Les prix de l'argent et du pétrole inversent leur tendance, à l'origine de deux changements structurels en Chine

Sur le marché international des matières premières en 2025, la hausse des métaux précieux et la baisse des prix du pétrole brut suscitent l’attention. L’événement symbolique est que le prix de l’argent selon l’indicateur international a dépassé, pour la première fois depuis 1980, celui du pétrole brut après 44 ans. Le « renversement spectaculaire » historique reflète deux changements structurels. Il s’agit du mouvement accéléré de décarbonation de la Chine et du risque d’une déflation prolongée dans l’économie nationale.

À la mi-décembre, un rapport du célèbre stratège Michael Hartnett (BofA Securities) aux États-Unis a fait grand bruit parmi les acteurs du marché. Le graphique qu’il examine s’intitule « ratio des prix du pétrole brut et de l’argent ». En calculant le prix de 1 baril de pétrole brut divisé par le prix de 1 once d’argent, le ratio est resté inférieur à 1 depuis le début du mois de décembre. À l’exception des valeurs aberrantes apparues pendant la pandémie de COVID-19, le renversement net des prix des deux actifs est la première fois depuis 1980.

Le 24 décembre, le cours spot de Londres, servant d’indicateur de référence pour l’argent, a atteint 72 dollars par once, établissant un sommet historique. Par rapport à la fin de 2024, il a été multiplié par 2,5. Côté pétrole brut, les contrats à terme sur le WTI (West Texas Intermediate) ont, à la mi-décembre, chuté en dessous de 55 dollars par baril, atteignant leur niveau le plus bas depuis environ 4 ans et 10 mois. Par un calcul simple, une pièce d’environ 31 g d’argent suffit pour acheter un baril de pétrole brut.

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Le Nihon Keizai Shimbun et le Financial Times ont fusionné en novembre 2015 pour former le même groupe médiatique. L’alliance entre deux journaux, japonais et britannique, fondés également au XIXe siècle, avance sous la bannière « journalisme économique de haute qualité et le plus puissant », en développant une coopération étendue, notamment sur des dossiers communs. Cette fois encore, dans le cadre de cette initiative, un échange d’articles a été mis en place entre les sites web en chinois des deux journaux.