Ba Yi Steel voit ses pertes s'aggraver en 2025, comment sortir du marasme des pertes ?

AI · Quelles mesures de sauvetage l’entreprise peut-elle prendre lorsque l’actif net est négatif et déclenche un avertissement de retrait du marché ?

Journaliste de Meiri : Peng Fei Rédacteur de Meiri : Yang Yi

Le soir du 29 mars, Ba Yi Steel (SH600581, prix de l’action 2,66 yuan, capitalisation boursière 4,078 milliards de yuans) a publié son rapport annuel 2025 : la société a réalisé un chiffre d’affaires de 18,748 milliards de yuans en 2025, avec un bénéfice net attribuable aux actionnaires encore négatif, et la perte s’est accrue à 1,879 milliard de yuans. Cela marque quatre années consécutives de pertes profondes.

Par ailleurs, à la fin de 2025, l’actif net audité de Ba Yi Steel s’élevait à -1,79 milliard de yuans, atteignant la situation d’avertissement de risque de retrait du marché de la Bourse de Shanghai. Les actions seront suspendues pendant une journée le 30 mars 2026, et à partir du 31 mars, un avertissement de risque de retrait sera appliqué, le nom abrégé de l’action A sera modifié en “*ST Ba Gang”.

De plus, Ba Yi Steel a également été sanctionnée par la Commission de réglementation des valeurs mobilières du Xinjiang pour violation des règles d’information.

Quatre années consécutives de pertes

Selon les données publiques, en 2025, le secteur sidérurgique chinois était en phase de réduction de capacité et de restructuration à long terme. La production brute d’acier a diminué de 4,4 % sur un an, et la consommation apparente d’acier brut a diminué de 7,1 %. Dans ce contexte, en tant que plus grande entreprise sidérurgique de Xinjiang avec la plus grande capacité et la plus grande variété de produits, la situation opérationnelle de Ba Yi Steel n’est pas optimiste.

D’après les principaux indicateurs financiers, en 2025, Ba Yi Steel a réalisé un chiffre d’affaires de 18,748 milliards de yuans, en légère hausse de 0,43 % par rapport à l’année précédente ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires était de -1,879 milliard de yuans, en hausse par rapport à -1,761 milliard de yuans en 2024. Selon les informations du journal Daily Economic News, cela constitue la quatrième année consécutive de pertes pour la société depuis 2022.

Selon nos sources, l’augmentation des pertes de Ba Yi Steel s’explique principalement par deux raisons. D’une part, bien que le coût d’exploitation en 2025 ait été de 18,557 milliards de yuans, en baisse marginale de 2,42 %, il a néanmoins absorbé la majorité des bénéfices de l’entreprise, ce qui a réduit la marge brute de la principale activité sidérurgique à seulement 2,43 %.

Dans son rapport annuel 2025, Ba Yi Steel a admis qu’au cours du cycle de baisse de capacité et de restructuration de l’industrie sidérurgique, la pression s’est intensifiée en raison du déséquilibre entre l’offre et la demande, de la baisse continue des prix de l’acier et de l’augmentation des coûts de production, comprimant ainsi la marge bénéficiaire de l’entreprise et empêchant ses performances opérationnelles d’atteindre les objectifs escomptés.

D’autre part, en 2025, Ba Yi Steel a constaté une perte de dépréciation d’actifs de 663 millions de yuans, contre seulement 154 millions de yuans au même période en 2024. La société a indiqué dans son rapport annuel que cette augmentation importante était principalement due à la provision pour dépréciation d’actifs fixes constituée durant la période de reporting.

Les actions de la société seront “pavoisées”

Par ailleurs, Ba Yi Steel sera soumis à un avertissement de risque de retrait du marché.

Le rapport annuel 2025 indique qu’au 31 décembre 2025, les actifs totaux de Ba Yi Steel s’élevaient à 27,976 milliards de yuans, avec des passifs totalisant 29,705 milliards de yuans. L’actif net attribuable aux actionnaires a été porté de positif à -1,79 milliard de yuans à la fin de 2025. Au 31 décembre 2025, le ratio d’endettement de la société atteignait 106,18 %.

Étant donné que le dernier exercice comptable audité a présenté un actif net en négatif, Ba Yi Steel remplit les conditions pour un avertissement de risque de retrait conformément aux règles de la Bourse de Shanghai. Après la publication du rapport annuel 2025, le nom abrégé de l’action sera précédé de “*ST”.

De plus, le cabinet d’audit Tianjian a émis un rapport d’audit sans réserve, incluant une mention de doute important concernant la continuité d’exploitation, précisant que la société a un actif net négatif et subit des pertes depuis quatre années consécutives, ce qui indique l’existence d’un doute important quant à sa capacité à continuer ses activités.

Par ailleurs, la gouvernance interne de Ba Yi Steel a également révélé des failles.

En décembre 2025, en raison du non-respect de la divulgation en temps voulu des transactions liées à des fonds non opérationnels avec le contrôleur et ses parties liées, la société a omis des informations importantes dans ses rapports périodiques pour 2022, 2023 et 2024. La Commission de réglementation des valeurs mobilières du Xinjiang lui a adressé une “notification préalable d’avertissement administratif”.

En janvier 2026, la Commission a officiellement émis une “décision d’avertissement administratif”, ordonnant à Ba Yi Steel de se corriger, lui infligeant un avertissement et une amende de 3 millions de yuans ; elle a également averti le contrôleur Ba Gang et plusieurs anciens et actuels dirigeants et cadres, leur infligeant des sanctions financières de plusieurs centaines de milliers à plusieurs millions de yuans.

Face à cette crise de vie ou de mort, la voie de sauvetage de Ba Yi Steel pourrait dépendre du “filet de sécurité” apporté par son principal actionnaire.

Dans son rapport annuel, Ba Yi Steel a mentionné qu’en réponse à l’incertitude concernant sa capacité de continuité d’exploitation, elle a élaboré un plan d’amélioration de cette capacité, comprenant la réduction des coûts et l’augmentation de l’efficacité, l’amélioration des performances, la cession d’actifs peu performants ou inutiles, et la sollicitation d’un soutien financier de la part de son actionnaire Xinjiang Ba Yi Steel Group Co., Ltd., dans un avenir prévisible, afin d’assurer sa survie.

Daily Economic News