Analyse du rapport annuel 2025 de Chengdu Galaxy Magnet : bénéfice net en hausse de 20,75 %, flux de trésorerie d'exploitation en forte baisse de 65,41 %

Indicateurs clés de rentabilité : augmentation simultanée du chiffre d’affaires et du profit, amélioration de la qualité des bénéfices

En 2025, Chengdu Yinhe Magnetic Materials a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 8,58 milliards de yuans, soit +7,38 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’élève à 1,78 milliard de yuans, soit +20,75 % en glissement annuel ; le bénéfice net après déduction des éléments non récurrents est de 1,73 milliard de yuans, soit +19,63 % en glissement annuel.

La croissance du segment bénéficiaire est plus rapide que celle du chiffre d’affaires ; elle s’explique principalement par l’optimisation de la structure produit et le contrôle des coûts : le chiffre d’affaires des aimants frittés sous pression à chaud a fortement augmenté de 18,79 % en glissement annuel, la part des produits à plus forte marge brute ayant progressé ; en parallèle, l’entreprise a réduit les coûts via le contrôle des matières premières, la mise à niveau de l’automatisation, etc., portant ainsi la marge brute globale de 32,23 % l’an dernier à 35,16 %.

Résultat par action : amélioration synchronisée du niveau de rentabilité

Pour 2025, le bénéfice de base par action de l’entreprise est de 0,55 yuan par action, soit +19,57 % en glissement annuel ; le bénéfice par action après déduction des éléments non récurrents est de 0,53 yuan par action, soit +17,78 % en glissement annuel, cohérent avec la tendance de croissance du bénéfice net, et reflétant une progression régulière du niveau de rentabilité de l’entreprise.

Structure des charges : coexistence du contrôle et des investissements

Charges de vente : les investissements en ressources humaines alimentent la croissance

En 2025, les charges de vente s’élèvent à 11,10 millions de yuans, soit +18,88 % en glissement annuel. Elles s’expliquent principalement par le fait que les rémunérations du personnel sont passées de 4,61 millions de yuans à 7,47 millions de yuans, soit une hausse de 62,17 %. L’entreprise a renforcé la constitution de son équipe commerciale afin de développer le marché.

Charges administratives : l’expansion d’échelle et le développement des activités font grimper les dépenses

Les charges administratives atteignent 47,69 millions de yuans, soit +19,64 % en glissement annuel. Parmi elles, les honoraires de conseil sont passés de 0,53 million de yuans à 2,25 millions de yuans, et les frais de maintenance de 0,50 million de yuans à 2,07 millions de yuans, ce qui reflète une hausse des investissements de l’entreprise dans le développement des activités et l’optimisation de la gestion interne.

Charges financières : baisse des revenus, hausse en glissement annuel

Les charges financières sont de -10,63 millions de yuans, soit +31,54 % en glissement annuel (revenus en baisse). Elles s’expliquent principalement par le recul, sur la période, des revenus d’intérêts de 14,16 millions de yuans à 11,47 millions de yuans, et par la baisse du gain net de change de 3,21 millions de yuans à 0,31 million de yuans. Les deux postes combinés ont diminué de 4,59 millions de yuans.

Charges de R&D : ajustement précis des investissements

Les charges de R&D s’élèvent à 50,13 millions de yuans, soit -8,74 % en glissement annuel, mais la structure des investissements en R&D s’est davantage concentrée sur les projets clés. Au cours de l’année, 8 nouvelles autorisations de brevets ont été ajoutées, dont 4 brevets d’invention, couvrant des technologies clés telles que la préparation de l’aimant fritté sous pression à chaud à haute densité d’énergie magnétique et la préparation de poudres magnétiques permanentes, etc. Ces avancées posent les bases de la montée en gamme des produits.

Personnel de R&D : une taille d’équipe stable mais en légère hausse

En 2025, le nombre de personnes travaillant en R&D est de 200, soit +3,09 % en glissement annuel ; elles représentent 14,44 % de l’effectif total, soit +0,74 point de pourcentage en glissement annuel. Parmi le personnel de R&D, la part des titulaires d’un diplôme de premier cycle universitaire ou supérieur est de 42 %, soit une amélioration par rapport à l’année précédente, ce qui garantit la capacité d’innovation technologique de l’entreprise.

Flux de trésorerie : capacité de « génération de liquidités » par l’exploitation sous pression, forte hausse des dépenses d’investissement

Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation : forte contraction

En 2025, le flux de trésorerie net généré par les activités d’exploitation s’élève à 99,66 millions de yuans, soit -65,41 % en glissement annuel. Il s’explique principalement par la baisse des liquidités reçues de la vente de marchandises, de 921 millions de yuans à 821 millions de yuans ; et, en même temps, la hausse des liquidités payées pour l’achat de marchandises, de 406 millions de yuans à 476 millions de yuans. Un recul et une hausse qui, ensemble, ont entraîné une forte diminution du flux de trésorerie net.

Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement : les dépôts à terme structurés stimulent les sorties

Le flux de trésorerie net généré par les activités d’investissement est de -191 millions de yuans, soit -326,44 % en glissement annuel. Il s’explique principalement par l’achat, sur la période, de dépôts à terme structurés pour 110 millions de yuans, ainsi que par les dépenses pour la construction et l’achat d’immobilisations fixes de 80,86 millions de yuans, en hausse par rapport aux 44,80 millions de yuans de l’an dernier (+80,51 %), destinées à la construction de projets tels que l’usine de la deuxième phase pour les matériaux magnétiques de Yinhe, etc.

Flux de trésorerie liés aux activités de financement : la pression s’est quelque peu allégée

Le flux de trésorerie net généré par les activités de financement est de -109 millions de yuans, soit +43,48 % en glissement annuel. Il s’explique principalement par la réduction des dépenses de remboursement de dettes de 30 millions de yuans sur la période, contre 70,89 millions de yuans l’an dernier, ce qui représente une baisse marquée. Dans le même temps, les sorties liées à la distribution de dividendes s’élèvent à 114 millions de yuans, contre 130 millions de yuans l’an dernier, ce qui reflète une diminution.

Mise en garde sur les risques : quatre défis à surveiller

2. Risque de volatilité des prix des matières premières : la production de l’entreprise dépend de métaux de terres rares. En 2025, le prix moyen des métaux praseodyme-néodyme a augmenté de 23,8 % en glissement annuel. Si les prix continuent à grimper, cela comprimera l’espace de profit.
3. Risque d’ajustement de la structure de la demande en aval : les domaines d’application des produits sont nombreux et les cycles de mise à jour sont rapides. Si l’entreprise n’arrive pas à suivre en temps voulu les changements de demande dans des secteurs comme les moteurs automobiles, les appareils électroménagers économes en énergie, etc., cela affectera les ventes de produits.
4. Risque lié au contrôle des exportations et aux droits de douane : le contrôle des exportations de terres rares se renforce ; combiné à l’évolution des politiques de droits de douane à l’étranger, cela pourrait affecter l’activité d’exportation de l’entreprise. En 2025, la croissance des revenus à l’exportation est de 6,05 %, inférieure à celle de la vente sur le marché intérieur (7,84 %).
5. Risque lié aux fluctuations des taux de change : à la fin de 2025, le solde cumulé des actifs monétaires en devises et des créances clients s’élève à 867 millions de yuans. Les fluctuations de taux de change influenceront directement le résultat des différences de change de l’entreprise ; le gain net de change sur la période a déjà fortement diminué.

Rémunération des dirigeants : rémunération de la direction centrale liée aux performances

Pendant la période considérée, le président du conseil, Dai Yan, a reçu au total 1,52 million de yuans de rémunération avant impôts. Le directeur général, Wu Zhijian, 1,72 million de yuans ; le vice-directeur général, Dai Huajin, 1,08 million de yuans, et Guo Huiyong, 1,24 million de yuans ; le directeur financier, Zhu Kuiwen, 1,20 million de yuans. La rémunération des dirigeants est liée à la croissance des performances de l’entreprise. Dans le même temps, l’entreprise a mis en place un mécanisme de paiement différé de la prime de fin d’année de 10 %, renforçant l’association entre la direction et les intérêts à long terme de l’entreprise.

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Responsable : Xiaolang Express