Profit en hausse de 22,4 % : les cinq principales compagnies d'assurance cotées en A-share enregistrent une croissance stable des résultats

Actuellement, les cinq plus grandes compagnies d’assurance cotées en A du pays ont toutes publié leurs résultats pour l’exercice 2025. Le 29 mars, d’après un décompte du journaliste de Beijing Business Today, les cinq sociétés d’assurance cotées en A—China Ping An, China Life, PICC Property and Casualty, CPIC, et New China Life—ont réalisé en 2025 un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère de 4252,91 milliards de RMB, soit une hausse de 22,4% en glissement annuel.

L’augmentation marquée du bénéfice net tient notamment aux contributions du segment investissement. Bénéficiant des performances du marché boursier en 2025, les rendements des placements des compagnies d’assurance cotées se sont globalement montrés solides : plusieurs d’entre elles indiquent dans leurs rapports annuels qu’elles ont renforcé leurs investissements dans des actifs à haut dividende. Du côté de la souscription, grâce à l’amélioration marginale côté indemnisation et à la maîtrise des frais, les trois “anciens” assureurs non-vie—composés de leurs principaux acteurs—ont tous vu leurs coûts d’activité s’améliorer. Par ailleurs, dans un contexte de faibles taux d’intérêt et de morosité des produits financiers des concurrents, la valeur des nouvelles affaires en assurance-vie a nettement augmenté. À l’avenir, les assureurs non-vie pourront-ils continuer de maintenir leurs coûts à un niveau bas, et l’assurance-vie pourra-t-elle préserver son élan ? Tout devra être vérifié avec le temps.

L’investissement entraîne la croissance du bénéfice net

En 2025, les cinq compagnies d’assurance cotées ont toutes enregistré une croissance remarquable de leurs résultats : le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère affiche, dans chaque cas, une tendance à la hausse en glissement annuel, et au total, le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère s’est élevé à 4252,91 milliards de RMB, soit +22,4%.

En tant que première compagnie d’assurance en A à publier ses résultats, China Life a réalisé un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère de 1540,78 milliards de RMB, poursuivant une croissance régulière de 44,09% sur la base d’un niveau déjà élevé. China Ping An suit de près : en 2025, son bénéfice net s’est établi à 1347,78 milliards de RMB, soit +6,5% en glissement annuel. En outre, CPIC, PICC Property and Casualty et New China Life ont réalisé respectivement des bénéfices nets de 535,05 milliards de RMB, 466,46 milliards de RMB et 362,84 milliards de RMB, avec des taux de croissance respectifs de 19%, 8,8% et 38,3%.

En disséquant de près ce bilan séduisant, il apparaît clairement que la performance du segment investissement est le moteur central qui propulse fortement la croissance du bénéfice net. Le redressement du marché des capitaux en 2025 a offert aux fonds d’assurance une fenêtre rare de gains ; plusieurs compagnies ont saisi avec précision le rythme du marché, réalisant une croissance par “sauts” des rendements d’investissement. Par exemple, l’an dernier, China Life a affiché son meilleur rendement d’investissement de ces dernières années : le rendement total des investissements a atteint 3876,94 milliards de RMB, soit +25,8%, et le taux de rendement total des investissements s’est établi à 6,09%. New China Life a, quant à elle, réalisé sur l’année entière un rendement total des investissements de 1043,34 milliards de RMB, avec un taux de croissance de 30,9%. PICC Property and Casualty a réalisé un rendement total des investissements de 923,23 milliards de RMB, établissant un record historique.

Cependant, derrière la croissance du segment investissement se cachent aussi des inquiétudes. Comment équilibrer les gains liés aux fluctuations de court terme du marché et la croissance durable et solide à long terme ? Comment faire face à l’environnement de faibles taux d’intérêt : telle est une question importante que toutes les grandes compagnies d’assurance doivent affronter. Le chercheur associé de la Banque SuShang, Fu Yifu, estime que le marché boursier en 2026 devrait afficher un scénario de tendance structurelle : grâce aux appuis des politiques et aux secteurs bénéficiant de la transformation économique, certaines zones pourraient mieux performer, mais il faut surveiller l’évolution des taux sur le marché obligataire et la différenciation du risque de crédit.

À l’avenir, comment les compagnies d’assurance cotées feront-elles face à l’environnement de faibles taux d’intérêt dans leur segment investissement ? Lors d’une conférence sur les résultats de sa société, le CEO conjoint de China Ping An, Guo Xiaotao, a indiqué que sa stratégie d’investissement consiste à rechercher des certitudes au sein de l’incertitude. La nouvelle productivité de qualité est un facteur de certitude ; le développement vigoureux des infrastructures est un facteur de certitude ; le développement de l’économie nationale tout entière est un facteur de certitude ; le haut dividende et la puissance financière sont des facteurs de certitude ; la santé de la Chine est un facteur de certitude. Ce sont là autant de directions importantes pour l’allocation d’actifs d’investissement à long terme.

S’agissant des tactiques de placement précises, le vice-président exécutif de China Life et secrétaire du conseil, Liu Hui, a déclaré qu’en environnement de faibles taux d’intérêt, il faut renforcer davantage l’allocation stratégique et la gestion active, améliorer continuellement la concordance actifs-passifs, et consolider sans relâche les positions de base en titres à revenu fixe. En outre, il s’agit de tirer pleinement parti des avantages des capitaux à long terme et des capitaux patients, d’intensifier l’innovation produit et l’innovation de stratégie, et de construire un écosystème d’investissement alternatif couvrant tous les types et toutes les phases de vie. L’envergure globale de l’investissement alternatif dépasse les 1 000 milliards de RMB, ouvrant ainsi de l’espace pour une croissance à long terme.

Valeur des nouvelles affaires en assurance-vie : croissance robuste

En tant que “baromètre” mesurant la capacité bénéficiaire future et la qualité des activités des compagnies d’assurance, la valeur des nouvelles affaires en assurance-vie est depuis longtemps au centre de l’attention du marché. En 2025, la valeur des nouvelles affaires en assurance-vie des cinq compagnies d’assurance cotées en A a toutes enregistré une croissance à deux chiffres.

En termes d’ampleur, China Life reste également en tête : sa valeur des nouvelles affaires sur un an en 2025 a atteint 457,52 milliards de RMB, soit une hausse marquée de 35,7% en glissement annuel ; viennent ensuite China Ping An, dont la valeur des nouvelles affaires en assurance-vie et en assurance santé s’est établie à 368,97 milliards de RMB, avec un taux de croissance de 29,3%.

En termes de dynamique de croissance, chaque société a aussi affiché une performance remarquable. La valeur des nouvelles affaires en assurance-vie de CPIC a atteint 186,09 milliards de RMB, soit +40,1%. New China Life a, pour sa part, réalisé une valeur des nouvelles affaires de 98,42 milliards de RMB, avec une croissance de 57,4%. PICC Property and Casualty—assurance-vie— a réalisé l’an dernier une valeur des nouvelles affaires de 82,29 milliards de RMB ; sur une base comparable, le taux de croissance en glissement annuel s’élève à 64,5%, le taux le plus élevé parmi les cinq sociétés.

Derrière cette performance éclatante se trouve une forte contribution de deux grands canaux : assurance directe et bancassurance. D’après des informations du journaliste de Beijing Business Today, les grandes entreprises ont toutes poussé dans les canaux d’assurance directe “optimiser le personnel et améliorer la qualité”, en se dirigeant vers une orientation élitiste et professionnalisée. Quant aux canaux de bancassurance, sous l’impulsion de la politique “reporter le modèle de vente et l’exécution de la facturation” (“bao xing he yi”), elles entrent progressivement dans une “nouvelle phase de bancassurance à valeur”.

Fu Yifu a analysé plus avant et indiqué que la croissance de la valeur des nouvelles affaires en assurance-vie des compagnies d’assurance cotées en 2025 s’explique principalement par deux facteurs : premièrement, la demande d’assurance continue de se libérer, et la sensibilisation des résidents à la protection en matière de santé et de retraite s’est renforcée ; deuxièmement, les compagnies d’assurance ont activement progressé dans la transformation des canaux : amélioration de la qualité des équipes en assurance directe, et contribution à la croissance de canaux diversifiés tels que la bancassurance.

En tant qu’oiseau de tête du secteur, le président de China Life, Li Mingguang, a détaillé en conférence de publication des résultats les “armes secrètes” de son entreprise. Il a déclaré que, parmi tous les canaux de vente, le canal d’assurance directe joue pleinement le rôle de canal principal, et sa capacité de développement durable est solide. Par ailleurs, le canal d’assurance directe poursuit de manière régulière la réforme du mécanisme de marketing, en maintenant la qualité et la quantité, en renforçant l’“ajout de valeur” et la “culture de la croissance” pour améliorer la structure des équipes. Il s’agit d’améliorer continuellement la force solide des équipes et d’accélérer la transformation des équipes vers la professionnalisation, la spécialisation et la jeunesse. La qualité des équipes s’améliore sans cesse, et les forces nouvellement formées se renforcent. Les ressources humaines en augmentation de valeur augmentent de 40% en glissement annuel, le taux de rétention à 13 mois progresse de 2,2 points de pourcentage en glissement annuel, et la part des personnes âgées de 45 ans et moins progresse de 2,3 points de pourcentage en glissement annuel. Le canal de bancassurance persiste dans un déploiement global, élargit l’exploitation des agences en améliorant la qualité, et les agences de nouvelles émissions et les agences de niveau “étoile” affichent toutes deux une croissance à deux chiffres.

China Ping An propose une autre approche pour “résoudre l’équation”, en mettant l’accent sur la puissance de la “recherche d’équilibre” afin de faire face aux fluctuations du marché. Guo Xiaotao a indiqué que l’entreprise dispose d’agents en assurance-vie, de canaux de bancassurance et de canaux de finance de proximité. L’équipe d’agents devient de plus en plus compétitive : elle peut obtenir plus efficacement des développements de résultats continus dans la concurrence du marché. Le canal de bancassurance peut saisir l’espace de croissance du marché, et l’entreprise forme actuellement activement le canal de finance de proximité. Une structure de canaux ainsi équilibrée permet à l’entreprise, lorsque le marché connaît des variations, de contrer efficacement l’impact de ces fluctuations sur la performance.

Créer un surplus : assurance non-vie pour véhicules à énergie nouvelle plutôt que uniquement l’assurance automobile

À la différence de l’expansion rapide de l’activité d’assurance-vie, le marché de l’assurance non-vie a déjà entamé une trajectoire de développement stable. Les “trois anciens” acteurs, qui occupent fermement le haut du marché—PICC Property and Casualty, Ping An Property and Casualty et CPIC Property and Casualty—ont continué l’an dernier à optimiser la structure des activités et à comprimer les coûts.

Concrètement, en 2025, les trois grands leaders de l’assurance non-vie—PICC Property and Casualty, Ping An Property and Casualty et CPIC Property and Casualty—ont ramené le ratio combiné à 97,6%, 96,8% et 97,5% respectivement, soit des améliorations de 0,9, 1,5 et 1,1 point de pourcentage en glissement annuel. L’optimisation du contrôle des coûts se traduit directement par une croissance solide des profits de souscription. Selon des professionnels du secteur, l’optimisation des coûts d’activité des “trois anciens” provient à la fois d’une gestion plus fine des frais renforçant le contrôle des coûts de canal, et d’une réduction des dépenses inutiles. Elle bénéficie aussi d’une diminution des catastrophes majeures, réduisant les dépenses d’indemnisation. D’après les données du ministère de la Gestion des situations d’urgence, en 2025, les catastrophes naturelles en Chine ont causé des pertes économiques directes de 2416,17 milliards de RMB, soit une baisse de 39,8% en glissement annuel.

À l’heure actuelle, les trois sociétés d’assurance non-vie ont déjà un ratio combiné à un niveau relativement bas. À l’avenir, quelles marges de baisse des coûts existent ?

Le vice-président exécutif de l’Alliance du capital des entreprises chinoises, Bai Wenxi, prévoit : d’abord, l’assurance automobile pour véhicules à énergie nouvelle. À l’heure actuelle, le ratio combiné de l’assurance automobile pour véhicules à énergie nouvelle du secteur est plus élevé que celui des véhicules à carburant. À l’avenir, avec la commercialisation du coefficient de tarification propre et l’amélioration des données de prime pure liée au risque, il est possible que le ratio de coûts des véhicules à énergie nouvelle s’améliore davantage en 2026. Deuxièmement, l’assurance non-vie hors automobile : les compagnies d’assurance non-vie peuvent, grâce aux services de réduction du risque, transformer la logique traditionnelle de “compensation des pertes” en “prévention des risques”. En utilisant l’Internet des objets et les big data pour réduire les taux de sinistres, et en optimisant la structure des affaires, elles peuvent réduire les activités à forte indemnisation et développer des activités de stabilité, comme l’assurance santé publique et la couverture des risques agricoles, entre autres.

D’après les déclarations des dirigeants des compagnies d’assurance, l’ensemble du secteur cherchera également, à l’avenir, des hausses de rentabilité au sein des activités telles que l’assurance automobile pour véhicules à énergie nouvelle et l’assurance non-vie hors automobile. Le responsable temporaire de PICC Property and Casualty, Zhang Daoming, lors de la conférence de publication des résultats de China PICC, a déclaré que, après la mise en œuvre de “baoxing heyi” pour l’assurance non-vie hors automobile, il est attendu que l’efficacité globale de gouvernance de l’assurance non-vie hors automobile en 2026 se reflète en premier dans les ratios de frais globaux des assurances pour entreprises (pour compte d’entreprise), des assurances responsabilité des employeurs et des assurances sécurité au travail. Les ratios de frais globaux de ces catégories d’assurance devraient baisser de plus de deux points de pourcentage en glissement annuel. Il est également prévu que le ratio combiné de l’assurance non-vie hors automobile baisse, permettant d’atteindre une rentabilité de souscription.

Le directeur général de CPIC Property and Casualty, Chen Hui, a quant à lui mentionné que les activités automobiles à énergie nouvelle des véhicules de particulier se trouvent déjà dans une zone de rentabilité stable. CPIC Property and Casualty optimisera davantage les coûts et améliorera l’efficacité en construisant un écosystème couvrant tout le cycle de vie. Deux volets sont prioritaires : d’une part, l’amélioration de l’efficacité opérationnelle. D’autre part, la gestion au niveau du traitement des sinistres : selon une concentration des noyaux de la marque, et en fournissant aux constructeurs des normes de traitement des sinistres liées, y compris la réparation des batteries haute capacité et des véhicules accidentés par inondation, etc.

Le journaliste de Beijing Business Today, Li Xiumei

(Rédaction : Qian Xiaorui)

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