Si vous pensez que le président Donald Trump et la Fed sont en conflit maintenant, attendez que les effets de la guerre en Iran se répercutent sur le rapport sur l'inflation

D’un point de vue objectif, le marché boursier a excellé avec le président Donald Trump à la Maison Blanche.
Pendant son premier mandat, non consécutif (20 janvier 2017 - 20 janvier 2021), le Dow Jones Industrial Average (^DJI 1,73 %), le S&P 500 (^GSPC 1,67 %) et le Nasdaq Composite (^IXIC 2,15 %) ont augmenté de 57 %, 70 % et 142 %, respectivement.
Sur une base annualisée, les rendements boursiers sous Trump ont été meilleurs que ceux de la plupart des présidents, remontant à la fin des années 1890.

Mais cela ne signifie pas que les actions ont avancé en ligne droite sous Trump, ou que Wall Street n’a pas fait face à son lot d’incertitudes.

Bien que la guerre en Iran domine les gros titres en ce moment, c’est la querelle continue du président Trump avec la Réserve fédérale – plus précisément, le président sortant de la Fed, Jerome Powell – qui a fait des vagues sur Wall Street au cours de l’année écoulée.
Plutôt que de voir ce désaccord vocal sur l’avenir des taux d’intérêt s’apaiser, il est probable que nous le voyions s’intensifier de manière importante une fois que les effets complets du conflit au Moyen-Orient seront reflétés dans les données économiques américaines.

Le président Trump et le président de la Fed Jerome Powell face à face sur les taux d’intérêt

Bien que Donald Trump ait nommé Powell pour succéder à Janet Yellen en tant que président de la Fed durant son premier mandat, lui et Powell ont eu du mal à trouver un terrain d’entente depuis le début de son second mandat le 20 janvier 2025.

À plusieurs reprises, Trump a appelé Powell et le Comité fédéral d’open market (FOMC) – l’organe de 12 personnes responsable de l’établissement de la politique monétaire du pays – à réduire considérablement les taux d’intérêt.
Il a spécifiquement plaidé pour un taux cible des fonds fédéraux de 1 % (ou moins), qui est le taux de prêt à un jour entre les banques.
Pour donner du contexte, le taux cible des fonds fédéraux actuel varie de 3,50 % à 3,75 %.

Le désir du président de voir les taux d’intérêt réduits sert probablement deux objectifs.
Premièrement, des taux d’intérêt plus bas devraient encourager les entreprises à emprunter, ce qui entraînerait une augmentation des embauches, de l’activité d’acquisition et des dépenses en innovation.
Des coûts d’emprunt réduits peuvent alimenter la croissance économique et potentiellement réduire le taux de chômage.

JUSTE DANS : 🇺🇸 La dette nationale américaine atteint un nouveau record historique de 39 trillions de dollars. pic.twitter.com/85EQDetyd4

– Watcher.Guru (@WatcherGuru) 17 mars 2026

Deuxièmement, Trump pourrait pousser pour des taux plus bas comme moyen d’alléger une partie de la pression sur les coûts de service de la dette américaine.
La semaine dernière, la dette nationale américaine a dépassé 39 trillions de dollars.
Des taux d’intérêt plus bas rendraient considérablement plus facile pour les États-Unis de couvrir les paiements d’intérêts sur ce qu’ils doivent.

Malgré les critiques acerbes du président concernant la performance de Jerome Powell en tant que président de la Fed, la Fed s’en tient à son double mandat de maximiser l’emploi et de stabiliser les prix.
Powell a déclaré à plusieurs reprises que le FOMC utiliserait les données économiques pour guider sa prise de décision politique.

Un taux d’inflation qui est resté constamment au-dessus de l’objectif à long terme de la Fed de 2 % pendant presque cinq ans a écrasé tout espoir de réductions agressives des taux.
De plus, Powell a noté que les effets inflationnistes des tarifs du président Trump continuent de se faire sentir dans l’économie américaine.

Le président Trump supervisant l’opération Epic Fury.
Image source : Photo officielle de la Maison Blanche par Daniel Torok.

La guerre en Iran pourrait entraîner des tensions entre Trump et la Réserve fédérale

Bien que le mandat de Jerome Powell en tant que président de la Fed devrait se terminer le 15 mai, son départ ne mettra probablement pas fin à ce qui a été un désaccord très ouvert entre Trump et la principale institution financière américaine.
Même si le successeur nommé par Trump à Powell, Kevin Warsh, est approuvé par le Comité bancaire du Sénat, puis par le Sénat américain, il est probable que nous verrons une augmentation, et non une diminution, de cette querelle continue.

Le 28 février, les forces américaines et israéliennes ont commencé des opérations militaires contre l’Iran.
Bien qu’il y ait un coût humain incalculable et tragique associé à la guerre, il y a aussi des impacts secondaires qui peuvent s’étendre bien au-delà des lieux de combat.

Peu de temps après le début de cette guerre, l’Iran a pratiquement fermé le détroit d’Ormuz aux exportations de pétrole.
Environ 20 % du pétrole liquide mondial transite chaque jour par le détroit d’Ormuz, selon l’Administration américaine de l’énergie.
La plus grande perturbation de l’approvisionnement énergétique de l’histoire a fait grimper les prix du pétrole brut.

Les consommateurs subissent la plus forte augmentation mensuelle des prix du carburant depuis trois décennies.
Mais les coûts énergétiques plus élevés impactent également les secteurs du transport routier, aérien et ferroviaire.

La Fed de Cleveland prévoit maintenant un taux d’inflation de 3 % pour l’IPC en mars, contre 2,4 % en février.

Il y a maintenant une probabilité plus élevée d’une AUGMENTATION des taux de la Fed (8 %) en avril qu’une RÉDUCTION des taux (0 %). pic.twitter.com/yoWBJBbDDN

– Charlie Bilello (@charliebilello) 19 mars 2026

D’après la dernière estimation de l’outil de prévision d’inflation de la Banque fédérale de Cleveland, le taux d’inflation des 12 derniers mois devrait bondir d’environ 2,4 % en février à une estimation de 3,02 % en mars, les produits énergétiques faisant probablement une grande partie de ce travail lourd.

De plus, le Suivi de probabilité du marché de la Banque fédérale d’Atlanta indique seulement 18,3 % de chances d’une réduction de taux de 25 points de base lors de la réunion du FOMC d’avril et une probabilité de 40,2 % d’une augmentation de taux de 25 points de base !

La guerre en Iran devrait notablement augmenter le taux d’inflation actuel et pourrait complètement arrêter le cycle d’assouplissement des taux en cours de la Fed.
Si l’inflation des 12 derniers mois dépasse largement 3 %, cela pourrait même inciter les membres du FOMC à augmenter les taux d’intérêt, ce qui suscitera sans aucun doute la colère du président Trump.

Il convient également de noter que le candidat de Trump, Kevin Warsh, a été qualifié de “faucon” durant son mandat au FOMC (24 février 2006 - 31 mars 2011).
Warsh a souvent privilégié les préoccupations inflationnistes par rapport à l’augmentation du chômage pendant la crise financière.
Si le taux d’inflation augmente de manière significative, le bilan de Warsh suggère qu’il plaidera pour des taux plus élevés afin de stabiliser les prix.

“Si Trump veut quelqu’un de clément sur l’inflation, il s’est trompé de personne avec Kevin Warsh.” @AnnaEconomist pic.twitter.com/FGMfeSqHpU

– Daily Chartbook (@dailychartbook) 31 janvier 2026

Peut-être que le problème plus important est de savoir comment la dynamique de la guerre en Iran impactera le marché boursier.
Selon le ratio cours/bénéfice ajusté de Shiller du S&P 500, le marché boursier est entré en 2026 avec sa deuxième valorisation la plus chère de l’histoire, remontant à janvier 1871.
Cette valorisation premium a été soutenue, en partie, par la notion que la Fed mettrait en œuvre plusieurs réductions de taux au cours de l’année, stimulant ainsi l’emprunt des entreprises.
Avec ces réductions de taux potentiellement hors de portée, un marché boursier historiquement cher se retrouve soudainement très vulnérable.

Lorsque le rapport sur l’inflation de mars sera publié le 10 avril, cela pourrait marquer un changement dans la politique monétaire de la Réserve fédérale – et ce serait une très mauvaise nouvelle pour Wall Street.