Entretien avec Dilshod Jumaniyazov : La finance conforme à la charia au-delà de l’éthique

Dilshod Jumaniyazov est cofondateur et PDG de Musaffa

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S’il y a une chose que le monde de la finance a été contraint de reconsidérer ces dernières années, c’est la toute fondation de ce qui rend un investissement réellement durable — pas seulement sur le plan environnemental ou de la gouvernance, mais aussi en termes de résilience éthique et structurelle. L’appétit croissant pour une finance responsable est passé bien au-delà d’une simple tendance, s’orientant vers une remise en question fondamentale de la manière dont les marchés fonctionnent. Et même si les stratégies axées sur l’ESG ont monopolisé une grande partie de la conversation, un autre cadre, souvent négligé dans les cercles financiers plus larges, défend depuis longtemps des principes de transparence, de partage des risques et d’équité : la finance conforme à la charia.

La finance islamique, bien qu’elle soit souvent associée à des marchés régionaux spécifiques ou à des contextes religieux, offre une alternative qui répond à certaines des préoccupations les plus pressantes de l’investissement moderne. En interdisant la prise de risque excessive, les transactions spéculatives et les revenus fondés sur les intérêts, elle propose un système qui privilégie naturellement la stabilité — une qualité qui s’est révélée particulièrement précieuse en période d’incertitude économique.

À un moment où les systèmes financiers traditionnels font l’objet d’un contrôle croissant, notamment au sein de l’augmentation du scepticisme au sujet du greenwashing dans l’investissement ESG, l’approche structurée, guidée par l’éthique, de l’investissement conforme à la charia soulève une question intrigante : pourrait-elle apporter des enseignements clés pour l’évolution plus large de la finance éthique ?

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Au-delà des mécanismes de la finance islamique — son évitement des structures de dette classiques, l’essor des Sukuk (obligations islamiques) ou les processus rigoureux de filtrage qui façonnent les portefeuilles d’investissement — se joue un débat philosophique plus profond.

La finance éthique est-elle condamnée à rester un marché de niche, ou des principes comme l’équité et la durabilité peuvent-ils redéfinir les marchés grand public ? Et tandis que la demande d’investissements socialement responsables augmente à l’échelle mondiale, quel rôle les institutions financières peuvent-elles jouer pour rendre la finance conforme à la charia plus accessible au-delà de ses frontières traditionnelles ?

Pour explorer ces thèmes, nous nous sommes tournés vers Dilshod Jumaniyazov, un expert qui comprend non seulement les détails de la finance islamique, mais aussi les transformations plus vastes qui redessinent les stratégies d’investissement mondiales. Fort d’un éclairage de première main sur la manière dont la finance conforme à la charia évolue en réponse aux changements réglementaires, aux attentes des investisseurs et aux technologies financières émergentes, notre échange va au-delà des aspects techniques pour aborder la grande image : à quoi ressemble vraiment l’avenir de l’investissement éthique ?

Rejoignez-nous alors que nous discutons de ces questions pressantes et découvrons comment les principes de la finance islamique pourraient servir de feuille de route pour un système financier plus durable et plus équitable.

R : Pouvez-vous expliquer les principes clés qui différencient les investissements conformes à la charia des investissements conventionnels, et comment ces principes se traduisent en décisions pratiques de portefeuille ?

D : Les investissements conformes à la charia suivent les principes de la finance islamique, en veillant à des pratiques financières éthiques, transparentes et fondées sur le partage des risques tout en interdisant la riba (intérêt), le gharar (incertitude excessive) et les secteurs haram (interdits), tels que l’alcool, le jeu et la banque conventionnelle.

Contrairement à l’investissement conventionnel, qui autorise la dette portant intérêt et la spéculation, les investissements conformes à la charia sont adossés à des actifs, orientés vers le profit et socialement responsables.

Au lieu d’obligations à intérêts, les Sukuk (obligations islamiques) offrent une alternative à revenu fixe conforme à la charia, générant des rendements via le partage des profits et des actifs tangibles plutôt que via l’intérêt. Les portefeuilles conformes à la charia évitent les produits dérivés, la vente à découvert et l’effet de levier excessif, en privilégiant l’équité, la stabilité et la valeur économique réelle.

Pour garantir la conformité, les investissements font l’objet d’un filtrage charia rigoureux, évaluant des ratios financiers, les niveaux d’endettement et les sources de revenus. Ce processus oriente le capital vers des entreprises peu endettées et éthiques dans des secteurs comme la technologie, la santé, les énergies renouvelables et l’immobilier. Tout revenu non conforme doit être purifié par le biais de dons à des œuvres caritatives.

Un avantage clé des investissements conformes à la charia est leur exposition plus faible à la dette portant intérêt, ce qui renforce leur résilience lors des retournements de marché.

Comme les entreprises conformes à la charia fonctionnent avec un endettement plus faible, elles sont moins vulnérables à la hausse des taux d’intérêt et à l’instabilité financière. Cet avantage structurel permet souvent aux portefeuilles d’investissement conformes à la charia de surperformer les portefeuilles conventionnels sur les marchés volatils, car leurs participations se concentrent sur des modèles économiques financièrement stables, adossés à des actifs et fondés sur le partage des risques.

Cette approche disciplinée favorise des portefeuilles diversifiés, axés sur l’impact, qui équilibrent croissance financière et responsabilité éthique. Avec une forte intégration ESG et une adoption mondiale croissante, l’investissement conforme à la charia propose une alternative résiliente, durable et socialement responsable à la finance conventionnelle, séduisant à la fois les investisseurs attachés à la foi et les investisseurs éthiques du monde entier.

R : Quelles sont certaines idées fausses que les gens ont souvent concernant l’investissement conforme à la charia, et comment peut-on y répondre pour rendre ce domaine plus accessible ?

D : Une idée fausse courante est que l’investissement conforme à la charia offre des options limitées et des rendements plus faibles. En réalité, les investissements conformes à la charia couvrent des secteurs variés comme la technologie, la santé et les énergies renouvelables, et ils obtiennent souvent des résultats de manière compétitive.

Un autre mythe est que l’investissement conforme à la charia n’est destiné qu’aux musulmans, mais ses principes de gouvernance éthique, de partage des risques et d’exclusion des industries nocives s’accordent avec l’ESG et l’investissement socialement responsable, attirant ainsi un public plus large.

Certains pensent que la conformité à la charia rend l’investissement complexe, mais les innovations fintech, les outils de filtrage pilotés par IA pour la conformité à la charia et les plateformes numériques l’ont rendu plus accessible et plus transparent. D’autres supposent que les investissements conformes à la charia manquent de liquidité, pourtant la croissance des Sukuk, des ETF conformes à la charia et des fonds islamiques mutuels augmente la flexibilité.

L’élargissement des produits d’investissement conformes à la charia, l’éducation des investisseurs et la standardisation de la conformité à la charia à l’échelle mondiale accéléreront l’adoption. À mesure que l’investissement éthique et axé sur l’impact gagne du terrain, la finance islamique devient une alternative grand public qui offre à la fois de solides performances financières et une responsabilité morale.

R : Avec la montée de l’investissement ESG (Environnement, Social, Gouvernance), comment l’investissement conforme à la charia s’aligne-t-il sur les principes de l’investissement éthique ou en diffère-t-il ?

D : L’investissement conforme à la charia et l’investissement ESG (Environnement, Social, Gouvernance) partagent une forte base éthique, en mettant l’accent sur la responsabilité sociale, la durabilité et la transparence. Les deux approches privilégient des pratiques commerciales équitables, la gestion responsable de l’environnement et une gouvernance éthique, garantissant que les investissements contribuent positivement à la société.

Cependant, des différences clés existent. Alors que l’investissement ESG autorise une sélection « best-in-class » au sein des industries, l’investissement conforme à la charia exclut purement et simplement des secteurs tels que l’alcool, le jeu, la finance conventionnelle et les entreprises liées au porc, quel que soit leur niveau de performance ESG. De plus, la finance islamique interdit la riba (intérêt), l’incertitude excessive (gharar) et le trading spéculatif, alors que l’ESG n’impose pas ce type de restrictions.

Malgré ces différences, le chevauchement croissant entre les investissements conformes à la charia et les investissements ESG a conduit à la montée des fonds Islamic ESG et des Sukuk verts, offrant aux investisseurs éthiques des opportunités qui s’alignent à la fois sur les principes de la charia et sur les objectifs de durabilité. À mesure que la demande d’investissement responsable augmente, la finance islamique n’est pas seulement une alternative, mais une composante essentielle du paysage en évolution de l’investissement éthique.

R : Les Sukuk ont connu une croissance significative ces dernières années. Quels sont les facteurs à l’origine de cette croissance, et comment prévoyez-vous l’évolution du rôle des sukuk dans l’écosystème financier mondial ?

D : Contrairement aux obligations conventionnelles, les Sukuk sont adossés à des actifs et structurés pour se conformer aux principes de la finance islamique, garantissant le partage des risques et une valeur économique réelle.

Les facteurs clés qui alimentent cette expansion incluent la forte émission par les gouvernements pour financer les infrastructures, la participation croissante des entreprises et l’essor des Sukuk verts et liés à la durabilité, qui s’alignent sur les tendances mondiales de l’ESG et de l’investissement à impact. De plus, comme la volatilité des taux d’intérêt affecte les marchés conventionnels, les investisseurs se tournent vers les Sukuk pour des rendements stables, éthiques et adossés à des actifs.

À l’avenir, les Sukuk sont prêts à devenir un instrument financier grand public, gagnant du terrain à la fois sur les marchés islamiques et non islamiques. La standardisation croissante des réglementations conformes à la charia, les plateformes de Sukuk portées par la fintech et la sensibilisation des investisseurs à l’échelle mondiale devraient encore améliorer la liquidité et l’accessibilité.

À mesure que l’investissement éthique et durable prend de l’ampleur, les Sukuk** sont** appelés à émerger comme un pont transformateur entre la finance islamique et les marchés mondiaux de capitaux, offrant une alternative d’investissement résiliente et à fort impact.

R : Quels secteurs ou industries pensez-vous offrir le plus fort potentiel de croissance pour les investissements conformes à la charia, et pourquoi ?

D : Plusieurs industries présentent un fort potentiel de croissance pour les investissements conformes à la charia, porté par la demande éthique, les avancées technologiques et l’adoption mondiale croissante de la finance islamique. Les secteurs clés incluent :

2.  Technologie & Fintech – L’essor de la banque digitale islamique, du filtrage de la charia piloté par l’IA et des smart contracts basés sur la blockchain transforme l’investissement conforme à la charia, le rendant plus accessible et transparent. La demande de solutions fintech conformes à la charia continue de croître, particulièrement sur les marchés émergents.
4.  Santé & Produits pharmaceutiques – Le caractère éthique et socialement responsable de l’investissement conforme à la charia s’aligné bien avec le secteur de la santé en plein essor, y compris la biotechnologie, les produits pharmaceutiques Halal et la technologie médicale. Avec des besoins mondiaux croissants en matière de santé, ce secteur offre des opportunités d’investissement durables et à fort impact.
6.  Énergies renouvelables & Durabilité – Le focus croissant sur l’ESG et l’investissement durable a rendu les énergies renouvelables, les infrastructures vertes et la gestion des déchets attrayants pour les investisseurs conformes à la charia. La hausse de l’émission de Sukuk verts soutient l’investissement conforme à la charia dans des projets axés sur le climat.
8.  Immobilier & Infrastructures – Les fonds immobiliers conformes à la charia et les projets d’infrastructures adossés à des Sukuk continuent d’attirer à la fois les investisseurs institutionnels et particuliers. La demande d’investissement immobilier Halal augmente, en particulier dans l’immobilier commercial, la logistique et le logement abordable.
10.  Biens de consommation Halal & Industrie agroalimentaire – Le marché mondial des aliments Halal et du style de vie est en pleine expansion rapide, porté par la hausse des dépenses des consommateurs musulmans et par l’intérêt des non-musulmans pour la consommation éthique. Les investissements dans l’alimentation certifiée Halal, les cosmétiques et la mode offrent un potentiel de croissance important.

R : Quels défis les investisseurs et les institutions financières rencontrent-ils lors de la création ou de la gestion de fonds conformes à la charia, notamment en termes de conformité réglementaire et de perception du marché ?

D : Les interprétations de la charia varient selon les juridictions, créant des incohérences et obligeant les gestionnaires de fonds à naviguer entre plusieurs cadres de conformité, augmentant la complexité opérationnelle.

De plus, les investissements doivent passer par un filtrage rigoureux pour garantir la conformité avec la riba (intérêt), le gharar (incertitude) et les industries haram. Des audits continus et des approbations par les conseils charia augmentent les coûts de gestion de fonds. L’exclusion des instruments portant intérêt et des actifs fortement levier réduit les options d’investissement, ce qui impacte la diversification du portefeuille et la gestion de la liquidité.

De nombreux investisseurs, y compris les musulmans, manquent d’informations sur les fonds conformes à la charia, supposant souvent qu’ils sous-performent ou sont inaccessibles, ce qui limite l’adoption de masse.

La conformité à la gouvernance charia, le filtrage éthique et la purification des revenus non conformes augmentent les coûts d’administration du fonds par rapport aux fonds conventionnels.

Pour surmonter ces défis, standardiser les réglementations mondiales, tirer parti de la fintech pour une conformité automatisée, élargir les options d’investissement conformes à la charia et renforcer l’éducation des investisseurs améliorera l’échelle et l’acceptation grand public des fonds conformes à la charia.

R : Comment les avancées en technologie financière, comme la blockchain, impactent-elles les pratiques d’investissement conformes à la charia et l’accessibilité de la finance islamique ?

D : Elles transforment les pratiques d’investissement conformes à la charia et élargissent l’accessibilité de la finance islamique à plusieurs niveaux clés :

2.  Transparence & Conformité renforcées – Le registre immuable de la blockchain assure une transparence accrue des transactions, ce qui est essentiel pour la conformité à la charia. Il permet le suivi en temps réel des investissements, réduisant le risque d’activités non conformes et garantissant le respect des principes de la finance islamique.
4.  Smart Contracts pour la conformité à la charia – Les smart contracts basés sur la blockchain automatisent les transactions conformes à la charia, en veillant à ce que les accords de partage des profits, les émissions de Sukuk et les transferts d’actifs conformes à la charia soient exécutés sans intérêt (riba) ni incertitude excessive (gharar). Cela réduit le besoin d’intermédiaires, rendant les transactions plus rapides, moins coûteuses et plus sécurisées.
6.  Banque digitale islamique & Croissance fintech – Les outils de filtrage de la charia pilotés par l’IA et les plateformes fintech propulsées par la blockchain rendent l’investissement conforme à la charia plus accessible pour les investisseurs particuliers et institutionnels du monde entier. Les plateformes numériques permettent aux utilisateurs de filtrer des actions, d’investir dans des fonds conformes à la charia et d’accéder aux offres de Sukuk en temps réel.
8.  Tokenisation des actifs conformes à la charia – La blockchain permet la tokenisation d’actifs réels, tels que les Sukuk, l’immobilier et les matières premières, permettant une propriété fractionnée et une liquidité accrue dans la finance islamique. Cela ouvre de nouvelles opportunités d’investissement aux petits investisseurs qui faisaient auparavant face à des barrières d’entrée élevées.
10.  Expansion de la finance islamique transfrontalière – La nature décentralisée de la blockchain facilite les transactions transfrontalières conformes à la charia avec une efficacité accrue et des coûts plus faibles, aidant à étendre la finance islamique vers des marchés où les non-musulmans sont majoritaires.

En intégrant la fintech, la blockchain et l’IA, la finance islamique devient plus transparente, plus efficace et plus accessible à l’échelle mondiale, accélérant son adoption auprès des investisseurs éthiques musulmans et non musulmans.

R : Alors que la finance islamique prend de plus en plus d’ampleur dans des pays où les non-musulmans sont majoritaires, comment les institutions financières peuvent-elles adapter leurs offres pour attirer un public plus large tout en maintenant la conformité avec les principes islamiques ?

D : Elles peuvent attirer un public plus large tout en maintenant la conformité à la charia grâce aux stratégies suivantes :

2.  Mettre l’accent sur l’investissement éthique et durable – Les principes de la finance islamique s’alignent étroitement avec l’investissement ESG (Environnement, Social et Gouvernance), en mettant l’accent sur la gouvernance éthique, la durabilité et la responsabilité sociale. Mettre en avant cet alignement peut attirer des investisseurs socialement responsables au-delà du marché musulman.
4.  Développer des produits financiers inclusifs – Proposer une banque digitale conforme à la charia, des ETF conformes à la charia, des Sukuk et des produits d’épargne islamiques dans un format convivial augmentera l’accessibilité pour une base d’investisseurs diversifiée.
6.  Tirer parti de la fintech pour un accès simplifié – Les outils de filtrage de la charia pilotés par l’IA, les transactions basées sur la blockchain et les plateformes numériques d’investissement peuvent rendre la finance islamique fluide, transparente et accessible à tous les investisseurs.
8.  Éduquer les investisseurs et renforcer la sensibilisation – Les institutions financières devraient mettre en place des initiatives éducatives, des ateliers et des programmes d’éducation financière pour expliquer les bénéfices et les fondations éthiques de la finance islamique.
10.  Harmoniser les réglementations pour une compatibilité mondiale – En collaborant avec les organismes de régulation pour harmoniser les standards de conformité à la charia, on renforce la crédibilité et on facilite l’adoption dans les marchés non musulmans.

R : Pour les particuliers ou les entreprises qui envisagent pour la première fois un investissement conforme à la charia, quels conseils leur donneriez-vous pour bien démarrer et naviguer efficacement dans ce domaine ?

D : Tout d’abord, il est important de comprendre les principes fondamentaux de l’investissement conforme à la charia, y compris l’interdiction de la riba, du gharar et du maysir.

Pour vous familiariser avec les investissements adossés à des actifs et les critères de filtrage éthique, il est possible de recourir à des outils de filtrage d’actions Halal et à des plateformes de finance islamique afin d’identifier des actions, des fonds et des Sukuk conformes selon des ratios financiers, des sources de revenus et des directives sectorielles.

Ensuite, ils devraient considérer que la finance islamique ne se limite pas aux actions. Consulter des érudits de la charia ou des conseillers certifiés en finance islamique garantit que vos investissements restent conformes, transparents et alignés avec les principes islamiques.

De plus, il est possible d’utiliser un filtrage de la charia piloté par l’IA, des conseillers-robots (robo-advisors) et des plateformes d’investissement conformes à la charia pour simplifier et optimiser votre processus d’investissement.

En outre, si des revenus non autorisés (comme de faibles gains d’intérêts) sont perçus, il faut les purifier via des dons caritatifs, comme l’exigent les directives islamiques.

Enfin, suivre l’évolution des tendances du marché et les mises à jour réglementaires vous aidera à prendre des décisions financières éclairées.