Démonstration de la baisse du taux d'intérêt prévu à 3,5 % : le secteur de l'assurance vie intensifie ses efforts pour contrer la surenchère

◎ Reporter Han Songhui

Le 27 mars, le reporter de Shanghai Securities News a appris de sources pertinentes, à titre exclusif, que l’industrie des assurances de personnes a dégagé un consensus visant à réduire le taux de démonstration de rendement des polices d’assurance-vie à participation aux bénéfices (assurance-vie à dividendes), avec l’objectif de l’abaisser davantage à 3,5%, afin de prévenir les risques de pratiques de vente trompeuses et de pertes liées aux spreads (écarts de rendement).

Les rapports annuels 2025 récemment divulgués en grand nombre par des compagnies d’assurance cotées montrent que, dans l’assurance de personnes, les entreprises ont généralement intensifié leurs efforts sur les polices à dividendes en 2025; la part de leurs activités d’assurance à dividendes a nettement augmenté, et la plupart ont indiqué qu’elles feraient évoluer les produits et optimiseraient la structure des produits. Cependant, selon des informations obtenues par le reporter au sein de l’industrie, certaines compagnies d’assurance de personnes, au cours du développement initial de leurs activités d’assurance à dividendes, ont rencontré des problèmes tels qu’un « rachat implicite garanti » (garantie implicite) et des ventes trompeuses; elles ont alors commencé à réduire de manière proactive leurs polices à dividendes.

Réduction du taux de démonstration de rendement

Le taux de démonstration de rendement est le niveau de taux utilisé par les compagnies d’assurance lors de la présentation des intérêts futurs dans le cadre de la commercialisation de polices d’assurance à dividendes. Un initié de l’industrie a indiqué au reporter qu’en ce moment, le taux de démonstration de rendement le plus élevé pour les polices à dividendes atteint 3,9%, et qu’il est prévu de l’abaisser à 3,5% lors de cette opération.

« Étant donné que les taux d’intérêt sur le marché obligataire restent durablement à un niveau bas avec des fluctuations, et que la volatilité sur le marché des actions s’est accrue, afin de correspondre au niveau actuel des rendements d’investissement du marché et d’amener les consommateurs d’assurance à former des attentes raisonnables, le taux de démonstration de rendement doit effectivement être abaissé davantage. » a déclaré un initié.

Un taux de démonstration de rendement trop élevé peut entraîner des risques de ventes trompeuses et de pression liée à un « rachat implicite garanti ».

Selon les initiés du secteur, le taux de démonstration de rendement n’est ni un taux garanti, ni le niveau de taux réel d’une police d’assurance. Toutefois, dans l’exécution réelle, certaines entreprises fixent le taux de démonstration de rendement trop haut, ce qui donne aux consommateurs des attentes déraisonnables, crée une pression de « rachat implicite garanti » pour les compagnies d’assurance et, par conséquent, fait accumuler à l’industrie des risques de pertes liées aux spreads (écarts de rendement).

Pour connaître le niveau de taux réel, les consommateurs devraient se concentrer sur le taux de réalisation des dividendes. Le soi-disant taux de réalisation des dividendes (dividendes réels / dividendes promis) reflète le niveau réel de dividendes distribués par la compagnie d’assurance. Selon des informations recueillies auprès de l’industrie, en observant le taux de réalisation des dividendes de 2025 publié pour près de 3000 produits d’assurance à dividendes, l’écart est très important: les plus élevés atteignent 233%, tandis que les plus bas descendent à 12,5%.

Le reporter a appris que, au sein de l’industrie, un consensus s’est formé sur une détermination prudente du niveau des dividendes: ne plus relever de manière arbitraire les dividendes afin de provoquer une « concurrence interne » (« internal involution ») à l’échelle du secteur, mais plutôt pousser le taux de réalisation des dividendes à rester à un niveau relativement stable. Cela est à la fois favorable pour refléter le niveau réel d’investissement des compagnies d’assurance, et pour orienter la formation d’attentes raisonnables chez les consommateurs d’assurance, réduisant ainsi les pratiques de vente trompeuses.

Passage vers un modèle « faible garantie + forte composante variable »

D’après des données statistiques pertinentes de l’Association chinoise de l’industrie de l’assurance, en 2025, le revenu des primes brutes des polices à dividendes a atteint 9042 milliards de yuans, soit une hausse de 18,06%, ce qui en fait la branche dont la croissance est la plus rapide au sein de l’assurance de personnes.

La part des polices à dividendes des compagnies d’assurance cotées augmente rapidement. Par exemple: chez China Life, la part des primes versées la première année, via le canal individuel, pour les polices à dividendes représente près de 60% et constitue un soutien important aux primes des nouveaux contrats; chez China Taiping (Taikang? — selon le texte d’origine) 2025, la taille du volume des primes de souscription pour les nouveaux contrats des assurances de type à dividendes a fortement augmenté d’une année sur l’autre, et la part des polices à dividendes dans les nouveaux contrats de souscription a atteint 50,0%; chez Ping An Life? — selon le texte d’origine, en 2025, la part des primes des polices à dividendes dans la branche des assurances à long terme, sur l’ensemble des canaux, est déjà proche de 90%.

Plusieurs responsables de compagnies d’assurance cotées ont tous indiqué que, à mesure que la part des activités de polices à dividendes augmente, la sensibilité de la valeur des nouvelles activités aux variations des taux d’intérêt a fortement diminué, et que l’efficacité de la transformation est mise en évidence. À l’avenir, l’entreprise continuera d’enrichir des produits à rendements variables tels que les produits à dividendes, et fera avancer l’itération et la mise à niveau des produits ainsi que l’optimisation de la structure.

Cependant, certaines entreprises, en raison de la pression liée à un « rachat implicite garanti », commencent à réduire de manière proactive la part de leurs activités de polices à dividendes. Selon des informations recueillies auprès de l’industrie, pendant le processus de transformation des activités, certaines compagnies d’assurance, en raison du fait qu’elles fixent un taux de démonstration de rendement trop élevé et qu’il existe des ventes trompeuses, subissent une pression de « rachat implicite garanti »; de ce fait, par mesure de prévention des risques, elles réduisent volontairement la part de leurs activités de polices à dividendes.

Dans une note de recherche publiée récemment, Huachuang Securities a indiqué que les polices à dividendes devraient continuer à occuper une position dominante à l’avenir, et qu’elles pourraient évoluer d’un modèle « faible composante variable et forte garantie » vers un modèle « faible garantie + forte composante variable ».

Les initiés estiment que la réduction du taux de démonstration de rendement des polices à dividendes constitue un ajustement主动 (proactif) de l’industrie de l’assurance de personnes, motivé par la prévention des risques; à l’avenir, les polices à dividendes devraient pouvoir, grâce à un modèle d’activité plus avantageux, mieux s’adapter à l’environnement de taux bas.

(Éditeur: Qian Xiaorui)

Mots-clés: