La valorisation de 7,5 milliards de RMB du phénomène Internet Self-Hi Pot touche à sa fin : la société associée fait l'objet d'une exécution de 8,81 millions de RMB, plongée dans une crise de faillite et de liquidation

L’image pourrait avoir été générée par l’IA

Récemment, l’application Qichacha a indiqué qu’un nouvel avis d’exécution avait été ajouté concernant l’entité associée à la marque de plats instantanés Zihaiguo : Hangzhou Jinlingyang Enterprise Management Consulting Co., Ltd. Le montant de l’exécution s’élève à plus de 8,81 millions de yuans. Cette nouvelle a de nouveau propulsé cette marque de nourriture instantanée qui avait connu un énorme succès auprès du public sur la scène de l’opinion. Et ce n’est pas un cas isolé : combinée à des crises de dettes multiples antérieures, l’entreprise est officiellement entrée dans une phase de liquidation de faillite. Jadis choyé par le capital, avec une valorisation autrefois de 7,5 milliards, elle est désormais arrivée au bout de son exploitation.

Hangzhou Jinlingyang a été créée en mai 2018, avec un capital social de 150 millions de yuans. Son représentant légal est Cai Hongliang. Son champ d’activité couvre notamment le conseil en gestion d’entreprise, la gestion d’entreprises de restauration, la gestion d’activités alimentaires, etc. La société est détenue conjointement par Shanghai Lingcai Enterprise Management Consulting Partnership Enterprise et Cai Hongliang, etc., et constitue l’entité opérationnelle centrale de la marque Zihaiguo. D’après l’avis du tribunal, le tribunal populaire du district de Yuhang à Hangzhou a rendu le 6 mars 2026 une ordonnance acceptant le dossier de liquidation de faillite de cette société, et a désigné un cabinet d’avocats comme administrateur. Il est demandé aux créanciers de déclarer leurs créances avant le 7 mai ; le 14 mai aura lieu la première réunion des créanciers.

En revenant aux origines de l’essor de Zihaiguo, il s’agit à bien des égards d’un mythe commercial. En 2018, Cai Hongliang a relancé une seconde aventure entrepreneuriale et a lancé Zihaiguo, en se plaçant avec précision sur la voie des produits destinés à “une personne qui mange”. Grâce aux retombées de la consommation d’urgence pendant la pandémie, la marque a rapidement conquis le marché. Elle a notamment établi le record de 5 millions de bols vendus en 10 minutes, ainsi que celui d’un chiffre d’affaires dépassant 100 millions en 21 minutes pendant le “Double 11”. De 2018 à 2021, l’entreprise a réalisé cinq tours de financement, pour un montant total de plus de 550 millions de yuans, et sa valorisation a grimpé jusqu’à 7,5 milliards de yuans. Des institutions renommées telles que CITIC Securities et Jingwei Venture Capital se sont toutes engagées.

Cependant, derrière une prospérité apparemment artificielle, la crise était déjà en embuscade. Le déclin de Zihaiguo trouve sa racine dans son modèle de développement “fort en marketing, léger sur le produit”, en quelque sorte déformé. De 2020 à 2021, le taux de frais de vente de l’entreprise a dépassé à un moment les 40 %. En 2021 seulement, les dépenses de marketing se sont élevées à 432 millions de yuans. L’entreprise a dépensé sans compter pour gagner en visibilité, en faisant appel à des stars de premier plan comme ambassadeurs, en insérant de manière dense ses produits dans des séries télévisées, des émissions et des variétés, etc., tout en négligeant les faiblesses du produit lui-même. Les aliments réchauffables présentent des risques pour la sécurité, comme l’explosion des sachets de chauffage et des brûlures. De plus, ils sont interdits dans les trains à grande vitesse et les avions. Après la pandémie, les scénarios de consommation d’urgence ont disparu, et le rapport qualité-prix étant jugé faible, le taux de rachat a fortement chuté.

C’est le comble : une expansion aveugle a encore accru la pression financière. L’entreprise a porté son nombre de SKU à plus d’une centaine en peu de temps, et a aussi construit 15 usines en propre, pour un investissement total dépassant 2 milliards de yuans, ce qui a entraîné une sous-utilisation des capacités de production et une accumulation de stocks. En 2023, Lianhua Health a envisagé d’acquérir une partie de ses actions, mais la transaction n’a finalement pas abouti, faisant perdre à l’entreprise une source de financement en capital essentielle, et la chaîne de trésorerie s’est complètement rompue. À ce jour, le montant total des exécutions concernant Hangzhou Jinlingyang dépasse 140 millions de yuans ; les exécutions cumulées dans l’historique dépassent 320 millions de yuans ; en outre, il existe 9 entrées d’anciens “personnes/entités défaillantes” soumises à exécution. Cai Hongliang a également été plusieurs fois soumis à des restrictions de consommation élevée.

La fin de Zihaiguo n’est pas seulement l’échec d’une marque : elle reflète aussi les difficultés communes auxquelles font face les marques devenues “virales”. En période où l’intérêt pour l’investissement lié à la consommation se refroidit, les marques “mûries” grâce au capital et à la circulation de l’attention, si elles ne disposent pas d’une force centrale du produit et d’un modèle de rentabilité sain, finiront inévitablement par révéler leur véritable visage lorsque la vague se retirera. Cette chute, de 7,5 milliards de valorisation jusqu’à la liquidation de faillite, lance un avertissement à tous les entrepreneurs qui dépendent de la visibilité : seul un travail approfondi sur le produit et une expansion rationnelle permettent de s’imposer dans une concurrence de marché intense, tandis que le “s’affranchir” de la réalité commerciale, nourri uniquement par le buzz, finira par disparaître.