L'or connaît sa plus forte baisse hebdomadaire en 43 ans ! Les multiples visages du marché de l'or à Shuibei : des prix imprévisibles, des opportunités de bas de marché inaccessibles

水贝黄金加工厂。黄指南/摄

本报（chinatimes.net.cn）记者张蓓 黄指南 深圳报道

Une réévaluation brutale en une semaine a remis l’or au carrefour du risque et du rendement.

Du 16 au 20 mars, le marché international de l’or a connu une chute historique, avec une baisse de plus de 11% pour l’or au comptant de Londres, enregistrant le plus grand recul hebdomadaire depuis 43 ans, depuis 1983. Le prix de l’or a chuté de ses sommets historiques de l’année, provoquant de fortes turbulences sur le marché mondial des métaux précieux.

En tant que noyau central de la circulation de l’or en Chine, le marché de Shui Bei à Shenzhen a également subi de fortes fluctuations de prix, le prix de détail de l’or ayant rapidement chuté au seuil des mille yuans, le prix de l’or pour bijoux ayant reculé de plus de cent yuans au cours de la semaine, et la chaîne d’approvisionnement présentant un schéma de distinction de “relance des achats au détail, prudence dans la réduction des stocks en gros, et forte augmentation des commandes en amont”.

Lors d’une visite sur le terrain le 27 mars par un journaliste de “Hua Xia Times”, le prix de l’or pour bijoux à Shui Bei est tombé à 1157 yuans/gramme, tandis que le prix des lingots a également chuté à 1028 yuans/gramme. Lorsque les actifs refuges deviennent eux-mêmes une source de risque, le récit de “sécurité” de l’or semble montrer des fissures.

深圳水贝黄金消费人流。黄指南/摄

Des prix de matière que l’on ne peut pas verrouiller

Dans la ceinture industrielle de transformation de l’or autour du marché de Shui Bei, une lutte autour des matières premières de l’or dure depuis plusieurs semaines.

Un responsable d’une usine de transformation de l’or, collaborant avec des fournisseurs en amont depuis près de 8 ans, a confié au journaliste que la règle de l’industrie “verrouiller les matières premières au prix de référence du jour” ne fonctionnait plus. Ses partenaires en amont, avec qui il a collaboré pendant des années, préfèrent maintenant payer des pénalités pour rupture de contrat que de livrer au prix d’origine. “Pour obtenir des matières, il faut augmenter le prix, et même ainsi, cela ne suffit pas à satisfaire les besoins de production de l’usine.”

Le cœur de ce dilemme réside dans la volatilité intrajournalière sans précédent des prix de l’or. Les données de prix du marché de Shui Bei obtenues par le journaliste montrent qu’à partir du début de l’année 2026, le prix de vente de l’or à Shui Bei est passé de 1126 yuans/gramme le 1er janvier à un sommet de 1411 yuans/gramme le 29 janvier, avant d’entrer dans une large zone de fluctuation, jusqu’à une chute historique à partir de la mi-mars.

Pendant cette chute, la volatilité intrajournalière des prix de l’or a atteint jusqu’à 20 yuans/gramme, avec des situations extrêmes où “le prix chute de 5 yuans en cours de journée, puis est rapidement remonté en moins d’une demi-heure”. Cela a directement conduit les usines de transformation de l’or à perdre la fenêtre de verrouillage des prix pour la production. “Nous recevons des commandes du secteur de détail, mais il arrive que, parce que le prix des matières premières augmente, cela absorbe complètement notre marge, voire nous fait perdre”, a déclaré le responsable d’usine mentionné précédemment.

En contraste frappant avec la difficulté des usines de transformation à obtenir des matières premières, se trouve l’attitude collective des fournisseurs en amont qui hésitent à vendre.

Une source locale de matières premières à Shui Bei a déclaré au journaliste qu’il n’y avait pas de manque de stock, mais qu’il ne souhaitait pas vendre à ces prix actuels. “Dans notre métier, nous gagnons de l’argent sur les cycles. Maintenant que le prix de l’or vient juste de se corriger un peu, le secteur en aval se bat pour obtenir des stocks. Si nous vendons maintenant au prix d’origine, quand le marché remontera, nous n’aurons plus de stock et nous devrons regarder les autres gagner.”

Dans cette partie de la lutte cyclique, les fournisseurs ont choisi la stratégie “de préférer conserver les stocks plutôt que de vendre à bas prix”. Cette attitude collective de rétention est en réalité une manifestation directe des divergences sur le pouvoir de fixation des prix de l’or sur le marché après la chute.

Les usines de transformation ont besoin d’un approvisionnement stable en matières premières pour maintenir leur production, et leur exigence de prix est “verrouillable et prévisible”. D’autre part, les fournisseurs qui détiennent des stocks de matières premières jouent sur la marge de rebond des prix de l’or à venir. Dans un contexte où les attentes du marché ne sont pas encore stabilisées, les stocks de matières premières sont leur plus grand atout de négociation.

Même avec des partenaires commerciaux de longue date, face à des fluctuations cycliques violentes, les contrats de chaîne d’approvisionnement qui étaient autrefois solides cèdent la place aux jugements concernant le marché et aux luttes d’intérêts en espèces.

Des cycles de paris sans fin

Les luttes dans la chaîne d’approvisionnement en amont, se sont transformées sur le marché de détail du Shui Bei en une image de marché encore plus fragmentée.

Contrairement aux récits sur les réseaux sociaux de “l’engouement pour les achats à bas prix de l’or à Shui Bei” et de “magasins bondés”, les données de vente réelles des magasins de première ligne présentent un visage froid.

Un directeur de magasin de bijoux en or à Shui Bei a révélé au journaliste que son magasin accueillait entre deux et trois cents clients par jour, dont 90 % venaient pour demander le prix de l’or en temps réel ou pour essayer des modèles, mais moins de 10 % concluaient réellement une vente.

深圳水贝金座客流情况。黄指南/摄

“Le prix de l’or a chuté consécutivement, et l’attitude d’attente des petits investisseurs a atteint son paroxysme. Tout le monde se dit ‘il a déjà chuté autant, je ne me soucie pas d’attendre quelques jours de plus’, personne ne veut être celui qui achète à la fin.” Selon ce directeur, plus le flux de clients dans le magasin est important, plus la faiblesse de la réelle demande d’achat est mise en lumière. La plupart des consommateurs qui affluent sur le marché cherchent à chronométrer le “point le plus bas”, et non à acheter véritablement, tous attendent un fond indéterminé.

En opposition à l’attitude d’attente extrême des petits investisseurs spéculatifs, il existe un groupe de consommateurs rigides qui n’ont pas d’espace pour chronométrer. Un citoyen de Shenzhen dont le mariage est prévu le mois prochain a déclaré au journaliste que les discours omniprésents sur “le prix de l’or va chuter, acheter maintenant c’est prendre le risque” n’ont presque aucune valeur de référence pour lui.

“Les trois ornements sont indispensables pour un mariage, je ne peux pas retarder mon mariage juste pour attendre une baisse des prix de l’or. Les besoins essentiels n’ont pas de notion de bas prix, il s’agit simplement de savoir si le prix est acceptable. Mon point d’ancrage psychologique est juste au-dessus de 1000 yuans/gramme, dès que le prix atteint ce niveau, j’achète directement, même si demain le prix chute, je l’accepte”, a déclaré ce citoyen.

水贝婚饰柜台情况。黄指南/摄

Alors que le marché de l’or est dans une impasse de “réserve hésitante en amont, attente au détail”, le marché de l’argent, qui appartient également au secteur des métaux précieux, a suivi une courbe inverse totalement opposée.

Les données montrent qu’au début de l’année, le prix de vente de l’argent à Shui Bei est passé de 20,4 yuans/gramme le 1er janvier à 38,1 yuans/gramme le 30 janvier, avant de chuter régulièrement, atteignant environ 22 yuans/gramme à la fin mars, avec un prix de rachat de seulement 15 yuans/gramme, certains échanges atteignant même des niveaux bas de 16 yuans/gramme.

Cependant, la chute continue des prix de l’argent n’a pas dissuadé l’enthousiasme des consommateurs pour les bijoux en argent, mais a au contraire stimulé l’augmentation des ventes finales. Un vendeur de bijoux en argent de Shui Bei a déclaré au journaliste que beaucoup de gens pensent que puisque le prix de l’argent a baissé, les bijoux en argent doivent être moins chers, mais en réalité, plus le prix de l’argent chute, moins les consommateurs achètent des bijoux en argent pour leur valeur intrinsèque.

“Dans notre magasin, les frais de transformation des petites pièces de poids et des objets d’artisanat restent stables autour de 33 yuans/gramme. Les meilleures ventes, comme la série Mecha et les collaborations d’animation, se vendent en moyenne à 1200 yuans, alors que le coût des matières d’argent est probablement de moins de 200 yuans, le reste étant de la valeur artisanale et émotionnelle.”

水贝银饰摆件情况。黄指南/摄

Pour ce vendeur, les jeunes qui viennent acheter des bijoux en argent ne se soucient pas des fluctuations du prix de l’argent ; ils recherchent le sens de la cérémonie de donner, tout en pensant que l’argent est au moins un métal précieux, plus durable que des fleurs ou des peluches. La baisse du prix de l’argent a en fait abaissé le seuil de décision pour eux, stimulant ainsi leur comportement d’achat — c’est une logique inverse que de nombreux observateurs du marché n’avaient pas anticipée.

Au contraste frappant avec l’enthousiasme de la consommation de bijoux en argent, il y a la situation collective de blocage des investisseurs en argent. Un investisseur individuel en argent a montré au journaliste ses “résultats de paris à bas prix”.

Selon lui, lorsque le prix de l’argent était de 25 yuans/gramme l’année dernière, il a d’abord acheté 3 plaques de métal argenté pour parier sur un rebond, mais le prix de l’argent a chuté, il a complété à 22 yuans, puis a à nouveau acheté à 18 yuans, et maintenant que le prix est tombé à 16 yuans/gramme, son capital est profondément bloqué, avec une grande quantité d’argent en stock.

投资客白银囤货情况。黄指南/摄

“Je suis devenu comme un revendeur de matières” a plaisanté cet investisseur. “Auparavant, plus ça chutait, plus je voulais acheter, pensant que c’était le fond, maintenant je réalise que je ne peux pas tenir la pression du fournisseur, je passe mes journées à essayer de vendre pour récupérer du cash dans le groupe de collègues, tout en scrutant les marchés, je n’ose plus entrer sur le marché.” a-t-il avoué au journaliste.

D’un côté, les prix des matières que les usines de transformation ne peuvent pas verrouiller, des stocks de matières en gros qui sont retenus ; d’un autre côté, un flux de clients débordant dans les magasins de détail, mais avec moins de 10 % de transactions réelles conclues ; d’un côté, l’enthousiasme inverse de la consommation de bijoux en argent, et de l’autre, des investisseurs en argent bloqués.

Cette chute historique des prix de l’or est comme une loupe, projetant clairement dans le plus grand centre de métaux précieux de Shui Bei les luttes, divergences, luttes et opportunités de chaque étape de la chaîne d’approvisionnement des métaux précieux.

Personne ne peut prédire avec précision le niveau des prix, tout comme personne ne peut prédire avec précision le point d’inflexion des cycles. Dans ce récit sur les métaux précieux, chacun des acteurs impliqués paie le prix de son propre jugement.

责任编辑：张蓓 主编：张豫宁