Midea Real Estate a détourné 650 millions de yuans de prêts non conformes vers le contrôleur effectif. La famille de He Xiangjian a reçu plus de 7 milliards de HKD en dividendes cumulés.

Récemment, un avis de Midea Real Estate a suscité un vif débat dans l’opinion publique. Selon l’avis, Midea Real Estate a accordé des prêts à des entreprises affiliées en 2025, pour un montant maximum de 650 millions de yuans.

Il est entendu que les fonds de prêt ont finalement été dirigés vers des projets immobiliers antérieurs de Midea Real Estate, tandis qu’en 2024, Midea Real Estate avait déjà cédé ses activités immobilières.

Après la publication de l’avis, le cours de l’action de Midea Real Estate a chuté, passant de 4,09 HKD/action le 13 mars à 3,44 HKD/action le 20 mars.

Prêts illégaux maximum de 650 millions, le cours de l’action en baisse continue

Selon l’avis pertinent, de janvier 2025 à décembre 2025, les filiales à 100% de Midea Real Estate, Foshan Meizhi et Guangdong Meizhi, ont signé des accords d’investissement fiduciaire avec trois institutions : Wanxiang Trust, Yuetai Trust et Zhongyuan Trust.

De janvier 2025 à décembre 2025, ces trois sociétés de fiducie ont, en tant que canaux, accordé plusieurs prêts non garantis et remboursables à tout moment à trois entreprises : Shenyang Zhenghui, Nanhai Meiming et Shunde Tianmei, spécifiquement destinés à compléter le fonds de roulement quotidien de ces entreprises.

Pendant cette période, le montant total des prêts non remboursés n’a pas dépassé 650 millions de yuans. À la fin de 2024, Midea Real Estate détenait environ 1,034 milliard de yuans en liquidités et équivalents de liquidités, tandis que le montant maximum des prêts non remboursés de 650 millions de yuans représentait environ 63% de sa trésorerie à l’époque.

Au 31 décembre 2025, tous les montants principaux impayés, ainsi que les intérêts accumulés, ont été entièrement réglés et tous les accords d’investissement fiduciaire ont été résiliés.

Concernant cette transaction, Midea Real Estate a déclaré que cette démarche visait à améliorer l’efficacité de la gestion de trésorerie de l’entreprise.

Cependant, la transaction en question enfreint les règles pertinentes. Selon les règles de cotation de la bourse de Hong Kong, les transactions entre parties liées doivent respecter strictement les procédures de déclaration, d’annonce et d’approbation par des actionnaires indépendants, ce qui est une exigence fondamentale pour garantir le droit à l’information des petits actionnaires et maintenir l’équité du marché des capitaux.

Il est entendu que les trois entreprises, Shenyang Zhenghui, Nanhai Meiming et Shunde Tianmei, sont toutes indirectement détenues par Lu Deyan, l’actionnaire principal de Midea Real Estate (belle-fille de He Xiangjian, épouse de He Jianfeng). Plus précisément, Shenyang Zhenghui est détenue à 50% par Shenyang Meiyi, qui est une filiale à 100% de Midea Jianye ; Nanhai Meiming et Shunde Tianmei sont chacune des filiales à 100% de Midea Jianye. Midea Jianye est entièrement détenue indirectement par Lu Deyan via Meiyu Limited et Meide Development Holdings Limited.

Selon les relations de propriété, les parties à la transaction en question sont des parties liées clairement définies, et la transaction pertinente constitue une transaction entre parties liées non exonérée. De plus, après agrégation, le pourcentage applicable maximal dépasse 5% mais est inférieur à 25%, ce qui constitue une transaction entre parties liées devant être divulguée, et qui doit respecter l’ensemble du processus de conformité, ce que Midea Real Estate n’a pas exécuté.

Concernant cette violation, Midea Real Estate a expliqué que son incapacité à respecter les règles de cotation était principalement due à des erreurs de communication entre les différents départements du groupe.

Après la publication de l’avis de violation, le cours de l’action de Midea Real Estate a continué de chuter. Les cours des actions les 13, 16, 17, 18, 19 et 20 mars étaient respectivement de 4,09 HKD/action, 4,06 HKD/action, 3,84 HKD/action, 3,78 HKD/action, 3,59 HKD/action, et 3,44 HKD/action.

Cession des activités immobilières mais relations persistantes

Concernant la transaction illégale, selon des médias pertinents, les fonds ont été dirigés vers des projets immobiliers concernés. Midea Real Estate avait déjà cédé ses projets immobiliers en 2024.

En octobre 2024, Midea Real Estate a achevé une restructuration majeure de ses activités, séparant son activité principale de développement immobilier de l’entité cotée pour la transférer à une entreprise privée, avec un prix de transaction de 1,8 milliard de HKD, se transformant elle-même en un secteur d’actifs légers tel que le développement par délégation, les services immobiliers et l’exploitation des actifs.

Ces dernières années, l’activité immobilière de Midea Real Estate a pesé sur ses résultats. Les données montrent qu’en 2024, la perte nette attribuable aux actionnaires de Midea Real Estate était de 1,994 milliard de yuans, dont la perte nette attribuable aux activités non poursuivies était de 2,498 milliards de yuans, en forte baisse par rapport à 628 millions de yuans pour la même période en 2023.

Concernant le passage d’un bénéfice à une perte nette, Midea Real Estate a déclaré que cela était principalement dû à la baisse des ventes dans le secteur immobilier, à la diminution des revenus de vente transférés au cours de l’année et à l’augmentation des provisions pour dépréciation sur les projets de développement immobilier présentant des signes de dépréciation.

Cependant, Midea Real Estate, bien qu’ayant cédé ses activités immobilières, entretient toujours des liens étroits avec ces activités. Les entreprises bénéficiant des fonds de prêt correspondent aux projets immobiliers Shenyang Midea Junlan Jiangshan, Foshan Midea Binhai Xuefu, et Foshan Midea Xijiangfu, tous précédemment développés par Midea Real Estate et transférés en 2024 à une entreprise privée appartenant à la famille He Xiangjian.

Bien que les résultats de Midea Real Estate soient sous pression, la famille He Xiangjian ne s’est pas “défavorisée”.

Il est entendu que Midea Real Estate a été cotée en 2018, levant près de 9 milliards de HKD, avec des dividendes élevés chaque année ; selon des statistiques non officielles, la famille He Xiangjian a reçu plus de 7 milliards de HKD en dividendes cumulés.

De plus, la famille He Xiangjian détient également le contrôle de la société cotée Kuka Home. Pour les trois premiers trimestres de 2025, le bénéfice net de Kuka Home était de 1,539 milliard de yuans, ce qui en fait l’une des principales entreprises générant des bénéfices pour la famille He Xiangjian.

Bien que ce prêt illégal ait finalement été remboursé avec intérêts, sans causer de pertes financières directes, la question de savoir comment améliorer le contrôle interne et réglementer les transactions entre parties liées devient un problème que Midea Real Estate devra résoudre par la suite, et les limites des flux de fonds avec les actifs de la famille de l’actionnaire majoritaire suscitent également l’attention des petits actionnaires et du marché.