Marge bénéficiaire plus élevée, moins de profits ! Aji-Qian a dominé le chiffre d'affaires l'année dernière, avec un bénéfice net équivalent à un quart de celui de Meet Small Noodles.

问AI · Pourquoi la marge bénéficiaire brute de Weizun est-elle élevée, mais que le bénéfice net est plus faible ? Quelles différences existent dans la structure des coûts ?

Le 27 mars, Weizun (Chine) a publié ses résultats financiers 2025. Par rapport à 2024, où le chiffre d’affaires a reculé et où l’entreprise a subi des pertes, ses performances se sont nettement améliorées l’an dernier. En 2025, son chiffre d’affaires a progressé de 6,68 % en glissant à 1,832 milliard de yuans, et elle est redevenue bénéficiaire : son bénéfice net s’est établi à 0,28 milliard de yuans, contre une perte de 0,20 milliard de yuans l’année précédente.

Le ramen Weizun est né au Japon ; en 1996, le fondateur de Weizun l’a introduit en Chine continentale et à Hong Kong. En 1997, il a ouvert son premier magasin à Shenzhen, et en 2007, l’entreprise a été cotée sur le panneau principal de la Bourse de Hong Kong. Les revenus principaux de Weizun (Chine) proviennent de l’exploitation de restaurants dans la Chine continentale et à Hong Kong ainsi que de la vente de ramen et de produits connexes. À la fin décembre 2025, Weizun (Chine) comptait 617 restaurants, soit 21 ouvertures nettes. En comparaison avec 34 ouvertures nettes de restaurants en 2024, le rythme d’ouverture a ralenti l’an dernier. Toutefois, avant 2024, Weizun (Chine) avait aussi connu une contraction du nombre de magasins pendant deux années. En 2022 et en 2023, l’entreprise a respectivement réduit son nombre net de restaurants de 140 et de 35.

L’an dernier, la croissance du nombre de magasins de Weizun (Chine) a été principalement tirée par le marché de Hong Kong. Pendant la période couverte par le rapport, elle a ouvert 13 magasins à Hong Kong. Dans la Chine continentale, elle a ouvert des magasins dans certaines provinces et villes tout en en fermant dans d’autres : au total, le nombre net de magasins a augmenté de 9. En outre, elle a également fermé 1 magasin en Finlande. D’après la répartition par région, à la fin 2025, ses magasins dans l’Est de la Chine étaient les plus nombreux, avec 263 établissements ; la région Sud de la Chine arrivait ensuite, avec 169 établissements.

La Chine continentale reste le plus grand marché de Weizun (Chine), mais la croissance de ses revenus à Hong Kong est nettement plus rapide. En 2025, les revenus tirés de la vente des restaurants exploités dans la Chine continentale par Weizun (Chine) se sont élevés à 1,518 milliard de yuans, en hausse de 4,47 %. Son bénéfice d’exploitation s’est établi à 86,773 millions de yuans, en hausse de 547,75 % ; dans le cas des restaurants exploités à Hong Kong, les revenus ont atteint 266 millions de yuans, en hausse de 35,03 %, et le bénéfice d’exploitation a été de 5,086 millions de yuans, en hausse de 112,98 %. Les revenus de la vente de ramen et de produits connexes à l’extérieur, à Hong Kong et dans la Chine continentale, se sont élevés à 48,147 millions de yuans, en baisse de 28,63 %.

Source : site officiel de Weizun

Outre Weizun, les principales sociétés cotées qui exploitent actuellement des restaurants de nouilles dans la Chine continentale comprennent Rencontre Petit Nouilles ; les deux sociétés ont publié leurs résultats financiers le même jour. Le nombre de magasins de Rencontre Petit Nouilles est relativement plus faible : à la fin 2025, le total de ses magasins était de 503. En termes de revenus et de marge bénéficiaire brute, la performance de Weizun (Chine) en 2024 était supérieure à celle de Rencontre Petit Nouilles, mais son bénéfice net ne représentait qu’environ 1/4 de celui de Rencontre Petit Nouilles. En 2025, le chiffre d’affaires de Rencontre Petit Nouilles s’est élevé à 1,622 milliard de yuans, son bénéfice net à 106 millions de yuans, sa marge bénéficiaire brute à 67,60 % et sa marge bénéficiaire nette à 6,54 %. Quant à Weizun (Chine), en 2025, sa marge bénéficiaire brute était de 76,98 % et sa marge bénéficiaire nette de 1,76 %.

En analysant la structure des coûts des deux entreprises, on constate que les coûts de personnel, les autres dépenses d’exploitation et les autres pertes de Weizun (Chine) sont tous plus élevés que ceux de Rencontre Petit Nouilles.

En 2025, les coûts de personnel de Weizun (Chine) ont progressé de 2,31 % à 491 millions de yuans, tandis que la part dans le revenu a diminué de 1,1 point de pourcentage à 26,8 %. À titre de comparaison, les coûts de personnel de Rencontre Petit Nouilles s’élèvent à 356 millions de yuans, soit 21,94 % des revenus.

En 2025, les autres dépenses d’exploitation de Weizun (Chine) ont atteint 514 millions de yuans. Comme les postes comptables des deux sociétés ne sont pas entièrement identiques, Rencontre Petit Nouilles n’a pas inclus les frais d’eau et d’électricité, les frais de publicité et de promotion, etc. dans la catégorie « autres dépenses », mais les a présentés séparément. Afin de faciliter la comparaison, après avoir exclu les dépenses liées au loyer et à la cotation, les autres dépenses d’exploitation de Weizun (Chine) s’élèvent à 473 millions de yuans, soit 25,82 % des revenus ; pour Rencontre Petit Nouilles, les autres dépenses d’exploitation totales s’élèvent à 227 millions de yuans, soit 13,96 % des revenus. Les autres dépenses d’exploitation de Weizun (Chine) sont nettement supérieures à celles de Rencontre Petit Nouilles.

Parmi les autres dépenses d’exploitation, les dépenses de livraison à domicile des deux entreprises ont sensiblement augmenté l’an dernier. En 2025, les frais de livraison des plateformes de livraison de Weizun (Chine) ont augmenté de 49,56 % d’une année sur l’autre pour atteindre environ 85,10 millions de yuans. À ce sujet, elle explique que, en raison de l’intensification de la concurrence sur le marché de la livraison, elle a enregistré l’an dernier des revenus de livraison plus élevés ; cette hausse a entraîné une augmentation importante des frais de service payés aux plateformes de livraison. En 2025, les frais de service payés par Rencontre Petit Nouilles aux plateformes de livraison ont augmenté de 84,20 % d’une année sur l’autre pour atteindre 77,87 millions de yuans, tandis que ses revenus de livraison ont augmenté de 108,29 % d’une année sur l’autre pour atteindre 377 millions de yuans, représentant 23,3 % des revenus, soit une hausse de 7,7 points de pourcentage.

Les restaurants des deux sociétés sont principalement exploités en franchise directe ; il existe aussi des magasins en franchise, mais le modèle global de production et d’exploitation n’est pas tout à fait le même. Weizun (Chine) dispose de ses propres bases de production : la base fournit aux magasins des produits semi-finis ou des matières premières clés. À l’inverse, Rencontre Petit Nouilles opère principalement des restaurants et ne dispose pas d’activité de production. Weizun (Chine) possède cinq bases de production à Shanghai, Wuhan, Chengdu, Tianjin et Dongguan. D’après le rapport financier, ces bases de production génèrent aussi de l’amortissement, des frais de gestion d’usine, des dépenses logistiques, des salaires des employés d’usine, etc. Rencontre Petit Nouilles ne supporte pas les dépenses correspondantes.

Par rapport à Rencontre Petit Nouilles, les autres pertes de Weizun (Chine) sont aussi relativement élevées : en 2025, ce chiffre atteint 44,166 millions de yuans, tandis que les autres pertes de Rencontre Petit Nouilles s’élèvent à 6,467 millions de yuans. Les autres pertes de Weizun (Chine) proviennent principalement de la dépréciation des immobilisations immobilières dans lesquelles elle a investi, tandis que les pertes de Rencontre Petit Nouilles sont dues à l’augmentation des pertes de change, aux pertes liées aux fermetures de magasins, aux dons de charité, etc.

Compte tenu des projets d’ouverture de cette année et du niveau élevé des dépenses d’exploitation, le 30 mars, le journaliste de Nandu Baycaishshe a contacté Weizun (Chine). Au moment de la publication, aucune réponse n’avait été reçue.

Rédaction : journaliste de Nandu · Baycaishshe, Zhan Danqing