Nvidia (NVDA) se négocie en dessous de la valorisation du S&P 500 après la $800B Suppression de la capitalisation boursière

Points clés

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• Points clés

• Vague massive de liquidations institutionnelles

• L’excellence opérationnelle ne parvient pas à inverser le sentiment

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• Le multiple de valorisation de Nvidia s’est comprimé à environ 19,6x les bénéfices prévisionnels — le plus faible niveau depuis début 2019 et désormais inférieur au multiple d’environ 20x du S&P 500

• Les actions ont reculé d’environ 20 % par rapport au sommet historique d’octobre 2025 de $207, effaçant environ $800 milliards de capitalisation boursière

• Plus de $70 milliards d’actions NVDA ont changé de mains, alors que 2 627 fonds institutionnels ont réduit leur exposition au cours du T4 2025

• La société a délivré une expansion de 65 % des revenus d’une année sur l’autre au cours de l’exercice 2026, avec $215,9 milliards, tandis que les ventes du Data Center ont bondi de 75 %

• Jensen Huang, PDG de Nvidia, prévoit que les revenus cumulés dépasseront $1 000 milliards grâce aux architectures Blackwell et Vera Rubin d’ici 2027

Le principal fabricant de puces IA au monde, valorisé à environ $4 000 milliards, affiche désormais un multiple de valorisation observé pour la dernière fois avant que l’intelligence artificielle ne devienne le récit dominant de Wall Street. Le ratio cours/bénéfices prévisionnel de Nvidia s’est comprimé à environ 19,6x — et s’échange en réalité avec une décote par rapport à l’indice plus large S&P 500, qui se situe actuellement près de 20x.

NVIDIA Corporation, NVDA

Cela représente un changement remarquable pour une société dont les actions ont bondi de plus de 1 000 % depuis que OpenAI a dévoilé ChatGPT en novembre 2022. Au cours de la majeure partie de cette formidable remontée, les acteurs du marché ont volontiers payé des multiples élevés, justifiés par l’accélération sans précédent des bénéfices de l’entreprise.

Le repli récent reflète plusieurs vents contraires qui convergent simultanément. Les inquiétudes macroéconomiques entourant l’escalade des tensions entre l’alliance États-Unis-Israël et l’Iran ont fait grimper les prix du pétrole brut, ravivant les craintes d’inflation et faisant planer le spectre d’autres hausses de taux de la Réserve fédérale. Nvidia a été emportée par la hausse du sentiment « risk-off » qui en a résulté.

Au-delà des préoccupations macro, des doutes propres au secteur ont émergé. Les grands hyperscalers — Microsoft, Alphabet et Amazon — ont déployé d’importants capitaux pour des développements d’infrastructure IA, mais les investisseurs remettent de plus en plus en question l’échéancier de monétisation de ces investissements. Cette incertitude a assombri l’ensemble de la thèse d’investissement liée à l’intelligence artificielle.

Vague massive de liquidations institutionnelles

L’ampleur des ventes institutionnelles durant le dernier trimestre 2025 raconte une histoire captivante. Les données montrent que 2 627 détenteurs institutionnels ont réduit leurs allocations à Nvidia, se délestant collectivement d’environ 440 millions d’actions, représentant environ $73,5 milliards de valeur boursière aux prix d’exécution. Parmi les principaux vendeurs figurent FMR LLC, JPMorgan Chase, T. Rowe Price, Northern Trust et UBS Asset Management.

Cependant, le récit n’est pas entièrement baissier. Environ 3 090 investisseurs institutionnels ont en réalité élargi leurs positions durant la même période, en accumulant plus de 648 millions d’actions. La détention institutionnelle représente actuellement 67,75 % des actions en circulation.

Les actions ont été réglées à $167,52 le 27 mars, marquant une décote substantielle par rapport au record d’octobre 2025 de $207.

L’excellence opérationnelle ne parvient pas à inverser le sentiment

Ce qui rend la situation actuelle particulièrement remarquable : la performance sous-jacente de l’activité de Nvidia reste exceptionnelle. Le chiffre d’affaires total sur l’exercice 2026 a bondi de 65 % à $215,9 milliards. Le seul chiffre d’affaires du quatrième trimestre a augmenté de 73 % d’une année sur l’autre pour atteindre $68,1 milliards. Les marges bénéficiaires brutes restent élevées à 75 %. Le consensus de Wall Street prévoit une croissance moyenne des bénéfices supérieure à 70 % pour l’exercice fiscal en cours, dépassant nettement l’expansion anticipée de 19 % du S&P 500.

Les analystes de B. Riley Wealth maintiennent leur position positive sur l’action. Art Hogan, le principal stratège de marché de la société, a souligné le décalage de valorisation : « En négociant avec un multiple inférieur à celui du S&P 500, je pense que c’est une décision facile à prendre. »

À l’inverse, le scepticisme persiste chez certains acteurs du marché. Dennis Dick, un trader pour compte propre de Triple D Trading, a mis en avant le risque de disruption technologique. « Tout tourne sur des puces Nvidia, mais cela ne veut pas dire que ce sera encore le cas dans deux ou trois ans », a-t-il prévenu.

Lors de la conférence GTC 2026, le PDG Jensen Huang a présenté une feuille de route ambitieuse en matière de revenus, prévoyant un minimum de revenus cumulés de $1 000 milliards provenant des plateformes de calcul IA Blackwell et Vera Rubin de la société, s’étendant jusqu’en 2027.

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