La vérité sur le partenariat entre J&T Express et SF Express est révélée

Début mi-janvier de cette année, le secteur de la logistique a vécu un moment très remarqué : alors que, dans l’industrie nationale de la livraison express, le ralentissement de la croissance faisait entrer le secteur dans une phase de consolidation des volumes, l’entreprise logistique de longue date SF Holdings, qui domine le segment des clients moyen et haut de gamme, s’est associée à J&T Express, orientée vers le courrier e-commerce, pour annoncer la conclusion d’un accord de prises de participation croisées portant sur une transaction d’investissement de 8,3 milliards de dollars de Hong Kong.

Cette démarche de « se serrer les coudes » perçue par le marché comme étant hautement complémentaire montre, dans le dernier rapport financier de J&T, davantage encore qu’elle était nécessaire.

Le 30 mars, J&T a publié ses résultats annuels pour l’année 2025. L’année dernière, sur son plus grand marché unique, la Chine, J&T a traité 22,07 milliards de colis, soit une hausse de 11,4 % ; toutefois, sa part de marché a reculé de 11,3 % en 2024 à 11,1 %, et l’EBIT ajusté attribuable au marché chinois a également diminué, passant de 150 millions de dollars en 2024 à 93,855 millions de dollars.

Il est donc clair que, dans le jeu à volumes « anti-surconcurrence » sur le marché chinois, J&T a besoin de passer de la « guerre des prix » à la « guerre de la valeur ».

Selon ce qu’a révélé le directeur financier (CFO) de J&T Express, Zheng Shiqiang : en Chine, l’année dernière, J&T a continué d’optimiser ses opérations, de réduire ses coûts, et le coût par envoi a atteint un niveau historiquement bas de 0,28 dollar.

La coopération avec SF Holdings contribuera sans aucun doute à aider J&T à optimiser davantage ses coûts sur le marché domestique.

Cependant, l’espace de croissance que le marché intérieur peut offrir à J&T est désormais très limité ; des opportunités plus attrayantes se trouvent dans le vaste marché mondial.

Les investisseurs ont été particulièrement réjouis : après avoir lancé des activités dans de nouveaux marchés tels que l’Arabie saoudite, les Émirats arabes unis et le Mexique pendant près de trois ans, J&T a, pour la première fois, atteint le seuil de rentabilité de l’EBIT ajusté, enregistrant 3,777 millions de dollars.

Dans le même temps, sur le marché d’Asie du Sud-Est, qui constitue son fief, J&T a réalisé une triple moisson — « croissance des volumes, expansion de la part de marché, hausse des profits » : l’EBIT ajusté a bondi de 77,5 % en glissement annuel pour atteindre 540 millions de dollars.

Grâce à la croissance de ses marchés à l’étranger, le chiffre d’affaires total de J&T sur l’ensemble de l’année dernière a atteint 12,16 milliards de dollars, en hausse de 18,5 % d’une année sur l’autre ; le bénéfice net ajusté s’est élevé à 430 millions de dollars, soit une hausse considérable de 112,3 % d’une année sur l’autre, dépassant le consensus de Bloomberg ; le volume total de colis a pour la première fois franchi la barre des 30 milliards de colis l’an dernier pour atteindre 30,13 milliards de colis, soit une hausse annuelle de 22,2 %.

Cependant, cette expansion à l’échelle mondiale n’est sans nul doute pas bon marché.

Pour soutenir le vaste réseau transnational d’envois, J&T continue d’investir dans des infrastructures lourdes de son activité à l’échelle mondiale. À la fin de 2025, l’activité de livraison de J&T couvrait 13 pays, avec environ 19 300 points, 246 centres de transfert en exploitation et plus de 13 300 véhicules de lignes.

Ce sont précisément ces investissements de capacité, coûteux, qui ont permis des coopérations étroites avec des plateformes mondiales de e-commerce transfrontalier comme SHEIN, Temu, TikTok, AliExpress, et ont également conduit à une collaboration avec la plus grande plateforme e-commerce d’Amérique latine, Mercado Libre.

La direction de J&T indique que l’entreprise étudie des opportunités potentielles dans d’autres pays d’Amérique latine, en Europe et en Amérique du Nord, entre autres.

Mais pour saisir les opportunités de marché liées à l’augmentation rapide du taux de pénétration du e-commerce à l’échelle mondiale, J&T doit encore augmenter la densité de son réseau de livraison express mondial.

Dans le rapport financier, J&T mentionne que la détention croisée stratégique d’actions avec SF Holdings pousse les deux parties à engager une coopération plus approfondie : en intégrant les ressources logistiques à l’étranger et les ressources de logistique transfrontalière de chacune, ainsi que les ressources des réseaux terminaux, cela permet d’améliorer la capacité de couverture du réseau mondial et l’efficacité des services, ce qui est favorable à l’expansion de l’entreprise sur les marchés régionaux à l’étranger.

À mesure que les nouveaux marchés franchissent historiquement le tournant de la rentabilité, et grâce à une connexion approfondie avec SF Holdings au niveau des ressources de base, J&T a non seulement creusé davantage sa « douve » sur le plan de l’efficacité économique par envoi, mais aussi ouvert un vaste espace de croissance pour passer d’une « étoile montante régionale de la livraison express » à un « géant mondial de la logistique intégrée ».

Dans cette bataille pour la chaîne d’approvisionnement mondiale, les entreprises chinoises sont désormais entrées pleinement en scène ; et ce que J&T a entre ses mains n’est plus seulement une lame pour la guerre des prix, mais plutôt un capital de long terme fondé sur la synergie entre le réseau mondial et le capital.

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