La divergence des performances des sociétés cotées dans la chaîne de valeur de l'industrie de l'or pourrait s'accentuer

Journaliste de Securities Daily, Li Jing

Ces dernières semaines, des sociétés cotées dans la chaîne de l’industrie de l’or ont successivement publié leurs résultats pour l’année 2025. Dans un contexte où le prix de l’or dépasse continuellement ses sommets et évolue à des niveaux élevés en 2025, les performances de ces sociétés cotées sont globalement en hausse, mais certaines enregistrent également une baisse. Des professionnels du secteur estiment qu’avec la volatilité du prix de l’or, la différenciation des performances des sociétés cotées de la chaîne pourrait s’accentuer.

Plus précisément, les sociétés minières aurifères situées en amont de la chaîne sont les plus grands bénéficiaires de la hausse du cours de l’or. L’annonce des résultats 2025 du groupe Zijin Mining Group Co., Ltd. indique que, sur l’ensemble de l’année, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 3490,79 milliards de yuans, en hausse de 14,96 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires s’est élevé à 517,77 milliards de yuans, en hausse considérable de 61,55 % sur un an.

La société Chifeng Jilong Gold Mining Co., Ltd. affiche également de bons résultats : en 2025, son chiffre d’affaires a atteint 126,39 milliards de yuans, en hausse de 40,03 % ; son bénéfice net attribuable aux actionnaires s’est établi à 30,82 milliards de yuans, en hausse de 74,70 %.

La société Shandong Gold Mining Co., Ltd. prévoit pour l’exercice 2025 un bénéfice net attribuable aux actionnaires compris entre 46 milliards et 49 milliards de yuans, en hausse de 56 % à 66 % ; et un bénéfice net hors éléments non récurrents attribuable aux actionnaires compris entre 48 milliards et 51 milliards de yuans, en hausse de 60 % à 71 %.

Lors d’un entretien accordé à un journaliste de « Securities Daily », Qu Fang, conseiller en investissement de Wanlian Securities, a déclaré : « Les sociétés minières aurifères en amont possèdent une caractéristique de ressources typique ; les coûts d’extraction sont relativement rigides. Le maintien du prix de l’or à un niveau élevé se traduit directement par une forte amélioration de la marge bénéficiaire brute et du bénéfice net. Combiné aux efforts continus des entreprises leaders pour accroître leur capacité et reconstituer leurs réserves, cela donne lieu à une configuration de croissance à forte croissance avec hausse simultanée des volumes et des prix. La concentration dans l’industrie s’améliore encore ; les entreprises leaders disposant de réserves de ressources et d’avantages de coûts affichent une plus forte flexibilité bénéficiaire et une capacité de résistance aux risques nettement supérieures. »

En contraste frappant avec les sociétés minières en amont, les performances du commerce de détail de bijoux en or en aval se différencient de manière évidente. Le rapport express sur les résultats publié par l’entreprise phare des bijoux en or, Lao Feng Xiang Co., Ltd., indique que, en 2025, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 528,23 milliards de yuans, en baisse de 6,99 % sur un an ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires s’est élevé à 17,55 milliards de yuans, en baisse de 9,99 % sur un an. Par ailleurs, Shenyang Cuihua Gold & Silver Jewellery Co., Ltd. et Zhejiang Mingpai Jewellery Co., Ltd. prévoient que les performances 2025 connaîtront une baisse sur un an ou des pertes.

Cependant, certains entreprises mettant l’accent sur la prime liée à la marque et la différenciation des produits ont vu leurs performances augmenter globalement. Guangdong Chaohongji Industrial Co., Ltd. prévoit un bénéfice net 2025 compris entre 4,36 milliards et 5,33 milliards de yuans, en hausse de 125 % à 175 %. La société Laopu Gold Co., Ltd. prévoit des ventes pour 2025 d’environ 310 milliards à 320 milliards de yuans, en hausse d’environ 216 % à 227 % ; son bénéfice net ajusté s’établit à environ 50 milliards à 51 milliards de yuans, en hausse de 233 % à 240 %.

Qu Fang a poursuivi son analyse en déclarant : « Le secteur de la vente au détail en aval, sous l’impact d’un prix de l’or élevé, se différencie de façon marquée. Les entreprises traditionnelles de bijoux en or subissent une pression sur leurs performances ; tandis que les entreprises ayant une stratégie de marque et de différenciation se sont taillées une percée à contre-courant. L’industrie accélère sa transition vers un format plus premium et davantage axé sur la marque. »

À noter : ces derniers temps, le prix international de l’or connaît une volatilité marquée. Yang Delong, économiste en chef de Qianhai Open-Source Fund, a déclaré à un journaliste de « Securities Daily » : « Le conflit géopolitique en cours a déclenché des effets en chaîne sur le marché. La hausse des anticipations d’inflation a conduit la Réserve fédérale à retarder la baisse des taux, et, en plus, les prises de profit accumulées après la forte hausse antérieure du prix de l’or ont été concentrées, ce qui entraîne un repli à court terme des prix. »

Quant aux perspectives pour la suite, les institutions restent optimistes quant à la trajectoire à long terme de l’or. Selon Shen Yin & Wanguo Futures : « Les inquiétudes du marché concernant la soutenabilité des finances américaines continuent de s’intensifier. En outre, avec la refonte de l’ordre politico-économique mondial et la diversification des réserves d’actifs des banques centrales à l’échelle mondiale, l’or devrait maintenir une tendance haussière à long terme. »