Old Shop Gold "a gagné gros", avec des ventes annuelles proches de 1 milliard de yuans par centre commercial | Dayu Finance

问AI · Comment Lao Pu Gold a-t-il gagné les faveurs de plus de 80 % des consommateurs internationaux de marques de luxe ?

« En 2025, atteindre un chiffre d’affaires annualisé de près de 10 milliards de RMB par centre commercial. » « Parmi les marques de luxe mondiales, notre groupe occupe la deuxième place en termes de revenus en Chine continentale et est la seule marque chinoise parmi les cinq premières marques mondiales en termes de revenus en Chine continentale. »

Le 23 mars, Lao Pu Gold (06181.HK) a publié son rapport de résultats pour l’année 2025, avec des revenus et des profits ayant tous deux augmenté de plus de 2 fois, l’influence de la marque rivalisant avec celle des marques de luxe internationales. Sur le marché boursier de Hong Kong, elle a également attiré l’engouement des investisseurs à travers des opérations telles que la circulation totale des actions H, devenant ainsi un modèle de haute qualité pour les produits nationaux et le marché des capitaux. Le 24 mars, le prix de l’action de Lao Pu Gold a fortement augmenté, avec un gain quotidien de 16,11 %.

Les revenus et les bénéfices triplent, 80 % des consommateurs internationaux de marques de luxe reconnaissent également

Les données opérationnelles de Lao Pu Gold pour 2025 ont « explosé de manière globale », avec tous les indicateurs financiers clés enregistrant une croissance de plus de 200 % par rapport à l’année précédente.

Le chiffre d’affaires annuel a atteint 27,303 milliards de RMB, en hausse de 221,0 % par rapport aux 8,506 milliards de RMB de 2024 ; le bénéfice annuel s’est élevé à 4,868 milliards de RMB, avec une augmentation de 230,5 % ; le bénéfice par action de base est de 28,35 RMB, soit près de 2 fois plus que les 9,47 RMB de l’année précédente, et la rentabilité dépasse de loin la moyenne du secteur.

Il convient de noter que cette marque nationale, centrée sur l’« or traditionnel », a réussi à se hisser dans l’échelon de consommation haut de gamme, établissant un dialogue direct avec les marques de luxe internationales.

Selon les données de recherche de Frost & Sullivan, en 2025, Lao Pu Gold se classe deuxième en termes de revenus parmi les marques de luxe en Chine continentale, et est la seule marque chinoise parmi les cinq premières.

L’efficacité par magasin et par mètre carré se classe également au premier rang des groupes de luxe mondiaux, avec des ventes annualisées par magasin atteignant près de 1 milliard de RMB.

La preuve centrale de la montée en gamme de la marque provient de l’amélioration du profil des utilisateurs : le taux de chevauchement moyen des consommateurs de Lao Pu Gold avec ceux des cinq grandes marques de luxe internationales telles que Louis Vuitton, Hermès, Cartier, Bulgari, est passé de 77,3 % en juillet 2025 à 82,4 % en mars 2026, signifiant que plus de 80 % des consommateurs de marques de luxe internationales reconnaissent également cette marque nationale.

Cependant, Lao Pu Gold a encore du chemin à parcourir pour rivaliser avec les marques de luxe de premier plan. La logique de croissance d’Hermès repose sur un contrôle d’artisanat extrême, une rareté mondiale et un ancrage de marque à long terme, formant ainsi un cercle vertueux de croissance auto-renforcé. En revanche, Lao Pu Gold a dépensé seulement 24,93 millions de RMB en R&D en 2025, avec une maîtrise insuffisante de la chaîne d’approvisionnement et une profondeur de recherche, n’ayant pas encore complètement construit la barrière fondamentale des produits de luxe.

De plus, la société a été classée pendant quatre années consécutives dans le classement « Hurun Best Luxury Goods », se classant parmi les trois premières marques de bijoux préférées des personnes à haute valeur nette en 2026, et est la seule marque chinoise figurant dans ce classement, brisant ainsi le monopole des marques internationales dans le domaine des bijoux haut de gamme.

Soutenant ces résultats « de niveau luxe » est la compétitivité centrale de Lao Pu Gold : d’une part, l’originalité des produits, avec 283 brevets en Chine continentale, 1 683 droits d’auteur sur des œuvres et 276 brevets à l’étranger, 100 % des produits étant des conceptions originales, ayant été les premiers à lancer des produits innovants tels que « or massif incrusté de diamants » et « or bleu brûlé ». D’autre part, la montée en gamme des canaux, avec 45 magasins en propre situés dans des centres commerciaux de haut niveau tels que SKP et MixC, 10 nouveaux magasins ouverts en 2025, 9 optimisés et agrandis, ainsi qu’un magasin à l’étranger ouvert au Marina Bay Sands à Singapour, marquant un début progressif de la stratégie de mondialisation.

Explosion des ventes en ligne et hors ligne, croissance des membres de plus de 70 %

La croissance de Lao Pu Gold en 2025 n’est pas le fruit d’une seule percée, mais plutôt le résultat d’une synergie entre les canaux en ligne et hors ligne, formant un agencement global de magasins haut de gamme + e-commerce de masse.

Les magasins hors ligne demeurent le principal moteur de revenus, générant 22,646 milliards de RMB, représentant 82,9 % du chiffre d’affaires total, avec une augmentation de 204,0 % par rapport à l’année précédente, et un taux de croissance des magasins comparables atteignant 160,6 %, avec une rentabilité continue des magasins matures. Les canaux en ligne ont connu une croissance explosive, atteignant 4,657 milliards de RMB, représentant 17,1 % des ventes, avec une augmentation de 341,3 % par rapport à l’année précédente, se classant au premier rang des catégories d’or lors des événements Tmall 618 et Double 11, et le chiffre d’affaires du Double 11 dépassant 2 milliards de RMB, devenant la première marque de bijoux en or à atteindre ce résultat.

L’expansion des canaux repose sur la double force des produits et de la marque. Lao Pu Gold, qui se consacre à l’or traditionnel depuis plus de dix ans, est la « première marque d’or à la main » certifiée par l’Association Chinoise de l’Or, et est également l’une des unités rédactrices des normes de l’industrie telles que « Bijoux en or traditionnel », avec des produits couvrant divers types tels que les bijoux à porter au quotidien, les objets d’art, et les décorations pour la maison. À la fin de 2025, le nombre de membres fidèles de l’entreprise a atteint 610 000, en hausse de 74,3 % par rapport à l’année précédente, élargissant continuellement la base de consommateurs et formant un cycle positif produit-marque-utilisateur.

Les percées sur le marché international sont tout aussi impressionnantes. En 2025, les revenus à l’étranger ont atteint 3,942 milliards de RMB, en hausse de 361,0 % par rapport aux 855 millions de RMB de l’année précédente, l’ouverture du premier magasin à Singapour marquant une étape significative dans l’internationalisation de la marque. En termes de distribution régionale, les revenus de la Chine continentale représentent 85,6 %, tandis que ceux de l’étranger représentent 14,4 %, indiquant que la stratégie de mondialisation commence à porter ses fruits.

Performance en bourse volatile, hausse de 16 % après la publication des résultats

Parallèlement à cette explosion des résultats, Lao Pu Gold a également brillé sur le marché boursier de Hong Kong, devenant un « trésor » aux yeux des investisseurs.

En tant que nouvelle action qui a fait son entrée à la Bourse de Hong Kong en juin 2024, l’entreprise a rapidement consolidé sa position sur le marché grâce à des opérations de capital. En mai 2025, elle a procédé à la première vente de 4,31 millions de nouvelles actions H, au prix de 630 HKD par action, levant environ 2,698 milliards de HKD après déduction des frais. En octobre 2025, elle a effectué une seconde vente de 3,7118 millions d’actions, le prix de vente ayant été porté à 732,49 HKD par action, levant environ 2,707 milliards de HKD, les deux ventes ayant été sursouscrites, ce qui témoigne de la reconnaissance de la valeur à long terme par les investisseurs.

Une autre avancée majeure dans les opérations de capital est la mise en œuvre de la circulation totale des actions H. En avril 2025, 40,3889 millions d’actions non cotées ont été converties avec succès en actions H et ont été cotées, ouvrant ainsi tous les canaux de circulation des actions, améliorant encore la liquidité et la valorisation du marché boursier de Hong Kong.

À la fin de 2025, le ratio d’endettement de l’entreprise était de 47,8 %, bien qu’il ait augmenté par rapport à 38,1 % l’année précédente, la situation de trésorerie demeurant solide, avec un solde de liquidités et de dépôts bancaires atteignant 2,068 milliards de RMB, en hausse de 182,3 % par rapport à l’année précédente.

Pour les actionnaires, Lao Pu Gold est un symbole de « généreux dividendes ». En 2025, elle a déjà distribué un dividende final de 6,35 RMB par action pour 2024 et un dividende intérimaire de 9,59 RMB par action pour 2025, totalisant plus de 2,788 milliards de RMB en dividendes. Le conseil d’administration a également proposé de distribuer un dividende final de 11,95 RMB par action pour 2025, et si approuvé par les actionnaires, le montant total des dividendes pour l’année sera basé sur 50 % des bénéfices non répartis, une politique de dividendes élevée qui renforce davantage la confiance des actionnaires.

Cependant, la tendance de son action a connu des fluctuations, d’abord à la hausse puis à la baisse. En juin 2024, Lao Pu Gold a été cotée à 40,5 HKD par action, avec un prix de l’action ayant explosé de plus de 20 fois en un an, atteignant plus de 1 100 HKD au début de juillet 2025. Mais à partir du 9 juillet 2025, le prix de l’action a chuté à plusieurs reprises, avec 22 baisses en 31 jours de négociation, tombant en dessous de 700 HKD le 1er août, la capitalisation boursière ayant perdu près de 40 % par rapport à son pic. Cependant, après la publication des résultats le 24 mars, le prix de l’action a rebondi, clôturant à 648,5 HKD, avec une hausse quotidienne de 16,11 %, et un chiffre d’affaires atteignant 2,722 milliards de HKD.

Reporter : Liu Jinyang Éditeur : Cao Mengjia Vérificateur : Tang Qi