Briefing du marché : Résultats clés cette semaine, menaces tarifaires « destructrices », et surveillance des signes de rotation des actions

Tactiques tarifaires de Trump

Après un long week-end pour les investisseurs américains, l’attention est de nouveau tournée vers les tarifs, le président américain Donald Trump menaçant les alliés européens de prélèvements de 10 % en raison de leur refus de soutenir son désir de prendre le contrôle du Groenland.

Les menaces de Trump, et la possibilité que les nations européennes doivent riposter, ont ébranlé les marchés de l’autre côté de l’Atlantique lundi. “Des tarifs plus élevés des États-Unis et de l’Europe sont une voie destructrice”, déclare Robert Bergqvist, économiste senior chez SEB.

Le différend concernant le Groenland ajoute au bruit géopolitique que les investisseurs doivent naviguer au début de 2026. Dans le même temps, les investisseurs attendent toujours que la Cour suprême se prononce sur la légalité de l’utilisation des tarifs par Trump en vertu de la Loi sur les pouvoirs économiques d’urgence internationale.

“Les nouveaux tarifs reposeraient vraisemblablement sur l’autorité de l’IEEPA, qui est ce que la Cour suprême examine”, déclare Preston Caldwell, économiste senior américain chez Morningstar. “Si la Cour suprême annule les tarifs de l’IEEPA, l’administration Trump devra s’appuyer sur l’autorité statutaire, ce qui a historiquement impliqué un processus et une paperasse longs. Par conséquent, il deviendrait beaucoup plus difficile d’imposer et de lever des tarifs à l’échelle nationale pour des raisons arbitraires.”

En parlant de la Cour suprême, mercredi apportera des arguments oraux sur la question de savoir si Trump peut retirer la gouverneure de la Réserve fédérale, Lisa Cook, de la banque centrale. Cela à un moment où les investisseurs sont devenus de plus en plus méfiants à l’égard des efforts de Trump pour influencer la politique monétaire et éroder l’indépendance de la Fed.

Bousculades des grandes banques

La saison des résultats du quatrième trimestre est maintenant en plein essor, et alors que les investisseurs attendent les résultats des grandes entreprises technologiques dans les semaines à venir, les grandes banques sont sous les projecteurs. Ce fut un début mouvementé, alors que les actions de JPMorgan JPM et de BankAmerica BAC ont subi des pertes, tandis que les actions de Citigroup C ont fluctué.

Mais ce n’était pas nécessairement des nouvelles de bénéfices qui faisaient bouger le marché. Encore une fois, c’était des nouvelles en provenance de la Maison Blanche alors que Trump proposait un plafond de 10 % sur les taux d’intérêt des cartes de crédit. Comme nous l’avons écrit la semaine dernière, les dirigeants et analystes bancaires ont critiqué l’idée, affirmant qu’elle limiterait la disponibilité du crédit pour les emprunteurs de moindre qualité et nuirait aux bénéfices. Quant aux points clés des rapports de bénéfices réels, les perspectives semblent assez décentes selon Sean Dunlop, directeur chez Morningstar qui suit les grandes banques.

Voici ce que Dunlop a à dire :

• 2026 s’annonce comme une autre année solide pour les banques si le contexte actuel se maintient. Les prix des actifs restent élevés. Les taux d’intérêt devraient diminuer modestement, avec Preston Caldwell, économiste senior américain chez Morningstar, prévoyant deux baisses de taux dans ses prévisions de décembre, conformément aux estimations du CME. Et nous prévoyons une croissance du produit intérieur brut nominal de 4,4 % … ce qui, en conjonction avec un marché du travail qui est plus faible (mais pas dramatiquement), semble être une configuration décente pour les banques.
• La santé des consommateurs semble solide. Les dépenses par carte de crédit et de débit ont augmenté de 6 % à 7 % en termes nominaux, pratiquement pour toutes les banques, et la santé des consommateurs, mesurée par les radiations, était très solide. À moins d’une détérioration significative du marché du travail, nous nous dirigeons vers un environnement où le sentiment et les dépenses continuent de diverger nettement.
• Les choses pourraient vraiment être mieux chez Citi. La banque a rapporté des résultats nettement plus solides dans tous les segments, avec une amélioration particulière dans la gestion de patrimoine et la banque de détail, mais chaque segment a vu ses rendements s’améliorer de plus de 2,5 points de pourcentage.

Résultats clés cette semaine

Pour de nombreux investisseurs, les grandes nouvelles de bénéfices ne sont encore qu’à une semaine, lorsque des entreprises comme Microsoft MSFT, Tesla TSLA et Apple AAPL feront rapport. En attendant, l’accent sera mis sur les banques régionales et d’autres noms clés.

Banques régionales : Tout au long de la semaine, les banques régionales feront rapport. Cela inclut Zions ZION et US Bancorp USB qui rapportent mardi, et Truist TFC mercredi. L’analyste des actions de Morningstar, Maoyuan Chen, a ceci à dire sur ce qu’elle va surveiller :

• La santé des consommateurs semble solide. Les grandes banques qui ont déjà fait rapport ont montré des dépenses par carte de crédit et de débit en hausse de 6 % à 7 % en termes nominaux dans l’ensemble. Les coûts de crédit étaient principalement stables.
• Le revenu d’intérêt net des banques régionales sera confronté à certains vents contraires en 2026 en raison de deux ou trois baisses de taux de la Fed. La croissance que les banques régionales peuvent atteindre dépendra de la croissance du bilan. Nous prévoyons actuellement une croissance d’environ 3 % à 4 %, mais nous pourrions voir les prêts bancaires croître plus rapidement grâce à une augmentation des prêts immobiliers commerciaux (un vent contraire au cours des trois dernières années) ou à une croissance des prêts commerciaux plus élevée grâce à une reprise de l’activité de fusions et acquisitions sur le marché intermédiaire.
• 2025 a été une année chargée pour les acquisitions bancaires, y compris des annonces de transactions de PNC-FirstBank, Fifth Third-Comerica, Huntington-Cadence et Huntington-Veritex. Nous surveillerons les mises à jour sur l’exécution de ces transactions et l’appétit des autres banques régionales pour des opportunités inorganiques.

Compagnies aériennes : United Airlines UAL fait rapport mercredi. “Avec Delta ayant déjà fait rapport et montrant une certaine faiblesse parmi le marché des loisirs au quatrième trimestre, je vais surveiller comment cela s’est déroulé pour les autres compagnies aériennes et certainement écouter comment leurs réservations s’accumulent jusqu’à présent cette année”, déclare Nicolas Owens, analyste des actions chez Morningstar. “L’industrie est revenue à un mode de croissance à un chiffre après plusieurs grandes années de reprise post-pandémie.”

GE Aerospace : Jeudi, nous aurons les résultats du quatrième trimestre de GE Aerospace GE, qui a augmenté d’environ 77 % au cours de l’année passée, grâce à un rallye qui a commencé au printemps 2025. Pour Owens, “la plus grande question est de savoir comment leur chaîne d’approvisionnement se maintient, car ils ont tant de demandes à satisfaire de la part d’Airbus pour de nouveaux moteurs et des opérateurs de moteurs existants pour des pièces.”

Que se passe-t-il sur les marchés cette semaine

Rotation du marché boursier ou une autre fausse impression ?

Comme nous l’avons mentionné plus tôt ce mois-ci, les stratèges du marché boursier ont prédit 10 des deux dernières rotations hors des actions technologiques. Ces prévisions seront-elles encore une fois fausses ? Jusqu’à présent, 2026 a commencé en mode rotation pour les actions. Cela est visible au niveau sectoriel, les actions technologiques ayant les pires performances tandis que les matières premières de base sont en tête. La rotation peut également être observée sur une base de capitalisation boursière, les petites capitalisations ayant devancé les grandes capitalisations. Elle est même visible par style, avec la valeur surpassant la croissance.

Cette rotation précoce va-t-elle se poursuivre ? Nous en saurons plus à mesure que la saison des résultats progresse. Pour l’instant, consultez notre article sur à quoi ressemble la rotation précoce de 2026.