Plus de 1500 employés, mais le coût total de la main-d'œuvre de la petite ferme a en fait diminué.

Demandez à l’IA : La réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité du « Petit potager » se font-elles au détriment des revenus des employés ?

Le 25 mars, la principale entreprise chinoise de restauration « Petit potager » (00999.HK), un acteur majeur du « populaire et pratique », a publié ses résultats financiers 2025.

En 2025, « Petit potager » a réalisé un chiffre d’affaires de 5,345 milliards de yuans, en hausse de 2,6 % ; son bénéfice net attribuable aux actionnaires s’est élevé à 715 millions de yuans, en hausse de 23,2 %, soit une croissance des bénéfices supérieure à celle du chiffre d’affaires.

En matière d’expansion des points de vente, en 2025, « Petit potager » a ajouté net 146 magasins sur l’ensemble de l’année ; à la fin de l’exercice, le nombre total de magasins atteignait 819, tous en modèle en propre, dont 807 magasins sous la marque « Petit potager ». La société prévoit en outre qu’en 2026, d’ici la fin de l’année, la taille du réseau atteindra 1000 magasins.

Cependant, le rythme d’expansion des magasins en 2025 a montré une nette divergence : au premier semestre, seuls 5 magasins ont été ajoutés net, l’expansion étant presque en pause ; au second semestre, la mise en place a accéléré, avec 141 magasins ajoutés net. Un rapport de recherche de China Eastern Securities indique que le ralentissement de l’ouverture au premier semestre 2025 de « Petit potager » serait lié à des négociations de confrontation avec les loyers des centres commerciaux.

D’après le prospectus, « Petit potager » prévoit également d’ouvrir environ 160 magasins en 2025, mais l’avancement de l’expansion actuelle accuse un certain retard.

Gauche Yu / Photo

L’écart entre l’intensité de l’expansion et la croissance du chiffre d’affaires est particulièrement frappant : l’an dernier, « Petit potager » a ajouté net 146 magasins, soit plus de 20 % d’expansion ; toutefois, les revenus des activités de restauration sur place n’ont augmenté que de 2,2 % en glissement annuel, à 3,261 milliards de yuans.

Cela signifie que le côté vente au niveau des magasins de « Petit potager » continue de faire face à une pression importante, et cette pression se reflète également dans la trajectoire à long terme de la croissance du chiffre d’affaires.

En élargissant la période, le rythme de croissance du chiffre d’affaires de « Petit potager » présente une tendance à un ralentissement « par paliers » : en 2022, le chiffre d’affaires a augmenté de 21,45 % en glissement annuel pour atteindre 3,213 milliards de yuans ; en 2023, il a progressé de 41,58 % pour atteindre 4,549 milliards de yuans ; en 2024, le taux a ralenti à 14,52 %, avec un chiffre d’affaires de 5,21 milliards de yuans ; en 2025, le taux a encore glissé à 2,6 %, record sur près de quatre ans. Le modèle reposant durablement sur l’expansion des magasins pour stimuler la croissance pourrait donc ne plus être soutenable.

La pression opérationnelle au niveau d’un magasin apparaît encore plus clairement à travers des données concrètes : après une baisse de 12,1 % du chiffre d’affaires des magasins comparables en glissement annuel à partir de 2024, il a encore reculé de 9,4 % en 2025. Bien que la baisse se soit légèrement atténuée, elle n’a pas inversé l’état morose global. Parmi eux, la baisse la plus marquée concerne les villes de premier rang, avec une diminution atteignant 12 %.

La baisse continue du ticket moyen constitue aussi un autre défi.

Les états financiers indiquent que la dépense moyenne par client de « Petit potager » est passée progressivement de 65,2 yuans en 2023 à 56,1 yuans en 2025. Sur deux ans, la baisse cumulée s’élève à environ 14 %, et la baisse continue des prix met à l’épreuve la capacité de la marque à tirer une prime.

Les activités de livraison à domicile constituent une autre composante importante du chiffre d’affaires de « Petit potager ».

En 2025, la société a réalisé 2,065 milliards de yuans de revenus issus de la livraison, en hausse de 3 % ; le taux de croissance est supérieur à celui des activités sur place. La part dans le total des revenus a légèrement augmenté, pour atteindre 38,6 %.

Mais cette part n’est pas un état idéal pour la société. Le président de « Petit potager », Wang Shuhong, a déclaré à plusieurs reprises en public que la société espérait à l’avenir contrôler le ratio des revenus entre la restauration sur place et la livraison à 6,5:3,5 (c’est-à-dire 65 % pour la restauration sur place et 35 % pour la livraison). L’état idéal est « 30-70 » (trois-sept). À en juger par la situation actuelle, le déséquilibre de la part de la livraison demeure apparent. Selon des informations, la société a, au quatrième trimestre 2025, lancé de son propre chef un ajustement bidirectionnel : « réduire la part de la livraison, améliorer la qualité de la livraison + accorder des avantages aux clients via la restauration sur place », dans le but de ramener la part des revenus de livraison dans une fourchette raisonnable.

Il faut noter que, derrière le fait que la croissance des bénéfices de « Petit potager » dépasse celle du chiffre d’affaires, la réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité sont le soutien principal ; mais cet effet pourrait s’accompagner d’une compression des revenus des employés.

En 2025, avec l’expansion des magasins, le nombre d’employés à temps plein de « Petit potager » est passé de 12 034 à la fin de 2024 à 13 540 en 2025, soit 1 506 nouveaux employés, représentant une hausse de 12,5 % ; toutefois, le total annuel des coûts salariaux des employés (y compris salaires, rémunérations, indemnités et prestations) n’a pas augmenté mais a au contraire diminué : de 1,421 milliard de yuans en 2024 à 1,373 milliard de yuans en 2025. En conséquence, le coût moyen par employé est passé de 118 100 yuans par an à 101 400 yuans, soit une baisse de 14 %.

Journaliste : Zuo Yu

Rédaction du texte : Sun Wanqiu