Ce jeu de l'or chinois est attractif même lorsque le métal connaît de fortes fluctuations de prix, selon les analystes.

La société de bijoux chinoise Laopu Gold basée à Beijing possède encore un potentiel important, malgré la récente volatilité des prix du métal précieux, ont déclaré les analystes. Au cours des deux dernières années, Laopu, cotée à Hong Kong, est devenue un acteur émergent dans la scène du luxe en Chine, attirant des foules locales — et apparemment le président de LVMH, Bernard Arnault — pour sa conception artisanale de bijoux en or. La popularité de Laopu a explosé l’année dernière, avec une performance boursière totalisant plus de 160 %, alors que les prix de l’or s’envolaient. Mais le métal précieux a chuté d’environ 20 % par rapport à un sommet en janvier, atteignant un plus bas de quatre mois à 4 097,99 dollars le 23 mars. L’action de la société de bijoux n’est que de 0,16 % inférieure depuis le début de l’année, après que Laopu a révélé le 23 mars que le bénéfice net du premier trimestre s’élevait à au moins 3,6 milliards de yuans (environ 520,8 millions de dollars). « Laopu est notre meilleur choix dans le secteur de la consommation en Chine », ont déclaré les analystes de JPMorgan dans un rapport mercredi, notant la « résilience stratégique de l’entreprise face à la volatilité actuelle du marché de l’or ». « Nous voyons Laopu comme étant la mieux positionnée pour bénéficier d’une croissance basée sur l’expérience grâce à une approche systématique (un nombre de magasins discipliné, un modèle direct au consommateur [DTC] et une qualité de service différenciée maintenue par une équipe hautement sélective et formée) », ont ajouté les analystes. Ils ont également souligné les 17 ans d’expérience de Laopu dans la tarification de ses produits, même lorsque l’or est en baisse, bien que le joaillier et JPMorgan s’attendent tous deux à ce que les prix de l’or restent élevés cette année. JPMorgan évalue l’action en surpoids, avec un objectif de prix de 1 296 dollars de Hong Kong (environ 165,63 dollars). Ce qui est plus de deux fois la clôture de Laopu vendredi à 617 HKD. Construire une clientèle La société de bijoux chinoise basée à Beijing a su fidéliser une clientèle non seulement grâce à ses designs uniques inspirés localement, mais aussi par des augmentations régulières de prix et des réductions limitées, renforçant l’idée de pièces d’investissement. Laopu ouvre également généralement ses magasins uniquement dans les centres commerciaux les plus haut de gamme en Chine. « Alors que les prix de l’or se sont rétractés de leur pic de 5 500 USD/oz le 29 janvier 2026 à 4 500 USD/oz le 23 mars, Laopu a effectué une hausse de prix le 28 février lorsque le prix de l’or était de 5 200 USD », ont souligné les analystes de HSBC dans un rapport du 24 mars. « Nous croyons que Laopu peut se découpler partiellement de la cyclicité des prix de l’or grâce à sa marque et à ses innovations produits », ont déclaré les analystes de HSBC. Bien qu’ils notent l’action comme un achat, ils ont abaissé leur objectif de prix sur Laopu à 950 HKD, contre 1 023,20 HKD précédemment, en raison principalement de l’augmentation des coûts liée aux risques de fluctuation du prix de l’or. Les consommateurs chinois sont devenus généralement plus sensibles aux prix depuis la pandémie. Alors que les marques occidentales de luxe ont cherché à réviser leurs stratégies locales, Laopu représente de nouvelles marques chinoises qui rivalisent pour le même marché. Selon une prévision de Rothschild, les ventes de Laopu en 2025 auraient dépassé celles de Richemont en Chine l’année dernière, y compris celles de Cartier. Reconnaissance de la marque versus prix de l’or « La puissance de la marque pour stimuler une revalorisation au-delà de l’or », ont déclaré les analystes de Morgan Stanley dans un rapport du 24 mars sur Laopu, qu’ils notent comme surpondérée avec un objectif de prix de 1 010 HKD. « Si la demande peut rester constamment forte dans un environnement de baisse des prix de l’or pendant 1 à 2 trimestres, il se pourrait que Laopu prouve qu’elle est une marque plutôt qu’un simple proxy de l’or, et que l’action puisse se revaloriser de manière significative », ont indiqué les analystes. Ils ont souligné que les achats répétés représentaient 38 % des ventes de Laopu en 2025, avec un ratio encore plus élevé au premier trimestre 2026, tandis que la dépense par habitant a augmenté à 85 000 yuans l’année dernière, contre 50 000 yuans en 2024. Cependant, Bank of America Securities a dégradé Laopu à neutre contre achat le 26 mars, en raison de la volatilité des prix de l’or et d’une croissance économique plus lente. « Nous pensons que la hausse des prix de l’or au cours des deux dernières années a été l’un des principaux moteurs des actions liées à l’or et aux bijoux, car la demande d’or a été soutenue par la perception de l’or comme une bonne réserve de valeur », ont déclaré les analystes. Leur objectif de prix abaissé sur Laopu est de 774 HKD, ce qui reflète encore un potentiel de hausse de 25 % par rapport à la clôture de vendredi. — Michael Bloom de CNBC a contribué à ce rapport.