Leader en robotique collaborative, en route pour Hong Kong pour « reconstituer ses fonds »

21e siècle Economic News journaliste Wu Jianan

Dans la chaîne industrielle des robots, les robots collaboratifs sont généralement considérés comme le sous-secteur ayant la capacité de mise en œuvre la plus concrète, mais dans cette filière, la concurrence devient de plus en plus intense à l’heure actuelle.

D’un côté, le marché mondial des robots collaboratifs devrait bondir en visant 35,0 milliards de yuans RMB en 2029 avec un taux de croissance annuel composé de 37,4 % ; de l’autre, la réalité cruelle d’une industrie très concentrée : en 2024, les cinq plus grandes entreprises mondiales ont déjà capté 42,1 % des parts de marché.

Huayan Robotics, ce « vétéran » qui s’est plongé pendant de nombreuses années dans le domaine des robots industriels, dépose à présent un prospectus auprès du conseil principal de la Bourse de Hong Kong ; sa trajectoire financière constitue un microcosme de l’état actuel de l’industrie. Les revenus de la société ont augmenté d’année en année, mais le chemin vers la rentabilité est semé d’embûches : sur les neuf premiers mois de 2025, elle a enregistré une perte de 15,60 millions de yuans RMB.

Animée par une obsession pour la technologie centrale, Huayan Robotics dirige désormais son regard vers le très en vogue secteur des robots humanoïdes ; avec, notamment, des composants essentiels comme des moteurs d’entraînement à base modulaire, elle tente de prendre une avance dans la vague des robots de nouvelle génération.

Récemment, la société a réussi à passer la séance d’audition d’introduction en bourse à la Bourse de Hong Kong, ne lui laissant plus qu’une étape avant la cotation.

Depuis la sortie de DaHua

Sur la carte de la robotique mondiale, Fanuc (FANUC), Yaskawa, KUKA (KUKA), désormais acquis par le groupe Midea, et ABB occupent de longue date la position dominante sur le marché des robots industriels, en particulier dans les domaines d’applications haut de gamme, où leur accumulation technologique et leurs barrières d’écosystème rendent les nouveaux venus difficiles à rejoindre.

Huayan Robotics fait partie des nombreux acteurs chinois qui mènent leur percée dans la fabrication manufacturière. Sa naissance et son développement sont étroitement liés à DaHua Laser. Autour de 2010, DaHua Laser, afin d’accompagner ses équipements intelligents tels que la découpe laser et le soudage, a commencé à développer en interne des composants clés de robots, notamment des bras robots.

À mesure que la technologie mûrissait et que les opportunités de marché se faisaient jour, en septembre 2017, Shenzhen DaHua Robot Co., Ltd. a été créée. À cette époque, DaHua Laser était déjà un leader des équipements de découpe et de soudage au laser, et détenait 93,5 % des parts de DaHua Robot.

En septembre 2020, DaHua Laser a annoncé transférer 50 % des parts de DaHua Robot à l’équipe de base. Après la conclusion de la transaction, la participation de DaHua Laser est passée à 43,5 % ; dès lors, DaHua Robot n’a plus été consolidée. Par la suite, des institutions comme GuoKe Investment et China Merchants Capital sont entrées les unes après les autres, diluant continuellement les actions de DaHua Laser.

En mai 2021, après avoir achevé le rachat de la direction et l’entrée de fonds lors du placement initial de série A, la proportion de parts détenues par DaHua Laser dans la société est tombée à 22,79 %. En mars 2025, « DaHua Robot » a été rebaptisée officiellement « Guangdong Huayan Robot Co., Ltd. ».

D’après les informations divulguées dans le prospectus, à la veille de l’IPO, la participation de DaHua Laser dans Huayan Robot avait été diluée à environ 16,77 %, mais la société restait le premier actionnaire externe.

Ainsi, DaHua a été à la fois le incubateur de Huayan et, à un moment, son plus grand client et son terrain d’essai.

D’une part, au stade de démarrage, adossée à DaHua, Huayan a bénéficié d’ordres initiaux précieux, de scénarios d’application et de flux de trésorerie ; d’autre part, Huayan a acheté des systèmes laser industriels avancés de DaHua pour soutenir le processus de fabrication, tout en fournissant également à DaHua des composants de mouvement essentiels, cruciaux pour ses équipements.

Ces dernières années, Huayan a progressivement réduit sa dépendance au chemin tracé avec DaHua. Le prospectus indique qu’entre 2022 et les neuf premiers mois de 2025, la part des revenus provenant de DaHua Laser est passée de 11,5 % à 3,4 %. Sur la même période, la part des montants d’achats auprès de DaHua Laser et de ses parties liées dans le coût des ventes est passée de 6,2 % à 0,1 %.

Mais les deux parties conservent encore des liens étroits en matière de synergie technologique et de partage de la chaîne d’approvisionnement. En mars de cette année, Huayan Robot et DaHua Laser ont signé un accord-cadre de vente : Huayan fournira à DaHua Laser des robots collaboratifs ainsi que des actionneurs d’asservissement et des services d’après-vente associés, ainsi que d’autres services techniques.

La plupart des fondateurs et membres de l’équipe centrale de la société sont issus des premiers départements de R&D sur les robots du groupe DaHua. Le fondateur de Huayan et directeur général, Wang Guangneng, a accumulé plus de 20 ans d’expérience technique dans les domaines des moteurs et de l’entraînement ; de 2005 à 2017, il a occupé le poste de directeur adjoint chez DaHua Motor, une filiale de DaHua Laser, où il était responsable de la direction des travaux de développement produits, avec une spécialisation dans la R&D des systèmes électroniques et de contrôle.

Le cofondateur de Huayan et directeur technique en chef, Zhang Guoping, possède plus de 20 ans d’expérience technique dans le domaine du génie électronique ; entre septembre 2008 et septembre 2017, il a été directeur de la R&D de DaHua Motor.

Grâce à la synergie technologique et à la relation de chaîne d’approvisionnement de DaHua Laser, Huayan Robot vend non seulement des robots collaboratifs complets, mais aussi des composants de mouvement centraux, afin de répondre aux besoins urgents d’automatisation de secteurs tels que l’électronique 3C, l’automobile, la santé médicale, la transformation des métaux et la logistique, ainsi qu’aux exigences élevées en composants de mouvement de précision pour les robots humanoïdes.

Parmi eux, les robots collaboratifs de la série E sont principalement utilisés pour la fabrication industrielle, l’électronique grand public et la santé médicale, afin de soutenir des applications de haute précision dans des scénarios tels que l’assemblage de petits composants, l’usinage de précision et la détection médicale. Les robots collaboratifs de la série S sont principalement déployés dans les secteurs de l’automobile et de la logistique, y compris des applications dans l’empilage/dépilage, le chargement et le déchargement de machines-outils, la manutention de marchandises et l’automatisation logistique.

Les composants de mouvement centraux comprennent les moteurs couple sans cadre, les entraînements servo, les modules articulaires et les plateformes de mouvement de précision. Ces composants combinent l’ingénierie mécanique de précision et des algorithmes de contrôle propriétaires ; ils développent ainsi des modules capables de fournir des performances élevées, pouvant être déployés dans des applications tierces allant de l’automatisation industrielle à des robots humanoïdes avancés.

D’après le prospectus, au cours des trois premiers trimestres 2025, les ventes de robots collaboratifs de Huayan ont atteint 208 millions de yuans RMB, représentant 73,9 % des revenus de la société ; les ventes de composants de mouvement centraux ont atteint 72 millions de yuans RMB, représentant 25,8 % des revenus de la société.

（Source de l’image/Prospectus de Huayan Robot）

D’après les données de Frost & Sullivan, dans le domaine des robots collaboratifs, en 2024, les cinq premières entreprises mondiales représentaient 42,1 % des parts de marché. Huayan est la deuxième plus grande entreprise chinoise de robots collaboratifs, avec une part de marché de 10,3 % ; en plus, elle fait aussi partie des cinq premières entreprises mondiales en 2024, avec une part de marché de 3,5 %.

Le prospectus indique que la société est également le seul fournisseur de robots collaboratifs parmi les entreprises chinoises de premier plan dans ce secteur à réaliser des ventes externes de composants de mouvement centraux. Cela signifie que la technologie de Huayan ne se limite pas à l’assemblage : elle touche déjà le haut de la chaîne industrielle, voire est vendue sur les marchés à l’étranger.

Au cours des neuf premiers mois de 2025, la marge brute de Huayan provenant de l’Europe représente 43,3 %, dont 39,6 % pour l’Allemagne ; la marge brute provenant des Amériques représente 59,2 % ; et dans d’autres régions comme la Malaisie, la Corée et l’Australie, la marge brute représente 52,4 %.

Sous la direction de Wang Guangneng, Huayan Robot a obtenu plusieurs tours de financement, attirant des investisseurs tels que GuoKe Investment, Yuecai Venture Capital, Yuecai Fund, New Tou Jinshi, Youshan Capital, China Merchants Capital, China Oil Assets, Kunlun Trust, Founder Securities, Toukv Donghai, Boyu Capital, Shenzhen Small and Medium Guaranteed Investment, le Fonds pour les talents de Shenzhen, le fonds de Four Seas New Materials, etc.

Parier sur l’intelligence incarnée

Avec l’aura de « numéro un en revenus de ventes de robots collaboratifs à l’étranger en Chine », Huayan Robot a attiré plusieurs investisseurs institutionnels majeurs dans son introduction en bourse ; parmi eux, on trouve notamment HHLRA sous HHL. Des institutions de renom telles que 广发基金, Morgan Stanley, Xiangfeng Investment, etc. Au total, la souscription a porté sur 45,2658 millions d’actions, soit un montant total de 98,4 millions de dollars américains.

L’industrie des robots collaboratifs dans laquelle la société opère connaît une croissance rapide. Selon le rapport de Frost & Sullivan, la taille du marché mondial des robots collaboratifs est passée de 2,5 milliards de yuans RMB en 2020 à 7,5 milliards de yuans RMB en 2024, avec un taux de croissance annuel composé de 32,0 % ; et d’ici 2029, ce chiffre devrait bondir à 35,0 milliards de yuans RMB. Entre 2025 et 2029, le taux de croissance annuel composé devrait encore s’accélérer pour atteindre 37,4 %.

En termes de pénétration, en 2024, la part des robots collaboratifs dans le marché mondial des robots n’était que de 1,7 %, restant au stade de développement précoce. Avec l’habilitation en profondeur par la technologie IA, l’explosion de la demande de fabrication flexible et la hausse continue des coûts de main-d’œuvre dans le monde, les robots collaboratifs sont appelés à remplacer davantage le travail humain traditionnel et les robots industriels de grande taille dans plus de scénarios industriels et de services.

Le prospectus montre que les revenus de Huayan accélèrent régulièrement : de 1,094 milliard de yuans RMB en 2022 à 1,754 milliard de yuans RMB en 2023 ; en 2024, ils ont franchi le seuil de 3 milliards de yuans RMB pour atteindre 3,084 milliards de yuans RMB ; sur trois ans, le taux de croissance annuel composé atteint 68,4 %.

Mais derrière cette croissance rapide, la société fait face aussi à des difficultés typiques de l’industrie robotique : la R&D continue, l’expansion des capacités de production et le développement des marchés à l’étranger nécessitent d’importants investissements en R&D et un soutien en financement. En outre, ces dernières années, l’afflux massif de capitaux a donné naissance à des centaines de startups de robots ; l’ensemble de l’industrie est entré dans la phase de validation commerciale, et les investisseurs se concentrent davantage sur la capacité réelle à générer des bénéfices et les barrières technologiques des entreprises.

Du point de vue des performances, la rentabilité de Huayan n’est pas stable. En 2022, la société a subi une perte nette de 83,40 millions de yuans RMB ; en 2023, elle est redevenue rentable, avec un bénéfice net de 1,90 million de yuans RMB. Cela s’explique principalement par la vente de filiales et d’une entreprise en coentreprise cette année-là.

En 2024, grâce à l’augmentation des revenus induite par la croissance des ventes de robots collaboratifs, le bénéfice net de la société a atteint 17,90 millions de yuans RMB. Mais au cours des neuf premiers mois de 2025, la société est de nouveau retombée dans la perte, enregistrant une perte nette de 15,60 millions de yuans RMB.

Au cours des dernières années, Huayan a continuellement renforcé ses investissements en R&D. En 2022, 2023 et 2024, ainsi que sur les neuf premiers mois de 2025, les dépenses de R&D de la société s’élevaient respectivement à 55,40 millions de yuans RMB, 85,70 millions de yuans RMB, 47,30 millions de yuans RMB et 51,00 millions de yuans RMB.

« Même des dépenses de R&D aussi considérables s’accompagnent de risques intrinsèques. » Huayan l’a dit clairement dans son prospectus : dans les années à venir, les travaux de R&D pourraient ne pas contribuer aux performances opérationnelles de la société ; même s’il y a contribution, elle pourrait ne pas atteindre les attentes de l’entreprise, voire ne pas permettre de couvrir les coûts de R&D.

À l’heure actuelle, la concurrence sur le marché des robots collaboratifs s’intensifie. Les principaux concurrents, en Chine comme à l’étranger, incluent AUBO, DOBOT, DOOSAN, ELITE, FANUC, JAKA, ROKAE, Techman et Universal Robots ; parmi eux, il y a à la fois l’écrasement en dimension par les géants, l’étau exercé par les sociétés cotées, et aussi les attaques sur flanc de la part de startups émergentes.

« La concurrence dans l’industrie des robots collaboratifs devient de plus en plus intense. Si la société ne peut pas rivaliser avec les concurrents, l’activité, la situation financière et les performances opérationnelles pourraient être affectées. » Huayan l’a admis dans son prospectus.

Récemment, Huayan Robot a lancé son introduction en bourse : elle prévoit d’émettre 80,785 millions d’actions au total à l’échelle mondiale, avec un prix d’émission de 17 HKD, pour un montant total de levée de fonds de 1,373 milliard de HKD. D’après le prospectus, environ 55 % seront investis dans le renforcement des capacités de R&D ; environ 20 % seront consacrés, au cours des cinq prochaines années, au développement des activités à l’étranger ; et environ 15 % seront utilisés, au cours des cinq prochaines années, pour moderniser et étendre les capacités de production.

En renforçant les capacités de R&D, Huayan se concentre davantage sur le domaine des robots humanoïdes : elle prévoit d’affecter 128 millions de HKD au développement de composants de mouvement centraux pour les robots humanoïdes, avec une R&D davantage adaptée à des composants de mouvement centraux miniaturisés pour les robots humanoïdes, notamment des micro-serveurs d’entraînement, des moteurs couple sans cadre, des moteurs à bobine à noyau creux (air-core), des modules d’articulations de robots humanoïdes, des contrôleurs de mouvement et des bras de robots humanoïdes, etc.

D’après les informations, auparavant, les moteurs couple sans cadre et les modules d’articulations de Huayan ont déjà été utilisés dans les produits de certains clients de robots humanoïdes.

Ce que l’on peut constater, c’est qu’à l’heure où l’intelligence incarnée devient le prochain vent de pointe technologique, Huayan tente de se redéfinir : passer d’un fabricant traditionnel de bras mécaniques à un fournisseur de solutions d’intelligence incarnée, afin d’obtenir des multiples d’évaluation plus élevés.

Cette IPO ressemble davantage à un bras de fer entre la survie dans l’industrie et les ambitions de l’entreprise : Huayan Robot pourra-t-elle, grâce à la puissance du capital, réussir réellement le saut risqué d’un fabricant d’équipements industriels à une entreprise de robots intelligents ? Il reste à être validé par le marché.

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