Metro Bank fait face à une éventuelle acquisition alors que Pollen Street se rapproche : ce que cela signifie pour l'avenir des marchés britanniques

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La trajectoire tumultueuse de Metro Bank pourrait se terminer par une radiation

Metro Bank, autrefois un challenger britannique très médiatisé dans la banque de détail, pourrait préparer son départ des marchés publics. Le prêteur de rue aurait été approché par la société de capital-investissement Pollen Street avec une proposition visant à le faire passer en privé, selon un article de Sky News. Si l’opération aboutit, cela retirerait Metro Bank de la Bourse de Londres — un changement symbolique à un moment où l’écosystème financier du Royaume-Uni subit déjà des pressions.

Cette évolution intervient après une année marquée par des efforts de redressement spectaculaires. Fin 2023, Metro Bank a fait face à une grave crise de liquidité, évitant de justesse la faillite après un plan de sauvetage de 925 millions de livres sterling. Le plan de sauvetage, partiellement financé par le milliardaire colombien Jaime Gilinski Bacal, qui est désormais actionnaire majoritaire, incluait 600 millions de livres sterling de dette nouvelle. Cette bouée de sauvetage a permis à la banque de rester opérationnelle, mais a déclenché une opération de restructuration comprenant des suppressions d’emplois généralisées et la vente de certaines parties de son portefeuille de prêts.

Au cours des douze derniers mois, les actions du prêteur ont bondi d’environ 200 %. Pourtant, malgré le rebond, sa capitalisation boursière ne représente qu’une fraction de ce qu’elle était. En 2010, Metro Bank était valorisée à 3,5 milliards de livres sterling. Aujourd’hui, elle se rapproche de 750 millions de livres sterling — un signe clair de l’ampleur du terrain perdu par l’entreprise.

Intérêt du capital-investissement : qu’est-ce qui le motive ?

L’approche de Pollen Street signale un regain d’intérêt pour les institutions financières britanniques par le capital privé. En tant qu’un des principaux actionnaires de Shawbrook, un prêteur spécialisé qui avait auparavant évoqué l’idée de fusionner avec Metro Bank, Pollen Street pourrait chercher à consolider son implantation dans la banque au Royaume-Uni.

Une offre de rachat pourrait rationaliser les opérations, ouvrant potentiellement la voie à de nouvelles efficacités ou à une intégration avec des participations financières existantes. Mais ce type de manœuvre ne se produit que rarement dans le vide. Alors que Metro Bank traverse déjà d’importants changements internes, un passage à la propriété privée ajouterait encore une couche de transformation.

La possible radiation de la banque approfondirait aussi une tendance qui inquiète autant les investisseurs que les régulateurs et les responsables politiques.

Une sortie qui fait écho à des avertissements plus larges pour la City

Le possible départ de Metro Bank des marchés publics s’inscrit dans des préoccupations plus larges liées à l’affaiblissement de l’attrait de la Bourse de Londres. Ces dernières années, plusieurs grandes entreprises cotées au Royaume-Uni ont soit quitté, soit déplacé leurs cotations principales à l’étranger, invoquant un meilleur accès au capital et l’intérêt des investisseurs ailleurs — en particulier aux États-Unis.

L’ancien directeur général du London Stock Exchange Group, Xavier Rolet, avait prévenu l’an dernier que le Royaume-Uni fait face à une « menace réelle » de perdre son statut de destination compétitive pour les cotations. Cet avertissement est intervenu après que 2024 a enregistré le plus grand nombre d’entreprises ayant radié ou modifié leur cotation principale depuis la crise financière mondiale.

Les chiffres sont sans appel : un quart des entreprises qui étaient entrées au London Stock Exchange en 2021 ont depuis quitté la cote. Parmi elles figurent Pod Point, une entreprise du secteur des véhicules électriques, et Alphawave, qui a récemment accepté une acquisition de 2,4 milliards de dollars par le géant américain Qualcomm. Dans le même temps, la société fintech britannique Wise a annoncé son intention de poursuivre une cotation principale aux États-Unis, en citant l’accès à des indices plus larges et à des marchés de capitaux plus profonds.

La tendance est claire, et l’histoire de Metro Bank s’inscrit parfaitement dans ce cadre.

Fintech et évolution du marché des capitaux au Royaume-Uni

Même si Metro Bank n’est pas une entreprise fintech au sens strict, sa position initiale en tant que perturbateur — et son approche axée sur la technologie de la banque de détail — l’aligne avec le mouvement plus large de la finance numérique. Comme beaucoup de sociétés fintech, elle a promis de simplifier et de moderniser les services bancaires. Pourtant, son parcours a été compliqué par des défis réglementaires, une expansion rapide et des questions sur la durabilité.

Le secteur fintech, dans son ensemble, n’a pas été épargné par des difficultés de croissance similaires. Après une période d’augmentations rapides de valorisation pendant la pandémie, le marché s’est nettement refroidi. La chute des valorisations, la hausse des taux d’intérêt et l’incertitude économique mondiale ont poussé de nombreuses entreprises à revoir leurs stratégies.

Résultat : les investisseurs sont devenus plus prudents. Les entreprises cherchant des cotations publiques devraient afficher une croissance régulière de leurs revenus, un chemin vers la rentabilité et une approche disciplinée de l’expansion. Les difficultés de Metro Bank montrent à quel point même des innovateurs financiers autrefois très médiatisés peuvent peiner sous le poids de l’attention du public.

Les autorités financières britanniques lancent des alertes

Nikhil Rathi, directeur général de la Financial Conduct Authority (FCA), a récemment abordé les préoccupations croissantes concernant les marchés de capitaux du Royaume-Uni. En s’adressant au comité du Trésor, il a noté que les difficultés du marché britannique vont au-delà de la structure réglementaire. La question la plus importante, a-t-il déclaré, est de savoir si les entreprises britanniques restent attractives pour les investisseurs nationaux et internationaux.

S’il a reconnu que des ajustements réglementaires peuvent faire partie de la solution, il a souligné des problèmes structurels plus vastes et plus difficiles à corriger : la compétitivité mondiale, la maturité des secteurs et le sentiment des investisseurs.

Ses remarques suggèrent qu’à moins de s’attaquer à ces problèmes plus profonds, des sorties très médiatisées comme celle de Metro Bank continueront.

Qu’est-ce qui est en jeu pour la Bourse de Londres ?

Si la prise de contrôle de Pollen Street aboutit, cela marquerait un nouveau chapitre dans l’évolution en cours du paysage financier du Royaume-Uni. Au-delà du sort de Metro Bank elle-même, les implications plus larges pourraient être importantes. Un nombre décroissant d’entreprises cotées publiquement affaiblit non seulement les marchés des capitaux, mais limite aussi les opportunités offertes aux investisseurs institutionnels et de détail pour s’engager avec des entreprises britanniques.

En outre, les radiations réduisent la transparence. Même si les sociétés privées ne sont pas soumises aux mêmes exigences de déclaration que les sociétés publiques, elles peuvent opérer des changements stratégiques rapides — une chose pas toujours bien accueillie par les parties prenantes en dehors de la salle du conseil.

Pour la Bourse de Londres, qui s’est longtemps targuée d’être un hub mondial des capitaux, chaque sortie est un signal. Et le message envoyé n’est pas un signe de force.