Top 10 des stratégies des courtiers : l'ajustement est une opportunité ! Maintenir l'avantage de l'industrie manufacturière chinoise

CITIC Securities : Maintenir l’avantage de l’industrie manufacturière chinoise, attendre la décision d’avril

La semaine dernière, après le TACO de Trump, la situation au Moyen-Orient pourrait présenter un équilibre subtil où les parties belligérantes se dissuadent mutuellement tout en évitant une perte de contrôle de la situation ; le fait que la chaîne d’approvisionnement soit interrompue n’a toujours pas été inversé, mais il y a une possibilité d’acheminement intermittent avant la conclusion d’un accord de cessez-le-feu. Dans un environnement où les règles et l’ordre mondiaux se perdent progressivement, les pays possédant des ressources, une géographie et des avantages manufacturiers exploiteront pleinement ces avantages comparatifs pour survivre et se développer. Dans le contexte de la guerre au Moyen-Orient, le blocus intermittent du détroit d’Hormuz pourrait être utilisé comme un outil pour contrecarrer les actions américaines et israéliennes, augmentant ainsi la probabilité de perturbations continues et répétées de l’approvisionnement énergétique.

Cependant, les perturbations de l’approvisionnement énergétique et des ressources pourraient avoir un impact sur la demande industrielle différent de celui des années 70 et 80, lorsque l’Europe et les États-Unis étaient déjà dans un processus de désindustrialisation, d’externalisation de la production et de promotion de la mondialisation. Les deux crises pétrolières ont en fait accéléré ce processus, tandis qu’aujourd’hui, nous sommes dans un contexte de sentiment d’insécurité croissant parmi les pays du monde, qui poussent vers une réindustrialisation, ce qui constitue la plus grande différence de contexte, affectant également le cadre d’analyse futur.

Du point de vue de l’impact direct des événements, l’accélération de l’électrification mondiale, le transfert de commandes de l’étranger vers le pays et une diplomatie de la chaîne d’approvisionnement accrue sont trois directions à surveiller par la suite. À court terme, le marché des capitaux reste dans une période de refroidissement émotionnel, et la mentalité d’évitement des pertes pourrait générer une certaine demande de réduction de positions. En matière de répartition, il est conseillé de continuer à maintenir l’industrie manufacturière chinoise avantageuse, en attendant la décision d’avril.

Guotai Junan : L’ajustement est une opportunité, se positionner sur les actifs chinois

Après l’ajustement du marché, le marché boursier chinois commence à montrer des bases importantes et des points de retournement. Premièrement, la part de consommation énergétique de la Chine en pétrole et en gaz est inférieure à 30 %, en dessous de la moyenne mondiale. Une réserve diversifiée et une transition énergétique ont accru la résilience de la Chine face aux risques. Deuxièmement, la situation sécuritaire relativement stable de la Chine, une économie et une société relativement stables, un système de chaîne d’approvisionnement complet et des avancées industrielles actives sont rares même dans une comparaison mondiale. Troisièmement, lors de récents échanges avec des capitaux étrangers à long terme, une importante marginalité émerge dans le contexte de désordres à l’étranger et d’une exposition élevée aux actions américaines, les investisseurs étrangers réévaluent la montée et les avantages industriels de la Chine, ainsi que le décalage entre la configuration relativement faible en Chine.

L’ajustement du marché est en fait une opportunité, il est conseillé de se positionner activement. Les secteurs financier et stable restent les premiers choix, un taux de dividende élevé a une valeur d’allocation. Les secteurs technologiques chinois, comme les équipements électriques et les énergies nouvelles/les métaux énergétiques/les machines de construction, ainsi que les semi-conducteurs/les équipements de communication/les équipements mécaniques dans le domaine de l’IA, sont prometteurs. Les déploiements politiques stabilisent les investissements, et la montée de l’inflation devrait stimuler la demande de reconstitution des stocks, avec des recommandations pour les matériaux de construction/les bâtiments/les hôtels/les biens de consommation.

Huatai Securities : Chercher la certitude dans un équilibre faible

Les tensions géopolitiques mêlées aux attentes de resserrement de la liquidité mondiale, l’émotion de négociation sur le marché est extrêmement prudente, le contexte de transformation de la logique de tarification macroéconomique intensifie également les jeux microscopiques sur le marché, les fonds commencent à chercher la certitude dans les chocs énergétiques (comme le lithium, etc.), mais il faut faire attention à la durabilité de la montée d’un seul secteur dans un environnement de marché en volume réduit, donc le point central du jeu se concentre sur la capacité de “prix en fonction des coûts” dans la chaîne industrielle. En regardant vers l’avenir, l’équilibre faible actuel sera bientôt mis à l’épreuve par plusieurs fenêtres.

En ce qui concerne les perspectives, avec des variables géopolitiques externes et l’effet “avant les vacances” en interne, il y a une pression sur l’activité de négociation. Mais d’un point de vue inter-mensuel, à mesure que le mois d’avril approche, avec une période de divulgation d’états financiers dense pour les actions A, le point d’ancrage de tarification du marché devrait progressivement percer les perturbations émotionnelles et revenir à une validation des fondamentaux. En termes de répartition, il convient de prêter attention aux charbonnières, aux chaînes d’énergie et aux matières chimiques qui bénéficient potentiellement de prix élevés du pétrole et qui possèdent une capacité de prix, tout en utilisant la consommation de base à bas prix comme socle.

CITIC Construction Investment : Surveiller les changements au Moyen-Orient, saisir les actifs avantageux de la Chine

La situation du conflit entre les États-Unis et l’Iran s’est légèrement refroidie, mais la dernière planification des déploiements militaires américains contre l’Iran montre toujours un risque d’escalade de la guerre, il faut prêter attention aux fluctuations de l’émotion du marché au cours du mois prochain. Actuellement, les ajustements du marché A sont assez complets, il est possible d’attendre des signaux d’achat et de saisir les occasions. Les futures actions A se concentreront sur la sécurité énergétique et les industries bénéficiant d’une forte inflation, des produits à fort flux de trésorerie, ainsi que les segments de croissance et de valorisation relativement bas qui pourraient être injustement pénalisés, notamment dans les secteurs comme la chimie du charbon, les énergies nouvelles, le stockage d’énergie, les matériaux pour batteries au lithium, les pesticides, les engrais, le charbon, l’hydroélectricité, la puissance de calcul en IA, les métaux, les médicaments innovants et la consommation.

Zhongshan Securities : Se concentrer sur les actions concrètes du mécanisme de stabilité du marché des capitaux

Récemment, le marché a subi un fort choc de liquidité, mais du point de vue de la liquidité, il n’y a pas de risque majeur. Tout d’abord, le financement de nouveaux capitaux dans ce cycle et les fonds privés sont en état de profit et présentent une marge de sécurité élevée, il n’y aura pas de rétroaction négative ; deuxièmement, récemment, les ETF poursuivent leurs sorties nettes, les investisseurs institutionnels importants n’ont pas encore pénétré le marché ; enfin, le retour des fonds du Moyen-Orient contribuera à renforcer le marché, ce qui constitue un événement très probable à moyen terme et un court terme difficile à réfuter. La question de “croire ou non” est plus importante que “si c’est ou non”, la narration aura, dans une certaine mesure, un caractère auto-réalisateur.

À l’avenir, l’espace pour une nouvelle chute significative des actions A est limité, le signal clé d’observation d’un fond de phase se trouve dans le moment où le mécanisme de stabilité du marché des capitaux commence à prendre des mesures concrètes. Surveillez les secteurs ayant une bonne conjoncture ou une amélioration dans le secteur pétrochimique, le charbon, les matériaux de construction, la chimie, la construction navale, l’élevage et l’électricité.

Shenwan Hongyuan : Réaffirmer la stabilité du marché des capitaux chinois

Rappelons que la stagflation elle-même comporte des incertitudes, et que la politique monétaire stricte des États-Unis et de la Chine n’est pas une hypothèse de base. De plus, la ligne potentielle de hausse des actions A n’est pas encore pleinement valorisée. La forte conjoncture des énergies nouvelles + la validation de la chaîne d’exportation Alpha et de la capacité de prix → tarification des capitaux du Moyen-Orient + résonance du retour des capitaux étrangers → les actions A reflètent l’impact de la sécurité énergétique et de la sécurité de la chaîne d’approvisionnement. Cela pourrait constituer une piste pour un retour plus rapide des actions A à un état fort. Les risques à la hausse et à la baisse ne sont pas pleinement valorisés, le marché A à court terme n’est pas en équilibre stable, mais est également en tarification neutre. À court terme, le marché mondial des capitaux continue de se concentrer sur les événements catalyseurs liés au conflit américano-iranien et ce n’est pas encore le moment d’investir massivement. Les actions A sont toujours dans un cycle de hausse à moyen et long terme, l’effet de profit s’accumule face aux perturbations, mais cela ne fait que prolonger le temps de correction après la “première phase de hausse”, les actions A ont encore une “deuxième phase de hausse” qui est très probable.

La phase de correction oscillante entre les deux phases de hausse, avec l’extension de la ligne principale technologique + l’expansion de la narration macro, demeure une source principale d’opportunités d’investissement à haute élasticité. Dans la direction “réaliste” de la technologie qui était forte avant le conflit américano-iranien, il y a encore des opportunités à court terme, en mettant l’accent sur le CPO, le stockage d’énergie, et l’électricité IA. La prochaine étape pourrait voir les énergies nouvelles et les véhicules électriques devenir de nouvelles directions de leadership. C’est une direction qui pourrait résonner avec la narration macro, avec une élasticité à la hausse et une diffusion de l’effet de profit.

Galaxy Securities : Où se trouve la résilience des actions A dans une perspective mondiale ?

Sous les perturbations répétées des facteurs géopolitiques externes, le marché des actions A a connu de fortes fluctuations au cours de la semaine, l’émotion des investisseurs est globalement faible, les principaux indices continuent de s’ajuster, mais par rapport aux baisses précédentes, les signes de rétrécissement des pertes sont apparents. En regardant vers l’avenir, l’évolution de la situation du conflit américano-iranien reste très incertaine, et l’impact d’une pression sur les actifs risqués mondiaux ne se dissipera probablement pas à court terme. Avant que la tendance du conflit ne soit éclaircie, s’ajoutant à l’environnement de resserrement marginal de la liquidité mondiale apportée par l’élévation des attentes d’inflation, il est très probable que le marché des actions mondiales continuera de montrer des caractéristiques de forte volatilité, et la tendance des actions A pourrait principalement être dominée par une digestion oscillante. Cependant, face à l’incertitude extérieure, les avantages de certitude domestique se démarquent, soutenant fortement la résilience du marché des actions A. La sécurité énergétique, l’autonomie et l’ascension industrielle sont des lignes directrices claires, possédant une plus forte défense et un meilleur rapport qualité-prix d’allocation. Avec la divulgation concentrée des résultats annuels et du premier trimestre, les secteurs avec une forte certitude de résultats et une amélioration continue de la conjoncture deviendront le principal axe d’attention des fonds. En termes de répartition, à moyen et long terme, nous restons optimistes quant à la double ligne directrice de la technologie et des indices de prix dans les secteurs cycliques.

Guotai Securities : 2026 et 2021, le destin de la rééquilibration

Actuellement, le prix du pétrole reste élevé, et peu importe que le TACO se produise ou non, le déplacement du centre de gravité des prix du pétrole entraîne une inflation collante pour le deuxième trimestre, ce qui signifie qu’en réalité, un grand changement macroéconomique à moyen terme a déjà eu lieu. Par conséquent, il est nécessaire d’évaluer prudemment la probabilité d’une grande stagflation ou même d’une récession mondiale. Si cela se produit, les actifs boursiers mondiaux deviendront très passifs, entraînant une réduction de positions plutôt qu’un ajustement de structure. Une vague de “rééquilibrage” imposante cette année est inévitable, il est certain que certains produits ne reviendront jamais, ce qui signifie qu’il faut être prêt à faire ses adieux à de nombreux produits qui ont bénéficié de la hausse incroyable des trois dernières années et qui ont été fortement pondérés, il faut se préparer psychologiquement à cela.

Actuellement, je penche pour croire que c’est le modèle de “réajustement” de 2021, correspondant à une situation de modérée inflation + résilience de l’économie mondiale + dollar fort. Actuellement, le nouveau et l’ancien rééquilibrage (technologie/cyclique) ont été validés, la diminution de l’attribut financier des matières premières et la reprise de l’attribut de marchandises ont également été validées, la rééquilibration interne de la technologie + de l’expansion à l’étranger est toujours en cours. Actuellement, les produits représentatifs des équipements électriques et de l’énergie nouvelle dans la catégorie supérieure et intermédiaire à l’étranger seront une partie indispensable de la “combinaison de NING de 2026”.

Dongwu Securities : Trouver la certitude à moyen terme dans les fluctuations des attentes géopolitiques

Les conflits géopolitiques remplacent la logique de l’industrie de l’IA, devenant le facteur de tarification central du marché actuel. Le marché haussier à moyen et long terme des actions A n’a pas été invalidé, il est possible d’analyser et de discuter de deux scénarios extrêmes : d’une part, le moment de détente de la guerre dépasse les attentes, et d’autre part, du point de vue de la quantité totale, les actions A reviendront à leur logique endogène ; d’autre part, dans un scénario à faible probabilité, une escalade inattendue des conflits géopolitiques ou une lutte prolongée entraîneraient une stagflation à l’étranger, avec le prix du pétrole atteignant un centre de gravité de 150 à 200 dollars. Ces deux scénarios extrêmes correspondent à une difficulté pour l’indice de “s’arrêter à 4200” du point de vue de la ligne médiane. En tenant compte du rapport risque-rendement, le marché est déjà entré dans une zone de “bullish et d’acheteur”, et l’émotion pessimiste amplifie irrationnellement les pertes dans l’espace des cotes sous le marché haussier, mais en raison de la petite probabilité d’un scénario de “stagflation à l’étranger”, les risques et les rendements potentiels présentent une asymétrie, et il faut apporter certains ajustements d’hedge à la structure de position. L’idée de “faire des additions” peut se tenir sur deux lignes : d’une part, contrairement à la tendance de l’industrie de l’IA avant la guerre, la logique micro domine le marché mondial des actions principales, et la résistance à l’énergie, la transmission de l’augmentation du centre de gravité du pétrole pourrait devenir une autre importante ligne logique dans la tendance à venir, cette partie de la position devrait également pouvoir former un certain hedge contre le risque de queue de “stagflation à l’étranger” ; d’autre part, acheter à bas prix des directions dont la logique de conjoncture est relativement indépendante.

Western Securities : Avant la forte chute des actions américaines, cet indicateur pourrait s’allumer en rouge

Vendredi soir dernier, l’Iran a de nouveau fermé le détroit d’Hormuz, ce qui pourrait entraîner une escalade du conflit américano-iranien et aggraver les perturbations mondiales. Divers signes montrent que le marché mondial est dans un état de résonance élevée. Semblable au début d’avril dernier où les “tarifs réciproques” des États-Unis ont entraîné une forte chute des marchés boursiers à travers le monde, l’aggravation du conflit américano-iranien pourrait également déclencher un choc de liquidité sur le marché américain et mondial. Les expériences historiques montrent qu’avant l’éclatement d’un événement de choc de liquidité sur le marché américain, il est très probable qu’il y ait au moins trois “massacres d’actions et d’obligations” aux États-Unis, et après le troisième ou quatrième “massacre d’actions et d’obligations”, tous les types d’actifs, y compris l’or, subiront de fortes baisses. Cependant, en se “repliant” au troisième “massacre d’actions et d’obligations”, il est possible d’éviter un recul de 80 %. Le 6 mars, le premier “massacre d’actions et d’obligations” a déjà été confirmé. Mais même si les États-Unis connaissent trois “massacres d’actions et d’obligations” consécutifs, l’impact du choc de liquidité sur les actions A pourrait être de courte durée et ne changera pas la tendance des “actifs centraux des actions A”.

Il est conseillé de continuer à prêter attention aux secteurs énergétiques bénéficiaires de l’augmentation du centre de gravité du pétrole (pétrole/chimie/charbon/chaîne des énergies nouvelles) ; aux secteurs agricoles (agrochimie/produits agricoles) qui complètent finalement “le remplissage de valeur” dans le super cycle des matières premières ; aux actifs centraux de consommation en Chine bénéficiant du retour de capitaux transfrontaliers et des attentes de QE de la Réserve fédérale (alcool/immobilier) ; aux actifs offshore bénéficiant d’un dollar faible et de la reprise des fondamentaux de consommation en Chine (Hang Seng Technology).

(Article provenant de :券商中国)