Les résultats financiers de Mengniu 2025 : une réponse en termes de valeur sur « l’évolution » et « la résilience »

Demandez à l’IA · Comment l’évolution de Mengniu, de l’innovation produit à la synergie industrielle, renforce sa résilience ?

Introduction : Pourquoi les différents secteurs de Mengniu parviennent-ils à croître malgré l’adversité ?

Pour juger de la “qualité” d’une entreprise, il ne faut pas seulement regarder la vitesse à laquelle elle court dans les périodes favorables, mais aussi sa capacité d’évolution dans l’adversité et sa résilience opérationnelle.

L’hiver de l’industrie laitière en 2025 persiste. Le ralentissement de la croissance économique, le manque de dynamisme de la consommation et la baisse continue du prix du lait cru ont soumis l’ensemble du secteur à une “épreuve de résistance” à trois niveaux de pression. Dans ce contexte, Mengniu a livré une réponse qui mérite d’être scrutée.

Selon les états financiers, en 2025, Mengniu a réalisé un chiffre d’affaires de 82,24 milliards de RMB et un bénéfice opérationnel de 6,56 milliards de RMB. Non seulement les segments de lait frais, fromage, poudre de lait et glaces nationales ont tous enregistré une croissance à deux chiffres, mais les taux de marge brute, les flux de trésorerie nets liés aux activités opérationnelles et les flux de trésorerie disponibles de la société ont également tous atteint des niveaux historiques record. Plus encore, Mengniu a aussi, en 2025, optimisé de manière proactive sa structure d’actifs afin de dégager les obstacles pour la croissance de l’étape suivante.

Cela suscite forcément une question : dans un contexte où l’ensemble de l’industrie subit une pression globale, pourquoi les principaux segments de Mengniu continuent-ils de croître malgré l’adversité ? Où se manifeste concrètement sa capacité d’“évolution” ? Et comment a-t-elle accumulé, durant l’hiver, la “résilience” permettant de traverser le cycle ?

Un corps, deux ailes** : la fermeté stratégique dans l’hiver du secteur**

Plus l’environnement est complexe, plus on craint les “actions désordonnées”.

“En 2025, nous maintenons le long terme, et gardons notre fermeté stratégique !”, a déclaré avec force le 26, lors de la conférence de lancement, le président de Mengniu, Gao Fei.

Effectivement, la chose la plus précieuse pour Mengniu en 2025 est de conserver en permanence une “fermète” stratégique. Elle ne s’est pas laissée déstabiliser facilement par les fluctuations du marché à court terme ; au contraire, elle a poursuivi avec détermination la stratégie “un corps, deux ailes”, en s’appuyant sur une conception stratégique claire pour faire face aux incertitudes externes.

Ce qu’on appelle “un corps”, c’est consolider et renforcer la base des six activités principales du cœur laitier.

Mengniu n’a pas simplement mené une guerre des prix : elle a procédé à une reconstruction systématique, fondée sur une “double propulsion” entre produits de base et produits haut de gamme, en matière d’innovation produit, de communication marketing et d’approfondissement des canaux.

Par exemple, Mengniu a lancé le “lait de vache doux” ainsi que des laits fonctionnels comme les prébiotiques et la vitamine, élargissant continuellement le public qui boit du lait et ouvrant des marchés additionnels ; TеLеSu a profité du 20e anniversaire pour lancer le lait biologique haut de gamme “Sha Jin Tao Hai”, renforçant davantage sa position de leader dans le segment haut de gamme ; les segments lait frais et fromage de Mengniu proposent à Sam’s et Hema plusieurs produits personnalisés, qui sont devenus rapidement des best-sellers après leur lancement.

Les états financiers montrent qu’en 2025, la gamme bio de TеLеSu a continué de croître malgré l’adversité ; la gamme bio du désert, après sa mise sur le marché, a affiché de bonnes performances et a obtenu une large reconnaissance des consommateurs. Dans le segment du lait frais, chaque jour, “Xian Yu” a su s’insérer avec précision dans des segments spécifiques grâce à son lait sans lactose et à ses doubles protéines, ainsi qu’à la protéine A2β-caseine, réalisant une croissance à double niveau de chiffres. Le yaourt à basse température occupe depuis 21 ans la première place en parts de marché, et sa capacité bénéficiaire continue de s’améliorer. Le segment du fromage a également montré une dynamique de croissance vigoureuse, avec une hausse de plus de 20 % sur l’année.

Derrière ces résultats se trouve la meilleure preuve que Mengniu, selon sa logique consistant à “boire du lait, boire mieux du lait, boire le bon lait”, consolide sa base grâce à la force des produits.

Et tandis que les fondations de “l’un corps” continuent d’être renforcées, le déploiement des “deux ailes” de Mengniu se met aussi progressivement en route.

D’une part, Mengniu accélère sa transition vers le “lait de vache santé”. Dans la sphère de la transformation fine, elle a réalisé plusieurs percées clés : des produits comme la lactoferrine, la caséine en micelles, la poudre de lactosérum désalée D90 répondant avec succès aux critères ont été mis sur le marché ; le fromage Mascarpone et le fromage Masurilla fabriqué à partir de lait cru ont été successivement lancés, franchissant une étape clé dans le développement industrialisé, tout en brisant les goulots technologiques et la dépendance aux importations. Par ailleurs, la marque professionnelle d’alimentation sportive “MaiSheng” détenue par Mengniu a bouclé un financement de Série A proche d’un milliard de RMB, ce qui démontre que l’incubation continue de la filière de nutrition fonctionnelle a reçu une double reconnaissance du marché et des investisseurs.

( Source de l’image : Mengniu Dairy )

D’autre part, Mengniu avance aussi de manière régulière vers le “lait du monde” : sa marque de glaces “AiXue” conserve la première place des parts de marché en Indonésie et s’étend vers les Philippines, le Vietnam, ainsi que vers l’Afrique, l’Amérique latine et d’autres marchés émergents. En ce qui concerne la stratégie d’actifs en Australie et en Nouvelle-Zélande, Mengniu a davantage clarifié le positionnement stratégique de Burra Foods, axée sur le segment B, et de Bellamy’s, axée sur le segment C, en prenant l’Australie comme base pour accélérer l’ouverture du marché domestique, de l’Asie du Sud-Est et d’autres marchés mondiaux prioritaires.

On peut dire que c’est précisément cette fermeté stratégique constante, associée au sens du rythme de “l’Avance des suivants”, qui a permis à Mengniu de former, en 2025, une configuration favorable où elle peut “attaquer quand il le faut et se défendre quand il le faut”, avec des marges bénéficiaires opérationnelles et des flux de trésorerie maintenus à des niveaux élevés.

Du “point” au “corps” : logique endogène d’une évolution continue

“Renforcer, ce n’est pas le dire ; c’est évoluer.” Gao Fei l’avait souligné ainsi lors de la conférence de consensus stratégique en 2025.

Et si l’on devait comparer le développement de Mengniu en 2025 à une évolution, ce ne serait certainement pas une percée isolée en un seul point, mais une restructuration systémique allant du “point” à la “ligne”, puis à la “surface”, et enfin au “corps”. Sa particularité tient à ceci : ce n’est pas seulement “faire davantage”, mais “se connecter plus étroitement et coopérer plus profondément”.

D’abord, l’innovation produit trace le “point”.

Comme mentionné plus tôt, en 2025, Mengniu a répondu activement aux besoins diversifiés de différents groupes d’âge, en lançant plus de cent nouveaux produits, notamment le lait biologique du désert “Sha Jin Tao Hai”, le “Hong Yun Peanuts” (lait de vache cru aux arachides), la glace “Sui Bian Zhuan”, le lait de vache doux, la toute première poudre infantile Sn-2DHA au monde, etc. Ces innovations couvrent une gamme complète de produits, allant du lait à température ambiante au yaourt à basse température, du lait frais aux glaces, du lait fonctionnel aux laits infantiles en poudre.

Même si ces innovations semblent dispersées, elles pointent en réalité dans la même direction : répondre aux besoins segmentés des consommateurs par la valeur produit, et fournir ainsi l’espace d’essai le plus direct pour la future synergie industrielle et l’amélioration des capacités.

Ensuite, lafusion industrielle relie les points pour former la “ligne”.

Le succès de l’innovation produit force l’évolution coordonnée de la chaîne industrielle. En amont, Mengniu s’associe avec les fermes coopératives pour faire évoluer huit structures, notamment la structure du cheptel, la structure de l’alimentation et la structure des semences. Les données montrent qu’au cours du “14e plan quinquennal”, Mengniu a aidé les fermes coopératives : la production laitière moyenne des vaches est passée de 16 kg à 35 kg, et a aidé les fermes à réduire le coût du lait par kilogramme d’environ 0,2 RMB.

( Image : équipe technique envoyée par Mengniu pour des services sur site)

En milieu de chaîne, l’“usine phare” de Mengniu à Ningxia a déjà réalisé des percées d’efficacité : “100 personnes, 1 million de tonnes de capacité annuelle, 10 milliards de RMB de valeur annuelle”. À Wuhan, la “plus grande usine monobloc de yaourt à basse température au monde” répond de manière agile aux besoins du marché grâce à des lignes de production flexibles et intelligentes. L’une au sud, l’autre au nord : même élan, écho lointain.

En aval, Mengniu accélère l’expansion des activités B. Les produits laitiers professionnels ont déjà conclu des partenariats stratégiques avec des marques de premier plan comme Yum China, Mixue Bingcheng, Wangwang Tea et Starbucks, afin de leur fournir des solutions professionnelles adaptées aux domaines du thé fraîchement préparé, du café, de la restauration, de la boulangerie, etc. Les signaux de demande générés par l’innovation produit sont ainsi transmis progressivement, amplifiés et répondus le long de la chaîne industrielle.

Puis, lesquatre capacités tissent ensemble la**“surface”**.

Lorsque chaque maillon de la chaîne industrielle est interconnecté, Mengniu commence à renforcer les capacités couvrant marque, technologie, numérique et canaux.

Côté marque, Mengniu Ruibudong (Ruibu’ en) collabore avec la sortie du film “Nezha 2” : grâce à “Zha aide à prendre de la viande, choisissez Ruibudong”, la marque franchit les frontières et capte de nouveaux publics, tout en fusionnant une expérience IP et des connaissances scientifiques sur l’alimentation, avec aussi des activités hors ligne comme des cours de charité. La marque évolue ainsi de la “simple exposition” vers la “compréhension partagée”. Côté technologie, les résultats de recherche de la souche de probiotiques Lc19 développée en interne ont été publiés dans la prestigieuse revue internationale “Cell”, devenant la toute première recherche appliquée de la science alimentaire publiée dans cette revue à l’échelle mondiale. La technologie évolue ainsi de la “suivre” à “diriger”.

( Source de l’image : Ruibudong vers poudre pour bébé ; Mengniu Dairy )

Côté numérique, via la technologie “un objet, un code” pour construire un système de traçabilité complet, de la graine d’herbe à une tasse de lait, les laboratoires intelligents aident le personnel de test à accroître l’efficacité de travail de 300 %, faisant évoluer le numérique de la “fabrication” vers la “fabrication intelligente”. Côté canaux, en ligne, Mengniu approfondit la coopération avec des plateformes e-commerce, le e-commerce orienté contenu, le commerce live et le commerce instantané dans certaines régions ; hors ligne, elle propose des produits exclusifs et dédiés aux canaux membres comme Sam’s et Hema. Ainsi, le canal évolue de la “mise en rayon” à “l’exploitation approfondie”.

Ces quatre capacités s’emboîtent et se renforcent mutuellement, formant ensemble la “solidité des capacités” permettant à Mengniu de répondre aux changements externes.

Enfin, l’actualisation stratégique** agrège en****“corps”**.

Lorsque les “facettes de capacité” se rassemblent et prennent forme, c’est la stratégie au plus haut niveau qui évolue : “un corps” ne se limite plus à maintenir une base de fonctionnement ; il devient un centre stratégique capable de répondre de façon flexible aux changements du marché et de réaliser une allocation efficace des ressources. “Les deux ailes” ne se limitent plus à des explorations périphériques : elles deviennent des moteurs de croissance capables de générer leur propre financement, et qui peuvent réinjecter leur énergie dans le cœur. À terme, “un corps”, muni des ailes de “deux ailes”, permet à Mengniu de prendre son envol.

Il est donc clair que cette évolution systémique de “point” à “corps” répond, dans l’essence, à une question fondamentale : “comment créer une valeur durable pour les consommateurs ?”. Quand une entreprise conserve la capacité d’itération à chaque étape, sa logique de croissance endogène ne sera pas perturbée par l’environnement externe.

Accumuler l’élan et réduire le poids : résilience au développement à travers le cycle

Pour une entreprise, la résilience ne se manifeste pas seulement par “tenir sous la pression”, mais surtout par “devenir plus stable sous la pression”. Pour Mengniu, cette résilience de développement se reflète principalement à trois niveaux.

D’abord, la résilience de la structure des catégories. Par le passé, beaucoup d’entreprises laitières reposaient sur une catégorie unique : une fois le cœur d’activité touché, l’ensemble du système devenait facilement déséquilibré. Aujourd’hui, Mengniu a déjà formé une structure de résultats solide : des contributions à l’incrément en température ambiante, une croissance accélérée en basse température, des surprises de contribution des glaces, ainsi que des activités qui suivent de manière stable comme le fromage et la poudre de lait.

Cela signifie qu’une fluctuation dans une catégorie donnée ne ébranlera pas la base globale ; la capacité de l’entreprise à faire face aux fluctuations du cycle s’est considérablement renforcée.

Ensuite, la résilience de la qualité de gestion. En 2025, Mengniu a promu, au niveau de la direction, une amélioration systématique en termes de qualité et d’efficacité. Selon les états financiers, son taux de marge brute s’élève à 39,9 %. Les frais de vente et les frais administratifs ont diminué simultanément. Les jours de rotation des stocks et les jours de rotation des créances clients se sont encore améliorés. Le point le plus marquant, c’est que Mengniu a également optimisé de manière proactive la qualité des actifs : pour certaines installations de production inactives déjà arrêtées et certaines créances clients présentant des risques de recouvrement, la société a constitué une provision pour dépréciation ponctuelle d’un montant total d’environ 2,2 à 2,4 milliards de RMB.

Cette “réduction主动” bien que douloureuse à court terme puisse apporter des difficultés, permet à l’entreprise de se débarrasser des charges inutiles. Le résultat : le flux de trésorerie d’exploitation de Mengniu et le flux de trésorerie disponible atteignent respectivement 8,75 milliards de RMB et 6,3 milliards de RMB, un record historique, offrant suffisamment de “munitions” pour préparer une inversion du cycle.

Troisièmement, la résilience de l’implantation par l’innovation. Lorsque les activités traditionnelles entrent en phase stable, l’activité innovante devient la “deuxième courbe de croissance” permettant à Mengniu de répondre à l’avenir. Comme mentionné plus tôt, Mengniu a brisé la dépendance aux importations dans le domaine de la transformation fine ; la filière nutrition fonctionnelle a reçu une double reconnaissance, du marché et du capital. Pour les produits laitiers professionnels, plus de 10 nouveaux produits ont déjà été lancés ; l’activité de l’internationalisation accélère aussi l’expansion vers des marchés émergents.

Même si ces déploiements n’ont pas encore libéré pleinement leur potentiel à ce stade, ils offrent à l’entreprise une confiance de long terme pour traverser le cycle.

( Source de l’image : produits laitiers professionnels ; Mengniu Dairy )

En regardant vers 2026, des signaux positifs ont déjà été libérés au niveau de l’industrie. Selon les données du “Weekly Report Industry Food & Beverage” publié par East China Securities, le prix du lait cru se maintient dans la fourchette de 3,02 à 3,04 RMB/kg depuis la seconde moitié de 2025 ; il continue d’user le prix en bas, mais des signaux de stabilisation commencent à apparaître. À mesure que la capacité des fermes en amont continue d’être ajustée à la baisse, un point de retournement du prix du lait pourrait arriver en 2026.

Et à l’intérieur même de Mengniu, la chaleur de l’environnement extérieur se transforme, sous la conduite du président Gao Fei et grâce à la fermeté stratégique et à la progression multidimensionnelle, en la dynamique de croissance endogène.

Au début de cette année, Mengniu a obtenu un “bon départ pour 2026” grâce au duo “marketing des Jeux Olympiques d’hiver + scénarios du Nouvel An lunaire”. Selon le rapport de suivi de Goldman Sachs au début du mois de février, grâce à l’effet calendrier lié au fait que le Nouvel An lunaire tombe plus tard cette année, combiné avec le soutien au déploiement sur les points de vente généré par le marketing des Jeux Olympiques d’hiver de Mengniu, la vente de lait à température ambiante en janvier devrait connaître une croissance allant d’un chiffre élevé à deux chiffres. Citigroup a également indiqué dans son rapport qu’elle s’attend à ce que le chiffre d’affaires de Mengniu en 2026 revienne à une croissance à un niveau moyen de chiffres à un niveau bas de chiffres, et que la marge bénéficiaire se dilate à nouveau.

Portée par de bons résultats, l’action de Mengniu a grimpé à rebours du marché le 26, avec un gain dépassant temporairement 6 % en séance. Le 27, la tendance s’est poursuivie, Mengniu menant le segment des consommateurs à Hong Kong. D’après les données de la plateforme Tencent “Choix d’actions”, parmi les 22 institutions ayant participé à la notation, 95 % des maisons de courtage émettent une recommandation d’achat, 5 % une recommandation de conservation, et aucune recommandation de vente.

“Sur la période récente, l’industrie a surtout été dans une ‘concurrence à volume’ sur les stocks ; en réalité, c’est plus facile de tomber dans une spirale de guerres de prix. À l’avenir, les entreprises devraient davantage réfléchir à la manière de sortir de cette ‘concurrence sur stocks’ et de créer de la valeur par la création de valeur.” C’est un point que Gao Fei a mentionné à plusieurs reprises lors de la réunion d’échanges sur les performances de Mengniu pour toute l’année 2025.

Selon ses déclarations, l’étape clé à venir pour Mengniu est de transformer le “bon départ” en une “certitude” de croissance sur toute l’année. Le levier central consiste à co-créer avec les partenaires de la distribution de détail en continuant à se concentrer sur des différenciations en termes de valeur produit. Dans le même temps, en s’appuyant sur la transformation numérique et en approfondissant la synergie en matière d’efficacité, Mengniu s’efforce de faire sédimenter les bénéfices des canaux émergents en capacités, tout en trouvant une percée pour la transition des canaux traditionnels, afin d’assurer la durabilité de la croissance sur toute l’année.

“Nous persisterons dans le long terme, nous concentrerons sur la mission nutritionnelle et accélérerons une évolution complète : passer de ‘fabricant traditionnel de produits laitiers’ à ‘fournisseur de solutions globales pour la nutrition et la santé’.” a déclaré Gao Fei.

En résumé, au cours des deux dernières années, sous la direction de Gao Fei, Mengniu a déjà construit une meilleure qualité d’actifs, une base solide plus forte et un focus stratégique plus clair. À cet instant, Mengniu ressemble à un athlète qui vient d’enlever ses sacs de sable : il se tient sur la ligne de départ d’un nouveau cycle, n’attendant que le coup de pistolet.