progression à la hausse cette semaine, et la courbe des taux s’est encore davantage aplanie. Par rapport à vendredi dernier, les rendements des bons du Trésor américains à 2 ans — étroitement liés aux anticipations de taux — ont augmenté d’environ 5 points de base à 3,934%. Les rendements de référence à 10 ans ont augmenté d’environ 4 points de base à 4,424%, atteignant un plus haut depuis juillet de l’an dernier. L’outil de surveillance de la Fed du CME indique que les participants au marché monétaire estiment actuellement que la Fed ne baissera pas les taux cette année, et la probabilité d’une hausse est montée à 25%. Avant l’éclatement du conflit, le marché anticipait deux baisses de taux.

Schwartz estime que si le prix du pétrole demeure élevé, le principal risque de baisse se transmettra via le marché boursier et le marché du travail : « Un repli plus marqué du marché boursier pourrait peser sur les dépenses de consommation des ménages à hauts revenus ; si l’ampleur des licenciements s’accélère encore, les coussins d’épargne, déjà fragiles, auront du mal à absorber le choc. » Toutefois, il pense que l’impact du conflit sur les investissements sera hétérogène. Par exemple, les dépenses liées à l’intelligence artificielle devraient continuer à progresser, mais la poursuite du conflit ferait apparaître des risques sous-estimés pour la chaîne d’approvisionnement des semi-conducteurs et l’approvisionnement en électricité. À mesure que les entreprises retardent leurs décisions en attendant que les perspectives deviennent plus claires, l’impulsion apportée à court terme par le projet de loi « Big and beautiful » de Trump pourrait aussi s’en trouver affaiblie.

Quand le marché se stabilisera

Cette semaine, les trois principaux indices boursiers américains ont tous enregistré une baisse pour la cinquième semaine consécutive. Le Nasdaq Composite a chuté de 3,2% sur la semaine, soit la plus forte baisse hebdomadaire depuis mars de l’an dernier ; le S&P 500 et le Dow Jones ont respectivement reculé de 2,1% et de 0,9%.

Les secteurs des services de communication, de la technologie et des biens de consommation non essentiels ont été les plus faibles sur la semaine écoulée. Cela montre que, sous l’effet des inquiétudes liées à l’inflation, les attentes d’un assouplissement de la politique monétaire cette année se sont déjà dissipées, et les perspectives de croissance économique ont été durement touchées.

La dernière fois qu’un secteur de croissance a connu une telle ampleur de ventes massives remonte à avril 2025 : à l’époque, Trump avait menacé d’imposer une hausse généralisée des droits de douane, ce qui avait provoqué une quasi-panique sur le marché. Le groupe mère de Google, Alphabet, a chuté de près de 9% cette semaine ; Microsoft a dégringolé de près de 7%. NVIDIA et Amazon ont reculé d’environ 3% chacun ; Tesla a baissé d’environ 2%. Meta est devenu le géant technologique le plus mauvais, avec un plongeon de plus de 11% de son cours. Auparavant, l’entreprise avait subi des revers sévères dans deux procès clés, ce qui a encore aggravé la situation de ce géant des médias sociaux.

À mesure que les investisseurs se retiraient massivement des valeurs technologiques, l’attention du marché s’est déplacée vers les prochaines étapes de Tesla et des entreprises d’une valeur de mille milliards de dollars liées à Musk. La société SpaceX, dont l’évaluation s’élève à 1,25 billion de dollars après la fusion avec xAI le mois dernier, devrait déposer une demande d’introduction en bourse (IPO) très prochainement, avec l’espoir qu’il s’agisse de la plus grande IPO de l’histoire. Et Tesla publiera les données de livraisons du trimestre la semaine prochaine.

Dans ses perspectives de marché, Charles Schwab a écrit que la hausse des conflits au Moyen-Orient, l’envolée du prix du pétrole et la progression des rendements des obligations du Trésor américain ont pesé sur le moral des investisseurs, entraînant une tendance baissière persistante des principaux indices. Les informations autour du conflit affluent en grand nombre, mais l’avancement des négociations reste pour l’instant peu clair. Toutefois, Wall Street estime manifestement que plus le conflit dure longtemps et plus le prix du pétrole reste élevé, plus l’impact négatif sur l’économie mondiale est important. En plus des facteurs géopolitiques, la poursuite de la hausse des rendements des obligations du Trésor américain met à l’épreuve plusieurs points clés de la courbe des taux : le taux à 2 ans a touché 4,0%, celui à 10 ans 4,50% et celui à 30 ans 5,0%.

Pour la semaine prochaine, l’établissement estime que, outre l’évolution du conflit et la trajectoire du prix du pétrole, d’autres facteurs pourraient être moins importants pour les investisseurs. D’un point de vue technique, le marché se trouve déjà en situation de survente (oversold) à court terme, mais à mesure que plusieurs niveaux de soutien clés ont été franchis à la baisse, la structure technique a été quelque peu endommagée. Désormais, le destin du marché semble de nouveau étroitement lié aux développements au Moyen-Orient et à l’évolution du prix du pétrole. Si les États-Unis et l’Iran parviennent à un cessez-le-feu, ou si une amélioration substantielle de la situation se produit, alors, compte tenu du fait que le marché est déjà en survente, le marché boursier rebondira presque certainement de manière significative. Comme il est impossible de prévoir si ce type d’événement se produira et quand, le schéma de volatilité intense pourrait encore perdurer.

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Responsable éditorial : Jiang Yuhan