Mindray Medical voit son chiffre d'affaires en baisse de 9,4 % en glissement annuel en 2025, son bénéfice net chute de 30,3 %, et ses activités émergentes croissent de 30 % | Actualités financières

Le rendement 2025 de Medtronic (Meril) a subi une baisse spectaculaire, l’une des plus importantes depuis son introduction en bourse. Le recul des achats d’équipements médicaux en Chine et la pression réglementaire sur le secteur du diagnostic in vitro se sont combinés, entraînant un repli marqué à la fois du chiffre d’affaires et du bénéfice net de la société. Malgré cela, les activités internationales conservent un élan de croissance, avec une expansion rapide des activités émergentes. La direction reste optimiste quant au retour à une croissance positive des activités domestiques en 2026.

D’après le rapport annuel 2025 publié par la société, le chiffre d’affaires annuel s’élève à 33,282 milliards de yuans, soit une baisse de 9,38 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée atteint 8,136 milliards de yuans, en baisse significative de 30,28 % en glissement annuel. La société prévoit de verser un dividende en espèces de 3,10 yuans pour 10 actions à l’ensemble des actionnaires (impôt inclus).

Les pressions principales à l’origine de la baisse des performances proviennent du marché domestique. Les revenus des activités domestiques de la société sur l’année atteignent 15,632 milliards de yuans, soit une chute brutale de 22,97 % en glissement annuel. Les réactifs de diagnostic in vitro ont été frappés simultanément par plusieurs politiques, notamment la réforme du paiement DRG/DIP, les achats groupés à volume (集采) et la reconnaissance mutuelle des résultats d’analyse, ce qui a entraîné un recul à la fois des volumes d’utilisation des réactifs et des prix, et une contraction substantielle de la taille du marché.

Parallèlement, les revenus des activités internationales atteignent 17,650 milliards de yuans, en hausse de 7,40 % ; leur part dans le revenu total du groupe passe à 53 %. Le marché européen enregistre en outre une croissance de 17 %. La société estime que les activités domestiques pourraient renouer avec une croissance positive en 2026, puis entrer à partir de 2027 dans une phase plus stable de croissance continue et rapide.

** Activités domestiques : la pression réglementaire persiste, la configuration de faible reprise se maintient **

La forte baisse du marché domestique constitue le principal facteur de détérioration des résultats de la période. La société indique que, même si l’industrie des équipements médicaux a traversé le moment le plus difficile de son ajustement profond consécutif sur trois ans, les hôpitaux subissent encore, de manière générale, des pressions opérationnelles, ce qui a conduit à une réduction globale des budgets d’achats, et place l’industrie des équipements dans une phase de faible reprise.

L’activité de diagnostic in vitro est la première à être touchée. Cette activité réalise sur l’année un chiffre d’affaires de 12,241 milliards de yuans, soit une baisse de 9,41 % en glissement annuel. Elle représente plus de 36 % du chiffre d’affaires total du groupe et se classe, pour la deuxième année consécutive, en tête des différentes lignes de produits. Le chiffre d’affaires domestique du diagnostic in vitro représente environ 48 % du chiffre d’affaires des activités domestiques. Il est soumis à une pression simultanée de plusieurs politiques, notamment la réforme DRG/DIP, les achats groupés de réactifs, la reconnaissance mutuelle des résultats d’analyse, et la gouvernance des prix des services médicaux.

La société estime que ces politiques entraînent des fluctuations du secteur à court terme, mais qu’à moyen terme elles permettront une réglementation efficace des comportements de diagnostic et de traitement et une amélioration de l’efficacité des paiements par l’assurance maladie, ouvrant ainsi une fenêtre pour que les entreprises disposant de capacités d’innovation puissent conquérir des parts.

La part de marché de l’activité biochimie de la société est déjà passée à plus de 18 %. Lors des appels d’offres groupés pour des biomarqueurs tumoraux et pour l’examen à fonction thyroïdienne (甲功) dans 25 provinces, les intentions de rapport de la société Medtronic atteignent 14 % et 13 %, se classant juste derrière Roche. La société fixe en même temps comme objectif de faire passer sa part de marché nationale sur les activités clés telles que la chimiluminescence, la biochimie et la coagulation de l’ordre de 10 % à 20 % sur une période de 3 ans.

L’activité « informations sur la vie et support » réalise un chiffre d’affaires annuel de 9,837 milliards de yuans, soit une baisse de 19,80 % en glissement annuel ; l’activité d’imagerie médicale affiche un chiffre d’affaires de 5,717 milliards de yuans, soit une baisse de 18,02 % en glissement annuel. Les deux sont frappées directement par la réduction des dépenses d’investissement des hôpitaux domestiques.

** Activités internationales : l’Europe en tête, percée clients premium accélérée **

Le marché international devient un soutien important des résultats de la période. Les revenus des activités internationales de la société atteignent 17,650 milliards de yuans, soit une hausse de 7,40 % ; la part des revenus internationaux augmente encore par rapport à l’année précédente pour atteindre 53 %. Sur la base d’une croissance élevée en 2024, le marché européen enregistre à nouveau une croissance de 17 % en 2025 ; les activités internationales émergentes progressent d’environ 30 % en glissement annuel.

La percée auprès de clients premium constitue le temps fort central des progrès en matière d’internationalisation de la période. Au cours de la période couverte par le rapport, la société a fait de nouvelles percées auprès d’environ 90 nouveaux clients stratégiques internationaux, dont 17 parmi les 100 premiers hôpitaux mondiaux. Elle compte également 5 nouveaux clients qui sont les hôpitaux n°1 de leur pays. Par ailleurs, 160 clients stratégiques existants ont obtenu des percées horizontales sur des produits.

Dans le domaine des informations sur la vie et du support, la société a réalisé de nouvelles percées auprès de plus de 210 nouveaux clients premium, dont :

l’Hôpital pédiatrique spécialisé pour enfants Hospital Necker-Enfants Malades (7e au niveau mondial parmi les hôpitaux spécialisés pédiatriques), l’Hôpital London Chest Hospital (rattaché à Barts Health Trust, le plus grand consortium hospitalier NHS du Royaume-Uni) et l’Hôpital public de recherche clinique Hospital Clinico, classé n°1 au Chili.

En Suisse, au sein de Lindenhof gruppe AG, la société a déployé au total 300 ensembles d’équipements, comprenant systèmes de surveillance et systèmes d’infusion. À l’Hôpital Hospital Necker-Enfants Malades en France, elle a déployé près de 300 ensembles d’équipements premium de surveillance et une solution IT pour l’ensemble de l’hôpital, couvrant 31 départements cliniques.

Dans le diagnostic in vitro, la société a percé auprès d’environ 300 nouveaux clients premium au cours de la période, et a finalisé l’installation de pipelines de production automatisés pour des laboratoires entiers MT8000 dans plusieurs hôpitaux en Thaïlande. Sur le plan mondial, plus de 20 ensembles de MT8000 ont été installés au cours de la période ; la société prévoit que le nombre d’installations en 2026 connaîtra une hausse très significative en glissement annuel.

En Amérique du Nord, Medtronic couvre environ 80 % des systèmes médicaux IDN aux États-Unis et plus de 2 100 hôpitaux IDN. En janvier 2026, Medtronic aux États-Unis et Medtronic ont conclu un partenariat stratégique, étendant la coopération dans le domaine de la surveillance des patients aux centres de chirurgie ambulatoire.

** Activités émergentes : la forte croissance devient le bloc le plus remarquable **

Les activités émergentes (y compris la chirurgie mini-invasive, l’intervention mini-invasive et la médecine animale) sont le secteur affichant le taux de croissance le plus rapide sur la période. Le chiffre d’affaires annuel atteint 5,378 milliards de yuans, en hausse de 38,85 % ; elles représentent environ 16 % du chiffre d’affaires total de la société, et le chiffre d’affaires domestique des activités émergentes représente plus de 20 % du chiffre d’affaires total domestique.

Pour la chirurgie mini-invasive, la société a déjà constitué une matrice de produits complète pour les systèmes d’endoscopie (laparoscopie), la plateforme d’énergie et les consommables à forte valeur. En 2025, l’ultrasonic knife (ultrasonique) a été retenu dans 272 hôpitaux de 14 provinces ; la part des hôpitaux de niveau tertiaire et supérieurs dépasse 70 %. Pour les agrafeuses (吻合器), lors des appels d’offres groupés de l’alliance dans 7 provinces, elles ont été retenues sur l’ensemble des sites et sont entrées dans plus d’une centaine des meilleurs hôpitaux.

La société a également divulgué que, à l’avenir, elle intégrera les acquis technologiques des trois domaines que sont l’endoscopie, la plateforme d’énergie et les instruments chirurgicaux, afin de lancer des produits de robots chirurgicaux.

Pour l’intervention mini-invasive, la société s’appuie sur sa filiale en actions détenue à majorité, Huiting Medical (惠泰医疗), pour accélérer le déploiement. Au cours de la période, les systèmes et consommables associés de PFA (ablation par champ électrique pulsé) et de RFA (ablation par radiofréquence) pour la fibrillation auriculaire tridimensionnelle ont reçu l’approbation de la NMPA et ont été intégrés avec succès dans des chirurgies de développement clinique. En septembre 2025, la société a augmenté sa participation dans Huiting Medical par une acquisition de blocs de gré à gré, portant sa participation totale à 26,54 %.

Dans l’activité de médecine animale, la part du chiffre d’affaires à l’étranger a déjà atteint environ 80 %, et la société indique qu’il existe encore de grandes possibilités sur le marché international.

** Transformation numérique et intelligente : les grands modèles d’IA passent du laboratoire à la clinique **

La société poursuit la construction de l’écosystème de médecine numérique « équipements + IT + IA », et a, pendant la période couverte par le rapport, réalisé le déploiement clinique de plusieurs grands modèles d’IA, devenant ainsi un chemin essentiel pour construire une relation de long terme avec ses clients.

Les grands modèles de la série « Qiyuan » se sont étendus à plusieurs domaines au cours de la période : le grand modèle pour la médecine des soins intensifs « Qiyuan » a terminé l’installation dans 30 hôpitaux, dont le premier hôpital affilié à la faculté de médecine de l’Université Zhejiang, l’hôpital Renzhi affilié à la faculté de médecine de l’Université Jiao Tong de Shanghai, etc., ainsi que d’autres institutions médicales de premier plan. Il peut organiser en 5 secondes l’état clinique du patient sur 24 heures et générer un portrait numérique, afin d’aider à rédiger environ 70 % des dossiers médicaux.

Le grand modèle de médecine péri-opératoire « Qiyuan » a été déployé dans 2 hôpitaux ; le grand modèle pour analyses « Qiyuan » a été déployé à la Shenzhen Hospital of Southern Medical University, ce qui a permis de faire passer le temps moyen de validation des échantillons d’environ 30 fois, avec un taux de précision des audits des rapports dépassant 90 %.

La solution « 瑞检生态 » comptait, à fin 2025, au total près de 1 100 hôpitaux installés, dont environ 80 % sont des hôpitaux de niveau tertiaire ; les nouvelles installations en 2025 ont dépassé 500. L’« écologie 瑞智生态 » totalise, au niveau national, des installations dans plus d’un millier d’hôpitaux ; les projets signés à l’international atteignent cumulativement plus de 880 ; les nouvelles installations en 2025 s’élèvent à 230. L’« écologie 瑞影生态 » a totalisé plus de 20 100 ensembles installés, couvrant 31 provinces, municipalités et régions autonomes à travers le pays.

L’investissement de recherche et développement sur l’ensemble de l’année s’élève à 3,929 milliards de yuans, représentant 11,80 % du chiffre d’affaires. À fin 2025, la société avait déposé au total 12 983 brevets.

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