L’émergence de l’« économie des morphèmes » : les sociétés cotées renforcent leur stratégie intégrale de la chaîne complète

证券日报记者 刘晓一

Le concept de “Token” continue de prendre de l’ampleur, le secteur de la puissance de calcul des actions A connaît un renforcement. Le 25 mars, Shenzhen TeFa Information Co., Ltd., 263 Network Communications Co., Ltd., Shanghai Tianji Technology Co., Ltd. et d’autres actions ont fortement augmenté, Beijing Guanghuan New Net Technology Co., Ltd., Guangdong Aofei Data Technology Co., Ltd. et plusieurs autres actions ont affiché d’importantes hausses.

Le token est la plus petite unité de traitement d’information d’un grand modèle, possédant trois propriétés fondamentales : mesurable, évaluable et négociable. C’est l’unité de base de facturation et de règlement des services d’IA. Si le grand modèle est une machine intelligente, le token est “chaque kilowatt” consommé par cette machine lorsqu’elle fonctionne, ainsi que l’unité de mesure de la facturation à l’usage lorsqu’elle fournit des services.

Selon les données du Bureau national des données, le volume quotidien d’appels de tokens en Chine connaît une croissance explosive, atteignant 1000 milliards par jour début 2024 et atteignant 100 trillions par jour d’ici fin 2025. En mars 2026, le volume quotidien a déjà dépassé 140 trillions, avec une augmentation de plus de mille fois en deux ans.

“L’économie des tokens devrait redéfinir la logique commerciale de l’IA, permettant aux entreprises de grands modèles de passer de la ‘vente de capacité’ à la ‘vente d’utilisation’.” Yuan Shuai, vice-secrétaire général de l’Alliance de l’industrie de l’Internet des objets de Zhongguancun, a déclaré au journaliste de Securities Daily que dans ce modèle, les revenus des entreprises ne dépendent plus de la livraison de projets à long terme, mais plutôt de l’échelle des interactions en temps réel et simultanées. Ce changement peut entraîner une transition de l’industrie de l’IA d’une impulsion purement technologique à une dynamique d’exploitation raffinée, permettant aux scénarios d’application à haute fréquence et à forte adhérence de se traduire rapidement par une croissance explosive des performances.

Face aux transformations commerciales potentielles apportées par l’économie des tokens, les géants technologiques mondiaux accélèrent leurs stratégies. Jensen Huang, fondateur et PDG de NVIDIA, a proposé l’économie des tokens lors de la conférence GTC 2026, affirmant que les centres de données futurs ne seraient plus des entrepôts de stockage de fichiers, mais des “usines” de production de tokens. En même temps, NVIDIA a également lancé une architecture matérielle complète pour réduire le coût de production des tokens.

Le 16 mars, Alibaba Group Holding Limited a officiellement créé le groupe d’affaires AlibabaTokenHub (ATH), dont l’objectif central est “créer des tokens, distribuer des tokens, appliquer des tokens”, sous la direction directe du PDG du groupe, Wu Yongming.

“L’économie des tokens apportera d’énormes opportunités de développement.” Li Peng, vice-président senior de Huawei Technologies Co., Ltd., prévoit qu’en 2030, la taille de l’industrie de l’IA en Chine dépassera 10 trillions de yuans.

Concernant la production, l’appel, la distribution et le règlement des tokens, les entreprises cotées en bourse en Chine se concentrent sur l’infrastructure de puissance de calcul en amont, les services de plateforme en milieu de chaîne comme lien, et les applications en aval comme levier, accélérant la disposition de l’ensemble de la chaîne industrielle, avec une concentration industrielle en constante augmentation.

L’infrastructure de puissance de calcul en amont est la base essentielle de la production de tokens, devenant le segment le plus directement bénéficiaire. Par exemple, XiChuang Data Technology Co., Ltd. (ci-après “XiChuang Data”) a connu une forte croissance de son chiffre d’affaires et de ses bénéfices nets en 2025. L’entreprise a prévu d’investir 21,2 milliards de yuans pour acheter des serveurs à haute puissance de calcul, se déployant massivement dans la construction de clusters de calcul.

Le président de XiChuang Data, Geng Kangming, a déclaré au journaliste de Securities Daily que les géants de l’IA sont généralement optimistes quant à la croissance continue de la puissance de calcul. OpenAI, Anthropic, Microsoft, Google, etc., se lancent dans les agents intelligents, avec des modèles de raisonnement comme DeepSeek propulsant les agents vers la phase de mise en œuvre.

Les plateformes intermédiaires sont des nœuds de planification et de règlement, assumant des fonctions clés telles que la distribution de tokens, la facturation et la planification de la puissance de calcul. Prenons l’exemple de Zhongbei Communication Group Co., Ltd., qui possède déjà des avantages opérationnels à grande échelle, opérant actuellement avec une puissance de calcul dépassant 17 000P, fournissant des services de calcul intelligent à des clients tels que Kingsoft Cloud Holdings Limited.

Dans le domaine des applications en aval, les entreprises cotées s’appuient sur leurs avantages sectoriels pour promouvoir l’intégration de la technologie des tokens avec des scénarios verticaux, accélérant la monétisation commerciale. Les principaux fournisseurs d’applications d’IA, comme les grands modèles et les robots, appartiennent tous à ce domaine. Par exemple, iFlytek Co., Ltd. réalise une monétisation à grande échelle dans les scénarios éducatifs, médicaux et de bureau grâce à son grand modèle Spark ; Shenzhen UBTECH Robotics Corp. s’appuie sur le grand modèle pour habiliter les robots, soutenant l’interaction intelligente et la mise en œuvre de l’intelligence incarnée.