Tonghe Technology publie son rapport annuel, deux actionnaires enchaînent les cessions

Le 25 mars soir, Tonghe Technology a publié son rapport annuel 2025. En 2025, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1,557 milliard de yuans, en hausse de 28,78 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 40,1533 millions de yuans, en hausse de 67,72 %.

La liste des dix principaux actionnaires détenant des actions en circulation que la société a divulguée au 2025年 fin d’année montre qu’en comparaison avec la fin du T3 2025, le nombre d’actions détenues par les actionnaires personnes physiques Ren Xianwei et Yang Xiongw en a diminué ; ils ont respectivement réduit leurs positions de 1,0422 million d’actions et 0,9962 million d’actions, de sorte que le nombre d’actions détenues après la réduction s’élève à 6,3028 millions d’actions et 1,7345 million d’actions respectivement.

À noter que le nombre d’actions détenues par ces deux actionnaires à la fin du T3 2025 a également diminué par rapport au 30 juin 2025.

Les données de Wind indiquent qu e 26 mars, l’action de Tonghe Technology a clôturé à 23,43 yuans par action, en baisse de 5,18 %, avec une capitalisation boursière actuelle de 4,1 milliards de yuans. Ces dernières semaines, le cours de l’action de ce titre a continué de baisser ; depuis le 11 mars, la baisse cumulée atteint 21,32 %.

Baisse des marges bénéficiaires brutes des sous-secteurs de l’entreprise

Le rapport annuel indique que Tonghe Technology se consacre principalement à la R&D, à la production, à la vente et aux services de produits dans l’industrie de l’électronique de puissance. Ses produits principaux ont pour fonction centrale la conversion de puissance, largement utilisée dans des équipements de recharge et de remplacement, des équipements du réseau électrique, des équipements spéciaux aérospatiaux, des camions lourds à énergies nouvelles, des équipements de stockage d’énergie, etc. Les activités principales incluent essentiellement trois domaines : les énergies nouvelles, les réseaux électriques intelligents et l’aérospatial.

Par secteur, en 2025, la marge bénéficiaire brute du secteur des énergies nouvelles s’établit à 17,21 %, contre 22,38 % sur la même période de l’année précédente, soit une baisse de 5,17 points de pourcentage ; pour des secteurs comme l’aérospatial, la marge bénéficiaire brute est de 45,4 %, contre 51,06 % sur la même période de l’année précédente, soit une baisse de 5,66 points de pourcentage.

S’agissant de la baisse de la marge bénéficiaire brute au niveau des sous-secteurs, la société indique que d’une part, avec le fort soutien des politiques nationales, le secteur de l’industrie des véhicules à énergies nouvelles présente de larges perspectives de développement et que, en tant qu’équipementier des stations de recharge et de remplacement pour véhicules à énergies nouvelles, le marché dans des domaines tels que les chargeurs pour stations est très concurrentiel. D’autre part, dans le domaine de l’aérospatial, le niveau moyen de marge bénéficiaire brute est plus élevé, et la marge bénéficiaire brute des produits d’alimentation électrique spéciale pour l’aérospatial de la société se situe aussi à un niveau élevé. Toutefois, à mesure que davantage de concurrents entreront dans le domaine de l’aérospatial, la société sera exposée au risque d’une baisse de la marge bénéficiaire brute des produits d’alimentation électrique spéciale pour l’aérospatial.

Parallèlement, dans les différents secteurs où les produits de la société sont utilisés, la tendance à la baisse des prix des produits induite par la concurrence existera à long terme. Ces dernières années, sous l’effet de l’économie mondiale et de situations internationales complexes, les prix de matières premières liées aux métaux non ferreux, telles que les dispositifs magnétiques, les cartes de circuits imprimés, etc., sont restés durablement à des niveaux élevés. En 2025, la société, en maintenant des partenariats stratégiques à long terme avec ses principaux fournisseurs, a réduit l’impact au niveau de la chaîne d’approvisionnement, mais l’incertitude des facteurs de marché exerce une certaine pression sur le maintien des marges bénéficiaires brutes de la société.

Pour les mesures de réponse, dans son rapport annuel, la société a mentionné qu’elle intensifierait fortement la R&D et l’innovation en matière de technologies clés, procéderait en continu à des optimisations de gestion et à l’amélioration de l’efficacité opérationnelle, et lancerait régulièrement de nouveaux produits à forte valeur ajoutée, correspondant aux besoins du marché, afin de maintenir un niveau relativement stable de marge bénéficiaire brute. En outre, la société élargit activement les canaux d’approvisionnement, adopte plusieurs mesures pour améliorer le modèle de gestion de la chaîne d’approvisionnement et renforcer des partenariats stratégiques avec des fournisseurs de qualité, afin de faire face et de réduire l’impact du maillon amont de la chaîne de l’industrie sur la marge bénéficiaire brute de la société.

Créances clients en forte hausse

Le rapport annuel indique qu’à la fin 2025, la valeur comptable des créances clients de Tonghe Technology s’élève à environ 952 millions de yuans, en hausse de 30,40 % par rapport au début de l’année.

La société indique que d’une part, les principaux clients des secteurs des énergies nouvelles et du réseau électrique intelligent sont principalement des entreprises bien établies dans l’industrie, jouissant d’une bonne réputation ; cependant, si à l’avenir les principaux clients de la société sont affectés par les politiques sectorielles ou si leur situation d’exploitation connaît de grands changements, il existe toujours un risque que les créances clients ne soient pas recouvrées en temps voulu conformément aux dispositions contractuelles ou qu’elles donnent lieu à des créances irrécouvrables. D’autre part, bien que les clients du secteur de l’aérospatial aient une bonne solvabilité, la chaîne de l’industrie et les cycles de règlement des paiements dans l’aérospatial sont généralement plus longs ; cette activité comporte donc encore le risque d’une augmentation continue des créances clients et d’un retard dans le recouvrement.

À la fin 2025, la valeur comptable des stocks de Tonghe Technology s’établit à environ 328 millions de yuans, en hausse de 24,2 % par rapport au début de l’année.

La société indique que cela s’explique principalement par l’augmentation des ventes de la société, l’expansion des capacités de production et l’augmentation des achats de stocks. À mesure que la taille des ventes s’élargit, l’augmentation des stocks de sécurité fera continuer à augmenter le solde des stocks, ce qui impose des exigences plus élevées en matière de gestion des stocks. À l’avenir, si le niveau de gestion des stocks de la société ne peut pas s’améliorer progressivement avec le développement des activités, la croissance des stocks mobilisera une grande quantité de fonds de roulement, entraînant un risque de liquidité. La société continue d’appliquer la politique de « produire sur la base des ventes, avec stocks de sécurité », et d’appliquer des règles strictes de gestion des entrepôts, de gestion des achats et de gestion des fournisseurs, afin d’assurer un approvisionnement en matières premières à la fois rapide et stable, une rotation rapide et ordonnée, ainsi qu’une occupation des stocks rationnelle et efficace, et de s’efforcer de réduire les risques de liquidité liés à l’immobilisation des stocks.

En 2025, la trésorerie nette générée par les activités d’investissement a diminué de 45,85 % par rapport à l’année précédente. La société indique que cela est principalement dû à l’augmentation des investissements dans le projet de construction de la mise à l’échelle industrielle des modules de charge à forte puissance et dans le projet de recherche, développement, production et mise en place des systèmes de fourniture et de distribution d’alimentation pour centres de données.

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